能源/新能源 - 企业研究 - 知识库

先导智能研究报告：先到的先导，中国新能源产业崛起亲历者.pdf

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2024/09/10
14362
广发证券

先导智能研究报告：先到的先导，中国新能源产业崛起亲历者。先导智能：中国新能源产业崛起的亲历者。本篇我们复盘锂电设备龙头的成长之路，以期通过深度研究产业变化、公司发展、基本面映射与市场表现来揭示公司的成长、成功经验与激荡时代下的投资机会。探究其成功：先导为何先到？回顾其20余年的成长轨迹，匠心品质、聚焦客户、重视研发、极致速度是我们看到公司在发展中能领先行业的重要因素，公司从电子设备行业起家，不断创新突破至光伏、锂电、设备领域，始终保持10%左右的研发费用率，高于同行4-5pct，跟随大客户保持其核心产品品质及技术领先，在国内外都具备核心竞争力。时代的红利：丰厚且深远。通过时代背景的回顾与总结，...

标签：先导智能新能源

特锐德研究报告：新能源业务稳步推进，电力+充电设备双轮驱动.pdf

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2024/09/06
3184
华安证券

特锐德研究报告：新能源业务稳步推进，电力+充电设备双轮驱动。聚焦发电、电网、用户侧，24H1盈利高增。公司主要从事电动汽车充电网和“智能制造+系统集成”两大业务，在国内充电运营行业处领先地位，在中高端箱变等产品细分领域处行业前列。受益下游新能源汽车快速发展，2024H1实现营收63.32亿元，同比+13%；归母净利润1.93亿元，同比+105.26%，系公司聚焦发电侧、电网侧、用户侧持续发力，围绕着客户深耕价值创造。充电桩市场广阔，充电运营否极泰来随新能源汽车保有量与车桩比提升，预计2026年国内充电运营市场规模达552.85亿元。公司充电设备销售稳健增长，...

标签：特锐德新能源充电设备

中国秦发研究报告：破茧成蝶，逆境重生，出海印尼，宏图正展.pdf

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2024/09/05
1357
国盛证券

中国秦发研究报告：破茧成蝶，逆境重生，出海印尼，宏图正展。破茧成蝶，逆境重生。2009年7月3日，中国秦发在香港主板上市，公司2011年10月26日收购华美奥48%股权（截至2023年底持股比例80%），进而持有兴陶煤业、冯西煤业及崇升煤业80%股权，拓展国内煤炭市场。2013年，公司成立了兴隆煤业（100%持股）及宏远煤业（100%持股）。截至2023年底，公司国内煤炭业务核定产能510万吨/年。2021年，公司逐渐剥离船运业务，专注于煤炭核心业务的布局发展，并将视角投向全球市场。2019年底开始，公司开始布局印尼煤炭市场业务，2021年5月25日，公司完成SDE70%股权的收购项目，截止到...

标签：中国秦发煤炭海外煤炭资源

首钢资源研究报告：焦煤禀赋得天独厚，高煤价高股息凸显投资价值.pdf

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2024/09/05
1258
方正证券

首钢资源研究报告：焦煤禀赋得天独厚，高煤价高股息凸显投资价值。首钢资源主要资源为焦煤，产品品质较好，被誉为“熊猫煤”。公司矿区位于山西焦煤主产地离柳矿区，资源丰富煤炭品位高，优质主焦煤资源有所保障。公司拥有兴无、金家庄、寨崖底三个煤矿，总产能525万吨，均为主焦煤产能，此外郭家沟煤矿有望投产，该煤矿拥有主焦煤产能400万吨/年，权益产能176万吨/年。根据柳林县政府公告，2023年郭家沟煤矿“探转采”项目已经完成矿井产能置换承诺，争取于2024年开工建设，新产能释放有望给公司注入成长。优质产能带来高售价优势。主焦煤是下游钢铁行业所必须的炼钢质料，...

标签：首钢资源焦煤

佳力奇研究报告：深耕航空复材制造，下游需求迸发在即.pdf

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2024/09/05
1134
招商证券

佳力奇研究报告：深耕航空复材制造，下游需求迸发在即。安徽佳力奇先进复合材料科技股份公司自2004年成立以来，专注于航空复材零部件的研发与生产，服务于军用航空领域，积累了丰富的行业经验和技术优势，是行业内的优质供应商。经营稳健，代工制造有望成为业务新增长点。公司营业收入从2020年的2.35亿元增至2023年4.63亿元，年复合增长率达到25.37%；归母净利润由0.54亿元增至1.03亿元，年复合增长率为23.54%。2024上半年收入与归母净利润分别为2.699亿元与6155万元，同比下降0.28%与21.64%。在业务结构方面，飞机复材零部件业务作为公司的支柱，近年来占比均超过75%，毛利...

标签：佳力奇航空复材

阳光电源研究报告：逆境中绽放，质疑中成长.pdf

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2024/08/27
502
国金证券

阳光电源研究报告：逆境中绽放，质疑中成长。储能业务已成影响EPS及PE的核心矛盾。2024H1公司毛利中储能业务占比已至31%，成为第二大利润来源。目前公司PE-TTM中枢仅14倍左右，处于历史较低水平，我们认为影响公司PE的核心因素：1）市场对储能高盈利持续性存在分歧；2）美国政策对未来业绩（主要是储能）影响的不确定性。因此我们将从量利角度详细严谨的定量分析公司储能系统业务未来成长性及竞争格局。利：对标特斯拉，海外中长期毛利率32%-40%。公司2023H2至今储能系统毛利率高达40%以上，我们判断短期汇率、运费下降对毛利率的贡献不到4pct，超额利润主要来自储能系统集成环节留存的&ldqu...

标签：阳光电源储能新能源装机

中国核电研究报告：核电发展稳中有升，龙头企业充分受益.pdf

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2024/08/26
1497
中泰证券

中国核电研究报告：核电发展稳中有升，龙头企业充分受益。中国核能电力股份有限公司（下称“中国核电”）系中国核电事业的开拓者，是中国核工业集团（以下简称“中核集团”）旗下唯一核电运营平台。公司系我国核电运营商的双寡头之一，收购中核汇能有限公司（以下简称“中核汇能”）后积极布局新能源业务，目标打造世界一流清洁能源服务商。1）核电重启致使公司装机容量稳步提升：我国自2019年重启核电后，公司充分受益于核电核准节奏加快，截至2023年年末，公司控股25台核电运行机组，都保持安全稳定运行，装机容量2375.0万千瓦，其中WANO满分机...

标签：中国核电核电

欣旺达研究报告：消费业务表现亮眼，看好动储市场潜力.pdf

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2024/08/23
2444
国联证券

欣旺达研究报告：消费业务表现亮眼，看好动储市场潜力。公司深耕消费电池领域，PACK龙头地位稳固。消费业务有望受益于传统市场复苏叠加AI浪潮，公司电芯自供率提升有望增厚利润；动力业务新增订单不断，市占率持续提升，伴随稼动率的逐步提高有望摊薄成本，带动公司实现扭亏为盈。目前公司HEV业务海外加单明显，BEV领域超快充4C产品已量产，5C-6C闪充电池开发顺利，性能领先市场，叠加电池产业链一体化布局有望保障公司盈利能力；储能业务新品研发不断，性能不断迭代升级，伴随储能系统规模及储能电芯自供率的不断提升，有望贡献业绩新增量。消费电池景气度提升，动力储能电池需求旺盛消费方面，2024年传统消费电池市场需...

标签：欣旺达动力储能电池消费电池

华润燃气研究报告：城燃销气量位列五大城燃第一，居民用气顺价有望修复盈利能力.pdf

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2024/08/22
14073
国信证券

华润燃气研究报告：城燃销气量位列五大城燃第一，居民用气顺价有望修复盈利能力。五大城燃之一，城燃销气量居首。公司城燃主业涵盖25个省份276个项目，覆盖3个直辖市和15个省会城市。2023年，公司全年零售天然气销气量387.8亿方，为“五大城燃”中城燃销气量最高的公司。公司气量结构中，工业气量占比最高，达51.9%，居民气量占比24.3%，商业气量占比21.2%；车用气量占比2.6%。公司平均销气价格和成本随市场价格回落，平均销气价格3.50元/方，居民燃气顺价带动平均毛差上行，达0.51元/方。“双碳”推动天然气需求持续增长。天然气是替代煤炭，实...

标签：燃气

中煤能源研究报告：无意苦争春，煤化一体群芳妒.pdf

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2024/08/21
2033
民生证券

中煤能源研究报告：无意苦争春，煤化一体群芳妒。煤炭内生外延成长不停，高比例长协保障盈利稳定。1）内生：公司资源量266.48亿吨、可采储量138.71亿吨，平均可采年限57年以上，储量非常丰富，且储产规模均位居上市公司前三。截至2023年末，公司拥有在产和在建煤矿23对，核定和权益产能分别为16969和14877万吨/年，其中，在建矿井2座，分别是新疆的苇子沟煤矿和山西的里必煤矿，将于2025年竣工，涉及核定和权益产能为640和324万吨/年。此外，公司参股煤矿涉及权益产能1359万吨/年，2023年相关子公司的投资收益合计25.27亿元，占利润总额的比重为7.65%。2）外延：背靠中煤集团，...

标签：中煤能源能源

申能股份研究报告：上海电力龙头，盈利稳健分红可观.pdf

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2024/08/21
1180
德邦证券

申能股份研究报告：上海电力龙头，盈利稳健分红可观。申能旗下综合能源企业，上海地区电力龙头。公司是申能集团旗下综合能源平台，系全国电力能源行业第一家上市公司。截至2023年末，公司控股装机容量达1694.71万千瓦，同比+5.17%；其中煤电8.4GW，占比49.57%，气电3.4GW，占比20.21%，风电2.4GW，光伏2.1GW，新能源装机占比30.22%。2023年公司盈利明显修复，实现营业收入291.42亿元，同比+3.36%，归母净利润为34.59亿元，同比+219.52%，现金分红达19.58亿元，股息率高达6.2%。2024Q1公司延续增长态势，营收和归母净利润分别达80.71和...

标签：申能股份电力综合能源平台

艾罗能源研究报告：户储赛道具备高成长性，公司加速开拓新市场.pdf

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2024/08/20
13617
中泰证券

艾罗能源研究报告：户储赛道具备高成长性，公司加速开拓新市场。国际知名的光伏储能系统及产品提供商。公司主要面向海外客户提供储能逆变器、储能电池、并网逆变器，应用于分布式光伏储能及并网领域。2019-2022年公司营收从3.9亿元提升至46.1亿元，CAGR为128%；归母净利润从2019年不到0.1亿元提升至2022年的11.3亿元，呈现快速增长态势。2023年受欧洲去库影响，业绩小幅下滑。东南亚、南非、拉美等新兴市场的国家，发展户用光伏+储能具备较强的需求驱动力。东南亚、南非、拉美等国家大多数处于热带地区，年光照时长和光照强度显著高于中美欧等国家和地区。从电力供需情况看，上述地区的国家大多数存...

标签：艾罗能源户储光伏储能系统

大唐发电研究报告：火电龙头逢绿改，多能并进迎新春.pdf

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2024/08/16
1146
招商证券

大唐发电研究报告：火电龙头逢绿改，多能并进迎新春。集团火电业务最终整合平台，清洁能源装机占比提升加速火转绿。公司为大唐集团旗下火电业务最终整合平台，近年来积极推进绿色低碳转型，发展为大型综合能源公司。截至2023年底，公司总装机量7329.10万千瓦，其中清洁能源装机占比提升至37.75%。2023年公司总营业收入达1224.04亿元，同比增长4.77%。受益煤炭价格回落，公司火电单位燃料成本同比下降27.21元/兆瓦时，归母净利润扭亏转盈，达13.65亿元。电改推动火电价值重估，公司供电煤耗持续下降，火电盈利有望进一步改善。公司火电装机容量较为稳定，2019-2023年供电煤耗累计降低6.8...

标签：大唐发电火电发电

中国核电研究报告：发轫之初，走硬“核”之路.pdf

5积分
2024/08/16
870
民生证券

中国核电研究报告：发轫之初，走硬“核”之路。核电主业走上发展快车道，积极推动核能“三步走”战略。公司深耕核电主业，2020年收购中核汇能，布局新能源领域发展，开启“核电+新能源”双轮驱动战略。截至24H1，公司核电控股在运机组数量为25台、控股在建及核准待建机组15台，稳居核电第一梯队。公司遵循中核集团“三步走”战略：1）热堆：自主打造三代核电“华龙一号”，四代核电高温气冷堆投入商运，多用途模块化小堆“玲龙一号”即将建成；2）快堆：中国实验快堆建成运行...

标签：中国核电核电

中国神华研究报告：深度系列二，煤企典范，多角度分析股息率锚与空间.pdf

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2024/08/16
951
开源证券

中国神华研究报告：深度系列二，煤企典范，多角度分析股息率锚与空间。长协煤占比高及一体化经营平抑周期波动，业绩稳定性强。公司煤炭核定产能3.56亿吨，资源储量325.8亿吨，可采储量133.8亿吨，均领先行业，2023年煤炭自产煤产销量分别达3.2亿吨和3.3亿吨，位居上市煤企首位。2023年，公司自产煤销量中，年度长协煤占比接近80%，在上市煤炭企业中处于领先水平，长协价维持高位稳定从而保障了公司煤炭业务盈利稳定性。公司具备一定的煤炭一体化程度，电力业务2023年消耗22.9%自产煤，预计2025年及之前仍有775万千瓦在建煤电机组投运，内部耗煤量仍将逐步提升，叠加“路港航&rdq...

标签：中国神华