化工/新材料 - 企业研究 - 知识库

福耀玻璃研究报告：全球汽车玻璃龙头，海外扩张正当时.pdf

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2025/06/16
306
西部证券

福耀玻璃研究报告：全球汽车玻璃龙头，海外扩张正当时。海外巨头汽玻战略收缩，公司全球竞争优势突显。全球汽车玻璃行业呈现寡头竞争格局，CR4市占率超80%，公司全球市占率超34%，海外汽玻巨头因内外部多重因素影响呈现退出趋势。我们认为，在海外巨头战略收缩、公司高资本支出&研发投入支撑下，全球市占率有望进一步提升。主要原因：1）专注汽玻：相比海外巨头在玻璃行业分散化布局，公司聚焦汽车玻璃，近年来营收占比稳定在90%以上。2）成本控制能力：公司盈利能力远超同行业公司，2024年净利率达19.1%，同期圣戈班、旭硝子、板硝子净利率仅为6.1%/-4.5%/1.3%。3）产业链垂直整合：公司从石英...

标签：福耀玻璃汽车玻璃

瑞丰新材研究报告：国内润滑油添加剂龙头企业，技术突破与国产替代驱动公司成长.pdf

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2025/06/16
179
华鑫证券

瑞丰新材研究报告：国内润滑油添加剂龙头企业，技术突破与国产替代驱动公司成长。国内润滑油添加剂龙头，业绩持续高增长。瑞丰新材作为国内润滑油添加剂行业头部企业，深耕行业近30年，产品覆盖单剂与复合剂。瑞丰新材当前产能31.5万吨，在建43.5万吨，位居国内民营企业首位，公司加速出海，2024年对沿线国家出口占比70.09%，国产替代进程显著提速。2024年公司营收31.57亿元，归母净利润7.22亿元，2018-2024年公司营收复合增速达34.64%，归母净利润复合增速52.68%，2024年公司整体业务毛利率稳步提升至35.82%。依托产品结构优化与海外市场拓展，公司盈利水平与研发投入同步增强...

标签：瑞丰新材润滑油添加剂

海螺创业研究报告：资金&效率双强，现金流回正大增，资产价值重估.pdf

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2025/06/12
198
东吴证券

海螺创业研究报告：资金&效率双强，现金流回正大增，资产价值重估。海螺系员工持股平台，主业聚焦垃圾发电，间接持股海螺水泥17.8%。截至24年底，海创集团持股10.98%，海螺集团及旗下海螺水泥合计持股10.38%，此外还有大量海螺员工个人持股。20-24年公司业绩下滑主要系联营公司利润及建造收益下滑所致。24年公司归母净利润20.20亿元（同比-18.03%，下同）：①主业归母净利润7.04亿元（-12.20%），其中垃圾处置业务为6.6亿元，②应占联营公司利润13.16亿元（-20.84%）。现金流拐点已现，分红提升潜力大。随着运营项目积累，在建规模下降，经营性现金流稳步增至24年的...

标签：创业海螺创业

雅化集团研究报告：民爆为盾，锂盐为矛.pdf

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2025/06/11
77
民生证券

雅化集团研究报告：民爆为盾，锂盐为矛。民爆和锂盐双轮驱动。公司成立于1952年，历经国企改制、并购扩张。下属多家子公司布局民爆和锂盐业务，2025Q1归母净利润0.88亿元，同比增长446.7%，锂盐业务底部支撑强烈，民爆业务贡献稳定收益，两大业务远期成长性可期。锂盐业务：资源量实现飞跃式，构建起公司业务的“矛”。1）行业：随着澳矿陆续减停产，行业供给下修明显。当前5.4万元/吨的锂价（不含税）位于现金成本的92%分位线，位于完全成本的29%分位线，我们认为当前锂价已触底，行业成本支撑较强。2）资源端：资源端多渠道扩张，资源自给率2025年超过25%。享有李家沟优先供应...

标签：雅化集团民爆锂盐

湖北宜化研究报告：多元化大型化工企业，疆煤优质资产并表打开成长空间.pdf

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2025/06/10
117
山西证券

湖北宜化研究报告：多元化大型化工企业，疆煤优质资产并表打开成长空间。多元化大型化工企业，具备上游资源和生产基地布局优势。公司业务涵盖煤化工、氯碱化工、磷氟化工、精细化工等多个领域。2024年，公司化学肥料、聚氯乙烯、氯碱产品、其他精细化工产品收入分别76.5、41.3、15.3、18.1亿元，占比分别为45.1%、24.4%、9.0%、10.7%。截至2024年底，公司化肥产能全国排名第三，聚氯乙烯产能全国排名第五，季戊四醇产能排名全球第二、亚洲第一。公司具备上游资源和生产基地布局优势，在磷资源丰富的宜昌及周边松滋设立磷酸二铵生产基地，在内蒙古、新疆、青海等资源富集的西部地区布局生产基地，有效...

标签：湖北宜化化工

卓越新能研究报告：生物柴油龙头朝百万产能进发，减碳背景下成长可期.pdf

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2025/06/10
167
开源证券

卓越新能研究报告：生物柴油龙头朝百万产能进发，减碳背景下成长可期。卓越新能是国内生物柴油行业龙头企业，并逐步形成以生物柴油为主销产品，工业甘油、生物酯增塑剂、水性醇酸树脂、脂肪醇等产业链深加工产品为辅的业务模式，实现对产业链产品的高效分级利用，将产品朝高附加值领域延伸，不断提高公司综合竞争力。未来公司生物柴油产能有望超百万吨，在全球碳减排背景下成长可期。生物柴油：中国以UCO为原料的生物柴油降碳属性凸显，未来需求空间广阔产能布局方面，2024年底公司生物柴油产能50万吨/年，未来将在新加坡、沙特、泰国等海外国家进行产能布局，推动公司生物柴油产能超百万吨，扩大公司竞争力。销售渠道布局方面，公司通...

标签：卓越新能生物柴油

纳微科技研究报告：色谱填料主业把握两大机遇，全产业链布局打开成长天花板.pdf

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2025/06/09
149
信达证券

纳微科技研究报告：色谱填料主业把握两大机遇，全产业链布局打开成长天花板。高性能纳米微球材料龙头，业绩边际显著改善。纳微科技成立于2007年，公司专门从事高性能纳米微球材料研发、规模化生产、销售及应用服务，为生物医药、平板显示、分析检测及体外诊断等领域客户提供核心微球材料及相关技术解决方案。2023年以来，受外部宏观环境变化影响，公司业绩陷入增长压力。2024Q4以来公司业绩边际改善显著，2024Q4单季度实现营业收入2.33亿元，同比增长71.47%，实现归母净利润0.41亿元，同比增长38.05%；2025Q1单季度实现营业收入1.89亿元，同比增长22.39%；实现归母净利润0.29亿元，...

标签：纳微科技色谱填料天花板

易普力研究报告：民爆矿服一体化龙头，壁垒坚实、进军西北.pdf

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2025/06/05
266
广发证券

易普力研究报告：民爆矿服一体化龙头，壁垒坚实、进军西北。中国能建旗下二级央企，爆破服务助推营收增长。实控人国务院国资委，覆盖民爆业务领域研产销和爆破服务全链条，业务区域覆盖西北、华中、华南等地区。根据公司财报，22-24年归母净利润CAGR+5.9%。矿服民爆行业：并购整合持续推进，爆破服务一体化趋势加速。横向整合：“十四五”规划要求到2025年，前10家民爆企业生产总值占比不低于60%。纵向延伸：爆破服务创收约为直接销售炸药4.1倍，民爆企业加快产品销售向工程服务转型。需求端：超70%民爆器材用于矿山开采，我们测算2025年矿山爆破服务市场空间超3400亿元。竞争优势...

标签：民爆

万华化学研究报告：主营业务保持稳健，减值&报废短期拖累.pdf

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2025/06/05
312
德邦证券

万华化学研究报告：主营业务保持稳健，减值&报废短期拖累。事件：4月14日，公司发布2024年年报及2025年一季报。2024年公司实现营业收入1820.69亿元，同比+3.8%；归母净利润130.33亿元，同比-22.5%；扣非归母净利润133.59亿元，同比-18.7%。2025Q1公司实现营业收入430.68亿元，同比-6.7%，环比+25.0%；归母净利润30.82亿元，同比-25.9%，环比+58.9%；扣非归母净利润30.40亿元，同比-26.3%，环比+25.1%。2024年：减值&报废短期拖累，后续有望轻装上阵。2024年公司收入端通过全球渠道拓展与装置技改推动各...

标签：万华化学

雪峰科技研究报告：拥稀缺资产，顺新疆大势，携强者同行.pdf

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2025/06/04
177
华创证券

雪峰科技研究报告：拥稀缺资产，顺新疆大势，携强者同行。公司是新疆炸药龙头企业之一，同时子公司玉象胡杨是新疆唯一的硝酸铵生产企业。截至2024年底，公司形成3.6万吨固定线产能和8.35万吨混装产能（占比70%）。随着新疆煤炭产量的上升，公司炸药产能利用率已由2016年的50%提升至2024年的100%，同期价格亦从6671元/吨增长至8449元/吨，爆破服务收入从4亿增长至23亿；子公司玉象胡杨是新疆唯一的硝酸铵生产企业，现有硝酸铵设计产能66万吨，产能利用率仅约为68%，且2021年《关于进一步加强硝酸铵安全管理的通知》中明确提出，对硝酸铵建设项目从严审批，公司硝酸铵产能具有极强的稀缺性。依...

标签：雪峰科技

民士达研究报告：布局新产品打开增长第二曲线，芳纶纸国产替代有望加速.pdf

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2025/06/04
198
开源证券

民士达研究报告：布局新产品打开增长第二曲线，芳纶纸国产替代有望加速。2025Q1公司实现营收1.15亿元（+27.43%），归母净利润0.31亿元（+49.92%）。2025年一季度公司实现营收1.15亿元，同比增长27.43%，实现归母净利润3055.05万元，同比增长49.92%。下游需求高增，我们维持2025-2027年盈利预测，预计公司2025-2027年的归母净利润分别为1.33/1.64/1.92亿元，对应EPS分别为0.91/1.12/1.31元/股，对应当前股价的PE分别为46.0/37.4/31.9倍，看好公司产业链的稳固地位，看好航空蜂窝领域市场销量增加+新产品打开公司第二...

标签：民士达芳纶纸

利民股份研究报告：AI+合成生物先行者，杀菌剂及杀虫剂景气上行.pdf

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2025/05/30
303
国联民生证券

利民股份研究报告：AI+合成生物先行者，杀菌剂及杀虫剂景气上行。短期来看，受益于阿维菌素、甲维盐、百菌清、代森锰锌等主要产品价格上涨，公司盈利能力有望持续修复。长期来看，公司AI+合成生物技术有望引领行业发展，推动公司从“传统农药制造商”向“智慧农业解决方案提供商”跨越。杀菌剂龙头企业布局AI+合成生物技术利民股份是国内杀菌剂龙头企业，上市后通过并购整合逐步构建起农药原药/制剂、兽药、新能源材料的全产业链体系。核心产品百菌清、代森锰锌、草铵膦、阿维菌素和甲维盐产能均位居国内前列。公司注重研发投入，同步推进“AI+农药”与合...

标签：利民股份 AI+合成生物杀菌剂杀虫剂

盐湖股份研究报告：钾锂双轮驱动，打造世界级盐湖产业基地.pdf

5积分
2025/05/30
267
华源证券

盐湖股份研究报告：钾锂双轮驱动，打造世界级盐湖产业基地。公司概况：钾肥和盐湖提锂龙头，盈利双轮驱动。公司依托青海察尔汗盐湖资源，成为中国最大的钾肥生产企业和盐湖提锂企业，截至2024年年报，公司拥有氯化钾产能500万吨和碳酸锂产能4万吨，实现盈利双轮驱动，2024年氯化钾和碳酸锂营收分别为117和31亿元，占总营收77%和20%，毛利分别为62和16亿元，占总毛利80%和20%，毛利率分别为53%和51%。五矿入主，打造世界级盐湖产业基地。2025年是公司融入中国五矿体系和中国盐湖的开局之年，公司积极融入公司控股股东中国盐湖“三步走”发展战略，中国盐湖到2025年内完成...

标签：盐湖股份钾锂

骏鼎达研究报告：功能性保护套管领军者，“单丝自供+研发创新”打造护城河.pdf

5积分
2025/05/29
188
山西证券

骏鼎达研究报告：功能性保护套管领军者，“单丝自供+研发创新”打造护城河。国内先进高分子材料生产企业，深耕功能性保护套管二十年。公司成立于2004年，自成立以来专注于高分子改性保护材料产品，已成为国内功能性保护套管领军企业，产品广泛应用于汽车、轨道交通、通讯电子、工程机械等领域，为其线束系统、流体管路等零部件提供安全防护。同时，公司积极向功能性保护套管上游延伸，布局功能性单丝，纵向扩展实现一体化。2024年公司实现营收公司实现营业收入8.65亿元，同比增长34.30%，其中汽车为主要下游领域占比65.60%，实现归母净利润1.76亿元，同比增加26.01%。下游需求增长强...

标签：创新研发

雪峰科技研究报告：爆看新疆，强强联合落雪峰.pdf

4积分
2025/05/28
110
国金证券

雪峰科技研究报告：爆看新疆，强强联合落雪峰。全国民爆需求看新疆，煤化工加强疆煤消纳区域景气分化明显，新疆区域民爆增速突出，2024年煤炭大省新疆民爆生产总值同比+24.6%、25Q1同比+11%。从煤炭保供基地（2019-2024年新疆原煤产量CAGR达17.9%）到煤化工高速发展，煤化工项目为疆煤提供消化渠道，逻辑体现为“煤化工->煤矿->民爆”逐级传导。疆煤保障新疆民爆持续增长，“十四五”新疆区域炸药产量增速与疆煤产量增速呈现高相关性。强强联合打造疆内民爆+硝酸铵龙头平台公司工业炸药产能11.95万吨/年，产能全部位于新疆，疆内市...

标签：雪峰科技