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昆仑万维（300418）研究报告：游戏业务筑基，持续并购打造新增长极.pdf
- 5积分
- 2022/04/20
- 487
- 西南证券
昆仑万维（300418）研究报告：游戏业务筑基，持续并购打造新增长极。推荐逻辑：1）公司战略投资Opera、StarGroup实现并表，StarMaker2021年上半年营收同比增长232%至6.9亿，净利率13.9%，累计全球用户数破亿，龙头优势渐显；2）Opera搜索业务2021年营收2.5亿美元（+52.1%），与StarMaker共建第二增长曲线；3）业务板块间联动密切，“信息分发+语音社交+休闲娱乐+移动游戏+科技股权投资”齐头并进，2021前三季度实现扣非净利润19亿元，同增55.6%，盈利水平较好。StarMaker引领K歌社交潮流，海外音频社交平台龙头优...
标签：游戏昆仑万维
泡泡玛特（9992.HK）研究报告：2022年保持高增长的可选消费标的，第二增长曲线逐渐清晰.pdf
- 5积分
- 2022/04/19
- 1091
- 中信建投证券
泡泡玛特（9992.HK）研究报告：2022年保持高增长的可选消费标的，第二增长曲线逐渐清晰。根据彭博一致预期，泡泡玛特2022年预计收入增长50.41%，其他可选消费类公司，包括主要的餐饮/服饰/零售/日化公司，在2022年的收入一致预期平均值约为32%/18%/18%/30%，泡泡玛特增长较为亮眼。疫情反复+消费承压下，公司22年线上+线下有望逐步恢复。21年下半年至今年3月，国内疫反复情+消费承压，21年6-12月社会消费品零售总额当月同比增速从12.1%逐月降至1.7%，22年3月进一步降至-3.5%。泡泡玛特22年预计收入增速，相较其他消费品公司比较优势明显。随着疫情逐步走向中后期，...
标签：可选消费泡泡玛特
兆讯传媒（301102）研究报告：以高铁为媒，助品牌触达.pdf
- 5积分
- 2022/04/18
- 273
- 财通证券
兆讯传媒（301102）研究报告：以高铁为媒，助品牌触达。高铁传媒空间广阔，传播价值凸显。广告业与经济增长趋同，相比发达国家我国广告业占GDP比重较低有较大上升空间。高铁传媒随我国高铁迅速发展价值逐渐凸显，高铁里程年均增长超2000公里，2025年将达到5万公里；2021年高铁客运量达19.2亿人次，高铁旅客学历及收入较高，年轻化且商务人士占比高，受众优质传播价值高。高铁传媒占据户外出行场景，具有强制性展示性，触达率高，契合品牌广告传播需求，对广告主吸引力强。公司核心优势稳固，盈利能力可持续。供给端：公司自建全国高铁数字媒体网络，覆盖重点经济圈，规模效应突出，市占率超70%，高筑壁垒优势稳固；...
标签：传媒高铁兆讯传媒
游戏行业吉比特（603444）研究报告：小步快跑，高质量成长验证价值.pdf
- 5积分
- 2022/04/15
- 258
- 首创证券
游戏行业吉比特（603444）研究报告：小步快跑，高质量成长验证价值。研发策略收获验证：聚焦赛道，小步快跑。公司将产品研发聚焦于MMORPG、SLG和放置挂机类三大品类。采用“小步快跑”的研发策略，结合自主运营平台的经验，迭代开发多款具备趣味性、耐玩性和合理商业化设计的精品手游。2021年，公司自研《一念逍遥》凭借着出色的游戏制作和运营表现，在AppStore游戏畅销榜平均排名为第11名，最高至该榜单第5名。深谙Z世代玩家心理：精品化运营稳定用户生态圈。目前公司已成功运营了《问道手游》《一念逍遥》《摩尔庄园》《鬼谷八荒（PC版）》《地下城堡2：黑暗觉醒（安卓版）》《地下...
标签：游戏吉比特
行动教育（605098）研究报告：“一核两翼”战略推出，OMO打造第二成长曲线.pdf
- 5积分
- 2022/04/14
- 470
- 安信证券
行动教育（605098）研究报告：“一核两翼”战略推出，OMO打造第二成长曲线。中国管理教育“第一股”，聚焦管理培训业绩提速。公司主要从事企业管理培训、企业管理咨询和股权投资等业务，2021年4月公司登陆资本市场，成为中国管理教育“第一股”。管理培训是公司核心业务，主要针对企业家、董监高等提供《浓缩EMBA》、《校长EMBA》等课程，为其提供实效管理培训服务。同时，公司积极发展管理咨询业务，通过打造企业大学SAAS平台实现咨询业务的标准化、数字化和系统化，助力咨询业务重拾增长。公司聚焦管理培训业务，推出了OMO数字商学院，...
标签：行动教育
阅文集团（0772.HK）研究报告：关于阅文当前投资价值的三点思考.pdf
- 6积分
- 2022/04/12
- 278
- 中信证券
阅文集团（0772.HK）研究报告：关于阅文当前投资价值的三点思考。1）在线阅读生态与逻辑是否剧变？竞争核心仍在内容生态，阅文集团龙头地位不改。从行业端来看，免费阅读模式近年来迅速崛起，2021年12月免费阅读App占在线阅读AppTop10近半数席位。免费模式满足了部分低付费意愿消费者的内容需求，适合进行广告变现，但是由于读者与作者之间难以形成强粘性，生态建立尚待观察。从公司端来看，阅文集团的付费阅读生态拥有行业优质内容供给，截至2021年底网文作者数量达970万，占行业总数48.5%；2022年3月百度热搜小说榜Top15中，阅文平台7部作品上榜。在免费阅读方面，阅文与腾讯渠道深度合作，通...
标签：
短视频行业-微信视频号专题报告：用户规模发展迅速，广告计划开启商业化贡献收入弹性.pdf
- 6积分
- 2022/04/09
- 1046
- 中信证券
短视频行业-微信视频号专题报告：用户规模发展迅速，广告计划开启商业化贡献收入弹性。微信视频号用户规模发展迅速，潜在活跃用户空间有望对标朋友圈DAU7.8亿水平。2020年1月上线以来，微信视频号功能和产品形态逐渐成熟。根据视灯研究院数据，2021年12月微信视频号DAU已达5亿水平，同比增长78%，其用户体量已介于抖音与快手（主站+极速版）之间；同时使用时长已达35分钟，同比增长84%。作为原子化组件，视频号连接微信生态，目前已经实现对于即时对话、小程序、公众号、朋友圈、企业微信等各种功能的连接能力。依托微信庞大流量池，视频号潜在活跃用户仍有可观增长空间，可参考朋友圈DAU约7.8亿水平。视频...
标签：短视频视频号
游戏行业-三七互娱（002555）研究报告：“研运一体”稳步推进，游戏出海乘风远航.pdf
- 5积分
- 2022/04/09
- 477
- 兴业证券
游戏行业-三七互娱（002555）研究报告：“研运一体”稳步推进，游戏出海乘风远航。从顺应市场到引领市场，敏锐的商业嗅觉驱动三七不断向前。公司与时俱进实现四轮转型，实力把握行业机遇：1）页游阶段由运营转向自研，迅速成为份额第一的页游研发商；2）移动互联网阶段“页转手”成功；3）超级APP崛起，构建买量体系，达成出色效果；4）流量红利减退，稳步推进“精品化、多元化、全球化”战略，致力长线运营。“研运一体”策略持续推进，“精品化、多元化”成果显著。2019年公司投入使用&ldqu...
标签：出海游戏三七互娱
潮玩行业-泡泡玛特（9992.HK）研究报告业绩持续高增，IP价值释放可期.pdf
- 5积分
- 2022/04/01
- 585
- 中泰证券
潮玩行业-泡泡玛特（9992.HK）研究报告业绩持续高增，IP价值释放可期。事件：3月28日，公司披露2021年财报数据。2021年全年主营业务实现收入44.91亿元，同比增长78.7%，净利润达到8.55亿元，同增63.6%，经调整后净利润为10.02亿元，同增69.6%，经调整后净利润率为22.3%；2021年下半年实现营收27.18亿元，同比增长60.3%，净利润实现4.96亿元，同比增长29.8%。公司2021年毛利率实现61.4%。财务分析：毛利率略有下降，销售及管理费用随业务扩张而增加。公司2021年毛利润为27.59亿元，同增73.1%，毛利率为61.4%，同比下降2pct。毛利...
标签：潮玩泡泡玛特
快手（W-1024.HK）研究报告：私域流量社区具有网络效应，中小创的价值或被低估.pdf
- 8积分
- 2022/04/01
- 398
- 上海证券
快手（W-1024.HK）研究报告：私域流量社区具有网络效应，中小创的价值或被低估。快手应定位为社区性质的社交短视频平台，而抖音主打潮流高品质的内容短视频平台，两者并非同质化竞争。我们认为快手基于公平普惠理念沉淀下来的用户相比抖音用户更具社交粘性，私域流量变现价值较高。私域流量适合内容电商变现、直播打赏变现，本质均为基于信任链和情感链产生的互动式消费。快手向中小创倾斜公平普惠流量->越来越多的中小创不断扎根于快手社区，并持续生产内容，形成自己的私域流量圈层->不断提高社区内用户的粘性->通过私域流量电商及直播变现->不断强化社区价值，从而形成良性循环的生态闭环。因此快手...
标签：私域流量快手
传媒行业-芒果超媒（300413）研究报告：内容创新升级，剧综双线发力，用户增长可期.pdf
- 5积分
- 2022/03/30
- 369
- 财信证券
传媒行业-芒果超媒（300413）研究报告：内容创新升级，剧综双线发力，用户增长可期。主动创新谋变，特色国有新媒体平台，与湖南卫视形成双平台驱动发展。芒果TV在湖南广电第三轮改革中诞生，与湖南卫视形成“一体两翼、双平台驱动”发展格局，拥有IPTV/OTT全牌照。同时，背靠湖南卫视和中国移动，充分获取“内容+运营商”协同优势。内容产出：人才为基，剧综双线发力。1）生产体系：内部建立工作室制度并不断迭代；进一步成立综艺立项委员会、影视剧规划委员会，有效控制节目成本和提高影视剧良品率。外部连接湖南广电资源，双向打通人才、内容、激励机制等；扩大第三方战略...
标签：传媒芒果超媒
华策影视（300133）研究报告：电视剧龙头地位稳固，多业务迎来突破.pdf
- 5积分
- 2022/03/30
- 919
- 西部证券
华策影视（300133）研究报告：电视剧龙头地位稳固，多业务迎来突破。行业加速产能去化，聚焦头部趋势愈发显著。疫情扰动叠加行业深度调整，我国电视剧行业产能持续出清，2021年我国电视剧备案数量同比下滑26%，取得发行许可证数同比下滑4%。与此同时，市场集中度在提升，据国家广电总局披露，2021-2023年持“甲证”机构仅41家，较2019年下滑44%。剧集行业马太效应显著，头部剧集是在线视频平台会员拉新与留存的利器。精品剧仍是稀缺资源，在行业采购预算收缩的背景下，聚焦头部现象或更加突出。公司剧集行业龙头地位稳固，出海空间大。公司作为国内电视剧行业龙头，具备持续稳定的优质...
标签：电视剧华策影视
腾讯控股（0700.HK）专题报告之游戏篇：大而思变，行以致远.pdf
- 8积分
- 2022/03/29
- 1339
- 国海证券
腾讯控股（0700.HK）专题报告之游戏篇：大而思变，行以致远。这篇专题深度报告，核心解决了以下问题：腾讯游戏在品类、自研&代理、头腰围、区域、海外等的结构分布？腾讯游戏利润率如何？腾讯在游戏行业投资采取了什么策略？腾讯游戏组织架构？自研和发行模式有何特点？近期有何变化？腾讯游戏海外发展情况？如何看待元宇宙和全真互联网？腾讯如何布局Metaverse？1、腾讯游戏结构与利润率（1）游戏业务占腾讯营收的1/3，贡献稳定现金牛，市场龙头地位稳固：尽管营收占比从2015年的50%+下降到2021Q4的30%，游戏业务仍是腾讯营收的主力，贡献稳定现金牛。与此同时，腾讯游戏保持着高于行业平均的增...
标签：游戏腾讯控股
泡泡玛特（9992.HK）研究报告：三驾马车铸就国内潮玩第一股.pdf
- 6积分
- 2022/03/24
- 869
- 中泰证券
泡泡玛特（9992.HK）研究报告：三驾马车铸就国内潮玩第一股。泡泡玛特作为我国潮玩全产业链的龙头公司，2018-2020年营收及利润均呈现高成长趋势。我们看好公司以IP为核心，由国内拓展至海外，覆盖潮玩全产业链及全渠道销售的业务模式，本篇报告将对泡泡玛特及潮玩行业几大问题进行梳理：1）泡泡玛特成长历程；2）中国潮玩行业规模及竞争格局；3）泡泡玛特核心竞争优势；4）泡泡玛特未来盈利预测。泡泡玛特为我国潮玩全产业链第一股，2018-2020年主营业务收入CAGR达121.02%。2018-2020年和2021H1公司主营业务收入分别为5.15亿元、16.8亿元、25.1亿元和17.7亿元。201...
标签：泡泡玛特
兆讯传媒（301102）研究报告：高铁数字媒体领军者，网络布局构筑品牌护城河.pdf
- 5积分
- 2022/03/23
- 411
- 西南证券
兆讯传媒（301102）研究报告：高铁数字媒体领军者，网络布局构筑品牌护城河。广告行业市场规模持续扩大，户外广告发展优势显著。2016-2020年，我国广告行业营业额从6489亿元增长至9425亿元，预计2021年广告市场规模突破万亿元。户外广告场景化、无限延展性和强制性的三大特征，加上外部供需端和宏观侧的驱动力使得户外广告具备较强的发展潜力与生命力，叠加广告主对下沉市场的重视度提高，户外广告市场扩容有望提速。高铁数字媒体广告行业发展迅速，市场认可度不断提升。根据CTR《中国消费与传媒市场趋势2019-2020》，铁路媒体和高铁数字媒体广告花费大大提高，2018年刊例花费增幅分别为32.7%和...
标签：数字媒体兆讯传媒

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