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  • 分众传媒研究报告：周期竞争成长，再看分众的三个视角.pdf

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    • 2024/11/15
    • 543
    • 华创证券

    分众传媒研究报告：周期竞争成长，再看分众的三个视角。广告是变现注意力的生意，媒体平台的收入是品牌方为获得注意力而让渡的部分利润，天然具有顺周期的特点。作为全球最大的线下媒体平台之一的分众，是如何分享中国消费变迁的红利，是否具有商业模式上的壁垒，又是否具有超越周期的成长性？在本篇报告中，我们回答这些问题。周期：顺周期是底色，但消费类广告主占比提升在淡化周期性。广告是自然增长的周期性行业，周期性是分众的底色。回A股上市以来，除了19年受到新潮竞争的影响，导致2020年出现超越广告行业beta的修复外，公司收入增速与宏观经济保持同向变动。但18年以来，日用消费品广告主在分众收入中的占比持续提升，拆分...

    标签： 分众传媒 广告 媒体

  • 中国东方教育研究报告：职教龙头行稳致远，战略转型效果有望兑现.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/12
    • 291
    • 浙商证券

    中国东方教育研究报告：职教龙头行稳致远，战略转型效果有望兑现。公司是国内最大的职业技能教育供应商。截至2023年，公司拥有院校245所，实现全国全覆盖，平均在校生人数超过14万人。我们复盘认为，2019年公司利润率达到历史峰值23.04%，2020-2022年外部环境冲击叠加激进扩张导致利润率持续下行，战略转型调整后在2023-2024年逐渐企稳回升。当前时点我们认为，公司有望迎来外部环境修复+内部治理改善，2023年经调整净利润率为7.07%，2019年峰值时为23.04%。长期来看，区域中心贡献招生增量和利润率修复空间。内部战略升级：从招生/收入导向到利润导向，从下沉扩张到区域中心。（1）...

    标签： 职教 教育

  • 中原传媒研究报告：区域性文化领军企业，主营业务发展稳健.pdf

    • 5积分
    • 2024/11/06
    • 260
    • 中原证券

    中原传媒研究报告：区域性文化领军企业，主营业务发展稳健。河南省文化产业领军企业。公司是河南省文化企业龙头，省内唯一上市文化企业，主要从事出版物的编辑、生产和市场推广，业务涵盖图书、期刊、报纸、电子音像制品、网络出版物等的出版、发行、印刷以及印刷物资供应、媒体、数字教育及服务、文化产品贸易等领域。依托河南人口大省优势，为公司提供稳定的业务发展环境。公司拥有全部且完整的出版、印刷、发行、印刷物资贸易等资质和行政许可。在教材教辅业务上公司是人民教育出版社、人民音乐出版社、北京师范大学出版社等主流教材出版单位的河南省独家代理商；公司所属出版企业获得了河南省教育行政部门对全科评议教辅出版的行政许可，继续...

    标签： 中原传媒 传媒

  • 芒果超媒研究报告：内容壁垒不断稳固，国有平台蓄势以待.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/29
    • 430
    • 中泰证券

    芒果超媒研究报告：内容壁垒不断稳固，国有平台蓄势以待。公司概览：国有新媒体平台，打造多元融合生态。芒果超媒主要从事互联网视频、新媒体互动娱乐内容制作、内容电商等业务，是A股市场唯一一家国有控股长视频新媒体公司。近年来，公司费用管控良好，业绩稳中有增，2023年归母净利润达35.6亿元，归母净利率达24.3%，盈利能力稳中向好。行业分析：在线视频规模稳中有升，电视大屏治理取得阶段性成果。在线视频规模稳中有升，愈发重视盈利能力提升。其中，长短视频合作持续深入，加强内容供给以增强用户粘性。同时，会员收费稳步提价，互联网广告市场有望回暖。另外，电视大屏行业整顿取得阶段性成果，地方国有广电公司有望受益，...

    标签： 芒果超媒 内容壁垒

  • 泡泡玛特研究报告：渠道+运营+供应链齐发力，DTC出海模式成效显著.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/28
    • 1641
    • 国盛证券

    泡泡玛特研究报告：渠道+运营+供应链齐发力，DTC出海模式成效显著。出海业务以DTC模式为重心，上半年境外收入高增。公司出海业务经由B2B模式为主的探索阶段和B端C端并进的过渡阶段，现已进入以DTC模式为重心的快速发展阶段，公司通过直面消费者来强化品牌与IP影响力。2024H1，公司港澳台及海外业务收入同比增长259.6%至13.51亿元，占总收入比重同比提升16.3pct至29.7%。分渠道看，境外线下收入2022年来持续高增长，2024H1境外线下收入占境外收入比例达70.05%；境外线上收入保持稳增长，2024H1占境外收入比例达18.29%。分地区看，2024H1东南亚地区、东亚及港澳...

    标签： 泡泡玛特 DTC 供应链

  • 泡泡玛特研究报告：国内潮玩先锋，多元化全球化打开增长空间.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/23
    • 946
    • 华西证券

    泡泡玛特研究报告：国内潮玩先锋，多元化全球化打开增长空间。潮玩行业：高景气优质赛道，有望孕育大市值龙头。近年来在盲盒的带动下，潮玩逐渐打破小众圈层，开始走向大众视野，原创潮玩IP及潮玩品牌不断涌现，潮玩的边界也不断扩展，全球潮玩市场迅速发展，据弗若斯特沙利文数据，2015-2019年零售市场规模CAGR+22.8%。中国潮玩行业仍处于高速增长阶段，渗透率和集中度有望进一步提升，弗若斯特沙利文数据，2015-2021年零售市场规模CAGR+32.8%，预计2024年将达764亿元，2021年市场CR3/CR10市占率分别为23.7%/30.4%。中国潮玩企业也正在积极开拓国际市场，就目前的出海情...

    标签： 泡泡玛特 潮玩

  • 恺英网络研究报告：创新品类拓展顺利，新一轮产品周期启航.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/22
    • 196
    • 国信证券

    恺英网络研究报告：创新品类拓展顺利，新一轮产品周期启航。经营业绩表现良好，持续增持展现发展信心。1）公司早期以页游起家，2015年起转型手游，并在传奇/奇迹品类中持续运营打造了《全民奇迹MU》（全球累计流水突破30亿元）、《蓝月传奇》等头部爆款产品，产品运营研发能力出众；2）公司治理方面，经历过2018-2020年实控人失联、诉讼之后，管理团队及股东实现重组、经营重回正轨。公司的管理团队年富力强，具备游戏、法律、金融背景，为公司合规治理保驾护航。此外董事长金锋持续增持，充分彰显对未来发展的信心；3）财务表现看，移动游戏是公司主要收入来源（占比接近9成），公司2021年开始经营重回正轨，营收及业...

    标签： 恺英网络

  • 腾讯控股研究报告：复盘腾讯二十年，每一次科技浪潮的坚定拥抱者.pdf

    • 6积分
    • 2024/10/22
    • 984
    • 招商证券

    腾讯控股研究报告：复盘腾讯二十年，每一次科技浪潮的坚定拥抱者。本篇报告对过去二十年腾讯面对多轮科技浪潮时期的产品及业务结构变化进行了复盘，旨在分析公司在多轮产业变革下业绩增长背后的产品周期变化，探究巨头成长之路背后的挑战及机遇，以对新一轮AI浪潮中公司后续的投资价值判断形成借鉴。第一阶段：1998-2009年，PC时代的互联网盈利模式探索。1998年11月，马化腾、张志东等5位创始人成立了深圳市腾讯计算机系统有限公司，1999年2月推出OICQ，同年11月注册用户数突破百万。在商业模式的探索过程中，腾讯尝试了电信增值服务、虚拟商品销售以及“Freemium”三种模式，开...

    标签： 腾讯控股 腾讯

  • 2024年度小红书商业MCN机构经营洞察.pdf

    • 8积分
    • 2024/10/21
    • 896
    • 小红书

    2024年度小红书商业MCN机构经营洞察。在当下的市场营销环境中，传统的品牌借媒体之力单向输出的方式已然失效。人的需求变得越来越重要。找对人、说对话，成为品牌实现持续增长的必要条件。小红书作为用户多元生活方式聚集地，跨代际人群的「生活百科全书」定位深入人心。有3亿月活用户在这里用最真诚的方式，分享生活、分享热爱、分享消费体验，1亿+的主动分享者让好产品轻松长出好口碑。「人」的聚合，「人感」的表达，让小红书多元文化遍地开花。不同类型的创作者都能在小红书找到适合TA向上生长的土壤。小红书独特的内容分享属性，也为「生活方式电商」奠定了商业化思路。用「人感」的表达为好产品塑造真实的口碑，让用户收获好产...

    标签： 小红书 MCN 商业 经营

  • 南方传媒研究报告：广东教育出版龙头，稳健发展+高股息.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/21
    • 251
    • 华泰证券

    南方传媒研究报告：广东教育出版龙头，稳健发展+高股息。人口资源&学龄人口结构有禀赋，为主业稳健发展提供基础。a）需求数量维度：广东人口资源丰富。出生人口对K12人数影响有滞后性，广东省2018-2021年出生人数（即2024-2027年新入学学生数）仍大于2006-2009年出生人数（即2024-2027年高三毕业学生数），因而我们预计2024-2027年广东省K12在校学生总数仍保持增长；b）因学龄人口中不同年级学生人数结构有差异，中学教辅教材科目多于小学，且单本教辅教材平均价格：高中＞初中＞小学，我们测算广东教材教辅市场规模未来一段时间依然将保持稳中有升，2031年之后才会出现下行...

    标签： 南方传媒 教育出版

  • 行动教育公司研究：实效商学院，成长与红利兼备.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/16
    • 372
    • 国金证券

    行动教育公司研究：实效商学院，成长与红利兼备。公司主要为企业提供全生命周期的知识服务和智力支持平台，课程聚焦于解决企业在实际经营管理中遇到的问题，定位实效。23年全面推进大客户战略，截至24年6月末已有超百家行业、区域龙头与公司达成合作，如郎酒、今世缘、艾比森、友发钢管等。公司核心业务为企业管理培训，核心课程为浓缩EMBA与校长EMBA。1.行业：企业管理培训需求旺盛，企业数量与培训意愿双增长，截至22年底国内企业法人数达3282万个，19-22年CAGR为15.89%，根据《2023中国企业培训行业发展白皮书》企业管理培训市场规模21年达6989亿元，16-21年CAGR为32.32%，预计...

    标签： 行动教育 商学院 全生命周期 知识服务

  • 字节跳动资源画像和时间序列预测的运营实践.pdf

    • 8积分
    • 2024/10/15
    • 329
    • 字节跳动

    字节跳动资源画像和时间序列预测的运营实践。应用的负载往往具有周期性：如何衡量序列的周期性强弱？如何结合序列的频域信息和时域信息，更好地对序列进行预测？在线（短期）数据预测：如何对一个负载不同的数据分布模式进行预测？

    标签： 字节跳动 资源

  • 罗曼股份研究报告：全球主题乐园消费蓝海，与主业双轮驱动.pdf

    • 5积分
    • 2024/10/15
    • 401
    • 华西证券

    罗曼股份研究报告：全球主题乐园消费蓝海，与主业双轮驱动。沉浸式体验下游商业应用场景多元。沉浸产业的下游市场应用较广，主要为沉浸文化旅游、演艺演出、扩展现实、艺术展览、夜游夜娱等沉浸市场。XR是实现沉浸式体验的核心技术，融合虚拟和现实，带给用户的体验良好；通过计算机技术和可穿戴设备产生的一个真实与虚拟结合、可人机交互的环境，包含了VR/AR/MR及因技术进步而可能出现的新型沉浸式技术。全球：主题乐园市场规模CAGR5.5%，沉浸式体验是其规模增长的驱动因素之一。沉浸式体验因其独特的娱乐体验，完全可以避免因极端的天气因素而影响游玩体验，已成为了主题乐园投资建设的核心驱动因素之一。2023年，全球前...

    标签： 罗曼股份 主题乐园

  • 名创优品研究报告：IP产品占比不断提高，海外市场加速拓展.pdf

    • 4积分
    • 2024/10/15
    • 980
    • 甬兴证券

    名创优品研究报告：IP产品占比不断提高，海外市场加速拓展。全球最大的自有品牌生活家居综合零售商，同时拥有名创优品和TopToy两个品牌。截止24/03/31，公司已在全球开设名创优品门店6630家，其中国内/外门店数分别为4034/2596家，同比分别增加651/465家，环比分别增加108/109家，依然处于快速扩张期。公司规划24-28年，每年净增900-1100家门店，28年将使门店数量较23年底翻倍。受益于门店数量的增加，单店收入增长，公司业绩稳步提升。23年/24Q1收入138.4/37.2亿元，YoY+39%/26%，归母净利润22.5/5.8亿元，YoY+112%/25%。公司规...

    标签： 名创优品 IP

  • 小红书-搜出新趋势：双11搜索营销指南.pdf

    • 9积分
    • 2024/10/09
    • 325
    • 小红书

    小红书-搜出新趋势：双11搜索营销指南。

    标签： 双11 营销
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