中原传媒研究报告：区域性文化领军企业，主营业务发展稳健.pdf

中原传媒研究报告：区域性文化领军企业，主营业务发展稳健。河南省文化产业领军企业。公司是河南省文化企业龙头，省内唯一 上市文化企业，主要从事出版物的编辑、生产和市场推广，业务涵 盖图书、期刊、报纸、电子音像制品、网络出版物等的出版、发行、 印刷以及印刷物资供应、媒体、数字教育及服务、文化产品贸易等 领域。依托河南人口大省优势，为公司提供稳定的业务发展环境。 公司拥有全部且完整的出版、印刷、发行、印刷物资贸易等资质和 行政许可。在教材教辅业务上公司是人民教育出版社、人民音乐出 版社、北京师范大学出版社等主流教材出版单位的河南省独家代理 商；公司所属出版企业获得了河南省教育行政部门对全科评议教辅 出版的行政许可，继续成为河南省 2024 秋—2027 春义务教育免费 教科书“单一来源采购”供应商。发行渠道上，公司所属河南省新 华书店发行集团有限公司，具有覆盖全省市、县、乡（镇）的网络 渠道及服务体系，门店卖场、物流仓储、配送服务、社会资源、质 量信誉配套完整，功能齐全。

新闻出版产业规模稳定增长，教材教辅占比提升，教育人口大省保 障稳固市场需求。国内新闻出版产业规模增长较为稳定，产业结构 中，以图书出版、出版物发行、印刷复制占据主要地位。图书零售 市场目前暂处困境，码洋规模同比持续下滑，但作为学生群体的刚 需类图书，教材教辅类书籍的码洋占比提升幅度较大。 河南省拥有全国第一的户籍人口数量以及全国第三的常住人口数 量，教育人口和在校生数量在全国范围同样位居前列；基于对教育 重视程度的不断提升，教育越发成为家庭刚性需求。预计河南省内 家庭将继续保持一定规模的教育支出水平，未来河南省的教育支出 的绝对规模仍有较大的增长可能。

业绩增长稳健，经营风险小，股息率持续提升。财务层面，公司业 绩增长稳健，盈利能力持续提升，经营性现金流常年保持大额净流 入，资产负债表项目中货币现金储备、理财产品以及定期存单等资 金类资产较为丰富，负债端也主要是应付账款、合同负债等项目为 主，有息负债规模和财务压力。同时公司常年保持一定的分红比例， 股息率持续提升。