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  • 港股市场策略展望：从不买就跑输到买了就跑输，再看南下定价权？.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/27
    • 136
    • 广发证券

    港股市场策略展望：从不买就跑输到买了就跑输，再看南下定价权？券化，亦可关注进程。2024年9月以来，南向资金的成交额占比快速提升至20%~30%，相较于2024年之前几乎翻了一倍，并且在2025年出现一个现象：不管是主动型外资还是被动型外资，往往是港股市场的同步指标，并不存在领先性；而港股的急跌/回调，可以看到南向资金的逆势买入。历史上两轮争夺港股定价权复盘：16-17年、20-21年。（1）每一轮争夺定价权的开始，通常都是港股通政策优化/增量资金入市，流入方向取决于增量资金的属性，通常流向红利+稀缺性资产。（2）南向资金出现净流出，通常是行业政策/外部宏观环境利空。可能会净流出相对较多的行业...

    标签： 港股 市场策略 定价

  • 北交所策略专题报告：优中选优，布局营收超10亿、利润过亿的成长领军者华晟智能等.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/27
    • 110
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：优中选优，布局营收超10亿、利润过亿的成长领军者华晟智能等。北交所上市“后备军”217家，分布在高端装备、TMT等新质生产力行业中截至2026年1月20日，北交所已有217家公司获受理，待上会企业167家，覆盖高端装备（71家）、TMT（29家）、化工新材料（35家）、消费（21家）、生物医药（13家）等多元细分领域。受理和辅导中公司中，包含了一些新质生产力公司，我们从中首选专精特新、单项冠军企业、“独角兽”企业。同时，我们也着重关注氢能源、商业航天、低空经济等行业。后备军筛选系列已29期，筛选出一批已经上市的新质生产力公司在...

    标签： 北交所 利润

  • 北交所策略专题报告：动力电池回收产业迎政策元年，市场复合增速达57％，布局北交所稀缺标的.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/26
    • 203
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：动力电池回收产业迎政策元年，市场复合增速达57％，布局北交所稀缺标的。动力电池回收利用暂行办法出台，北证标的提前布局锂电循环2026年1月23日，工信部等六部门联合发布《新能源汽车废旧动力电池回收和综合利用管理暂行办法》。中国内地的退役锂电池总量由2020年的157,100吨增至2024年的455,100吨，复合年增长率为30.5%。2020年至2024年，全球处理量由338,400吨增至1.3百万吨，复合年增长率为40.6%。同期，中国内地处理量由113,900吨增至695,700吨，复合年增长率为57.2%。目前北交所内锂电池回收相关的企业共有四家，截至2026年1月2...

    标签： 动力电池 动力电池回收 北交所 电池回收

  • 资产配置专题报告：黄金定价重构——估值锚、溢价分析与路径推演.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/26
    • 113
    • 国海证券

    资产配置专题报告：黄金定价重构——估值锚、溢价分析与路径推演。黄金能否用模型“预测”？黄金有没有估值锚？GRAM模型提供了一种经典的月度收益归因框架，在2007–2025月度样本中保持较高解释力，其中“汇率+风险+利率+动量”四因子共同构成黄金中长期底盘。预测层面，可以对其中的利率、汇率、通胀预期、资金流等因子进行情景假设。金价是否会出现回落？哪些信号可以用于择时判断？近五年模型解释力下降，且残差持续为正，表明存在结构性溢价。通过分析发现2022年2月模型出现结构性断点，黄金的价格整体上移，与俄乌冲突时间高度重...

    标签： 资产 资产配置 黄金

  • 2026年中国投资展望：过弯加油，马年牛腾，东升西不落，政策利好有望超预期.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/24
    • 105
    • 中银国际

    2026年中国投资展望：过弯加油，马年牛腾，东升西不落，政策利好有望超预期。1.改革过弯：政策进取的关键前提与上行惊喜经过约12年铺排推进的地方政府权责重构已基本过了最难的“减速过弯”阶段。这为财政、产业、货币、信贷政策从“防御”到“进取”提供了制度基础。我们认为后续的政策利好有望超预期，兼备可行性和必要性；预计到2026年年中，市场当前对PPI和CPI的偏保守预期将迎来实质性扭转。2.新增长引擎：战略产业拉动需求+适度通胀激活经济的核心在于通过适度通胀与活跃资本市场，引导高净值存量资金流入投资及消费环节。政策扶持应聚焦于...

    标签： 投资 政策

  • 策略专题研究：人民币升值下的行业机会.pdf

    • 4积分
    • 2026/01/24
    • 79
    • 国联民生证券

    策略专题研究：人民币升值下的行业机会。1、人民币升值对于A股有何影响？——在人民币升值周期内，无论人民币是否为被动升值，全A指数普遍呈现上行趋势。行业上，人民币升值对于多数行业股价均有正向影响，其中钢铁、房地产、轻工和交运等行业靠前。风格上，多数区间成长风格强于价值风格，大盘和小盘之间无明显占优风格。2、如何寻找人民币升值下的行业机会？——基本面视角。直接来看，人民币升值会降低原材料成本和债务成本，间接来看，人民币升值会提升人民币购买力。1）进口依赖度高且海外营收占比相对较低的行业，人民币升值或能降低原材料成本，如有色、钢铁、煤炭和农林牧渔。2）...

    标签： 策略

  • 策略专题研究：需要担心本轮港股IPO的“虹吸效应”吗？.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/24
    • 96
    • 国联民生证券

    策略专题研究：需要担心本轮港股IPO的“虹吸效应”吗？港股新一轮上市潮，流动性担忧升温。去年以来，随着政策放宽和市场情绪回暖，港股IPO热度走高，2025年全年IPO数量达117家，募资金额达2863.3亿港元，同比+224.8%；同时，再融资的规模也同步上升至3263.7亿港元，同比+272.9%。目前看2026年的上市潮将延续，投资者担忧对市场流动性的潜在“虹吸”。本文我们从市场供需入手，结合历史经验，定量讨论这一焦点问题。IPO影响显现多在季度层面，且对市场扰动小于再融资。供给端来看，综合考虑IPO和再融资，历史上融资潮对市场的影响多在中期...

    标签： IPO 港股

  • 2026中国投资者意向调查.pdf

    • 12积分
    • 2026/01/23
    • 65
    • 世邦魏理仕

    2026中国投资者意向调查。世邦魏理仕于2025年11月10日至2025年12月12日间进行了2026年中国投资者意向调查。共计101份回复被纳入统计，用以分析投资者对于2026年中国商业地产大宗交易市场的观点和策略偏好。我们的调查发现2026年投资者总体情绪仍保持谨慎。但与去年相比，选择“更积极投资”与“更积极出售”的受访者比例均录得小幅增长，尤其是在机构投资者和地产基金的推动下，内资的净投资意向实现由负转正。尽管宏观不确定性仍是主要挑战，但资产价格的回调及预期改善，加之融资成本的降低，将进一步推升市场活跃度。租赁住宅与零售物业将持续受到投资者...

    标签： 投资者 意向调查

  • 策略深度报告：A股“春季躁动”演绎启示及下半场展望.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/23
    • 87
    • 浙商证券

    策略深度报告：A股“春季躁动”演绎启示及下半场展望。“春季躁动”可视为全年走势前瞻，其催化主要来自年初政策预期偏强、央行流动性投放、经济数据及财报真空期等因素叠加。年末结汇+汇率升值与A股春季行情亦往往形成顺周期共振。我们回溯2005年-2025年春季行情发现：春季行情平均持续70天，上证平均涨20%。领涨板块来看，成长、消费和顺周期风格及有色、机械、计算机、军工、建材、电新、化工、电子等行业占优。本轮“非典型春季躁动”始于2025年12月下旬外围不确定性落地、A500ETF申购份额上行及商业航天叙事带来的风偏改善。据统计...

    标签： A股

  • 从野火风险到韧性：采取行动的投资案例（英译中）.pdf

    • 8积分
    • 2026/01/22
    • 72
    • 世界经济论坛&普华永道

    从野火风险到韧性：采取行动的投资案例（英译中）。野火风险正成为我们这个时代定义韧性挑战之一。在全球范围内，更长的防火期、更严重的事件和不断扩大的暴露范围正在重塑社区及其依赖的自然景观。住宅、森林、关键基础设施和地方经济正变得越来越脆弱，给家庭、工人和整个地区带来持续的压力。跨我们的各自组织，我们从不同但互补的视角看到了这一挑战。在HabitatforHumanity，我们与美国各地的野火受影响社区的合作表明，这些灾难如何使可负担住房系统承压，加剧不平等，并强调了需要采取社区韧性方法来加强准备、减灾和长期恢复的需要。在Salesforce，我们致力于投资生态恢复和创新解决方案，以加速实现自然正向...

    标签： 投资 风险

  • 星辰大海：马斯克六大产业链映射.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/22
    • 199
    • 华创证券

    星辰大海：马斯克六大产业链映射。2026年被认为是马斯克旗下多项颠覆性技术从研发测试迈向大规模商业化的关键窗口，“马斯克概念”不再是单一题材，而是一个庞大的产业链图谱。覆盖商业航天（SpaceX）、电动车&无人驾驶（特斯拉）、机器人（特斯拉Optimus）、人工智能（xAI）、脑机接口（Neuralink）、地下隧道网络（TheBoringCompany）六大方向。而各个产业之间并非孤立存在，它们共享数据、技术、资本，相互验证，相互增强，从而构建了一个“交通-能源-人工智能”的协同闭环。商业航天：SpaceX万亿估值重塑赛道SpaceX通...

    标签： 产业链

  • 拥抱资产管理行业的工业化时代（上）：一个量化分析师的系统化宏观策略框架.pdf

    • 5积分
    • 2026/01/21
    • 157
    • 华鑫证券

    拥抱资产管理行业的工业化时代（上）：一个量化分析师的系统化宏观策略框架。2025年初，我们发布了年度策略《直面低利率时代的挑战：基于多资产多策略风险平价的华鑫量化全天候》，受到了市场的很多关注。量化全天候产品运行至今，年化收益13.68%，最大回撤仅为3.62%，夏普比2.14。我们统计所有可比的混债二级基金，保证风险等级一致（量化全天候控制最大回撤不大于5%），仅保留A类份额，共有598只产品。华鑫量化全天候2025年全年的表现排在前3%。2026年初，我们继续在多资产多策略产品的道路上开拓，推出2026年量化和基金研究年度策略。思考在确定性低利率的时代，如何通过系统化策略+工具产品+组合投...

    标签： 宏观策略 工业化 资产 资产管理

  • 大类资产配置专题：穿越AI叙事的全天候组合.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/21
    • 185
    • 国信证券

    大类资产配置专题：穿越AI叙事的全天候组合。大类资产配置优先选择权益资产，商品中长期具备配置价值，债券需严控长端风险。当前全球资产配置逻辑向盈利兑现切换，A股依托债股比价优势与政策支持步入“慢牛”第二阶段，美股受益于AI效率红利实现利润率扩张，日韩股市凭借科技产业链优势盈利显著上修，权益资产整体向上弹性；商品受AI驱动的资源定价重构、实物囤积需求及地缘“安全溢价”支撑，长牛格局稳固；中债长端受风险偏好回升与发行压力影响震荡修复，美债面临财政风险与通胀预期上行压力，策略上宜采取“短久期+陡峭化”并搭配TIPS对冲通胀。宏观情...

    标签： 资产 AI 资产配置

  • 2026年投资展望系列之十四：2026黄金，乘风破浪.pdf

    • 3积分
    • 2026/01/21
    • 126
    • 华西证券

    2026年投资展望系列之十四：2026黄金，乘风破浪。2023-2025年，金价从蓄势到狂奔过去三年，黄金价格势如破竹，节节攀升，收益属性远超历史。美联储货币政策的预期依然是决定金价趋势的主要因素，而地缘政治冲突、美国自身风险以及由此衍生的对美元信用担忧，则成为加大金价涨幅的新催化剂。此外，全球央行的持续购金行为，为稳定金价底部提供有力支撑。2026年主线一：降息预期2026年，仍处于降息周期之中。最新的点阵图显示2026年仅有1次幅度为25bp的降息，且各委员预测分布较为分散，反映出美联储内部对未来经济前景的不同判断，政策路径仍存在较大分歧，甚至有委员认为利率点位落在2%-2.5%的区间内。...

    标签： 投资 黄金

  • 新兴市场的外国直接投资趋势：聚焦非洲（英译中）.pdf

    • 6积分
    • 2026/01/20
    • 118
    • 联合国

    新兴市场的外国直接投资趋势：聚焦非洲（英译中）。本研究对全球新兴市场的外国直接投资（FDI）趋势进行了详细考察，重点关注非洲。它确定了外国直接投资对支持经济增长、提高生产能力以及为实现可持续发展目标（SDGs）做出贡献的关键作用。尽管潜力巨大，非洲经济在吸引外国直接投资方面仍然面临重大障碍，特别是在对经济多样化和工业化至关重要的部门。过去十年，流入非洲的外国直接投资（FDI）流量停滞，占全球FDI流入量的不到5%。该洲的投资格局高度集中在少数资源丰富的国家，这限制了更广泛的经济增长、多样化和工业化。许多非洲国家，特别是最不发达国家（LDCs），继续在吸引制造业和服务业等非开采部门的投资方面挣扎...

    标签： 新兴市场 非洲 直接投资
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