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  • 行业比较与配置系列（2026年3月）：3月行业配置关注，两会前瞻与涨价行情扩散.pdf

    • 5积分
    • 2026/03/04
    • 57
    • 招商证券

    行业比较与配置系列（2026年3月）：3月行业配置关注，两会前瞻与涨价行情扩散。过去一个月市场先抑后扬，涨价扩散，部分顺周期行业和硬科技板块表现较好。展望3月份，行业配置主线围绕两会前瞻和涨价扩散展开。结合中观景气、盈利能力、筹码分布、估值、交易、周期阶段和赛道价值等多个维度，本期推荐关注有色金属（工业金属、能源金属、小金属、贵金属）、基础化工、机械（工程机械、自动化设备）、电力设备（电网设备、风电设备）、电子（半导体）、公用事业（电力）等。【本期关注】两会前瞻与涨价行情扩散市场表现复盘：过去一个月市场先抑后扬，分化加剧。1月下旬至2月初，飞天茅台涨价、美伊冲突升级、海外云厂商加大AI资本开支...

    标签： 行业

  • 2026年3月可转债市场展望：高估值的分歧，强趋势的支撑.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/04
    • 55
    • 兴业证券

    2026年3月可转债市场展望：高估值的分歧，强趋势的支撑。2月转债的价格和估值定价创前期新高，市场依旧处于上涨态势。高价小票是本轮行情的上涨主力。对转债各个结构的分层分析：（1）高价转债存在明显估值分层现象：其中次新券转股溢价率普遍在40%以上；处于放弃强赎区间或者无强赎预期的转债转股溢价率大多处于20%-40%区间内；有明显强赎预期的转债转股溢价率被压缩在10%以下；强赎预期较为模糊的转债转股溢价率会在10-20%区间内波动；（2）强赎预期不同的转债存在明显的定价路径：有明确强赎预期的转债，转股溢价率在转换价值升至120元以上即开始明显压缩，且在强赎触发之初即快速压缩至0附近；（3）低价券的...

    标签： 可转债 债市

  • 2026年北交所新股申购2月报：网上申购薄利多销，上调全年新股发行数量.pdf

    • 4积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 42
    • 申万宏源研究

    2026年北交所新股申购2月报：网上申购薄利多销，上调全年新股发行数量。融资&审核(1)2026年2月北交所发行新股6只，募资金额16.35亿；2026年1-2月累计发行新股11只，合计募资金额34.14亿。(2)2月6家企业上会通过、环比-4家，平均审核周期251天；2家企业终止；6家企业注册；无新增受理企业。(3)截止目前，已过会未注册企业25家，拟募资82.33亿元；已注册未发行企业10家，拟募资40.24亿元。申购&发行(1)2月共6只直接定价新股申购。首发PEttm中值13X，环比上月+8.88%；平均顶格申购金额1227万元。(2)单批新股冻结资金区间为6857.7...

    标签： 北交所

  • 全球产业趋势跟踪周报：矿业民族主义浪潮持续，Claude Cowork引发软件股重估.pdf

    • 4积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 53
    • 招商证券

    全球产业趋势跟踪周报：矿业民族主义浪潮持续，ClaudeCowork引发软件股重估。本周产业趋势主要集中在矿业和人工智能。矿业方面，2026年2月25日，津巴布韦矿业部突然宣布立即暂停所有未加工锂矿及锂精矿出口，禁令即刻生效且适用于在途货物，旨在加强矿产监管、推动本地深加工，将资源价值留存国内。该行动映射出深刻影响全球矿业格局的矿业民族主义思潮。人工智能方面，2026年以来，美股软件股遭遇剧烈抛售，以IGVUSETF为代表的美国软件相关股票自2025年9月以来跑输大盘超35%。这场抛售潮由Anthropic推出ClaudeCoworkAI插件工具直接触发，本质是市场对软件行业长期增长逻辑、商业...

    标签： 软件 矿业

  • 元瞻经纬总量月报（2026年2月）：近期宏观经济数据跟踪.pdf

    • 3积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 64
    • 国元证券

    元瞻经纬总量月报（2026年2月）：近期宏观经济数据跟踪。工业生产及景气度篇：PPI降幅持续收窄，价格端边际修复趋势明确。2026年1月PPI当月同比降幅收窄至-1.4%，连续6个月改善，环比连续4个月正增，显示工业品价格底部修复动能增强。从结构看，国际有色金属价格上行显著抬升上游采选及冶炼价格；同时，全国统一大市场建设与供给侧结构优化推动水泥、锂电、光伏设备等行业价格持续回升；叠加AI投资扩张带动半导体材料、电子设备等中游价格改善，工业价格体系呈现由上游向中游扩散的特征。制造业景气短期回落，但价格信号释放积极变化。1月制造业PMI回落至49.3%，主要受季节性淡季及有效需求不足影响，生产、新...

    标签： 经济 宏观经济 经济数据

  • 港股红利资产月报：2月港股红利全收益指数续创新高.pdf

    • 5积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 50
    • 兴业证券

    港股红利资产月报：2月港股红利全收益指数续创新高。一、港股红利资产表现收益率：红利资产表现优异，明显跑赢大盘。1）2026年2月，港股红利指数均有不错表现，其中恒生高股息率（涨4.9%）、恒生港股通高股息率（涨4.8%）、港股通高股息（涨4.5%）领涨，明显跑赢恒生指数（跌2.8%）。港股主要红利指数全收益指数在2月续创历史新高。2）从高股息行业维度来看，2026年2月，工用运输（涨12.8%）、煤炭（涨10.0%）、地产（涨8.7%）涨幅领先。（注：括号内为该行业成分股涨跌幅中位数）。股息率：相较于长债利率仍有较强吸引力。1）截至2月27日，恒生高股息率指数股息率（TTM）为5.6%，高于中...

    标签： 港股 资产

  • 资产配置月报： AI叙事和地缘引发的“高噪音”.pdf

    • 4积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 61
    • 华泰证券

    资产配置月报：AI叙事和地缘引发的“高噪音”。核心观点近期市场在地缘局势、海外AI泡沫担忧等宏观高噪音下，资产波动明显加大。复盘海外历次工业或技术革命，几乎都经历过某种程度泡沫的破裂，而背后是围绕新的生产力和生产关系，构建出一整套高效协同的产业生态与制度范式。技术是快变量，制度是慢变量，这种“时差”往往会带来结构性摩擦，AI时代或尤为明显。目前海外AI革命或仍处于狂热阶段，硬件端关注投资增速何时回落，传统软件关注具备专有数据、监管锁定、嵌入交易等护城河企业。地缘方面，美伊局势快速升温，特朗普称“不惜代价”完成目标，&ldq...

    标签： 资产 资产配置 AI

  • 3月基金配置展望：关注自由现金流指数.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/04
    • 51
    • 平安证券

    3月基金配置展望：关注自由现金流指数。2月回顾：A股、美股市场涨跌分化；美债、国债利率下行；商品价格先下后上，原油价格上涨，黄金上涨；美元指数上行，人民币升值。海外政策和地缘环境扰动、AI替代恐慌等因素共同作用下，权益市场涨跌分化。全球避险情绪升温，美债、国债利率下行。3月展望：资产配置的逻辑。股债轮动模型显示，2026年1月私人部门融资增速、通胀因子下行，基本面复苏信号信号有所波动。2月市场动量因子收正，综合基本面与动量信号的择时模型继续看多权益资产。本月基于7个情绪指标构建的A股情绪指数显示，看多未来一个月权益市场表现的情绪指标有所回落，市场情绪指数跌出乐观区间。基于宏观综合指标的港股择时...

    标签： 现金流 基金

  • 行业配置报告（2026年3月）：行业配置策略定期跟踪及行业ETF组合构建.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/04
    • 52
    • 西南证券

    行业配置报告（2026年3月）：行业配置策略定期跟踪及行业ETF组合构建。相似预期差行业轮动模型最新配置观点：煤炭、建筑、轻工制造、基础化工、建材、交通运输上月组合收益率表现：2026年2月，组合月度收益率+5.24%，相较于行业等权指数超额收益率+2.97%。2月行业配置为：煤炭、钢铁、轻工制造、房地产、建筑、建材。分析师预期边际变化行业轮动模型最新配置观点：计算机、有色金属、非银行金融、电力及公用事业、电力设备及新能源、煤炭。上月组合收益率表现：2026年2月，组合月度收益率+2.43%，相较于行业等权指数超额收益率+0.16%。2月行业配置为：非银行金融、有色金属、通信、计算机、电力及公...

    标签： ETF

  • 科创板周报：2月中国AI模型调用量首次超过美国.pdf

    • 4积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 61
    • 银河证券

    科创板周报：2月中国AI模型调用量首次超过美国。上周科创板上涨2.62%，整体交易活跃度有所上升。日均成交额约2493.77亿元，较前一周的2148.47亿元上升；科创板平均换手率为11.93%，低于创业板和沪深主板A股、北证A股。涨跌幅方面，科创板表现弱于创业板、沪深主板A股，强于北证A股，上涨2.62%；从行业来看，上周科创板多数行业上涨，有色金属周涨幅最大（+12.2%），家用电器周跌幅最大（-3.2%）。截至2026年2月27日，科创板上市公司总数为604家，总市值为131,688.21亿元。其中，赛恩斯（+52.53%）涨幅领先，其次是安达智能（+37.86%）等，跌幅最大的是开普云...

    标签： 科创板 AI

  • 3月信用月报：超长债博弈空间有限，关注二永债相对价值.pdf

    • 3积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 46
    • 西部证券

    3月信用月报：超长债博弈空间有限，关注二永债相对价值。年初以来，长端及超长端信用债整体表现较优。除年初配置盘进场、摊余债基集中开放带来的信用债配置需求以外，交易盘的参与亦是推动信用利差快速收窄的关键因素。据机构净买入数据，年初至今，其他资管机构为7-10Y信用债最大买入机构，其次为保险（92.8亿元）和基金（20.6亿元）。（1）今年保险机构对7-10年期信用债的净买入力度显著强于去年同期，除了该品种配置价值显现之外（年初信用利差、期限利差处于近年高位），还与分红险领跑保险“开门红”有关。（2）基金于2月对7-10Y信用债转为净买入，或主要由于1月信用利差快速压缩背景下...

    标签： 价值 信用 博弈

  • 2026年A股IPO市场2月报：中签率再下探，上市涨幅回升.pdf

    • 3积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 55
    • 申万宏源研究

    2026年A股IPO市场2月报：中签率再下探，上市涨幅回升。沪深IPO发行减量，审核注册数回落。26年2月，全A新股发行数量明显减少，但较25年同期仍实现增长：共发行新股8只（mom-4只/yoy+3只），合计募资42亿元（mom-63%/yoy+9%）。其中，沪深两市新股发行数量、募资额同/环比明显减少，仅发行2只询价新股（mom-5只/yoy-3只），合计募资26亿元（mom-73%/yoy-33%）；北交所则维持常态化发行。受春节假期影响，审核注册项目数同步短期下行，但新股“受理-发行”耗时创新低，平均仅需243天，创25年以来新低。截至26年2月底，沪深正常待审...

    标签： A股 IPO 市场

  • 全球资产配置每周聚焦：美股金融股补跌，信用风险担忧几何？.pdf

    • 5积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 62
    • 申万宏源研究

    全球资产配置每周聚焦：美股金融股补跌，信用风险担忧几何？全球资本市场回顾：本周(20260220-20260227)美最高法院裁定美国关税违法，但特朗普政府仍寻求继续推进，同时美伊争端加剧引发油价持续上升，美国1月PPI同比超预期大幅上行。1）固收方面，10Y美债收益率边际下降11BP至3.97%，美元指数下降0.10%；2）权益方面，本周韩国市场股市领涨全球主要权益市场，而恒生科技持续下跌；3）商品方面，地缘政治风险升温驱动黄金和原油分别上涨3.31%和1.00%。热点聚焦：年初以来，在“AI吞噬一切”的担忧下，去年底相对强势的美股金融股近期也开始补跌，市场担忧是否会...

    标签： 信用风险 资产 资产配置 金融

  • A股流动性与风格跟踪月报：小盘相对占优，成长价值均衡配置.pdf

    • 4积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 62
    • 招商证券

    A股流动性与风格跟踪月报：小盘相对占优，成长价值均衡配置。展望2月，考虑到两会交易、美伊冲突、PPI持续回升、一季度财政支出对宏观流动性的支撑作用以及资金面等因素，预计整个市场的成长价值风格会更加均衡，中小盘可能继续占优，黄金配置价值进一步凸显。推荐指数主要包括中证2000、科创50、300红利、800材料、黄金等。风格展望：小盘相对占优，成长价值均衡配置。进入3月后，考虑到两会交易、美伊冲突、PPI持续回升、一季度财政支出对宏观流动性的支撑作用以及资金面等因素，预计整个市场的成长价值风格会更加均衡，中小盘可能继续占优，黄金配置价值进一步凸显。推荐指数组合包括：中证2000、科创50、300红...

    标签： A股 流动性 价值

  • 全球大类资产配置与A股相对收益：白银多维择时策略.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/03
    • 59
    • 华福证券

    全球大类资产配置与A股相对收益：白银多维择时策略。2025年国际白银迎来里程碑式行情：2025年，伦敦白银现货全年最高触及74.84美元/金衡盎司，较2024年高点提升116.85%，创历史新高；年末收于71.99美元/金衡盎司，全年涨幅达149.06%，显著跑赢同期黄金（67.41%）、铂金（124.85%）等贵金属品类，年化波动率升至28.45%（2024年为28.22%），成为全球大宗商品市场表现最强的品种之一。白银多维择时：金融属性与商品属性共同驱动：结合贵金属的金融、避险属性和工业金属的工业、投资属性四维度择时框架。金融属性，结合实际利率与美国经济、美元指数和通胀预期等指标对白银进行...

    标签： A股 资产 资产配置 白银
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