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  • 估值周报：最新A股、港股、美股估值怎么看？.pdf

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    • 2025年第49周：12/01-12/07
    • 79
    • 华西证券

    估值周报：最新A股、港股、美股估值怎么看？从PE（TTM）看，非银金融、食品饮料、有色金属等行业当前PE处于历史较低分位，计算机、电子等行业PE处于历史较高分位。 从PB（LF）看，建筑装饰、建筑材料、医药生物等行业当前PB处于历史较低分位，电子、汽车等PB处于历史较高分位。

    标签： 估值 港股 美股 A股

  • 北交所周报：市场横盘震荡，A股公司并购活跃度提升.pdf

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    • 2025年第49周：12/01-12/07
    • 73
    • 中国银河证券

    北交所周报：市场横盘震荡，A股公司并购活跃度提升。北证50指数周涨跌幅为+1.49%。本周，北证50涨跌幅为+1.49%。北交所286家上市公司中，共108家公司周涨幅为正，其中新股精创电气（+223.97%）涨幅领先，其次是豪声电子（+13.95%）、优机股份（13.56%）、星图测控（+13.28%）、三协电机（+13.19%）等，跌幅最大的是大鹏工业（-14.97%）。从行业来看，本周北交所各行业涨跌互现，其中机械设备（+3.6%）、通信（+2.3%）、有色金属（+1.8%）等行业周涨幅较大，而公用事业（-3.4%）行业周跌幅靠前。北交所整体交易活跃度有所回升。本周北交所日均成交额约13...

    标签： 北交所 A股 并购

  • 2025年12月第1周新股概览：摩尔线程首日大涨，科创新股集中上市.pdf

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    • 2025年第49周：12/01-12/07
    • 135
    • 中信建投证券

    2025年12月第1周新股概览：摩尔线程首日大涨，科创新股集中上市。核心观点：12月第一周上市3家新股，共募资126.15亿元，首日平均涨幅为345.42%，其中摩尔线程-U募资达到80.0亿元，首日上涨425.46%。本周沪深北交所各板块中，共有觅睿科技（北交所）、族兴新材（北交所）等新股过会；振石股份（主板）、恒运昌（科创板）两家新股成功注册。截至12月6日，沪深北交所共有纳百川（创业板）、优迅股份（科创板）、百奥赛图（科创板）、元创股份（主板）、沐曦股份（科创板）等新股处于已定价待上市阶段；本周新增健信超导（科创板）、天溯计量（创业板）、锡华科技（主板）三家新股待询价。

    标签： 上市 创新

  • A股投资策略周报（1207）：近期政策端变化如何影响A股市场？.pdf

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    • 2025年第49周：12/01-12/07
    • 52
    • 招商证券

    A股投资策略周报（1207）：近期政策端变化如何影响A股市场？近期出台的政策集中在资本市场与消费政策两个领域，前者包含了险资部分业务风险因子调降与上市公司监管条例征求意见，后者则主要聚焦服务消费，重点部署文旅及体育消费。往后看，12月即将举行政治局会议及中央经济工作会议，建议重点关注促内需政策、新兴产业政策与重大项目开展情况。【观策·论市】近期政策端变化如何影响A股市场？近期出台的政策集中在资本市场与消费政策两个领域，前者包含了险资部分业务风险因子调降与上市公司监管条例征求意见，后者则主要聚焦服务消费，重点部署文旅及体育消费。往后看，12月即将举行政治局会议及中央经济工作会议，建...

    标签： A股 投资 投资策略

  • 2026年REITs年度策略：春山可望，再赴新程.pdf

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    • 2025/12/08
    • 57
    • 国泰海通证券

    2026年REITs年度策略：春山可望，再赴新程。截至2025年11月21日，我国公募REIT市场共上市发行77只REITs项目，二级市场总市值近2198亿元，其中2025年新上市19只REIT项目，发行规模383亿元，品种方面新增农贸市场、数据中心、市政供热设施、天然气热电联产项目等。

    标签： REITs

  • 风偏修复，科技加杠杆——负债行为跟踪.pdf

    • 7积分
    • 2025/12/08
    • 60
    • 中泰证券

    风偏修复，科技加杠杆——负债行为跟踪。本周全球风险偏好回升，以及股指期货所表征的A股风险偏好继续修复。整体来看，本周A股、美股共振上涨，科技股表现良好，以白银、铜为代表的商品价格大幅上涨，带动A股有色股领涨，周五非银带动A股强势收涨。今年我们一直坚定看多股票，看多科技。10月12日开始，在《关税2.0：顺势调结构》报告中我们的观点转防守，建议仓位中适当降低浮盈较多的科技，增配金融（银行+保险）、化工，原因在于绝对收益选手开始选择兑现浮盈。11月中旬左右，兑现浮盈阶段告一段落。在上周的周报《杠杆资金重新聚焦科技》中，我们提示资金再度聚焦科技，陆续出现抢跑布局的资金。从高频...

    标签： 负债

  • 港股市场速览：盈利预期受局部权重股压制.pdf

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    • 2025/12/08
    • 44
    • 国信证券

    港股市场速览：盈利预期受局部权重股压制。股价表现：市场整体上涨，结构略有分化本周，恒生指数+0.9%，恒生综指+0.8%。风格方面，中盘（恒生中型股+1.6%）＞大盘（恒生大型股+0.8%）＞小盘（恒生小型股基本持平）。主要概念指数有所分化。上涨幅度较大的有恒生科技（+1.1%）；下跌幅度较大的有恒生生物科技（-0.7%）。国信海外选股策略均有所上涨。上涨幅度较大的是自由现金流30（+2.4%）。21个行业上涨，8个行业下跌，1个基本持平。上涨的主要有：有色金属（+9.7%）、国防军工（+5.9%）、机械（+3.9%）、电子（+3.8%）、石油石化（+3.6%）；下跌的主要有：纺织服装（-2....

    标签： 港股 市场

  • 开源证券-北交所策略专题报告：北交所做市公司家数增长，做市商“择优而市”向核心指数汇集.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/08
    • 251
    • 开源证券

    北交所策略专题报告：北交所做市公司家数增长，做市商“择优而市”向核心指数汇集。北交所做市公司数增至143家和北证50和北证专精特新指数重合度较高。2025年10月24日北交所、全国股转公司对证券公司2025Q1-3的执业质量情况进行了评价，合计有21家券商获得北交所做市得分。从有做市商的企业市值规模和数量来看，整体队伍稳步“扩容”，截至2025年12月5日，北交所合计有143家企业有做市商，较2024全年增长21.19%，北交所有做市商的企业总市值达4993.45亿元。从收益率来看，有做市商的企业的涨幅以及成交更活跃，2025年至今北交所有做市商...

    标签： 北交所 证券

  • 2025年12月份沥青期货行情策略展望：成本端承压，关注冬储出台.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/08
    • 119
    • 海证期货

    2025年12月份沥青期货行情策略展望：成本端承压，关注冬储出台。供应端：沥青产能暂无变化，维持在7921万吨，11月，胜星石化26日至12月4日沥青停产并转产渣油，东明石化19日转产渣油，21日沥青恢复生产，辽河石化22日起沥青产量增加200吨至月底，广西石化26日停产沥青。12月，云南石化继续停产检修，因生产效益一般，中石油部分炼厂停产沥青；广州石化12月沥青复产，扬子石化暂无沥青排产计划，茂名石化、齐鲁石化沥青保持低产，中石化排产增量主要集中在华东，为赶年度计划或个别炼厂焦化装置负荷调整；中海四川自10月下旬开工后，沥青产量逐步趋稳，泰州石化原料略有减少，中海油排产略有减少；地炼原料充足...

    标签： 期货 沥青

  • 审批视角看城投：城投供给收缩与审批放缓之下的几点关注.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/08
    • 110
    • 国金证券

    审批视角看城投：城投供给收缩与审批放缓之下的几点关注。注册情况：城投注册额度明显下降11月，城投平台注册额度明显下降。1）分行政层级来看，省级、市级、区县城投的注册规模均有明显下降。2）分区县资质来看，弱资质区县注册规模持续下降。3）分省份来看，11月江苏、广东、北京等区域的规模环比明显下降。审批反馈：城投债券审批边际放缓11月，城投债券的DCM和交易所审批节奏均有放缓。1）分发行方式与层级来看，公募城投公司债的反馈节奏在地级市和区县级均有明显放缓。2）分省份来看，江西、陕西、广东等地的审批节奏明显放缓。3）分区县资质看，弱资质区县平台债券的审批节奏有所提速。终止发行：终止项目规模明显下降11...

    标签： 供给

  • 行业比较专刊：中上游行业多数景气回升.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/08
    • 34
    • 方正证券

    行业比较专刊：中上游行业多数景气回升。下游消费品景气分化。受季节因素影响，家用电器需求下降，各品类家电零售额增长偏弱，其中空调销量降幅明显；社零呈复苏态势，网购占社零比上升；食品饮料中葡萄酒产量维持正增长，乳制品价格基本稳定；农业中肉类价格基本稳定，粮价环比多有上升；汽车行业中各类汽车销量同比均有增加，但与上月相比增幅缩小，特别是乘用车同比增速放缓，可能与汽车置换补贴政策覆盖面收窄、支持力度减弱有关；轮胎开工率保持在高区间；房地产销售投资持续走弱；消费电子中，智能手机出货量同比上涨。中游行业景气回升。电子行业中，对核心技术研发的不断投入促进半导体销售额持续维持高增速；交通运输行业整体维持正增长...

    标签： 电子

  • 北交所2026年度投资策略：五载风劲，掘“稀”向“新”.pdf

    • 7积分
    • 2025/12/08
    • 54
    • 华源证券

    北交所2026年度投资策略：五载风劲，掘“稀”向“新”。总结2025年：“十四五”收官，四秩筑基成果来看，2025年作为“十四五”规划收官之年，北交所市场迎来多重突破，总市值突破8200亿元，开户数达950万户，日均成交额迈向300亿元，流动性实现质的飞跃。市场“专精特新”特色更加鲜明，国家级“小巨人”占比达61%，已培育一批高成长、稀缺性企业，在新能源、机器人、AI等产业链构建优质企业矩阵。企业质量持续提升，新上市企业2024年归母净利润均值实现三年...

    标签： 北交所

  • 2026年固定收益年度策略：时光倒流.pdf

    • 10积分
    • 2025/12/08
    • 38
    • 中泰证券

    2026年固定收益年度策略：时光倒流。展望2026年，蓦然回首2025年上半年市场定价接近40bp的降息空间当前只兑现了25%，对于明年“股强债弱”的大方向上，似乎市场预期非常一致，但这种一致也隐含了较多的危险：大家的逻辑都不太一样，甚至完全相反，但竟不影响大方向的结论。我们暂且抛开“年底过度的一致预期都反转很快”，明年决定利率走势的核心因素是什么？或者说，到底应该以何种方式去应对2026年的债券波动？故事大切换2.0：“逆全球化”的中场休息。上半年40bp降息预期缘由，在于“日本化”和&ldquo...

    标签： 固定收益

  • 消费率提升的堵点与期待——转型期基本面分析框架之二.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/08
    • 69
    • 华泰证券

    消费率提升的堵点与期待——转型期基本面分析框架之二。报告核心观点我国居民消费率在全球处于相对偏低水平，“居民消费率明显提高”成为“十五五规划”的重点任务，我们在本文讨论我国消费率提升的堵点和期待。其一，应正确看待中外消费率在政府补偿、价格差异和特殊消费等方面的口径差异；其二，结构上，商品消费的重点在“质”和“品牌力”，服务消费率的差距相对更大，尤其医疗健康服务、文化娱乐服务等仍有提升空间；其三，影响因素上，收入是最核心因素，背后与就业、财产性收入、转移性收入等有关，收入提升往...

    标签： 基本面分析 消费

  • 2026年全球市场投资展望：高处不胜寒.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/08
    • 55
    • 建银国际

    2026年全球市场投资展望：高处不胜寒。2025年全球市场在政策反复与预期切换中震荡前行：特朗普第二任期的关税行动、“大美丽法案”与政府关门刷新多项历史记录；欧洲与日本的政治变量、地缘冲突与供应链摩擦悬而未决；降息预期与AI叙事交替主导定价。经过这一轮修复，多数资产估值已回到历史中高区间，“高处不胜寒”开始显现。关键预期差在于：市场仍在用“降息=利好、波动=买点”的2024–2025逻辑定价2026，但我们认为2026的约束更强——估值已高、上涨更依赖盈利兑现；同时，政策与通胀变量更可能...

    标签： 市场 投资
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