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  • 全球资产配置每周聚焦：美股金融股补跌，信用风险担忧几何？.pdf

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    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 62
    • 申万宏源研究

    全球资产配置每周聚焦：美股金融股补跌，信用风险担忧几何？全球资本市场回顾：本周(20260220-20260227)美最高法院裁定美国关税违法，但特朗普政府仍寻求继续推进，同时美伊争端加剧引发油价持续上升，美国1月PPI同比超预期大幅上行。1）固收方面，10Y美债收益率边际下降11BP至3.97%，美元指数下降0.10%；2）权益方面，本周韩国市场股市领涨全球主要权益市场，而恒生科技持续下跌；3）商品方面，地缘政治风险升温驱动黄金和原油分别上涨3.31%和1.00%。热点聚焦：年初以来，在“AI吞噬一切”的担忧下，去年底相对强势的美股金融股近期也开始补跌，市场担忧是否会...

    标签： 信用风险 资产 资产配置 金融

  • A股流动性与风格跟踪月报：小盘相对占优，成长价值均衡配置.pdf

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    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 62
    • 招商证券

    A股流动性与风格跟踪月报：小盘相对占优，成长价值均衡配置。展望2月，考虑到两会交易、美伊冲突、PPI持续回升、一季度财政支出对宏观流动性的支撑作用以及资金面等因素，预计整个市场的成长价值风格会更加均衡，中小盘可能继续占优，黄金配置价值进一步凸显。推荐指数主要包括中证2000、科创50、300红利、800材料、黄金等。风格展望：小盘相对占优，成长价值均衡配置。进入3月后，考虑到两会交易、美伊冲突、PPI持续回升、一季度财政支出对宏观流动性的支撑作用以及资金面等因素，预计整个市场的成长价值风格会更加均衡，中小盘可能继续占优，黄金配置价值进一步凸显。推荐指数组合包括：中证2000、科创50、300红...

    标签： A股 流动性 价值

  • 全球大类资产配置与A股相对收益：白银多维择时策略.pdf

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    • 2026/03/03
    • 59
    • 华福证券

    全球大类资产配置与A股相对收益：白银多维择时策略。2025年国际白银迎来里程碑式行情：2025年，伦敦白银现货全年最高触及74.84美元/金衡盎司，较2024年高点提升116.85%，创历史新高；年末收于71.99美元/金衡盎司，全年涨幅达149.06%，显著跑赢同期黄金（67.41%）、铂金（124.85%）等贵金属品类，年化波动率升至28.45%（2024年为28.22%），成为全球大宗商品市场表现最强的品种之一。白银多维择时：金融属性与商品属性共同驱动：结合贵金属的金融、避险属性和工业金属的工业、投资属性四维度择时框架。金融属性，结合实际利率与美国经济、美元指数和通胀预期等指标对白银进行...

    标签： A股 资产 资产配置 白银

  • 基金经理研究系列报告之九十一：广发基金冯剑峰，深耕全球投资二十载，锤炼稳健成长能力圈.pdf

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    • 2026/03/03
    • 59
    • 申万宏源研究

    基金经理研究系列报告之九十一：广发基金冯剑峰，深耕全球投资二十载，锤炼稳健成长能力圈。广发基金冯剑峰：厦门大学金融学硕士，加拿大西安大略大学IVEY商学院MBA，CFA，拥有20年全球投资经验，曾于2005.8-2009.10任职Burgundy资产管理公司分析员/基金经理，2009.10-2023.2任INVESCO（景顺）精选权益团队投资总监及高级基金经理，管理70亿美金的国际股票基金组合，2023.3-2025.7任安捷国际资产管理合伙人/首席投资总监。2025.8加入广发基金，现任广发国际权益总监、广发基金国际业务部基金经理，在管广发全球科技三个月定开，规模合计10.53亿元。投资理念...

    标签： 基金经理 基金 投资

  • 上期有色金属指数解析：期货指数与股票指数有何差异？.pdf

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    • 2026/03/03
    • 70
    • 申万宏源研究

    上期有色金属指数解析：期货指数与股票指数有何差异？有色金属景气回升，政策驱动行业稳增长。2025/8/28，工业和信息化部等八部门印发《有色金属行业稳增长工作方案（2025—2026年）》，系列举措将有效改善行业供需结构、提升产业韧性，为有色金属行业景气度回升注入强劲动力。 工业有色金属的供需维持紧平衡，价格易涨难跌。结合库存数据与行业周期来看，当前LME铜、铝、锡的全球库存整体仍处于低位，机器人、新能源汽车以及新能源装机等新兴产业的快速发展，正在同步推升铜、铝等工业有色金属的需求；而供给端方面，近几年全球铜矿开采量增速出现放缓，全球铝的产能也已经达到高位，新增产能受限，...

    标签： 有色金属 期货指数 股票指数 期货

  • 内外部催化因素叠加，看好资源品与科技两大主线.pdf

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    • 2026/03/03
    • 34
    • 兴业证券

    内外部催化因素叠加，看好资源品与科技两大主线。截至2026年2月27日，股债性价比分位数指标在36.9%分位点，处于历史相对偏下的位置。风格轮动模型：从最新风格观点看，截至2026年2月底，由于地产增速维度偏向小盘，流动性维度看好小盘，大小盘轮动模型总体给出小盘风格占优的信号。由于美债利率下行，动量偏价值，成长价值轮动模型给出均衡的信号。成长价值轮动模型在2022年9月底以来的样本外表现优异，策略年化收益25.32%，远高于基准11.37%的年化收益，月度胜率60.6%左右。大小盘轮动模型在2022年12月30日以来的样本外表现优异。策略实现17.86%的年化收益，高于基准9.28%的年化收益...

    标签： 资源

  • 资金跟踪系列之三十四：两融明显回补，北上再度流出.pdf

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    • 2026/03/03
    • 34
    • 国金证券

    资金跟踪系列之三十四：两融明显回补，北上再度流出。宏观流动性：上周美元有所回落，中美利差“倒挂”程度继续收敛。10Y美债名义/实际利率均回落，通胀预期同样有所回落。离岸美元流动性边际有所收紧，国内银行间资金面均衡偏松，期限利差(10Y-1Y)收窄。交易热度、波动与流动性：市场交易热度有所回升，主要指数的波动率均回落。建材、钢铁、化工、传媒、石油石化等板块的交易热度均处于90%分位数以上。钢铁、军工板块的波动率处于80%分位数以上。机构调研：银行、电子、电新、计算机、军工等板块调研热度居前，家电等板块的调研热度环比仍在上升。分析师预测：全A的26/27年净利润预测分别被上...

    标签： 资金

  • 流动性跟踪与地方债策略专题：3月资金面关注什么？.pdf

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    • 2026/03/03
    • 54
    • 国联民生证券

    流动性跟踪与地方债策略专题：3月资金面关注什么？3月资金面关注什么？有利于资金面的因素包括，①我们预计3月政府债净融资规模在1.20万亿元左右，较2月的1.42万亿元小幅下降；②3月为季末月，财政支出往往较大，且1-2月政府债供给较2025年同期快，能够对3月资金面形成较好支持；③春节取现资金有望在3月初继续回流，但影响有限。我们认为可能导致资金面承压的因素包括，①3月同业存单到期规模激增至3.59万亿元，到期续发压力上升，到期集中在月中两周；②随着人民币升值，近两个月银行结售汇顺差持续维持较高水平，但央行的外汇占款并未明显增加，或说明结汇停留在银行间，而尚未通过央行投放基础货币，往后来看，结...

    标签： 地方债 流动性

  • 策略2026年3月金股组合：3月金股策略，科技自立，价值稳定.pdf

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    • 2026/03/03
    • 63
    • 国泰海通证券

    策略2026年3月金股组合：3月金股策略，科技自立，价值稳定。大势研判：稳定是如今中国股市的底色。3月1日，中东局势激变，关于战争疑云、资源争夺、航运便利与安全形势正挑战投资人投资中国的预期，过往在信心偏弱的时期，中国市场在地缘冲击中的表现时常不佳。但我们认为，稳定是如今中国经济和股市的底色：1）中东激变、资源争夺与安全形势变化在长期的确深远，但在周末闪电推进和发酵后，一致预期也在快速形成与消化，短期情绪受抑的峰值可能已看到。2）外部局势复杂和人心不稳时期，中国内部稳定和加快发展的必要性提高。也要看到，中国国力、军力和治理水平上升，经济韧性与供应链完备等构成当下中国稳定的重要基础。3）3月1日...

    标签： 价值

  • 投资者微观行为洞察手册·2月第3期：节后融资资金显著回流.pdf

    • 4积分
    • 2026/03/03
    • 50
    • 国泰海通证券

    投资者微观行为洞察手册·2月第3期：节后融资资金显著回流。市场定价状态：市场成交热度上升，赚钱效应边际上升。1）市场情绪（上升）：本期市场交易换手率下降，全A日均成交额上升至2.4万亿，日均涨停家数升至87.8家，最大连板数为5.5板，封板率降至73.0%，龙虎榜上榜家数为60家；2）赚钱效应（上升）：本期个股上涨比例上升至75.5%，全A个股周度收益中位数上升至2.3%；3）交易集中度（上升）：一级行业、二级行业交易集中度均上升，本期行业换手率历史分位数处于90%以上的行业有11个，本期无行业换手率处于99%以上。A股资金流动：本期融资资金大幅流入，ETF资金大幅流出。1）公募...

    标签： 投资 投资者 融资

  • 高频数据扫描：中期视角下的美债与黄金.pdf

    • 3积分
    • 2026/03/03
    • 49
    • 中银国际

    高频数据扫描：中期视角下的美债与黄金。美伊局势升级，黄金、美债齐涨。本周(2月27日当周)黄金、美国国债等避险资产走强，伦敦金现货价全周累计上涨约3.3%，美债10年期收益率全周累计下行11个BP。2月28日，美国和以色列联合空袭伊朗。我们仍然认为，美伊紧张局势产生脉冲式影响的可能性较高。此前，美国副总统万斯强调军事打击不会演变为长期冲突。如果本轮冲突以脉冲式影响为主，这种影响平息后，美债和黄金等避险资产价格存在回撤风险。中期视角下，沃什的“缩表+降息”政策思路可能成为美债和黄金市场的增量因素。上期周报简述了新一任美联储主席提名人沃什的政策理念（《沃什，一个准备管理货币...

    标签： 美债 黄金

  • 二级市场收益率和利差周度全跟踪：关注避险情绪影响和波段性机会.pdf

    • 9积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 34
    • 兴业证券

    二级市场收益率和利差周度全跟踪：关注避险情绪影响和波段性机会。节后信用债有止盈情绪反映，信用债小幅波动调整。往后看，考虑近期海外地缘政治风险加剧对于大类资产的影响，后市整体避险情绪或提升。叠加当前资金面较为稳定，一方面建议继续持有3年左右下沉普信债，另一方面二永债可适度拉久期至5年附近，做好波段操作和流动性管理。

    标签： 市场

  • 流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：杠杆资金净流入规模大幅回暖.pdf

    • 5积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 34
    • 华创证券

    流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：杠杆资金净流入规模大幅回暖。资金流动性：1）资金供给端：偏股型公募新发规模收缩至历史低位、杠杆资金净流出规模大幅回暖至历史高位、股票型ETF净流出规模小幅收缩、回购金额维持在历史低位；2）资金需求端：股权融资/产业资本净减持/南向资金净流入规模均出现收缩。交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，本周热度分位（下同）上行行业主要为：轻工+22pct至41%、煤炭+15pct至34%、建材+14pct至76%；下行行业主要为：医疗服务-19pct至43%、半导体-17pct至20%、家电-14...

    标签： 流动性

  • 北交所新股月度巡礼（2026年2月）：2月新股首日涨幅均值140％，网上申购资金平均超8000亿元.pdf

    • 4积分
    • 2026年第09周：02/23-03/01
    • 53
    • 华源证券

    北交所新股月度巡礼（2026年2月）：2月新股首日涨幅均值140％，网上申购资金平均超8000亿元。发行情况：2026年2月有3家公司上市，募资额7亿元；2026年2月北交所IPO节奏维持较快态势，预计后续IPO或延续该节奏。首日涨幅：2025年北交所IPO首日平均涨幅达到368%，较2024年显著提升。2026年2月3家新上市公司，首日平均涨幅达140%，环比有所下降，整体有所降温。 申购热度：从网上申购资金来看，2025年平均达6624亿元，而2026年2月平均超8000亿元、维持高位。网上中签率维持较低位，2026年2月均值为0.0246%，打新竞争日益激烈，北交所新股稀缺性进...

    标签： 北交所

  • 量化分析：三月行情展望.pdf

    • 6积分
    • 2026/03/03
    • 43
    • 长江证券

    量化分析：三月行情展望。以各行业指数至今为止高点出现的时间看，电信业务和金属材料及矿业仍未刷新一月底二月初出现的高点，但Wind全A和Wind全A等权已在周五创下本轮行情以来的新高，同样在二月底创下新高的行业主要为周期行业，且均为本轮行情以来涨幅位于中段或偏后的行业。

    标签： 量化
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