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  • 2026年度港股TMT行业投资策略：迎接AI主线回归，港股双击机会布局.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/24
    • 215
    • 光大证券

    2026年度港股TMT行业投资策略：迎接AI主线回归，港股双击机会布局。2026年，港股市场将在估值修复、盈利增长、主线回归三重驱动下，迎来“戴维斯双击”。恒生指数有望重拾升势，恒生科技指数的向上弹性有望超越大盘。科技板块作为汇聚中国新经济核心资产的领域，有望成为驱动市场反弹的最强主线。本报告的核心价值在于，首次将纷繁的60家港股科技公司，系统性地纳入“大厂生态→AI算力→AI应用→AI终端”四大核心主线构成的完整投资图谱，为捕捉AI浪潮下的港股机遇提供清晰导航。主线一：互联网大厂——生态价值...

    标签： 港股 TMT AI

  • 量化研究报告：行业间资金、收益分化扩大，权益类基金募集减速.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/24
    • 35
    • 首创证券

    量化研究报告：行业间资金、收益分化扩大，权益类基金募集减速。本文从过去（资金层面）、现在（交易层面）、未来（预期层面）三个维度监控分析市场当月所处状态，以期对投资者有所帮助。为便于表述，文中本月指12.01-12.17，上月指11.03-11.28，本月当前指12.17，上月底指11.28。市场行情回顾：本月市场各宽基指数震荡分化，成长风格相对较强。主流宽基指数中创业板指本月上涨4.04%，涨幅相对较大；中证1000指数则小幅下跌0.62%。市场资金层面：权益类公募基金仓位平均而言环比有所上升：本月当前普通股票型基金、偏股混合型基金的股票仓位分别为：88.06%、81.90%，较上月底分别上升...

    标签： 基金

  • 2026年年度投资策略：从“慢牛不慢”到“平顶非顶”.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/24
    • 51
    • 开源证券

    2026年年度投资策略：从“慢牛不慢”到“平顶非顶”。从“资产重估”到“盈利修复”，2026年更可能“低斜率慢牛”而非“尖顶短牛”2025年开启的“资产重估”牛市的空间与节奏：（1）空间上，证券化率为判断指数牛/估值牛空间较为有效的参考指标，证券化率到1.1倍之前，仓位仍是胜负手。（2）节奏上，在“资产重估”后，我们认为2026年前后更可能出现“平顶过渡至慢牛延续”，而非&ldqu...

    标签： 投资策略 投资

  • A股量化择时研究报告：AI识图关注非银、卫星、化工.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/23
    • 84
    • 广发证券

    A股量化择时研究报告：AI识图关注非银、卫星、化工。使用卷积神经网络对图表化的价量数据与未来价格进行建模，并将学习的特征映射到行业主题板块中。最新配置主题为非银、卫星、化工等，具体包括沪深300非银行金融指数、国证商用卫星通信产业指数、中证细分化工产业主题指数等细分指数。

    标签： A股 AI 卫星 化工 量化择时

  • 2026年A股增量资金展望：中高净值的存款搬家很可能已形成趋势.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/23
    • 68
    • 广发证券

    2026年A股增量资金展望：中高净值的存款搬家很可能已形成趋势。2025年：监管与险资有效兜底，但场外资金流入仍处早期2025年，A股增量资金最好的叙事是“上行收益和下行风险不对称”——监管与险资遏制指数下行风险，国内存款搬家与海外美元溢出资金打开指数上行空间。但从全年的实际情况看，我们更能观察到下行风险有限（险资与监管兜底），而场外资金的流入却仍处在风偏修复的早期阶段（存量资金加仓，居民、外资入市仍缓）。用几组数据可以反映居民风偏修复、存款搬家尚处于早期阶段：（1）城镇储户的投资意愿自2024Q3以来明显回暖，但绝对水平仍处低位；（2）上交所开...

    标签： A股

  • 2026年转债策略：从收益增强转向风险平衡.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/23
    • 40
    • 东吴证券

    2026年转债策略：从收益增强转向风险平衡。核心观点：2025年转债市场呈现“平价和溢价率双击”的大贝塔行情，展望2026年“高估值+强赎倾向+次新走妖”或将成为自身掣肘，转债资产的定位应当从“权益替代”转向“债市补充收益”。正股层面，慢牛预期下平价或仍可成为正向收益贡献，但各主线的交易逻辑逐步发生改变，也将影响转债交易特性，一方面科技成长逐步从“0-1”向“1-N”过渡，市场也将从“主题投资普涨”过渡到“去伪存真、...

    标签： 风险

  • 2026年可转债策略：把握节奏，顺势而为.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/23
    • 170
    • 国金证券

    2026年可转债策略：把握节奏，顺势而为。1）供需：矛盾进一步放大，支撑估值。供给：到期加速+化债诉求下转股诉求强+新发仍然缓慢，预计26年转债规模减少1000-1500亿；需求：低利率环境下用类权益资产+收益的需求持续存在且较高；当前固收+仓位不高，为后续加仓留出空间。2）转债估值：高估是常态，有概率突破新高。再次进入持续高估的状态，波动更加依赖股市，如若权益突破上行、百元溢价率水平也有望突破历史新高；结构来看，低利率+期限短+下修促转股预期强的背景下债性相对更贵，而高强赎预期导致股性相对便宜。3）策略：跟随权益波段操作，择券更加重要。平价中位数100以上、价格中位数130上下，转债市场整体...

    标签： 可转债

  • 固定收益定期：食品价格继续回升——基本面高频数据跟踪.pdf

    • 3积分
    • 2025/12/23
    • 56
    • 国盛证券

    固定收益定期：食品价格继续回升——基本面高频数据跟踪。本期国盛基本面高频指数为129.2点（前值为129.1点），当周同比增加6.2点（前值为增加6.2点），同比增幅不变。利率债多空信号下调，信号因子为3.4%（前值为3.5%）。生产方面，工业生产高频指数为127.7，前值为127.7，当周同比增加5.0点（前值为增加5.0点），同比增幅不变。总需求方面，商品房销售高频指数为40.8，前值为41.0，当周同比下降6.4点（前值为下降6.4点），同比降幅不变；基建投资高频指数为122.1，前值为122.2，当周同比增加8.5点（前值为增加8.7点），同比增幅收窄；出口高频...

    标签： 固定收益 食品

  • 北交所市场与中长期投资价值.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/23
    • 68
    • 国泰海通证券

    北交所市场与中长期投资价值。截至12月19日，2025年北证50指数涨幅达38.20%，在市场各主要指数中仅次于创业板指。2021年开市以来，北交所已经过4年筑基期，总市值突破8000亿元，日均成交额迈向300亿元，正处于向万亿市值突破的关键节点。市场特征已从单纯的规模扩张转向“提质焕新”，估值体系正随着流动性改善和企业质量提升而重塑。

    标签： 北交所 市场 投资 长期投资

  • 流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：股票型ETF净流入创今年4月以来新高.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/23
    • 39
    • 华创证券

    流动性&交易拥挤度&投资者温度计周报：股票型ETF净流入创今年4月以来新高。资金流动性：1）资金供给端扩张：偏股型公募新发持续收缩、杠杆资金净流入规模下降、股票型ETF净申购大幅放量创今年4月以来新高、回购金额仍处于历史低位；2）资金需求端收缩：股权融资&产业资本净减持&南向资金均出现扩张，其中产业资本净减持规模上升至历史高位。交易拥挤度：以过去四周成交额占比/市值占比（较全A）作为衡量主题行业交易热度的表征指标来看，本周热度分位（下同）上行行业主要为：保险+21pct至39%、轻工+9pct至96%、电子+8pct至53%；下行行业主要为：化工-18pct至3...

    标签： 流动性

  • 投资者微观行为洞察手册·12月第3期：ETF大幅流入，外资持续流入A股.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/23
    • 101
    • 国泰海通证券

    投资者微观行为洞察手册·12月第3期：ETF大幅流入，外资持续流入A股。本期市场成交热度有所回落，赚钱效应边际上升。从资金层面看，ETF大幅流入，偏股公募基金新发行边际略升，融资资金转为流出，外资加速流入A股和港股。市场定价状态：市场成交热度有所回落，赚钱效应边际上升。1）市场情绪（下降）：本期市场交易换手率降低，全A日均成交额下降至1.8万亿，日均涨停家数降至63.2家，日均最大连板数为5.3个，封板率略升至71.0%，龙虎榜上榜家数为58家，与上期持平；2）赚钱效应（上升）：本期个股上涨比例上升至54.6%，全A个股周度收益中位数回升至0.4%；3）交易集中度（下降）：行业交...

    标签： 投资者 投资 ETF 外资 A股

  • 资配跨年展望：春季躁动，你想知道的一切.pdf

    • 9积分
    • 2025/12/23
    • 49
    • 国信证券

    资配跨年展望：春季躁动，你想知道的一切。全球资产的“跨年红包”与“春季行情”。1）季节效应上看，历年Q4全球主要市场股指涨幅更高，海外央行年末释放鸽派信号、外企“岁末双薪”入市，圣诞假风偏提升驱动全球权益资产的“跨年红包”行情；2）大宗商品方面，Q1季节性偏强，黄金Q1强于Q4，银、铜Q4强于Q1，布油四个季度表现逐季递减，受OPEC配额调整、冬季取暖和春季出行预期影响，一季度弹性偏大；3）全球资产如何共振，中国“春季躁动”期间，全球权益资产胜率赔率均有所提升，铜、油年内主要...

    标签： 资产

  • 2026年度投资展望系列之八：2026，拥抱多资产.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/23
    • 77
    • 华西证券

    2026年度投资展望系列之八：2026，拥抱多资产。纯债的困局过去数年，纯债在大类资产配置中扮演了非常关键的角色。纯债资产同时具备“低回撤、高收益”的卓越特征，贡献了远超权益、转债、商品等风险资产的夏普比率。不过，这一状态在2025年被打破。纯债的风险收益比大幅收敛，甚至明显低于权益等其他大类资产。在新一轮经济和通胀周期彻底转向之前，纯债策略的收益很难再有和以往匹敌的空间。在票息策略和久期策略双双受到掣肘的当下，如何完成绝对收益任务成为了各类机构投资者普遍存在的困扰。多资产的序章放眼全球市场，美日等成熟经济体在低利率时期也曾面临上述类似的问题。其中，日本在政策零利率初期...

    标签： 投资 资产

  • 全球大类资产配置策略：外部环境扰动有望趋缓.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/23
    • 75
    • 中信建投证券

    全球大类资产配置策略：外部环境扰动有望趋缓。核心观点：短期A股波动主要受外部环境影响，如美股AI泡沫疑虑和日本央行加息，目前美股AI核心公司股价已经企稳，日本央行加息落地后续影响有限，A股有望和全球股市一起共振上行。岁末年初，A股行业配置关注三条线索：红利价值、布局景气、主题热点。绝对收益低风险组合，本年回报3.61%，最大回撤-2.20%。绝对收益中高风险组合，本年回报21.54%，最大回撤-8.25%。相对收益组合，本年回报32.29%，最大回撤-25.25%。全球主要市场近期表现：本周沪指震荡，创业板指和科创50有所回调，金融和消费风格领涨。短期A股波动主要受外部环境影响，如美股AI泡沫...

    标签： 环境 资产 资产配置

  • 基金市场跟踪：消费板块走强，科技成长板块承压基金趋势相反，TMT板块涨幅较高.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/22
    • 84
    • 中泰证券

    基金市场跟踪：消费板块走强，科技成长板块承压基金趋势相反，TMT板块涨幅较高。A股市场：A股市场本周略有回撤，中证1000相对回撤较高，但也保持在1%以内。风格上，成长产生1.6%负收益，和涨幅1.9%的金融差距接近4%。本周A股市场震荡中呈现鲜明的板块轮动和分化。商务部、央行、金融监管总局三部门联合发布的《关于加强商务和金融协同更大力度提振消费的通知》，政策利好推动消费板块显著走强。另外，市场情绪受海外AI链波动、年末资金面趋紧以及缺乏强有力的新主线催化等因素影响，以消费电子、半导体芯片为代表的科技成长板块表现疲软，跌幅居前。基金市场：本周收益率中位数最高为增强指数型，收益率为1.1%；最低...

    标签： 基金 市场 TMT 消费
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