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量化研究报告：行业间资金、收益分化扩大，权益类基金募集减速。本文从过去（资金层面）、现在（交易层面）、未来（预期层面）三个维 度监控分析市场当月所处状态，以期对投资者有所帮助。为便于表述， 文中本月指 12.01-12.17，上月指 11.03-11.28，本月当前指 12.17，上月 底指 11.28。

市场行情回顾： 本月市场各宽基指数震荡分化，成长风格相对较强。主流宽基指数中创 业板指本月上涨 4.04%，涨幅相对较大；中证 1000 指数则小幅下跌 0.62%。

市场资金层面： 权益类公募基金仓位平均而言环比有所上升：本月当前普通股票型基 金、偏股混合型基金的股票仓位分别为：88.06%、81.90%，较上月底分 别上升 0.39%、下降 0.15%，平均而言有所上升；从长期来看仓位历史 分位数月环比有升有降，分别升至 85.9%分位数、降至 80.9%分位数。 权益类公募基金日均成立规模较上月明显下降：本月新成立的股票型基 金日均募集规模 11.5 亿元、混合型基金日均募集规模 5.7 亿元，合计日 均规模 17.2 亿元，较上月日均减少 10.2 亿元。

市场交易层面： 行业间收益分化程度较上月小幅扩大，且收益率呈现微弱的反转效应： 本月行业间收益率的标准差为 3.62%，较上月上行 0.67%，显示本月行 业间收益的差异较上月小幅扩大；从近两月行业收益在截面上的相关性 来看，其相关系数为-8.4%，表明近两月行业间收益率呈现微弱的反转 效应。 行业间资金分化程度与上月相比有所上行：本月各行业日均换手率的标 准差为 1.08%，较上月上行 0.10%。目前行业间资金的分化程度位于近 三年以来的 82%分位数附近，资金集中于少数行业的程度小幅加强。

市场预期层面： 本月当前主流宽基指数一致预期净利润两年复合增长率月环比有所分 化：其中创业板指预期复合增长率环比上调 1.22%；而中证 1000 指数 与上月底相比则下调 0.61%。行业层面，机械行业预期复合增长率上调 1.52%；而下调幅度较大的为计算机行业，下调 1.57%。