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黄金珠宝行业深度分析：国潮年轻化，黄金“新趋势”.pdf
- 5积分
- 2025/07/29
- 880
- 上海证券
黄金珠宝行业深度分析：国潮年轻化，黄金“新趋势”。黄金珠宝：黄金避险属性凸显，金价上涨推高社零，古法金和小克重引领需求黄金从货币之王到投资宠儿，拥有“硬核三特点”即稀缺、稳定、可分割。黄金消费结构分化显著，避险需求推动金价走高。7月21日，COMEX黄金重返3400美元/盎司上方，目前在3300-3500区间稳定，世界黄金协会表示更多央行开始用本币在本地直采黄金，我们预计未来金价整体上行趋势不减；国内黄金品牌价格攀升，国内多品牌黄金饰品价格重回千元区间，我们认为海外地缘政治变化、美国关税政策以及美欧国际贸易摩擦进一步加剧推动市场的避险需求增长，金...
标签：黄金黄金珠宝珠宝
铝行业深度分析报告：资源全球配套，绿电铝产业链有潜力.pdf
- 6积分
- 2025/07/25
- 1026
- 太平洋证券
铝行业深度分析报告：资源全球配套，绿电铝产业链有潜力。铝资源丰富。铝是地球上储量最丰富的金属元素，主要存在铝土矿中，几内亚拥有世界上最大的铝土矿储量，约为74亿吨，全球占比25.52%。据统计，2024年，全球铝土矿产量4.5亿吨，几内亚产量约1.3亿吨，占比28.89%。中国铝资源储量全球占比仅为2.34%，但由于下游需求旺盛，铝土矿产量为9300万吨，占比20.67%，同时，中国从几内亚和澳大利亚进口大量的铝土矿。全球氧化铝产量为1.42亿吨，中国氧化铝产量为8400万吨，占比高达60%；澳大利亚产量为1800万吨，占比13%；巴西产量为1100万吨，占比8%。电解铝总量控制，新能源拉动需...
标签：铝绿电
特钢行业系列能源篇专题报告：景气托底，高端突围.pdf
- 5积分
- 2025/07/23
- 904
- 信达证券
特钢行业系列能源篇专题报告：景气托底，高端突围。在钢铁行业深度调整与高质量发展的战略转型期，特钢作为支撑国家战略安全与高端制造的核心材料，正经历结构性变革。本文聚焦能源用特钢领域，旨在剖析行业现状与机遇，研判具备代表性的高端能源用特钢品种，揭示其双重增长驱动力：能源需求景气周期的底层支撑与国产替代加速进程的产业逻辑。即，一方面，全球能源转型驱动需求扩张，煤油气电传统化石能源与风光水核等清洁能源的资本开支保持高位共振，可再生能源装机容量稳步攀升，能源基建用钢需求呈现刚性增长；另一方面，国家出台系列政策鼓励攻克“卡脖子”技术，推动高端特钢领域国产化替代进程加速，这一趋势正倒...
标签：特钢能源
日本制铁研究报告，拓展海外、收缩国内，扩张战略初见成效.pdf
- 4积分
- 2025/07/22
- 912
- 国泰海通证券
日本制铁研究报告，拓展海外、收缩国内，扩张战略初见成效。优化日本国内产能，降低盈亏平衡点。2021财年以来，日本制铁持续优化在日本的产能布局，以优化产品布局、降低固定成本和盈亏平衡点。2021财年到2024财年，公司逐步关停5个高炉，叠加其他的整改措施，日本制铁预期在2026财年实现固定成本较2019财年下降1500亿日元/年的目标。2021财年以来，公司钢材平均售价稳步上升，以日元为计价货币来看，2024财年相对2019财年，公司钢材销售价格上升10.42万日元/吨。日本制铁在日本国内的调整优化将继续进行，考虑到美国对日本关税的不确定性，日本制铁在日本国内的业绩尚存在一定的不确定性。积极布局...
标签：日本铁
铂行业深度报告：铂价强势复苏，供需共振推升价格中枢.pdf
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- 2025/07/22
- 926
- 招商证券
铂行业深度报告：铂价强势复苏，供需共振推升价格中枢。本轮涨势蓄力已久，铂金价格有望持续继续上涨。2011年以来，铂价格持续下跌之后连续多年底部徘徊。金铂比持续走高之后刺激首饰和投资消费，加上汽车需求景气度恢复，消费整体趋向恢复性增长，而供应刚性且扰动因素增加，在库存出清之后，铂价和消费有望正向循环，重心逐步抬升。铂下游应用广泛，稀缺性较高。铂具有优良的催化活动性、能在很宽的温度范围内保持化学惰性，铂的需求总体分为汽车尾气催化剂、首饰、其他工业金属与投资，其中催化剂和首饰为铂的最大消费领域，其他工业领域包括化工、石油、电子、玻璃、医药、氢能等。2024年全球37%铂用于汽车催化剂，首饰、工业和投...
标签：铂
稀土行业产业链深度报告：全球主导地位稳固，高端应用描绘增长新曲线.pdf
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- 2025/07/17
- 1163
- 东海证券
稀土行业产业链深度报告：全球主导地位稳固，高端应用描绘增长新曲线。轻稀土主要以镧（La）、铈（Ce）、镨（Pr）、钕（Nd）等为主，中重稀土以钐（Sm）、钆（Gd）、铽（Tb）、镝（Dy）等为主。2024年，全球总稀土氧化物储量约为9000万吨，中国稀土储量占全球总储量的49%，是目前全球最大稀土储量国。至2024年底，全球REO产量约39万吨，中国生产占比约为69%，是全球第一稀土出产国，中国整体产量占比较2022年略有下滑，主要原因是缅甸、泰国、美国等国家稀土产量增速明显导致。
标签：稀土稀土资源
锡行业深度报告：锡牛或将启，布局迎时机.pdf
- 6积分
- 2025/07/16
- 1277
- 国泰海通证券
锡行业深度报告：锡牛或将启，布局迎时机。锡价中枢有望抬升，布局手握优质资源的龙头企业。随着全球锡矿品位下滑，供给边际增量有限，且成本中枢上移；而需求端在人工智能发展、消费电子回暖背景下，有望维持较高景气度。供给偏紧的趋势下，叠加全球锡资源端集中度较高，矿山的挺价意愿及能力上升，锡价易涨难跌。此外，宏观方面，在海内外货币政策逐渐宽松的背景下，资产价格有望迎来分母端利好，同时需求预期也将持续改善，锡价中枢有望持续抬升。供给扰动持续，矿端增量有限。随着全球锡矿山品位逐渐下降，锡矿成本中枢抬升，据ITA，2022年锡矿完全成本90%分位线约为25581美元/吨，至2027年或抬升至33800美元/吨。...
标签：锡
有色金属行业分析：美国铜关税落地，基本金属涨跌不一.pdf
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- 2025/07/15
- 1125
- 中泰证券
有色金属行业分析：美国铜关税落地，基本金属涨跌不一。全球制造业PMI阶段性回升，宏观环境整体缓和，美国铜关税落地，基本金属价格跟随基本面波动。在长期供需格局重塑背景下，基本金属价格下行空间或有限，寻找下一个介入机会，尤其是对于供应刚性品种铝和铜尤为如此。行情回顾：工业金属价格涨跌不一，有色行业指数跑输市场。1）工业金属价格涨跌不一：：LME铜、铝、铅、锌本周涨跌幅为-1.9%、0.2%、-1.9%、0.1%；SHFE铜、铝、铅、锌的涨跌幅为-1.6%、0.3%、-1.3%、-0.1%。2）本周有色行业指数跑输市场：申万有色金属指数收于5199.61点，环比上涨1.02%，跑输上证综指0.07个...
标签：有色金属铜基本金属
2025年金属行业中期策略：金属牛市.pdf
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- 2025/07/14
- 1044
- 浙商证券
2025年金属行业中期策略：金属牛市。回顾2025H1：SW有色排名1/31，SW钢铁排名19/31。2025Q1，随着1月业绩预告的陆续发布，修正了去年9·24以来高风偏的市场预期，叠加特朗普交易面临从预期向现实的落差，顺周期价值蓝筹越来越具备估值比较优势，有色权重股领涨带动整个板块业绩季度表现靠前。2025Q2，4月特朗普超预期的“对等关税”使得市场迅速回调，伴随着宏观预期改善，有色继续领涨市场。展望2025H2：金属牛市——黄金+稀土磁材中期逻辑最顺；铜铝胜在强现实、低估值易被催化；小金属在供给扰动及战略拔估值背景下轮番演绎。...
标签：金属
有色金属行业之钾分析报告：粮食保障，资源为王.pdf
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- 2025/07/11
- 1211
- 五矿证券
有色金属行业之钾分析报告：粮食保障，资源为王。一、行业：农作物生长的必需元素，行业寡头垄断钾是农作物生长三大必需营养元素之一，被誉为“粮食中的粮食”。据BusinessResearchInsights数据，2024年全球钾肥市场规模为281.2亿美元，钾矿分为固体钾矿和含钾卤水两种类型，固体钾矿占绝大多数，开采工艺简单。全球钾资源分布高度不均，中国储量仅占全球4%，行业产能集中度高，寡头垄断格局明显，区域供需错配，主要需求国依赖进口贸易。二、需求：中长期全球钾肥需求保持稳定增长据联合国预测，预计全球人口将在2030年增长至85亿，人口增长持续提升粮食需求，全球耕地面积增...
标签：有色金属钾
金属行业2025年中期投资策略：供给收缩需求稳增，逆全球化下金属价值重估.pdf
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- 2025/07/03
- 1262
- 国信证券
金属行业2025年中期投资策略：供给收缩需求稳增，逆全球化下金属价值重估。工业金属：表观需求高增长叠加供给端有序可控，价格重心不断抬升铜铝表观需求高增长，库存不断下降，价格重心不断抬升。上半年表观需求增速5%以上。电力、光伏、新能源汽车贡献增量需求；地产、出口需求下滑。由于地缘政治因素，叠加近年来全球范围内铜、铝供不应求，当前库存已跌至历史最低值，均有逼仓风险，价格维持高位且弹性很大。矿企利润不断增厚，估值便宜。美联储未来将进入降息周期，叠加铜、铝下游需求稳增，供给端有序可控，商品价格重心不断抬升，上市公司利润不断增厚，但当前市场依然存在分歧，估值处于较低水平。锡：需求提升叠加供给催化，锡价上...
标签：金属
铜行业专题报告：全球铜矿产量增速已近拐点，重视铜价弹性.pdf
- 6积分
- 2025/07/02
- 2072
- 广发证券
铜行业专题报告：全球铜矿产量增速已近拐点，重视铜价弹性。铜矿：全球长期资本开支压制增量，老矿品位下滑、地缘风险上升使得存量难稳产。据彭博、公司财报，从全球约450个铜矿项目的统计看，我们预计乐观情况下，2025、2026、2027年全球铜矿产量增量分别为56、128、47万吨，对应增速约2.5%、5.6%、1.9%。中性情况下，预计2025、2026、2027年铜供给增速约为2.0%、3.0%、1.0%，低于2021-2024年的同比增速，2028年后增速明显低于1.0%。铜矿产量增长乏力的主因是经历超过10年的低资本开支，铜矿产业增量项目有限，兑现进展慢，存量由于品位下降、ESG风险上升，稳...
标签：铜铜矿矿产
有色金属行业分析：美元下探新低，基本金属普涨.pdf
- 5积分
- 2025/07/01
- 1433
- 中泰证券
有色金属行业分析：美元下探新低，基本金属普涨。伊以局势缓和，降息预期升温，美元下探新低。行情回顾：工业金属价格整体上涨，有色行业指数跑赢市场。1）工业金属价格整体上涨：LME铜、铝、铅、锌本周涨跌幅为2.3%、1.3%、2.3%、4.9%；SHFE铜、铝、铅、锌的涨跌幅为2.5%、0.6%、1.9%、2.6%。2）本周有色行业指数跑赢市场：申万有色金属指数收于5094.64点，环比上涨5.11%，跑赢上证综指3.20个百分点。能源金属、工业金属、小金属、金属新材料和贵金属的涨跌幅分别为7.21%、6.53%、4.46%、3.72%、-1.48%。宏观“三因素”总结：5月...
标签：有色金属美元基本金属
稀土行业深度分析：重要性、供需格局、管制分析、产业链及相关公司深度梳理.pdf
- 40积分
- 2025/07/01
- 1616
- 慧博智能投研
稀土行业深度分析：重要性、供需格局、管制分析、产业链及相关公司深度梳理。我国是全球稀土储量、产量和供应的最大国家，稀土开采和提炼技术也处于世界领先地位。“两新”政策驱动下，新能源汽车、家电等需求量有望增长，进而带来稀土永磁材料需求增加。人形机器人落地加速，有望打开稀土永磁材料长期成长空间。国内稀土开采总量控制指标增速放缓，缅甸稀土矿进口情况虽短期有所恢复，但雨季临近等因素导致后续进口情况仍不稳定，稀土供给端或难有增量。2025年4月，国家对中重稀土实施出口管制，有望推动海外稀土价格上涨、国内稀土价格跟涨。围绕稀土行业，下面我们从稀土重要性、配额制度发展历程、产业链及供需...
标签：稀土稀土储量
有色金属行业钨业系列专题报告：或跃在渊，钨产业变局中的出海机遇.pdf
- 5积分
- 2025/06/27
- 1574
- 五矿证券
有色金属行业钨业系列专题报告：或跃在渊，钨产业变局中的出海机遇。来自中国产业升级阶段的外向力与欧美保护本土产业的抵抗力相互碰撞，成为当下供应链重构的底层动力。传统供应体系中，全球80%钨资源来自中国，而高端刀具等应用技术由欧美主导。我们认为，尽管中短期内欧美国家对中国钨金属依赖度仍保持，但其在钨矿开发、终端回收及构建盟友供应链上持续投入，或将削弱中国在优势金属资源的话语权。因此，中国推动产业升级，进而促使高端金属材料及产品的国产替代、出海争取国际市场份额，可能成为钨行业发展的长期叙事。全球钨产业或将呈现出资源控制权争夺与技术升级并行、供应链阵营化的复杂形势。全球钨产业博弈是工业化国家争夺先进制...
标签：有色金属钨

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