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钢铁行业2026年投资策略报告：行业喜忧参半，特钢迎来发展机遇.pdf
- 5积分
- 2025/11/11
- 182
- 中信建投证券
钢铁行业2026年投资策略报告：行业喜忧参半，特钢迎来发展机遇。近年来围绕粗钢总量控制的政策较多，但效果不如2021年那般明显，行业逐渐内卷严重，盈利能力恶化，防止内卷改善价格依然是明年的重要任务。2026年铁矿市场供给相对过剩，预计年均衡价格在90美元/吨（CFR中国），较2025年下跌约12%，带来吨钢盈利改善约130元。假设明年减产4000万吨，则全年粗钢产量9.45亿吨，行业盈利修复，吨毛利有望修复到300元左右。假设明年减产2500万吨，则全年粗钢产量9.6亿吨，吨毛利有望维持在今年均值0-100元左右。假设明年减产1000万吨，在地产及出口预期下滑的情况下，将会出现供过于求的情况，...
标签：钢铁钢铁行业
有色金属行业分析：有色牛市再进阶，AI和机器人新材料乘风而起.pdf
- 7积分
- 2025/11/10
- 371
- 中信建投证券
有色金属行业分析：有色牛市再进阶，AI和机器人新材料乘风而起。2024年初我们明确提出供给受限的资源品牛市，2024和2025年得到印证，有色迎来波澜壮阔的行情，站在当下，2026年我们依然看好有色再进阶，维持牛市格局，2006年“眉飞色舞”需求终端指向“地产基建”，这一轮牛市需求终端指向“新质生产力”，我们更愿意称之为“新质生产力牛市”，得益于我国的快速崛起以及巨大的产业优势，2026年新质生产力元素仍将维持牛市格局，供给的窘迫和需求的强势仍然是这一轮牛市的特点，AI和机器人新材料也将乘风而起迎来...
标签：有色金属 AI 新材料金属机器人
A股有色金属行业2025年三季报业绩回顾：全面爆发，加速增长.pdf
- 5积分
- 2025/11/10
- 68
- 中国银河证券
A股有色金属行业2025年三季报业绩回顾：全面爆发，加速增长。2025年前三季度A股有色金属行业业绩维持高增长，2025Q3有色金属行业整体业绩增长进一步提速：在中美关税谈判达成日内瓦协议后，市场宏观预期改善、风险偏好提升，叠加美国就业市场出现恶化迹象下市场对美联储在三季度重新开启降息的预期升温，以及国内“反内卷”的政策指引，共同推动有色金属大宗商品价格稳步上行，使有色金属企业在三季度的盈利能力与业绩继续环比提升。且由于去年三季度有色金属价格下跌形成的2024Q3有色金属行业业绩低基数的影响，使2025Q3A股有色金属行业业绩同比增速加速上行。A股有色金属行业2025年...
标签：有色金属金属
锂金属负极行业深度：改性方法、制备工艺、产业布局及相关公司深度梳理.pdf
- 40积分
- 2025/11/10
- 220
- 慧博智能投研
锂金属负极行业深度：改性方法、制备工艺、产业布局及相关公司深度梳理。随着电子产品和汽车电动化的发展，社会对电池储能器件的比能量需求日益增高，近20年来，以石墨为负极，钴酸锂和磷酸铁锂以及三元材料为正极的锂离子电池已经得到广泛的应用和发展。但由于传统石墨负极材料较低的理论比容量以及较高的电压平台，造成传统锂离子电池无法进一步突破其比能量瓶颈。因此具有高理论比容量和低电极电势的负极材料急需研发。由于锂金属具有高理论比容量和低电极电势等特点，锂金属负极得到广泛关注，被认定为下一代电池负极。然而，锂金属负极的商业化之路并非坦途，其无限体积膨胀、枝晶生长、界面不稳定及制备工艺严苛等核心瓶颈，仍是制约其大...
标签：锂金属金属
有色金属行业深度分析：电解铝，攻守兼备，涨价潜力可期.pdf
- 5积分
- 2025/11/10
- 211
- 国投证券
有色金属行业深度分析：电解铝，攻守兼备，涨价潜力可期。供给：国内天花板锁定，海外增量影响有限我们预计2025、2026年全球电解铝供应量在7430、7571万吨，同比+2.1%、1.9%。其中，（1）国内供应刚性凸显，增量基本见顶。在“反内卷”与“碳达峰”政策约束下，产能天花板难以突破，未来增长主要依赖存量置换。预计2025年国内净增产能仅20万吨，可预见的总增量空间仅剩56万吨。（2）海外增量难以流入，对国内市场影响微弱。尽管印度、印尼等地新增产能推动2025、2026年海外产量增速升至2.5%、2.3%，但在“外强内弱&rdquo...
标签：有色金属电解铝金属
金属行业2026年度投资策略：降息周期叠加供给扰动，金属板块多点开花.pdf
- 13积分
- 2025/11/07
- 69
- 开源证券
金属行业2026年度投资策略：降息周期叠加供给扰动，金属板块多点开花。1.工业金属：供给约束驱动铜价上行，电解铝红利属性逐步显现铜：供给端，海外多数矿企仍面临品位、回收率下降的问题，且干扰因素仍存在（艾芬豪KK铜矿、Codelco的ElTeniente铜矿），国内企业虽增量但整体有限，乐观假设下，2026-2027年全球供给增速或不足2%。需求端，上半年中美电力需求维持高增速，有望为铜需求贡献边际增量。我们认为2026年铜供需结构矛盾将进一步凸显，支撑铜价中枢上行。铝：目前国内电解铝产能扩建受“产能天花板”严格限制，同时海外电解铝厂建设周期较长，且部分区域基础电网等设施...
标签：金属
有色金属之铝行业深度报告：供给增量转向海外，不改供需紧平衡格局.pdf
- 5积分
- 2025/11/07
- 335
- 中信建投证券
有色金属之铝行业深度报告：供给增量转向海外，不改供需紧平衡格局。未来三年全球电解铝供需基本处于平衡状态，但是这种平衡建立在中国电解铝满产超产，海外电解铝新增产能如期释放的基础之上，供应稍出问题便会供不应求。当高价格-高利润-新供应的传导链条受制于供应时，价格就具备了易涨难跌的基础。同时，欧美AI投资竞赛遭遇缺电瓶颈，对欧美超过400万吨的存量供应构成挤出威胁，一旦触发，铝价或会出现加速向上。海外供应接力中国，但供应过于紧绷截至2025年9月，中国电解铝运行产能达4445万吨，但是，按照2025年9月369.6万吨的产量反算运行产能是4497万吨，产能利用率已经高达101.2%。2026-202...
标签：有色金属铝金属
有色金属行业分析：中美会晤叠加美联储降息，利好基本金属价格.pdf
- 5积分
- 2025/11/04
- 167
- 中泰证券
有色金属行业分析：中美会晤叠加美联储降息，利好基本金属价格。行情回顾：工业金属价格涨跌不一，有色行业指数跑赢市场。1）工业金属价格涨跌不一：LME铜、铝、铅、锌本周涨跌幅为-0.5%、1.1%、0.4%、1.0%；SHFE铜、铝、铅、锌的涨跌幅为-0.8%、0.4%、-1.2%、0.0%。2）本周有色行业指跑赢市场：申万有色金属指数收于7595点，环比上涨2.56%，跑赢上证综指2.45个百分点。能源金属、小金属、工业金属、金属新材料和贵金属的涨跌幅分别为6.31%、3.47%、1.91%、0.98%、0.61%。宏观“三因素”总结：9月国内经济动能回升。1）中国10月...
标签：有色金属金属基本金属
2026年钢铁行业年度策略：固本培元，龙头红利化.pdf
- 12积分
- 2025/11/03
- 104
- 国泰海通证券
2026年钢铁行业年度策略：固本培元，龙头红利化。需求有望企稳回暖自2021年以来，地产行业总体用钢量持续下降，占钢铁总需求的比例不断回落，而另一方面，随着制造业固定资产投资的增加，制造业用钢量稳步抬升，钢铁行业的需求结构发生了重要变化，地产对钢铁行业的负向拖拽效应大幅减弱。展望2026年，伴随着宏观政策持续加力地产行业的支持政策逐步传导，汽车家电造船能源等制造业需求平稳增长，看好钢铁行业总需求企稳回暖。供给继续存在收缩预期行业盈利从2021年开始下降，目前已持续亏损三年时间，尾部钢企已出现亏现金流情况，供给脆弱性凸显，政策也进一步强化反内卷预期,我们认为供给端存在进一步减产甚至停产的可能，2...
标签：钢铁钢铁行业
有色行业三季报总结：高景气持续，能源金属与小金属领涨.pdf
- 4积分
- 2025/11/03
- 83
- 国金证券
有色行业三季报总结：高景气持续，能源金属与小金属领涨。25Q3有色金属板块涨幅41.82%，大幅超过同期沪深300指数涨幅;能源金属和小金属价格上涨，带动板块内企业业绩增长及板块表现领先。铜：Q3全球第二大铜矿停产，供应紧缺程度加剧，铜价持续上涨。铜矿及冶炼企业25Q3营收4281.00亿元，环比+0.14%；归母净利润247.91亿元，环比+7.92%；铜加工板块营收801.33亿元，环比-3.60%；归母净利润8.23亿元，环比-30.62%。多家矿企下调产量指引、全球第二大铜矿停产，催化铜价高涨，矿端企业充分受益，业绩进一步提升。铝：吨铝利润环比增厚，电解铝高盈利走扩。25Q3电解铝板块...
标签：能源金属金属能源
刀具行业深度报告：行业稳中有升，需求回暖提供增长动能.pdf
- 5积分
- 2025/11/03
- 145
- 国元证券
刀具行业深度报告：行业稳中有升，需求回暖提供增长动能。行业概况：市场规模庞大，产业链协同深化刀具行业是机械制造的基础支撑性行业，产品丰富。刀具是一种用于切削、磨削、钻孔、刮削、研磨或其他加工操作的手持或机器安装的工具。刀具行业市场规模庞大，国内刀具市场稳步增长。根据QYResearch数据，归因于制造业和工业部门需求日益增长，预计2029年全球金属切削刀具市场规模将达到433亿美元，整体呈现向上趋势。同时，近年来中国刀具市场在稳步增长，2023年中国刀具市场规模达538亿元，同比增长5.12%。硬质合金刀具占主导地位，高端市场迅速增长。刀具行业产业链主要包括上游原材料零部件，中游刀具生产制造，...
标签：刀具
黄金行业联合报告：如何看待黄金和黄金珠宝股的波动及后续走势？.pdf
- 5积分
- 2025/10/28
- 314
- 招商证券
黄金行业联合报告：如何看待黄金和黄金珠宝股的波动及后续走势？近期黄金价格显著上涨，波动加剧，引发了市场广泛关注，那么如何看待黄金的波动及后续走势？我们联合宏观、策略、资产配置以及有色、纺服多个团队深入分析金价走势背后的驱动因素及投资机会，对黄金及黄金珠宝股票市场的现状与未来进行了全方位的解读和展望。【宏观】短期黄金价格波动较大，预计暂时进入震荡平台，但中长期看，有三方面因素继续推动黄金价格中枢上移：1）全球央行持续购买黄金对冲美元信用风险；2）全球黄金ETF由黄金净卖出方转为净买入方；3）市场预期今年美联储还有两次降息，明年美联储主席换人后，降息幅度存在高于当前利率点阵图所反映的情况。也就是说...
标签：黄金黄金珠宝珠宝
铀行业分析及核心标的推荐：铀迎来发展新周期，需持续关注重点公司机会.pdf
- 6积分
- 2025/10/28
- 118
- 第一上海
铀行业分析及核心标的推荐：铀迎来发展新周期，需持续关注重点公司机会。为什么此刻认定为“铀的新周期”？新周期由三件事叠加：①需求持续上修；②中游（转化/浓缩）产能紧&去俄化；③二次供给占比回落。三者共同造成结构性紧平衡。目前核能贡献了全球10%的发电量，贡献了欧洲25%、美国20%的发电量，成为全球重要电量来源。核能分为上游铀精矿、中游转化与浓缩、下游核电站三大环节，WNA（世界核能协会）作为重要的核能行业机构，近年来持续对于核电使用量进行上调。2025年版本相对2023年版本对于装机量上调9%、铀精矿使用量上调16%。上游：供需平衡角度上WNA认为全球铀精矿20...
标签：铀
电解铝行业分析：26年全球供需缺口或扩大.pdf
- 5积分
- 2025/10/27
- 131
- 华泰证券
电解铝行业分析：26年全球供需缺口或扩大。铝系列报告二：全球原铝供需缺口或扩大，明年铝价或达$3200/t。本篇报告将从全球视野分析26年电解铝供需格局变化。国内电解铝产能接近天花板背景下，本文重点梳理了海外潜在投产以及复产的项目，测算得出明年电解铝全球供给增速或仅有1.9%，较24/25年供给端增速或大幅放缓。而需求端在全球制造业复苏背景下，我们通过定量方法预计明年全球需求增速或在2.3%左右，整体供需缺口或进一步扩大至80万吨水平，明年全球LME铝价有望上行至3200美金/吨以上。供给：聚焦海外产能投放进度，预期26年全球供给增速仅1.9%供给方面，由于国内目前电解铝运行产能已接近产能天花...
标签：电解铝供需缺口
有色金属行业分析之解构黄金：经典定价体系下的新征程.pdf
- 5积分
- 2025/10/23
- 468
- 中国平安
有色金属行业分析之解构黄金：经典定价体系下的新征程。框架：经典框架历久弥新，货币属性基石稳固。传统意义来说，货币属性、金融属性、避险属性及商品属性为黄金的四大定价属性，决定了黄金价格的整体框架。我们认为货币属性是黄金的第一属性，货币属性的强弱决定了黄金中期定价框架和逻辑的变化，决定了金融属性和避险属性的定价有效性。美元信用体系下，黄金的货币属性表征其对美元的替代性。复盘：货币属性强弱变化主导不同时期定价逻辑切换。我们认为布雷顿森林体系瓦解后，黄金在不同时期的定价框架可以分为几类：1）美元货币体系下的金融属性定价（1971-1989；2009-2020）；2）美元信用强化下的货币属性定价（199...
标签：有色金属金属黄金

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