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基础材料行业有色：中东地缘冲击下的“困”“扰”.pdf
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- 2026/03/11
- 51
- 华泰证券
基础材料行业有色：中东地缘冲击下的“困”“扰”。中东地缘冲击下，对有色金属影响分化该地缘事件对有色的“困”体现在滞胀风险引发需求下行的担忧，而“扰”则体现在供给和能源成本的扰动；黄金和铝或将受益。黄金受益于避险与资产再配置逻辑共振，预计26-28年金价有望冲击$5400-6800/oz。中东电解铝产能占全球约9%，地缘扰动将导致26年供给增速放缓、供需缺口扩大进而推动铝价上行。铜价短期受滞胀担忧压制；中期受益于战备补库、供给扰动及电力投资需求提升等，仍偏乐观。锂行业，能源价格高企短期或压制欧洲新能源...
标签：基础材料
黄金珠宝行业专题：贵金属价格与珠宝板块机会研究框架.pdf
- 4积分
- 2026/03/11
- 41
- 国泰海通证券
黄金珠宝行业专题：贵金属价格与珠宝板块机会研究框架。行业发展呈现阶段化特征，2024年以来格局分化加剧，行业核心竞争壁垒转变，产品与品牌成关键。行业从牌照、渠道为王演进至产品、品牌为王，2024年金价持续新高推动需求分化，投资类、高工艺饰品类增长快，传统克重类需求下滑；监管趋严利好合规头部品牌，传统渠道龙头份额下滑，老铺黄金、潮宏基等产品优势品牌市占率提升，行业整体集中度短期下行。行业定价模式以“金价+工费”为主，头部品牌零售金价对上海大盘金价的加价比率在一定时期内稳定；企业竞争从渠道拓展转向产品设计研发与品牌打造，核心城市优质点位布局、品牌印记产品打造成为头部企业核心...
标签：黄金珠宝黄金贵金属
有色金属行业1970年代大通胀复盘：大宗和有色启示录.pdf
- 4积分
- 2026/03/10
- 43
- 天风证券
有色金属行业1970年代大通胀复盘：大宗和有色启示录。美伊冲突引发全球地缘政治格局剧烈动荡，霍尔木兹海峡航运受阻直接扰动全球能源供给，叠加避险情绪升温，全球大宗商品市场再度陷入“供给冲击+情绪驱动”的双重博弈。回溯1970年代，两次石油危机引爆全球超级通胀，有色、农业、能源化工等大宗行业经历了暴涨与深度调整的大周期，其运行逻辑与传导路径，为当前市场提供了重要历史参照。“历史不会简单的重复，但总是压着相同的韵脚。”本报告通过复盘1970年代大通胀的核心成因与行业表现，对比当下宏观背景的异同，聚焦有色行业，为商品和板块可能走势提供研究视角。
标签：有色金属通胀金属
天然铀行业深度：资源刚性长筑，战略景气方启.pdf
- 4积分
- 2026/03/10
- 30
- 长江证券
天然铀行业深度：资源刚性长筑，战略景气方启。产业链全景图：何为铀？天然铀供给高度集中于哈萨克斯坦、加拿大、纳米比亚等少数国家，2024年哈萨克斯坦、加拿大、纳米比亚等前三大产铀国产量占比达到约75%。天然铀的核心下游需求来自核能发电，需求占比约99%，且核电一旦建成投产后会对上游核燃料及铀原料形成长期、稳定的需求。从天然铀到可用的核燃料，天然铀需要经过铀矿开采、研磨水冶、转化、铀浓缩、燃料组件制作等多重环节，各个环节均展现出头部集中的竞争格局。整体来看，天然铀需求侧的弹性与核电建设周期密切相关，在当前核电景气向上周期需求具备一定弹性；而供给侧由于资源禀赋、技术壁垒等原因各环节供给高度集中并且扩...
标签：资源
国别研究：企业出海合规要点与案例指南——泰国篇.pdf
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- 2026/03/06
- 48
- 国泰海通证券
国别研究：企业出海合规要点与案例指南——泰国篇。泰国现状：制造与旅游驱动增长。泰国原名暹罗，经历过多个王朝更迭才形成统一的国家，在1949年正式定名为泰国。1996年后，泰国经济增长的主要动能来自于制造和旅游，尤其是旅游业作为泰国经济的传统优势产业，对其经济增长一直有较为突出的贡献，占GDP比重近20%；制造业则主要聚焦汽车和电子，是东南亚地区最大的汽车生产国和出口国。此外，依托地理优势和丰富资源，泰国多种农产品出口长期位居全球前列。中资出海：泰国布局何处？2025年，是中国与泰国建立外交关系50周年暨“中泰友谊金色50年”。半个世纪以来，中泰两...
标签：出海
碳酸锂3月策略报告：短期供需恢复双增，中期高需求及补库逻辑犹存.pdf
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- 2026/03/05
- 49
- 华金期货
碳酸锂3月策略报告：短期供需恢复双增，中期高需求及补库逻辑犹存。行情方面，2月碳酸锂期货先抑后扬，价格剧烈震荡。截至2月末现货电碳报17万元/吨（月涨7%），工碳报16.8万元/吨（月涨7%）,期货主力2605收17.6万元/吨（月涨19%），月内基差在-1.2万元至2万元之间波动。供给方面，海外方面，碳酸锂高价使得高成本澳矿有复产计划；南美盐湖产量指引上调，1-2月智利碳酸锂出口数量较大。津巴布韦锂矿出口禁令对碳酸锂供应将出现较大扰动。国内方面，江西矿因环保和换证短期复产无望，市场预期最早下半年复产；3月份因春节检修及停工结束，碳酸锂供应量将迎来恢复性增长，预计产量环比28%，创下新高。需求...
标签：碳酸锂
铜产业链假期盘点及前瞻.pdf
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- 2026/03/05
- 63
- 国联期货
铜产业链假期盘点及前瞻。春节假期期间，铜价呈现震荡上行的走势，LME铜收于8472美元/吨，较2月8日下午3点时的价格上涨1.4%。春节期间，有色金属价格普遍上涨。春节期间，宏观情绪偏强，带动LME铜价格上涨，主要利好因素在于中美双方的会晤，中国外交部长王毅与美国国务卿布林肯于2月16日进行了会晤，双方探讨了下阶段两国各层级交往，同意保持各领域对话沟通，进一步落实“旧金山愿景”。LME铜价上移，必然会导致节后开盘时沪铜价格上移，但后续铜价走势或将依赖于国内消费需求表现。春节前，铜下游消费需求表现较差，春节后，在剔除了季节性反弹后，需观察铜需求能否有亮眼表现，目前而来，尚...
标签：铜产业链
有色（铝）：中东地缘扰动、国内宏观政策预期叠加消费季节性复苏支撑铝价震荡上行.pdf
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- 2026/03/04
- 59
- 新湖期货
有色（铝）：中东地缘扰动、国内宏观政策预期叠加消费季节性复苏支撑铝价震荡上行。美以对伊朗的军事打击及后期发展对市场情绪有一定扰动，霍尔木兹海峡封锁与否及封锁时长对短期供应有一定干扰，利多铝价。国内“两会”召开有望激发乐观政策预期，利多铝价。节后消费季节性回暖。下游陆续复工后消费将逐渐回升，利多铝价。短期累库延续，偏高的库存对价格有一定压力，利空铝价。短期地缘扰动供应，国内宏观政策面有乐观预期，且消费季节性回暖，虽然库存偏高有一定压力，但总体利多因素更强，铝价有望震荡走强。中长期看，流动性宽松逻辑不变，而供给端弹性有限，在新能源、AI等带领下消费乐观预期未有动摇，铝价中心...
标签：宏观政策铝
碳酸锂：需求复苏，供应扰动，盘面偏多震荡.pdf
- 4积分
- 2026/03/04
- 65
- 大越期货
碳酸锂：需求复苏，供应扰动，盘面偏多震荡。
标签：碳酸锂锂碳
伊朗地缘冲突升级，有色贵金属价格迎来新变量.pdf
- 4积分
- 2026/03/04
- 65
- 国泰君安期货
伊朗地缘冲突升级，有色贵金属价格迎来新变量。当地时间2月28日上午，以色列与美国对伊朗发动大规模联合军事打击，这是继2025年6月“午夜之锤”行动后，美以再次对伊朗实施直接军事干预。袭击发生时，美伊第三轮间接谈判刚于2月26日在日内瓦结束，双方原定下周继续谈判。伊朗最高领袖哈梅内伊，及其高级助手包括伊朗国防委员会秘书阿里·沙姆哈尼和伊朗伊斯兰革命卫队总司令穆罕默德·帕克普尔，均在空袭中丧生。目前，伊朗权力交接仍存在不确定性，地缘风险存在极端风险转为持续点状风险的可能。周五收盘地缘对原油的溢价接近6美元，接近2025年6月时期，考虑当前事件烈度...
标签：贵金属金属
基本金属铝产业链：氧化铝，多空因素交织，价格维持震荡运行，电解铝，地缘扰动叠加供需向好，价格易涨难跌，铸造铝合金，成本支撑叠加需求回暖，价格维持震荡.pdf
- 6积分
- 2026/03/02
- 78
- 招商期货
基本金属铝产业链：氧化铝，多空因素交织，价格维持震荡运行，电解铝，地缘扰动叠加供需向好，价格易涨难跌，铸造铝合金，成本支撑叠加需求回暖，价格维持震荡。
标签：氧化铝电解铝铝合金基本金属
非金属建材行业研究：HRSG材料共享燃气轮机新机遇，看点在出海+通胀.pdf
- 3积分
- 2026/03/02
- 104
- 国金证券
非金属建材行业研究：HRSG材料共享燃气轮机新机遇，看点在出海+通胀。AI电力需求旺盛，燃气轮机已成北美“缺电”的最优解随着AI算力指数级增长，AIDC大规模建设加剧电力消耗，2017年起AI-GPU在数据中心服务器保有量中的份额开始持续上升，美国数据中心用电量占比有望从2023年的4.4%上升值2028年的6.7-12%。美国：气电平准化能源成本优势显著，燃气轮机是最优解。2025年美国燃气联合循环发电平准化能源成本均值在78美元/兆瓦时，仅远远低于其他传统能源发电形式，例如天然气调峰、核能、煤炭等。天然气发电已成为美国主要能源发电形式，燃气轮机项目审批、建设等速度明...
标签：非金属建材金属燃气轮机
钢铁行业报告：新质生产力驱动下的钢铁行业变革.pdf
- 4积分
- 2026/02/28
- 131
- 山西证券
钢铁行业报告：新质生产力驱动下的钢铁行业变革。行业核心矛盾凸显：需求趋势性下滑，供给调整刚性。钢铁行业正深陷“三高三低”（高产量、高成本、高出口；低需求、低价格、低效益）的困境，2024年，行业重点企业平均销售利润率已降至0.71%的历史低位。其根源在于需求侧与供给侧的结构性错配。一方面，以房地产为代表的传统需求已进入趋势性下滑通道，导致有效需求总量不足。另一方面，由于高炉停炉成本极高、企业维持生产以摊薄固定成本的动机强烈，以及部分地方政府的支持，导致供给总量相对刚性，产能难以随需求同步调整。这一根本矛盾使得行业利润被持续挤压，倒逼企业通过结构性转型寻求出路。需求侧：结...
标签：钢铁钢铁行业
碳酸锂行业专题：需求超预期，开启26_27年向上新周期.pdf
- 6积分
- 2026/02/26
- 128
- 东吴证券
碳酸锂行业专题：需求超预期，开启26_27年向上新周期。供给：增量供给为非矿、澳矿、国内盐湖，增量多集中于26H2。中性情况下，26年全球锂矿供给214万吨，新增44万吨，若津巴布韦锂精矿出口恢复低于预期，则实际新增更低；27年262万吨，新增48万吨；28年303万吨，新增41万吨。其中，26年增量主要来自：国内盐湖新增8.4万吨（麻米措、察尔汗、拉果措）、国内矿山6.6万吨（枧下窝复产、新疆红柳滩、党坝、加达、湘源矿）、海外盐湖6.9万吨（3Q、Mariana和CO）、澳矿的7.8万吨（泰利森和皮尔巴拉以及Marion等矿山达产）、非矿11.5万吨（中企产能打满，同时Manono、Sand...
标签：碳酸锂
钢铁行业深度报告：供需结构加快转变，行业运行质效逐步改善.pdf
- 3积分
- 2026/02/26
- 98
- 东莞证券
钢铁行业深度报告：供需结构加快转变，行业运行质效逐步改善。量价分化，行业质效逐步改善。2025年钢铁行业整体呈现出“供给收缩、出口增长、价格低位企稳、效益逐步改善”的特征。全年粗钢、生铁产量同比分别下降4.4%、3.0%，钢材产量增长3.1%至14.46亿吨。钢材出口达1.19亿吨，创历史新高。2025年，中国钢材价格指数（CSPI）全年平均值为93.19点，同比下降9.1%，整体处于近年低位区间，价格走势呈现出窄幅震荡特征。企业效益方面，行业依托成本降幅大于收入降幅、产品结构优化实现盈利修复，利润总额同比增长1.4倍，行业运行质效迎来逐步改善。政策约束延续，钢材供给趋...
标签：钢铁钢铁行业

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