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金属新材料行业高频数据周报：电碳价格近一周上涨14.6％.pdf
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- 2025/12/30
- 128
- 光大证券
金属新材料行业高频数据周报：电碳价格近一周上涨14.6％。军工新材料：电解钴价格上涨。（1）本周电解钴价格42.80万元/吨，环比+4.4%。本周电解钴和钴粉价格比值0.81，环比+3.9%；电解钴和硫酸钴价格比值为4.55，环比+4.3%。（2）碳纤维本周价格83.8元/千克，环比+0%。毛利-9.38元/千克。新能源车新材料：氢氧化锂价格上涨。（1）本周碳酸锂和氢氧化锂价格分别为11.19、10.21万元/吨，环比+14.6%、+18.3%。（2）本周硫酸钴价格9.10万元/吨，环比+0.61%。（3）本周磷酸铁锂、523型正极材料价格分别为4.51、16.68万元/吨，环比+15.35%...
标签：金属金属新材料新材料碳价格
黄金行业黄金供需重构下的机遇：历史复盘与未来定价逻辑展望.pdf
- 4积分
- 2025/12/30
- 94
- 华福证券
黄金行业黄金供需重构下的机遇：历史复盘与未来定价逻辑展望。黄金简介黄金是一种特殊的贵金属，本身不产生利息，但兼具商品属性、货币属性与金融属性。其物理特性稳定，具有良好的延展性、可塑性和导电导热性，广泛应用于珠宝首饰、工业技术以及投资储备领域。黄金供给需求端2010年至2024年全球黄金总供应量从4317吨增长至4957吨，年复合增速为1%。其中全球矿产金产量年复合增速为2%，占总供应量比例从64%增长至74%，但2016年后增速明显放缓，近年黄金供应量增加主因金价上涨后回收金的增加。预计2025-2027年全球黄金总供应量为5034、5095、5143吨，三年供应增速为1.5%/1.2%/0....
标签：黄金定价
战略金属行业2026年投资策略：供需向好与资源民族主义共振，看好战略金属投资机会.pdf
- 6积分
- 2025/12/29
- 80
- 光大证券
战略金属行业2026年投资策略：供需向好与资源民族主义共振，看好战略金属投资机会。钴：刚果（金）出口配额落地，2026-2027年持续紧张。刚果（金）近年来钴产量持续上行，但刚果（金）在钴的主导地位并未带来相应利润和税收，刚果（金）自2025年2月22日发布出口禁令，禁止钴出口4个月，6月延长出口禁令3个月；9月22日再度延长出口禁令至10月15日，10月16日起改为钴出口配额制度。预计2025-2027年钴供需平衡为-7.5/-3.3/-3.3万吨。稀土：供给预期收紧，出口管制助推行业景气度。2025年度稀土配额不再公开，行业预期收紧。2025年4月以及10月，我国商务部分别宣布对稀土产业实...
标签：金属
铜行业2026年度投资策略：会当凌绝顶.pdf
- 4积分
- 2025/12/29
- 165
- 长江证券
铜行业2026年度投资策略：会当凌绝顶。引言：2025震荡向上，2026铜板块如何展望？2025年，宏观和产业双重作用，铜价宽幅波动向上并于12月下旬突破12000美元/吨创出历史新高。权益端，铜板块亦多有斩获，铜行业指数年内涨幅超过100%。展望2026年，铜板块将何去何从？2026年：4大叙事推动，预计铜价震荡上行展望2026，铜价走势仍将围绕4大叙事展开：1）供给叙事：“铜矿产出受限”和“冶炼产能面临出清”；2）需求叙事：“美联储降息推动复苏”和“AI投资拉动需求”；3）政策叙事：&ldquo...
标签：铜
电解铝行业2026年度投资策略：盐和铝.pdf
- 4积分
- 2025/12/29
- 192
- 长江证券
电解铝行业2026年度投资策略：盐和铝。从盐说起从远古先民煮海为盐以济食饮之需，到近代工业开山炼铝以筑文明根基，人类对地球资源挖掘与利用，贯穿文明演进脉络。纵观历史长河，资源储量丰厚的食盐，受制于能源技术工艺和政策管控，商品紧缺高价逾千年。“淋卤煎盐”阶段能源紧缺和工艺落后，生产效率不足；且古代盐业专卖推升价格弹性，春秋管仲开盐法之始，汉代桑弘羊推行盐铁专营，盐谷价比高达6倍，铁因资源散管控难而于唐宋退出专营，盐独自成为财政核心支柱。尽管历史盐价起起伏伏，但直至近代工艺升级和盐业管制宽松前，盐价中枢常年高位，印证工业革命和行政供给瓶颈。节奏：商品轮动—&md...
标签：电解铝
金属、非金属与采矿行业能源金属2026年度投资策略：潜龙在渊，腾必九天.pdf
- 5积分
- 2025/12/29
- 244
- 长江证券
金属、非金属与采矿行业能源金属2026年度投资策略：潜龙在渊，腾必九天。锂：供需基本面反转，权益商品共舞伴随反内卷背景下国内资源停产，以及锂电产业链排产上调，2025年供需基本面相比于之前预期已出现明显改善，过剩幅度显著收窄。站在当前时点，需求预期大幅上修+供给增速确定性下滑，锂行业供需基本面反转趋势极为确定，锂价有望迎来上涨周期。供给端：历经2023-2025近三年价格下跌，财务状况持续恶化叠加盈利预期趋弱导致国内外锂资源企业均大幅降低资本开支力度，新增产能项目数量愈发减少。需求端：储能需求景气高增叠加动力需求稳步增长，整体终端增速大幅上修，并且固态电池的产业化进程加速进一步强化中长期行业景...
标签：金属采矿能源金属能源
有色金属行业：小金属系列追踪报告，新能源与AI双轮驱动，关注供需平衡与政策助力.pdf
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- 2025/12/25
- 89
- 东莞证券
有色金属行业：小金属系列追踪报告，新能源与AI双轮驱动，关注供需平衡与政策助力。钨：我国钨资源储量、产量全球主导，目前供给端受开采指标收缩、环保限产及海外增量有限等约束，使得供应量持续偏紧；需求端在硬质合金刚性支撑，以及光伏钨丝、核聚变等新兴需求助推下，供需格局快速转好，推动钨价年内大幅上升。短期在年末备货、低库存等支撑下预计钨价或高位震荡，中长期随着供需缺口扩大，钨产品价格中枢有望继续上移。钼：钢铁将继续作为钼下游最大的需求领域，含钼钢种多为中高端钢种。在国家推动高质量发展的背景下，钢铁行业产业结构正加快转型升级，高端特钢如高端含钼不锈钢、优特钢、高速工具钢等产品需求有望持续增加。钼是高端制...
标签：有色金属新能源 AI
钢铁行业2026年投资策略报告：政策精准调控防内卷，龙头提质增效赢先机.pdf
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- 2025/12/25
- 73
- 华龙证券
钢铁行业2026年投资策略报告：政策精准调控防内卷，龙头提质增效赢先机。供给端：2025年钢铁行业相关调控政策持续出台，比起2016年供给侧改革及2021年产量平控政策，本轮调控政策更加强调创新产能治理思路，存量产能减量提质、结构优化和转型升级，政策重心从2016年清除无效的“产能”，到2021年控制当下的“产量”，再到2025年着眼于未来的“质量”与“结构”，标志着行业治理更加精细化、长期化，截至2025年11月，全国粗钢产量累计8.9亿吨，同比下降4.04%，较2025年同期减少0.38亿吨，行...
标签：钢铁钢铁行业
有色金属行业年度行业策略报告：有色金属的黄金时代，金融属性见大势、商品价值共向上.pdf
- 6积分
- 2025/12/25
- 96
- 方正证券
有色金属行业年度行业策略报告：有色金属的黄金时代，金融属性见大势、商品价值共向上。工业金属：金融属性与工业属性共振持续演绎，看好铜铝价格上涨行情延续铜：预计短期全球铜库存流向持续调整、铜矿端供给短缺逻辑持续强化、美联储中期宽松预期维持，铜价有望继续向上突破（1）2025年以来，因美国对铜进口关税政策存在不确定性，纽铜持续虹吸其他地区库存，伦铜及沪铜库存已降至历史低位，短期对价格形成较强向上支撑；（2）基本面来看，供给紧平衡格局下，铜价对供给边际扰动的反应敏感度明显提升，我们判断25Q4-26Q1行业铜矿供给短缺情况有望持续，中期来看2026年铜矿供给趋紧格局基本确定，预计2026年铜矿供给增速...
标签：有色金属金属
钢铁行业2026年度投资策略：中流击水，奋楫者进.pdf
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- 2025/12/25
- 80
- 长江证券
钢铁行业2026年度投资策略：中流击水，奋楫者进。道阻且长，行而不辍历经三年下行后，钢铁板块2025年迎来复苏的曙光。市场寄望于钢铁成本端和供给侧的改善。年底回顾来看，成本宽松的逻辑有所兑现，焦煤价格跌幅大于成材，钢铁盈利底部回暖；供给收缩的逻辑暂未兑现，行政化限产的落地仍待时日。（1）盈利：25Q4螺纹、热轧、铁矿、焦煤价格同比-7.1%、-6.0%、+1.0%、-12.5%，在进口矿增长和钢铁减产的预期下，今年焦煤价格明显弱化，减轻钢铁成本端的压力。（2）供给：伴随盈利改善，钢企的生产意愿更充足，叠加限产未严格执行，预计2025年实际粗钢产量同比持平。（3）需求：钢材库存顺利去化至低位，结...
标签：钢铁钢铁行业
锡行业年度策略：供需延续紧平衡，锡价具备长期向好基础.pdf
- 3积分
- 2025/12/24
- 119
- 甬兴证券
锡行业年度策略：供需延续紧平衡，锡价具备长期向好基础。2025年锡行业回顾：锡价全年震荡上行，个股表现优异。锡金属供需关系：供给端难见增量，需求端持续向好，供需或延续紧平衡供给端：传统产区品位下降，供给难有增量，新增项目进展缓慢，经常性不及预期，整体供给端难见增量。需求端：传统需求有一定支撑（镀锡板出口偏好、锡化工亦有小幅上涨潜力），新兴领域如新能源汽车、光伏、AI、智能设备等将持续带动需求向好，供需或延续紧平衡格局。
标签：锡
贵金属2026年投资策略：黄金的“结构性支撑”与白银的“临界博弈”.pdf
- 3积分
- 2025/12/24
- 172
- 招商期货
贵金属2026年投资策略：黄金的“结构性支撑”与白银的“临界博弈”。黄金价格的最大影响因素是央行购金的“安全垫”与美联储政策的“新变数”。央行购金已成为黄金市场的“刚性需求”，为金价提供坚实“安全垫”。尽管2025年购金量从峰值回落，但仍处历史高位，且中国央行等仍有较大增持空间。2026年美联储货币政策走向更为跨送，在新一届美联储理事（特朗普提名）可能占多数、主席更替（鲍威尔离任）的背景下，美联储将比当前更为宽松。然而，FOMC内部（鹰派地方联储行长与...
标签：贵金属白银
有色金属行业2026年投资策略：黄金仍将稳步上行，库存周期将迎主升浪.pdf
- 6积分
- 2025/12/23
- 369
- 广发证券
有色金属行业2026年投资策略：黄金仍将稳步上行，库存周期将迎主升浪。基本金属：美联储降息对需求的改善效应将显现，库存周期将迎来主升浪。（1）铜：预计26年铜的终端供需将延续紧平衡态势，叠加美联储降息带来的流动性持续宽松，铜价将继续上行。在经历完本轮库存周期后，铜价的底部未来将保持在1万美元/吨上方，铜板块股票的估值有望抬升。（2）铝：在需求改善的背景下，供给的强约束将更加突出，铝价上行弹性不可忽视。中国电解铝全球市占率高，企业成本相对稳定，分红比例提升，估值具备提升空间。贵金属：降息周期延续，金价仍将稳步上行，业绩释放助力板块估值修复。伴随25年12月美联储降息落地，美联储稳步迈入降息周期。...
标签：有色金属金属
有色金属行业2026年投资策略报告：实物资产的时代，把握工业金属投资机会.pdf
- 4积分
- 2025/12/23
- 164
- 华龙证券
有色金属行业2026年投资策略报告：实物资产的时代，把握工业金属投资机会。2025年前11个月，黄金月均价较2024年全年均价上涨40.75%，白银上涨33.69%，铜上涨7.25%，铝上涨7.96%。2025年前三季度，有色金属行业实现收入2.82万亿元，同比增长9.3%；实现归母净利润1512.88亿元，同比增长41.55%。年初至今（2025年11月底），申万有色金属行业指数（72.81%）大幅跑赢沪深300指数（18.49%）。黄金：价格锚历史性变动，趋势仍未结束，投资需求决定后续空间。黄金与长期美债实际利率的负相关框架解释力逐步弱化，其背后是美元及美国信用的弱化，黄金作为避险资产的性...
标签：有色金属工业金属金属
小金属及新材料行业2026年度投资策略（有色板块成长篇）：小金属供给收紧筑底，AI金属需求高增空间广.pdf
- 5积分
- 2025/12/18
- 286
- 西部证券
小金属及新材料行业2026年度投资策略（有色板块成长篇）：小金属供给收紧筑底，AI金属需求高增空间广。1、回顾：2025年有色金属板块全面开花、大放异彩，其中小金属细分领域更是脱颖而出，表现尤为亮眼。复盘25年小金属板块走势，小金属25年大幅跑赢市场，截至25年12月5日，小金属板块年度累计收益率达83.54%，跑赢申万有色金属指数（累计收益率82.05%），跑赢大盘沪深300指数（累计收益率20%）。随着AI产业的需求崛起，小金属板块迎来了新机遇。2、稀土：多重逻辑共振下行业周期延续，2026年板块有望保持上行趋势。供给端政策刚性约束、需求端的出口修复与长期成长动能，三大核心逻辑形成强劲共振...
标签：新材料金属 AI

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