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金属包装行业分析：走向行业自律，盈利有望改善——行业历史复盘&与水泥行业的比较研究.pdf
- 5积分
- 2025/09/08
- 221
- 西部证券
金属包装行业分析：走向行业自律，盈利有望改善——行业历史复盘&与水泥行业的比较研究。【核心观点】二片罐行业25Q1整合落地、竞争格局优化。当前行业盈利处于历史底部，毛利率小个位数，对比海外龙头波尔、皇冠毛利率20%以及国内盈利高点19年毛利率10%以上，未来盈利修复空间大，而且我们认为行业下游是必需品，且属现金流业务，理应采用DCF折现估值。相关标的：奥瑞金、宝钢包装等。金属包装二片罐行业是一个下游需求稳健增长、现金流稳定的行业。二片罐属于金属包装的一种，上游原材料主要为铝材（约占成本的70%）；下游需求以啤酒（约占50%-60%）、碳酸饮料（约占20%-30%...
标签：金属金属包装包装
金属及金属新材料行业2025年中报总结：金属价格上涨，业绩扎实兑现.pdf
- 5积分
- 2025/09/08
- 179
- 广发证券
金属及金属新材料行业2025年中报总结：金属价格上涨，业绩扎实兑现。金属及金属新材料行业：25Q2有色钢铁板块业绩环比均明显改善。据同花顺，有色金属板块25Q2总营收9613亿元，同比变动5.5%，环比变动16.6%，归母净利495亿元，同比变动16.8%，环比变动15.0%，ROE3.5%，同比变动0.3PCT，环比变动0.5PCT。焦煤等成本快速下降改善钢铁板块业绩，钢铁板块25Q2总营收4861亿元，同比-8.3%，环比变动4.6%，归母净利131亿元，同比变动112.2%，环比变动140.8%，ROE0.9%，同比变动0.4PCT，环比变动0.3PCT。工业金属：25Q2铜、铝板块业绩...
标签：金属金属新材料新材料
钨行业深度研究：重塑钨权，供需趋紧叠加战略属性强化，资源价值重估正当时.pdf
- 5积分
- 2025/09/05
- 307
- 国海证券
钨行业深度研究：重塑钨权，供需趋紧叠加战略属性强化，资源价值重估正当时。监管强化叠加品位下降限制产能释放，全球增量项目有限，紧供应逻辑明显强化。2025年4月，自然资源部下达第一批钨矿开采总量指标5.8万吨，较2024/2023年第一批分别减少4000/5000吨，表明钨开采活动监管的明显强化。品位方面，中国钨原矿品位从2004年的0.42%下降至2020年的0.28%，长期的高强度开采造成国内钨矿资源大量消耗，品位下降进一步限制产能释放。增量方面，国内柿竹园技改、博白项目建设预计将释放2000/3200吨增量；海外巴库塔钨矿、桑东钨矿有望在2025年内贡献增量。整体来看，国内近两年增量供应暂...
标签：钨
有色金属行业分析：宏观氛围较好，旺季复苏持续.pdf
- 5积分
- 2025/09/03
- 174
- 中泰证券
有色金属行业分析：宏观氛围较好，旺季复苏持续。【本周关键词】：降息预期升温，8月国内制造业PMI小幅回升，旺季复苏持续投资建议：趋势的延续，维持行业“增持”评级。在美联储降息预期升温的同时8月国内制造业PMI小幅回升，宏观氛围较好。基本面方面，各品种金属也在不同程度持续展现出旺季复苏的迹象，基本金属价格有望走强，尤其是对于以铜铝为代表的供应刚性品种。行情回顾：国内工业金属价格涨跌不一，有色行业指数跑赢市场。1）本周国内工业金属价格涨跌不一：LME铜、铝、铅、锌本周涨跌幅为1.1%、-0.1%、-0.2%、0.3%；SHFE铜、铝、铅、锌的涨跌幅为-0.9%、0.5%、0...
标签：有色金属金属
钢铁行业研究框架与投资思路.pdf
- 7积分
- 2025/08/28
- 251
- 国泰海通证券
钢铁行业研究框架与投资思路。供给分析要点:产能、产能周期、产能利用率、行业集中度等钢铁产能扩张周期已结束，且产能利用率维持较高位，我们对未来钢铁产量维持收缩预期。根据国家统计局数据，2025年1-7月我国粗钢产量5.94亿吨，同比下降3.10%。钢铁行业从2022年3季度开始亏损，在持续亏损状态下，部分钢铁产能开始减产、停产，我们认为钢铁行业市场化出清已经开始，从周期运行角度看，供给收缩背景下，行业将逐渐出现一轮震荡上行周期。且我们认为,若供给侧政策落地，行业供给的收缩速度将更快，行业上行的进展也将更快展开。需求分析要点:内需、出口、库存钢铁内需分析主要关注地产、基建、制造业等领域的需求情况;...
标签：钢铁钢铁行业
铝行业深度报告：电解铝，盈利拉久期，周期转红利.pdf
- 6积分
- 2025/08/15
- 307
- 东方证券
铝行业深度报告：电解铝，盈利拉久期，周期转红利。我们通过对产业链中期供需情况的研究，认为电解铝行业供需格局好于市场预期，随着库存持续去化铝价上涨，市场对铝行业盈利及分红稳定性有望逐渐上调，下半年电解铝板块有望迎来较好的行情表现，建议积极关注相关公司的投资机会。国内产能几无增长，海外增量影响有限。国内供给端，年初至今国内电解铝总产能较去年底净增长为零，并且当前在建项目以产能置换为主，实际净增新产能45万吨占比约1%。国内产能几无增长这一现状，随着行业产能利用率逐渐逼近上限，供给强约束这一观念愈发深入人心。海外供给端，虽然中期规划的项目产能较多，但是在配套基建及电解铝生产本身苛刻的用能条件下，实际...
标签：铝电解铝
工具五金系列专题报告：站在新一轮库存周期的起点，如何看待工具出口链投资.pdf
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- 2025/08/14
- 182
- 中信建投证券
工具五金系列专题报告：站在新一轮库存周期的起点，如何看待工具出口链投资。工具五金行业对应千亿美元级市场，主要消费地集中在北美、欧洲等地区，地产是最主要的终端应用领域和需求来源。上轮周期中，美国市场需求前置明显，当下渠道去库阵痛期已过。短期来看，美对等关税冲击下企业推进订单外迁和产能转移；中期来看，美国降息有望带动长端贷款利率下行，进而提振地产端景气度，带动行业终端需求；长期来看，看好锂电化、智能化助力中国工具企业自有品牌崛起。工具五金：千亿美元级市场，强绑定北美地产需求工具五金行业市场规模超1000亿美元，供应商通过各类渠道将工具销往C端，通过toB来实现toC，渠道在其中的作用举足轻重。此外...
标签：五金
锂钴行业研究框架：新能源金属拐点分析.pdf
- 7积分
- 2025/08/13
- 410
- 国泰海通证券
锂钴行业研究框架：新能源金属拐点分析。2025年锂行业投资策略:需求超预期潜力大，供需过剩格局预计收窄2025年供给增速同比预计放缓，需求全年季度性波动平滑。淡季不淡下，锂价下半年预计先强后弱。2024年锂价复盘:累库进程下锂价整体震荡下跌，但年末强劲需求托底2024年前三季度，受宏观下行、锂盐产量逐渐攀升等多因素影响，锂价在01的乐观预期反弹后持续下行;行业库存持续累积。临近2024年年末，前期外矿减产叠加下游需求超预期，供需重回相对均势，锂价筑底后开始震荡，库存水平也同步开始回落。2025年供需研判:2025锂供给仍面临出清压力，对长期需求持乐观态度短期判断:7月淡季不淡，预计03价格有望...
标签：钴锂新能源金属新能源能源金属
钢铁行业深度报告：不只“反内卷”，钢铁行业或迎高质量、高回报发展.pdf
- 5积分
- 2025/08/11
- 399
- 东方证券
钢铁行业深度报告：不只“反内卷”，钢铁行业或迎高质量、高回报发展。中期盈利稳定性增强，分红有望提升，钢铁行业或迎高质量、高回报发展。钢铁行业因下游需求下滑、上游铁矿石成本高企，利润空间长期受到挤压。我们认为，钢铁行业不只有“反内卷”带来的短期投资价值，“反内卷”的提出或将催化减产措施落地，而且行业供给端、成本端均存中期边际利好预期，有望稳定钢材价格并释放行业盈利空间。此外，根据数据测算钢企资本开支或已于2020-2021年见顶，未来有望步入下行通道。低资本开支叠加稳定的盈利有望提高钢企的分红能力，行业或迎高质量、高回报发展...
标签：钢铁钢铁行业
有色金属行业分析：矿业巨头启示录系列之四，广积粮，筑高墙——日本财团资源布局分析.pdf
- 6积分
- 2025/08/08
- 483
- 五矿证券
有色金属行业分析：矿业巨头启示录系列之四，广积粮，筑高墙——日本财团资源布局分析。日本资源国际化先锋，海外资源超越本土。日本是矿产资源贫乏国，有储量的矿种仅十余种，且多数不具备经济开采价值。1960年代日本通过大财团布局海外资源，截至目前日本境外从处于勘查到生产经营各环节的有色金属矿山项目达到128个，其中铜67个、金15个、镍11个，资源保障能力大幅增强。多年布局，已形成自上而下的完整海外资源获取体系。日本经济产业省（METI）主要负责经济产业、通商、贸易、产业技术、商务流通的等政策的制定与推动，在矿业资源方面具体涉及两个部门，“资源厅”和独立...
标签：有色金属矿业
钴行业深度分析：供给减量逐步兑现，看好钴价上涨空间.pdf
- 6积分
- 2025/08/07
- 603
- 国投证券
钴行业深度分析：供给减量逐步兑现，看好钴价上涨空间。钴：具有战略意义的电池金属，关注本轮供给主导的价格上行钴以高熔点、磁性及独特催化性能著称。中国大部分精炼钴产量原料来自从刚果（金）进口的钴中间品和印尼进口的MHP，小部分来自回收钴。2017年以来，钴价共经历3轮涨跌周期，2025年2月，刚果金宣布将暂停钴出口4个月，出口禁令于2月22日正式生效，6月下旬延长3个月，钴价开启了新一轮的上涨。供给：钴矿产储量分布集中，国内进口钴中间品为主全球来看，钴的产储量主要集中在刚果金。洛阳钼业、嘉能可是刚果金的主要钴资源生产商。2月刚果金钴发布出口禁令，以消化库存支持前期跌至低位的钴价，也是刚果金首次通过...
标签：钴
电解铝行业深度报告：成本下行盈利修复，紧平衡格局延续.pdf
- 5积分
- 2025/08/04
- 604
- 财通证券
电解铝行业深度报告：成本下行盈利修复，紧平衡格局延续。电解铝供给增量有限，而终端需求韧性犹存。供给端来看，国内电解铝4500万吨产能“天花板”已经确立，截至2025年6月底国内运行产能4382.9万吨，开工率达96%，SMM预期2025年供给仅净增30万吨，未来增量空间有限；未来全球产能增长或依赖国内存量置换或海外布局，而海外发达地区由于能源成本较高存在停产及复产不及预期的现象，新建产能集中的新兴国家则由于配套资源薄弱存在较长的建设周期，产能释放速度偏缓，SMM预期2025年海外新增投产95.5万吨。需求端来看，近年来传统建筑用铝需求下滑，低基数下后续影响幅度有限，未来...
标签：电解铝铝
有色金属行业2025年二季度机构配置综述：Q2延续超配，Q3扩散高低切可期.pdf
- 4积分
- 2025/08/04
- 544
- 国泰海通证券
有色金属行业2025年二季度机构配置综述：Q2延续超配，Q3扩散高低切可期。2025Q2有色板块持续跑赢大盘。从二级市场来看：2025Q2年有色金属涨幅为4.57%，板块排名第十一，上半年跑赢沪深300指数18个百分点；细分板块中，贵金属板块表现延续了优于有色板块的成绩。整体而言，有色板块2025Q2市值维持上涨态势。2025Q2从机构持仓角度来看，SW有色2025Q2基金整体增持，重仓比例上升至1.60%。2025Q2有色板块基金重仓比例为1.60%，相较2025Q1上升30bp，高于历史有色金属板块重仓均值1.00%。对应持仓市值占基金股票投资市值（有色仓位比）为4.45%，而有色金属占A...
标签：有色金属机构配置
稀土行业深度报告：稀土产业链，优势在我.pdf
- 6积分
- 2025/08/04
- 764
- 太平洋证券
稀土行业深度报告：稀土产业链，优势在我。中国稀土资源全球第一。稀土是由元素周期表中的镧系15种元素+钇和钪，共17种元素，分为轻稀土和中重稀土，被广泛应用磁材、靶材和发光材料等领域。根据美国国家地址调查局数据，中国储量4400万吨，占比38%，全球第一。过去多年，根据下游需求情况，中国采取配额管理制度，2025年4月，商务部联合海关总署，对部分中重稀土项目出口管制政策。2024年，中国稀土配额27万吨，其中轻稀土接近25万吨，同比增长6.36%，中重稀土2万吨。海外稀土矿的开发也取得显著进展，缅甸和泰国有较多的稀土产品产出。美国MP生产4.5万吨稀土产品，澳大利亚Lynas生产逾1万吨稀土氧化...
标签：稀土稀土产业链
稀土磁材行业深度报告：上游矿山资源篇.pdf
- 6积分
- 2025/07/31
- 648
- 华西证券
稀土磁材行业深度报告：上游矿山资源篇。全球稀土资源集中度较高，产储均集中于中国：根据美国地质调查局（USGS），稀土在地壳中储量相对丰富，但可采储量却不如大多数其他矿产品，2024年全球稀土储量估计为9000万吨（折稀土氧化物，后同），其中中国储量为4400万吨，占比为48.41%。从产量看，2024年全球稀土产量为39万吨，其中中国产量为27万吨，占比为68.54%。总体来看，全球稀土资源高度集中，且中国稀土产储均位于全球第一。且根据国际能源署《2024年全球关键矿物展望》报告预测，2030年，中国为全球提供占比为51%的轻稀土产量，位居第一，澳大利亚贡献18%的产量，位居第二。1986年至...
标签：稀土磁材矿山资源

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