有色金属行业2025年二季度机构配置综述：Q2延续超配，Q3扩散高低切可期.pdf

有色金属行业2025年二季度机构配置综述：Q2延续超配，Q3扩散高低切可期。2025Q2有色板块持续跑赢大盘。从二级市场来看：2025Q2年有色 金属涨幅为4.57%，板块排名第十一，上半年跑赢沪深300指数18 个百分点；细分板块中，贵金属板块表现延续了优于有色板块的成 绩。整体而言，有色板块2025Q2市值维持上涨态势。

2025Q2从机构持仓角度来看，SW有色2025Q2基金整体增持，重 仓比例上升至1.60%。2025Q2有色板块基金重仓比例为1.60%，相 较2025Q1上升30bp，高于历史有色金属板块重仓均值1.00%。对 应持仓市值占基金股票投资市值（有色仓位比）为4.45 %，而有色 金属占A股市值比（标配）为3.42%，行业持仓2025Q2超配103bp， 超配幅度相较上季度显著提升。

工业金属、贵金属、小金属增持，金属新材料延续小幅低配状态。 25Q2伴随新能源领域的持续扩张以及全球流动性走向宽松，工业金 属延续小幅增持。此外，在全球关税政策、地区国际冲突增强等影响下，市场避险情绪升温，贵金属大幅增持。

从机构持仓角度来看，机构2025Q2基金增持金、铜板块最多，板块整体呈现增持趋势。2025Q2黄金板块较2025Q1上涨9个bp，铜 板块整体仓位较2025Q1上涨7个bp，铝板块与银铂板块较2025Q1 均上升3个bp，其他板块如小金属、锂、其他金属新材料等在2025Q2 均实现了增持。

细分个股而言，前二十大有色个股持仓整体增持。从有色前二十基 金重仓股分布和持仓仓位来看，市场仍关注贵金属、工业金属板块 的龙头个股，其中铜相关为紫金矿业、洛阳钼业等，铝相关的为云 铝股份，以及黄金板块——山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、山金 国际等。