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  • 建材行业2026年度投资策略：向内看“反内卷”显效，向外拓“新市场”机遇.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/17
    • 67
    • 招商证券

    建材行业2026年度投资策略：向内看“反内卷”显效，向外拓“新市场”机遇。2025年以来，我们看到走出较优行情的玻纤、水泥、耐火材料均有供需改善逻辑。首先是企业达成“反内卷”共识，保障供给收缩或维持，其次是结构性需求有增长点，如玻纤的特种电子布供需缺口、水泥的海外市场拓展、耐火材料的高端/特种耐材需求等。从供需格局角度来看，我们认为2026年建材行业仍存结构性机会：国内的浮法玻璃、瓷砖、管材、卫浴等板块仍待磨底；防水、涂料等板块或有盈利改善空间；玻纤、海外水泥、海外消费建材等板块关注特定产能落地后对公司的业绩贡献弹性和兑现...

    标签： 建材

  • 房地产行业跟踪周报：周度成交数据波动，着力稳定房地产市场.pdf

    • 4积分
    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 48
    • 财通证券

    房地产行业跟踪周报：周度成交数据波动，着力稳定房地产市场。上周（2025.12.8-2025.12.12）：上周房地产板块（中信）涨跌幅-2.6%,同期沪深300、万得全A指数涨跌幅分别为-0.1%、0.3%，超额收益分别为-2.5%、-2.9%。29个中信行业板块中房地产位列第26名。（1）新房市场：上周(2025/12/6-2025/12/12)36城新房成交面积178.5万方，环比-2.5%，同比-43.0%。2025年12月1日至12月12日累计成交305.4万方，同比-41.1%。今年截至12月12日累计成交9318.1万方，同比-15.5%。（2）二手房市场：上周(2025/12/...

    标签： 房地产 地产

  • 房地产开发与服务行业25年第50周：年底两次会议定调，着力稳定房地产市场.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/16
    • 108
    • 广发证券

    房地产开发与服务行业25年第50周：年底两次会议定调，着力稳定房地产市场。年底两会定调26年地产工作方向。本周，中央召开政治局会议与经济工作会议。整体定调为年内最积极的表态，更新地产定调为“着力”稳定房地产市场，相较于4月“持续巩固”房地产稳定、7月份以来地产零表态，决策层对于行业下行现状还是有响应的，为各级政府地产工作提供了一个新的“锚点”。“去库存”表述升级，政策思路延续，会议对于实施方案表述为“因城施策控增量、去库存、优供给”。以“防风险”为核心...

    标签： 房地产 房地产开发 地产

  • 房地产行业“盈利筑底”专题：25年开盘去化率回升，行业重回“品质时代”.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/16
    • 76
    • 广发证券

    房地产行业“盈利筑底”专题：25年开盘去化率回升，行业重回“品质时代”。寻找新房市场拐点：最有效的指标，开盘去化率。历史上，地产股的行情的启动，往往伴随行业盈利能力出现拐点，从过去几轮地产周期经验中，我们发现“开盘去化率”是能够较好指引行业当前新房销售景气度，预判行业盈利趋势，并指导股价表现的高阶指标。根据中指院，重点城市开盘去化率25年前三季度整体为56%，较24年全年提升8pct，25Q3单季度较24Q3提升16pct，开盘去化率已呈现筑底回升的趋势。“好房子”带动去化率提升趋势。各地从24年开...

    标签： 房地产 地产

  • 房地产行业2026年度投资策略：冬岁过半，暗香渐来.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/16
    • 56
    • 长江证券

    房地产行业2026年度投资策略：冬岁过半，暗香渐来。总量周期行至何处？新房销量逐步接近7亿平左右的中长期中枢，但与国际样本经验相比，累计调整幅度和时间尚不及平均水平，当前仍未显著超跌，政策力度偏克制导致负反馈未被有效打破，后续仍有一定调整压力，但幅度预计相对缓和。国内外经验显示，随着适龄购房人口占比与数量下降，二手房换手率或趋势下行；当前我国人口数量已开始负增长，适龄尤其刚需购房人口占比持续下降，对二手房长周期换手率形成压制；且近年来我国二手较新房替代效应明显，二手房换手率与房价出现长时间背离，如若市场下行压力继续加大，不排除二手交易回归趋势的可能性，短期二手房成交规模有一定承压。长期维度看，...

    标签： 房地产 地产

  • 房地产行业第50周周报（2025年12月6日_2025年12月12日）：新房二手房成交同比降幅收窄；中央经济工作会议提出“因城施策去库存”.pdf

    • 5积分
    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 117
    • 中银证券

    房地产行业第50周周报（2025年12月6日_2025年12月12日）：新房二手房成交同比降幅收窄；中央经济工作会议提出“因城施策去库存”。新房成交面积同环比降幅均收窄；二手房成交面积环比由负转正，同比降幅收窄；新房库存面积环比上升、同比下降；去化周期环比下降、同比上升。核心观点新房成交面积同环比降幅均收窄。40个城市新房成交面积204.9万平，环比下降3.0%，同比下降41.0%，同比降幅较上周收窄4.0个百分点。一、二、三四线城市新房成交面积环比增速分别为-11.5%、5.0%、-13.4%，同比增速分别为-48.9%、-27.6%、-61.4%，一、三四线城市同比...

    标签： 房地产 二手房

  • 建材行业周专题2025W50：Low_Dk二代布需求上修，碳纤维日本龙头提涨.pdf

    • 4积分
    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 183
    • 长江证券

    建材行业周专题2025W50：Low_Dk二代布需求上修，碳纤维日本龙头提涨。Low-Dk二代布需求上修，碳纤维日本龙头提涨Low-Dk二代布需求大幅上行。2026年覆铜板材料持续升级，谷歌TPUv7、英伟达GB300switchtray、Rubinswitchtray有望规模采用Low-Dk二代布，在近期谷歌上修背景下，我们测算二代布2026年需求从不到3000万米上修至超4000万米，供给缺口放大。目前二代布国内供给较为稀缺，来自中材科技、国际复材、宏和科技、林州光远等，国产龙头有望充分受益。碳纤维日本龙头提涨10%-20%，国内行业供需有改善，关注提价可能性，但预期幅度尚有限。2025年...

    标签： 建材 碳纤维

  • 建筑行业周报：核聚变招投标加速，继续重点推荐洁净室及核电模块标的.pdf

    • 4积分
    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 216
    • 广发证券

    建筑行业周报：核聚变招投标加速，继续重点推荐洁净室及核电模块标的。核聚变项目招投标加速，利柏特南通基地投运、聚焦核电&海工模块。25年12月4日，中法签署联合声明推动核电业务发展，双方均认同核聚变能源是重要发展方向。12月9日，“托卡马克聚变智能数字电站项目”启动会在合肥召开。近期核聚变领域招标持续推进，国际上以ITER采购招标为主，国内则聚焦合肥BEST等项目。在核电领域，使用模块化建造方法能大大缩短核电站的工程建设周期。12月6日，利柏特南通基地竣工投产，聚焦核电&海工模块，根据公司可转债回复函，核电模块预计年产值5.6亿元，油气能源模块预估年产值6...

    标签： 建筑 建筑行业 核电 洁净室

  • 非金属建材行业2026年策略报告：出海星辰大海，重视具备α的底部资产.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/16
    • 62
    • 中泰证券

    非金属建材行业2026年策略报告：出海星辰大海，重视具备α的底部资产。水泥是当前阶段海外投资力度最大的建材子板块，中国水泥企业出海布局重心正从东南亚、中亚地区，向中东、非洲进行转移。东南亚水泥产量自2004年1.3亿吨增长至2023年3.1亿吨，占全球产量比重自5.7%提升至7.0%。海螺、华新在缅甸、柬埔寨等优质水泥市场布局。中亚相较东南亚有更快的人口和GDP增速，水泥产量自2004年1034万吨增长至2022年3546万吨，占全球产量比重自0.5%提升至0.8%。塔吉克斯坦、吉尔吉斯斯坦和乌兹别克斯坦水泥市场更为优异，华新在三地均占有较高市场份额。非洲是一个巨大的潜在市场，截至...

    标签： 非金属建材 金属 建材

  • 房地产行业2026年度策略报告：新模式下的投资机会.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/16
    • 62
    • 兴业证券

    房地产行业2026年度策略报告：新模式下的投资机会。当前，我国房地产市场正处于新旧模式转换的关键时期。在这个阶段，部分数据仍有波动，但新模式下的亮点也初步显现。2025年1-10月，全国商品住宅销售面积累计同比-7.0%，销售额累计同比-9.4%，房地产开发投资累计同比-14.7%。10月70大中城新建商品房价格指数当月同比下滑2.6%，二手房价格同比下滑5.4%。同时，我们也看到二手房销售同比保持增长，带动新房+二手房总成交量平稳；“好房子”加速落地，新供给带来新需求等等。展望2026年，可能进入磨底阶段，同时新发展模式可能加速构建。从主要海外经济体调整周期与幅度、租...

    标签： 房地产 地产

  • 建筑工程行业：推动投资止跌回稳，谋划实施重大工程项目.pdf

    • 4积分
    • 2025/12/16
    • 159
    • 国泰海通证券

    建筑工程行业：推动投资止跌回稳，谋划实施重大工程项目。中央经济工作会议要求推动投资止跌回稳。国资委要求中央企业靠前推动一批重大项目落实落地，国家发改委提出面向“十五五”谋划实施重大工程项目。中央经济工作会议要求推动投资止跌回稳，优化实施“两重”项目。(1)中央经济工作会议12月10~11日在北京举行。会议指出要继续实施更加积极的财政政策。推动投资止跌回稳，适当增加中央预算内投资规模，优化实施“两重”项目，优化地方政府专项债券用途管理，继续发挥新型政策性金融工具作用，有效激发民间投资活力。高质量推进城市更新。(2)制定全国统...

    标签： 建筑 建筑工程 工程项目

  • 建材行业2026年投资策略：告别内卷、挖掘存量、寻找增量.pdf

    • 6积分
    • 2025/12/16
    • 37
    • 广发证券

    建材行业2026年投资策略：告别内卷、挖掘存量、寻找增量。关注建材行业四条投资线索。一是传统建材龙头公司率先走出景气底部，关注阿尔法机会；二是建材产能出海：海外建材高景气，中资企业积极布局；三是高景气新材料：特种玻纤布供应趋紧，VIP板前景可期；四是政策支持产业整合，关注建材企业并购转型。消费建材：行业筑底企稳，重视龙头阿尔法。预计2026年房地产开工/竣工等指标降幅收窄，消费建材量的降幅已经不大、价格端逐步企稳，强阿尔法龙头率先实现收入正增长，重视龙头阿尔法；若新房需求逐步企稳，将带来板块较大的增长弹性。2026年利润率有望改善：价格企稳、结构优化、人效提升、减值风险出清。玻纤：供需紧平衡，...

    标签： 建材

  • 建筑材料行业：中央经济工作会议举行，着力稳定房地产市场、继续反内卷.pdf

    • 5积分
    • 2025/12/16
    • 117
    • 广发证券

    建筑材料行业：中央经济工作会议举行，着力稳定房地产市场、继续反内卷。中央经济工作会议举行，着力稳定房地产市场、继续反内卷。2025年12月11日，中央经济工作会议召开，未来将有序推动“好房子”建设。加快构建房地产发展新模式。城市更新、老旧小区改造、城中村改造等项目持续推进，绿色建材下乡、家装焕新等政策进一步激活县域市场和存量房市场。会议同时提出制定全国统一大市场建设条例，深入整治“内卷式”竞争。此次会议或将推动水泥、玻璃以及部分供给相对过剩的消费建材行业供给侧持续优化，集中度有望进一步提高，盈利中枢或将继续提升。消费建材：二手房高景气叠加补贴政策...

    标签： 建筑 建筑材料 房地产 地产

  • 地产行业周报（12.6_12.12）：稳楼市目标明确，宏观政策取向积极.pdf

    • 5积分
    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 22
    • 中信建投证券

    地产行业周报（12.6_12.12）：稳楼市目标明确，宏观政策取向积极。核心观点：本周中信房地产指数下跌2.62%，沪深300下跌0.08%，板块跑输大盘。本周中央经济工作会议召开，整体来看本次会议延续“稳楼市”的政策不变；在供给层面会议强调要因城施策控增量、去库存、优供给，预计库存较高地区宅地供应有所限制，同时可协同收购存量商品房举措来消化存量库存；需求端预计各地将继续通过优化公积金政策、推出购房补贴、实施以旧换新等方式来降低居民购房成本，释放刚性及改善性需求，也有利于提振居民消费意愿。宏观政策方面，会议指出要实施更加积极的财政政策、适度宽松的货币政策，预计明年LPR...

    标签： 地产

  • 非金属建材行业周观点：降息继续利好非洲出海，AI材料下游高频变化尚未定调.pdf

    • 4积分
    • 2025年第50周：12/08-12/14
    • 67
    • 国金证券

    非金属建材行业周观点：降息继续利好非洲出海，AI材料下游高频变化尚未定调。【一周一议】(1)首先，2025年中央政治局会议召开，会议将“坚持内需，建设强大国内市场”列为明年八项重点任务之首，明确“制定实施城乡居民增收计划”“制定全国统一大市场建设条例，深入整治‘内卷式’竞争”“加紧拖欠企业账款”等。建材行业大部分下游在内需市场，楼市等内需市场的企稳和居民收入端高度相关，同时建材行业存在“内卷式”竞争、应收欠款问题，因此本次会议的重点内容实施解决有助于建...

    标签： 非金属建材 金属 建材 AI
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