建材行业2026年投资策略：告别内卷、挖掘存量、寻找增量.pdf

建材行业2026年投资策略：告别内卷、挖掘存量、寻找增量。关注建材行业四条投资线索。一是传统建材龙头公司率先走出景气底 部，关注阿尔法机会；二是建材产能出海：海外建材高景气，中资企业 积极布局；三是高景气新材料：特种玻纤布供应趋紧，VIP 板前景可 期；四是政策支持产业整合，关注建材企业并购转型。

消费建材：行业筑底企稳，重视龙头阿尔法。预计 2026 年房地产开工 /竣工等指标降幅收窄，消费建材量的降幅已经不大、价格端逐步企稳， 强阿尔法龙头率先实现收入正增长，重视龙头阿尔法；若新房需求逐步 企稳，将带来板块较大的增长弹性。2026 年利润率有望改善：价格企 稳、结构优化、人效提升、减值风险出清。

玻纤：供需紧平衡，特种玻纤布放量，龙头产品差异化优势显著。预计 2025/2026 年玻纤需求同比+5.8%/+4.6%，2025/2026 年粗纱/电子纱 有效产能分别同比+4.4%/+7.8%，新增产能同比明显减少；预计 2026 年传统玻纤纱/布供需维持紧平衡，特种玻纤布供应持续紧张，粗纱和 电子纱/布盈利均处于上行通道，特种玻纤布放量，头部企业产品差异 优势显著，具备更大的盈利弹性。

水泥：国内看供给政策执行，海外继续高景气。需求：预计 2025/2026 年下滑 7%/6%，基建需求存不确定性；供给：“去产量”和“去产能” 并进，关键看供给政策执行，目前抓手是超产管控。盈利：预计 2026 年国内水泥盈利底部震荡、前低后高，若供给优化有望带来行业盈利中 枢提升；海外继续高景气，产能快速增长带来显著的业绩弹性。

玻璃：供给优化或为 2026 年主旋律。（1）浮法玻璃：预计 2026 年浮 法玻璃需求同比继续小幅下滑，供给端或迎来集中冷修、环保政策逐步 加码也将推动落后产能出清，盈利端目前在底部徘徊，2026 年继续有 压力，等待供需拐点；（2）光伏玻璃：2025 年下半年需求显著放缓、 预计 2026 年整体呈放缓态势，供给收缩&集中度提升或将是 2026 年 主旋律，2026 年光伏玻璃供需宽平衡，供给优化下，若组件排产恢复 有望带来盈利改善。