上传文档 申请认证
热点搜索：
筛选
时间选择：
页码选择：
定价类型：
文档性质：
文档周期：
语言类型：

  • 利率债专题研究报告：当谈论现代货币政策框架时，我们在谈论什么

    • 6积分
    • 2021/03/10
    • 1555
    • 中信证券

    我们从目标、工具和传导机制三个层面对现代货币政策框架进行了论述。在目标层面，现代货币政策的主旋律是更加注重实体经济；在工具层面，现代货币政策的核心是量价分离，价格型工具主要是曲线调控和预期引导，数量型工具则要保持总量适度，利用结构性货币政策直达实体经济。在传导机制层面，以改革疏通传导渠道，持续深化利率和汇率市场化，既要打破利率“地板”，也要打破汇率“天花板”。现代货币政策最终目标与中介目标的核心是更加注重实体经济。现代货币政策的最终目标相比传统货币政策的最终目标在同样强调币值稳定的基础上，在高质量发展的指引下，不刻意强调经济增长速度，转而以服务实体经济为导向更加重视就业，同时兼顾金融稳定。数量...

    标签： 利率债 利率 货币政策

  • 在线教育行业专题研究：素质教育，百舸逐浪争蓝海

    • 6积分
    • 2021/03/10
    • 1439
    • 中金证券

    素质教育资本集中度提升，小巨头规模初显。2020年，素质教育一级市场投资融资金额再创新高，且资本逐渐集中，意味着部分细分赛道的企业已经初具规模，行业排位初显。同时，好未来、新东方等头部公司纷纷布局素质教育。素质教育市场规模或与K12学科辅导规模相当。根据我们估算，当前素质教育市场规模不及K12学科辅导的一半，但是未来有很高的增长空间。我们模拟了三种场景估算，在乐观场景下素质教育市场规模与K12学科辅导市场规模相当。未来市场成长空间基于三个主要因素：1）用户横跨学前至K12，规模基数大：我们预计3-18岁在学人数到2025年将稳步增长到2.5亿，同时我国政府和家庭对教育的重视程度越来越高，入学率...

    标签： 在线教育 素质教育 K12

  • 嘀嗒出行专题研究报告：顺风车领导者嘀嗒出行，享共享出行红利

    • 6积分
    • 2021/03/10
    • 1451
    • 国泰君安证券

    嘀嗒出行通过顺风车切入网约车市场，并布局出租车网约业务开拓新的增长点。截止2020H1，嘀嗒出行顺风车业务已覆盖全国366个城市，拥有1.8亿名注册用户和980万名认证私家车主，2019年顺风车搭乘次数达1.79亿次，市场份额达66.5%。出租车网约业务2018年开始启动，在2020H1已覆盖86座城市，2019年搭乘次数达110万次。嘀嗒出行在顺风车和出租车网约业务双管齐下，6年时间成长为国内网约车龙头。国内私人载客汽车数量和效率错位，网约车发展潜力巨大，顺风车最具性价比。2019年我国私人载客汽车保有量达2.07亿辆，超过美国、日本等发达国家，但同期我国每千人私人载客汽车仅148辆，远低于...

    标签： 顺风车 共享出行 网约车

  • 快递行业研究报告：东南亚电商物流市场，中国快递国际化第一站

    • 6积分
    • 2021/03/10
    • 2120
    • 广发证券

    中国制造业升级以及产业转移有望为我国快递出海打开空间。疫情的冲击后，中国“工程师红利”和东南亚“低成本替代”优势也将更加明显，中国有望向中高端制造业转型。我们看好中国快递出海的三大重要机遇：第一，包括东南亚国家在内的新兴市场的本地快递业务；第二，跨境电商；第三，中国制造业出海。高经济增长驱动消费力提升，智能手机普及引起消费行为变化，线上购物逐渐兴起。2020年，东南亚6国（印尼、越南、泰国、马来西亚、菲律宾、新加坡）本土电商市场规模同比增速超过50%。需求端推动电商物流市场规模快速增长，据UKABC（UK-ASEANBusinessCouncil）预计，2018-2022年间越南电商物流市场规...

    标签： 电商 物流 快递

  • 基金产品专题研究：主动型基金业绩归因视角下的选股策略

    • 5积分
    • 2021/03/10
    • 717
    • 广发证券

    简单复制主动型基金高权重重仓股并不能捕获主动型基金超额收益：2004年以来，偏股型基金指数相比沪深300指数具有约4%的年化超额收益，并且主动型基金的换手率水平较低，因此主动型基金作为主动管理能力，其持仓具有较高的研究价值。但若简单地根据季报披露持仓选取主动型基金配置权重最高的前50只个股构建复制策略，组合表现跑输偏股型基金指数，难以捕获基金经理的选股能力。基于绩优组合中的选股能力构建选股框架：基于广发金工现有的选基研究框架，我们以规模因子、索提诺比率、FF3-alpha因子、alpha稳定性因子合成选基因子，优选前10%的基金构成绩优基金组合。在绩优基金组合的基础之上，考虑到基金经理在BF模...

    标签： 公募基金 投资

  • 电力设备行业研究报告：电车产品+政策双引擎驱动，光伏基本面稳中向好

    • 5积分
    • 2021/03/10
    • 799
    • 安信证券

    新能源汽车：三大市场双轮驱动逻辑不改，电动化大势所趋。美国方面，拜登领导的政府支持以绿色新政为核心的经济刺激政策，在此基础上，美国税收抵免政策有望重启，政府用车的电动化也已经开启，叠加最受美国地区青睐的电动皮卡和SUV车型今年将开始集中推出，我们认为美国市场有望迎来爆发。中国方面，新能源车景气度持续上行，尤其，在产品驱动下，私人消费占比提升，目前，包括合资车企、自主品牌、新势力和外资车企仍在持续推出优质车型。2020年下半年以来，有超20款涵盖SUV、轿车和微型车类别的车型陆续在中国新能源车市场上市，随着优质供给的持续增加，中国新能源车市场的产品驱动将提速。而在政策方面，中国区别于往年，补贴退...

    标签： 能源 电力设备 光伏

  • 传媒互联网行业：视频号，腾讯短视频战场新价值

    • 6积分
    • 2021/03/10
    • 1500
    • 信达证券

    微信视频号诞生迅速获得流量赋能，成为腾讯短视频、营销业务的新可能。微信视频号自1月上线以来，不断更新换代，依靠微信这一强大的社交平台，至今其内容和商业生态基本完成，并在2020年6月，视频号日活用户超越2亿。视频号主要采用基于社交关系的分发推荐模式，受益于微信强大的社交关系链，这成为视频号的最大优势。依托微信生态下产品内容、社交分发、商业化共振，我们认为视频号有望成为微信生态的重要基础设施之一。抖音、快手、微信视频号各有特色，视频号依靠微信流量平台为腾讯短视频补上业务短板。1、用户结构：抖音、快手、微信视频号的用户涵盖10岁以上群体，用户逐渐全民化、大众化。短视频用户对社交应用的使用进一步向头...

    标签： 视频号 短视频 营销 微信电商

  • 微信电商SaaS专题报告：微信电商SaaS进入配置区间，视频化电商化趋势和估值探讨.pdf

    • 5积分
    • 2021/03/10
    • 1472
    • 西部证券

    目前电商、短视频市场格局是什么样?阿里等成熟电商平台仍占大头，微信电商仍有较大发展空间;快抖与视频号竞争格局已打开，视频号潜在发展空间巨大。1)公开数据预测阿里系、拼多多、京东GMV2020年分别达到6.93、1.7、2.88万亿元，同期小程序GMV有2万亿元;社零各个行业来看，高频消费类产品目前线上化率已经达到一半以上，众多品牌开始拓展私域生态，低频消费类产品例如汽车、医药和石油线上化率较低，但仍有微信可开发的空间。2)目前看，视频号日活用户2.8亿，对比快手的3.5亿和抖音的5.8亿还有发展空间。3)用户使用时长方面，目前视频号不到20分钟，抖音快手差不多80分钟。通过对标快抖广告收入和电...

    标签： 微信电商 SaaS 电商

  • 减隔震行业专题报告：建筑业减碳利器—减隔震技术.pdf

    • 4积分
    • 2021/03/10
    • 1272
    • 太平洋证券

    减隔震行业专题报告：建筑业减碳利器—减隔震技术。“减隔震技术”是建筑业“降碳”利器，渗透率10%假设下每年可降碳1047万吨以上。我国“二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，2060年前实现碳中和”，我国作为温室气体排放第一大国家，加速减排目标推进势在必行。减隔震作为一种新技术自“汶川地震”后快速发展，按照我国《建筑抗震设计规范》，“减隔震技术”由于可以吸收地震能量，建筑物上部结构可实现降度设计(地震烈度是结构设计的最重要依据之一)，可以显著降低钢材、水泥的用量，从我们列举的实际案例来看，8度区可减少钢材使用量30%左右;9度区可减少钢材使用量40%左右。我们估算，减隔震渗透率每提高10%，...

    标签： 建筑业 房地产 减隔震

  • 电子行业2021春季策略：一个世界两套系统，创新重启加速替代.pdf

    • 11积分
    • 2021/03/10
    • 1765
    • 光大证券

    华为事件涉及两个层面，一个是政治和大国博弈的层面，另一个是技术和供应链的层面。2019年4月12日，特朗普在白宫演讲，主题是“美国必须在5G竞赛中取得胜利，美国不能允许有其他国家竞争对手在5G领域超过美国”。本次实体清单事件意味着美国对华为从“限售”（不让华为手机和通信设备在美国销售）升级到“限购”（限制华为从美国公司购买芯片、元器件和技术服务）。美国更在意的是华为的手机，而不是华为的5G基站。因为手机承载了（1）高端芯片核心带动力、（2）高端消费者品牌、（3）信息安全。智能手机发展的黄金十年，产品红利和成本红利盛行，中国电子厂商在产业转移过程中逐步完成了学习曲线。中国电子厂商以产品横向拓展为...

    标签： 消费电子 半导体 面板

  • 运营商专题报告：5G时代运营商的业绩弹性与价值重估.pdf

    • 6积分
    • 2021/03/10
    • 1571
    • 国信证券

    运营商的盈利模型构建。相较于一般的商业企业，运营商的盈利结构不同，其收入端注重分析ARPU值（对每人每月收取固定的套餐费）和客户数，成本端主要为支撑通信网络运行的各项成本费用。我们首先对运营商财务数据进行结构化分析，构建盈利模型。运营商业绩弹性来源分析。针对前述构建的盈利模型，我们对关键要素的变化逻辑进行分析，找出其在5G时代的变动趋势和幅度，在一定的假设条件下，测算运营商的业绩弹性：在5G升级的关键窗口期（2021-2022年），运营商收入增速可达5%上下的水平，利润端高于收入端，移动和联通的利润增速在15%~20%，联通略高，或在20%以上。在测算过程中，我们发现：（1）当前运营商4G客户...

    标签： 通信 运营商 5G 电信运营商

  • 医药零售行业深度报告：转型升级加速，市场规模不断提升.pdf

    • 8积分
    • 2021/03/10
    • 2431
    • 首创证券

    零售药店转型升级加速，行业市场规模不断提升。零售药店作为直面消费者的三大药品零售终端之一，在医药产业链中举足轻重。我国零售药店的连锁率和集中度在不断提升，产品销售额从2013年的3659亿元增长到2019年的6620亿元，复合年增速为10.4%，网上药店的同期复合年增速达到75.4%。随着医药消费升级，零售药店不断转型升级，已经拓展了B2C、O2O、DTP药房、慢病管理药房等多种创新模式。近年来，随着政策不断助力和新冠疫情催化，零售药店行业迎来新的发展契机。长期逻辑：行业集中度提升、处方外流以及慢病市场扩容。在规范行业管理、鼓励连锁经营的政策下，我国零售药店行业集中度不断提升，销售额CR5、C...

    标签： 医药零售 药店 医药

  • 面板行业研究报告：关于LCD的三个重磅前瞻性判断.pdf

    • 7积分
    • 2021/03/10
    • 1867
    • 国海证券

    判断一：面板供需紧张将贯穿2021全年，我们判断LCD涨价将持续至2021Q3。从需求端来看，TFT-LCD主要下游应用为TV、Monitor、Notebook等，其中，TV大尺寸化是推动TFT-LCD需求提升的主要动力。考虑到TV销量和平均尺寸上升等因素影响，根据我们测算数据，2021年全球TV-LCD需求面积将增长4.24%，从中长期看，我们认为TV、PC、车载等将驱动LCD行业需求持续稳健增长；从供给端来看，全球面板产能持续向中国大陆转移，DIGITIMES预计，2021年中国大陆大尺寸LCD面板产能将占全球68.2%，我们判断未来几年全球LCD产能将没有明显增长；从面板价格来看，考虑到...

    标签： LCD 面板 液晶面板

  • 高温合金产业研究报告：为什么要重视高温合金这条细分赛道.pdf

    • 8积分
    • 2021/03/10
    • 2317
    • 国盛证券

    战略角度：高温合金材料是航空航天领域的战略军事物资。提高航空发动机性能、实现航空发动机国产化，解决我国航空产业的“心脏病”已然成为国家层面的迫切任务。与国外发动机对比发现，国产涡扇发动机的推重比这一最重要指标仍然落后。提高航空航天发动机的工作温度，最核心手段是应用高温合金材料。先进航空发动机高温合金用量达到50%以上，被誉为“先进航空发动机的基石材料”。我国航空发动机仍然存在部分进口的局面，可以这样认为，高温合金是决定航空航天发动机能否量产的核心瓶颈之一，高温合金材料国产化是航空发动机国产的先决条件。产业角度：我国航空航天高温合金已从研究到全面大规模国产化的拐点。1）需求端：我国重点型号武器装...

    标签： 高温合金 合金材料 航空航天 航空发动机 军工

  • 房地产专题报告：城市更新政策演变、项目分类及流程概述.pdf

    • 9积分
    • 2021/03/10
    • 1869
    • 华西证券

    目前部分城市房地产行业已逐步步入存量时代，城市更新作为当前城市存量发展的重要途径，对激活城市存量土地，满足住房需求，提升城市的未来发展空间意义重大。本文将从城市更新的定义与区别、城市更新的政策演变、城市更新项目分类以及城市更新流程四个方面进行梳理和研究。城市更新、旧改、棚改的定义与区别。城市更新是对城市中的旧工业区、旧商业区、旧住宅区、城中村等已不适应现代化城市社会生活的地区进行更新，旨在完善城市功能，优化产业结构，改善人居环境，推进土地、能源、资源的节约集约利用，促进经济和社会的可持续发展。旧城改造面向旧城镇，旧厂房及旧村庄等，是指局部或整体地、有步骤地改造和更新老城市的全部物质生活环境。而...

    标签： 房地产
  • 相关标签
  • 相关专题
换一批
换一批
热门下载
  • 全部热门
  • 本年热门
  • 本季热门
地址：芜湖市弋江区金鹰世界中心13楼 电话：0553-3812901 客服微信：vzkoo123 邮箱：service@vzkoo.com
Copyright © 2020-2025 未来智库 保留所有权利. 皖ICP备17004731号-2 皖公网安备34020702000480号
扫码关注微信公众号
扫码进入微信小程序
分享至