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中通快递研究报告：厚积薄发打造优势壁垒，行业龙头持续领跑.pdf
- 2积分
- 2024/05/20
- 11
- 1
- 浙商证券
中通快递研究报告：厚积薄发打造优势壁垒，行业龙头持续领跑。中通快递后来居上，2016年起件量稳居行业第一。20世纪90年代，出口报关材料和样品邮寄需求暴涨，EMS的服务无法满足快速传递的需求，由此民营企业陆续成立，中通开始于2002年。公司成立时间虽然较晚，但凭借着精准的投资和决策使得公司在成立后的20多年里从前期生存和追随成长为电商快递行业龙头，不断追赶和领先。2016年起，中通已连续8年成为行业件量第一，20142023年公司件量CAGR增速为37%。公司营业收入主要来源于快递服务，2023年公司营业收入中快递服务占比92.4%。中国市场快递行业增速虽放缓，但新兴模式电商崛起，为上游商流注...
标签：中通快递快递
中国中免研究报告：中免的底牌是什么？.pdf
- 5积分
- 2024/05/20
- 13
- 1
- 五矿证券
中国中免研究报告：中免的底牌是什么？长期看国策：消费回流蛋糕做大。免税竞争格局有序，政策加码消费回流。免税品的中国境内消费是引导消费回流的重要推力，中国经济长期向好的趋势从未改变，国民的高品质消费需求将不断释放，海南“十四五”免税业发展目标是吸引免税购物回流3000亿元，离岛免税贸易实现倍增，共同做大蛋糕。中期看格局：零售龙头壁垒极强免税行业由规模效应决定进店转化率和议价能力，并构筑企业护城河。中国中免历史可追溯到1984年，央企背景，旅游资源雄厚，公司于2020年登顶全球最大旅游零售运营商并三年蝉联第一。截至2023年底，中免设立约200家免税店，覆盖超过100个城市...
标签：中国中免中免机场
中国企业出海发展研究报告（2024）：宏观驱动.pdf
- 4积分
- 2024/05/20
- 11
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- 中信建投证券
中国企业出海发展研究报告（2024）：宏观驱动。从出口到出海，日益成为企业的重要发展战略。出海并不是贸易摩擦下的被动外迁和过剩产能的无奈输出，而是经济增长的内在诉求和产业升级的必经之路。为了帮助企业、政府、投资者更好的理解出海逻辑、把握出海需求、提供出海支持、挖掘投资机会，中信建投证券研究所特推出重磅联合报告《从出口到出海：中国企业出海发展研究报告（2024）》，第一部分从宏观和政策角度对企业出海进行刻画。从出口到出海，日益成为许多企业的重要发展战略。当下，百年变局深刻演化，产业变革方兴未艾，中国经济正处于发展新质生产力的换挡期，2024年政府工作报告提出了“加强标准引领和质量支撑...
标签：宏观驱动中国企业出海发展
智云健康研究报告：深耕数字化慢病领域，三大解决方案并行发展.pdf
- 3积分
- 2024/05/20
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- 1
- 华安证券
智云健康研究报告：深耕数字化慢病领域，三大解决方案并行发展。深耕数字化慢病领域，逐步迎来收获期。智云健康科技集团是中国最大的数字化慢病管理解决方案提供商，2014年在杭州创办，2016年推出中国第一个针对慢病管理的医院SaaS产品。历经多轮境内外股权融资，公司已初具规模，逐步进入收获期，2023年集团平台注册医生达10.3万人，注册用户约3,100万人。2019年-2023年，公司营业收入从5.24亿元增长至36.91亿元，盈利能力呈持续增长态势。2023年3大板块同步发力。院内解决方案板块：安装SaaS医院数量2,719家,+5.9%YoY；百强医院数量40家,+5.3%YoY；三级医院数量...
标签：智云健康数字化慢病
证券行业专题报告：财富管理的角色与实践.pdf
- 4积分
- 2024/05/20
- 23
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- 广发证券
证券行业专题报告：财富管理的角色与实践。建设金融强国背景下如何打造一流投行是国内券商的重要命题。中央金融工作会议提出培育一流投资银行和投资机构，这对国内头部券商是难得的发展赶超机遇。本篇报告，聚焦业务层面之财富管理，梳理海外顶级投行的财富管理转型发展经验，提供借鉴启示。转型和升级财富管理业务是国际投行近十年的业务重心。次贷危机后，国际投行降低经营杠杆、调整经营策略，全面拥抱财富管理业务。2023年大摩、瑞银和高盛财富管理业务部门净收入分别占其总净收入的49%、49%以及30%。财富管理推动整体盈利增长，带动整体ROE和估值水平提升，大摩财富管理部门净利润占比由2015年的34%提升至2023年...
标签：证券财富管理
正泰电器研究报告：国产低压电器龙头，出海前景蓄势待发.pdf
- 4积分
- 2024/05/20
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- 0
- 国信证券
正泰电器研究报告：国产低压电器龙头，出海前景蓄势待发。正泰电器是国内低压电器及户用光伏头部企业，营业收入稳步增长，盈利小幅下滑。公司为国内品牌产销量最大的低压电器供应商及国内最大的户用光伏电站安装商，2023年实现营收572.5亿元，同比+25%；实现归母净利润36.9亿元，同比-8%。2020-2023年营收复合增速为19.9%，扣非归母净利润的三年复合增速为-1.1%。2024年一季度公司2实现营收159.2亿元，同比+21.7%；实现归母净利29.9亿元，同比-6.3%。低压电器下游涵盖多个经济支柱产业，2025年国内市场空间可达910亿，行业增速稳定。工业、农业、交通、国防和一般的居民...
标签：正泰电器低压电器
永新光学研究报告：光学仪器国产替代领军者，业务多点开花高成长可期.pdf
- 3积分
- 2024/05/20
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- 国投证券
永新光学研究报告：光学仪器国产替代领军者，业务多点开花高成长可期。深耕精密光学赛道，研发驱动领军国产替代：公司在光学精密制造领域拥有数十年的研发经验和技术积累，主要从事光学精密仪器和核心光学部件的研发、生产和销售。公司光学元组件产品涵盖条码扫描及机器视觉、车载激光雷达、医疗光学领域，在仪器整机方面，公司主要产品为光学显微镜。永新光学是研发驱动型公司，研发硕果累累，是光学仪器和光学元组件高端国产替代的领军者。据公司官网，公司主导国家重大科技专项2项，承担国家火炬计划5项，承担国家重点新产品项目5项。受益政策东风，高端显微整机及医疗影像业务前景广阔：永新光学积极响应“科学仪器国产化及高...
标签：永新光学光学仪器精密光学
萤石网络研究报告：端云协同打造智能家居闭环生态，全渠道发力市场开拓.pdf
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- 2024/05/20
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- 平安证券
萤石网络研究报告：端云协同打造智能家居闭环生态，全渠道发力市场开拓。“智能家居+云平台”端云融合筑牢核心优势。公司脱胎于海康威视旗下的安全智能生活品牌，基于视觉技术优势，发展了“智能家居+物联网云平台”双主业，构建了公司的核心竞争力。公司2023年以来业绩表现优异，尤其利润端呈现高速增长态势。公司智能家居产品贡献主要收入及毛利，云平台服务作为高毛利率业务保持快速增长，其营收占比呈现上升趋势，公司收入结构有望持续优化。受益于公司精益化的供应链管理以及渠道结构和产品结构的不断优化，公司盈利能力持续提升。智能家居核心产品凝聚竞争力，全渠道布局加速市场开...
标签：萤石网络端云协同智能家居云平台
伊戈尔研究报告：受益于数据中心与配电网景气度，海外变压器快速拓展.pdf
- 3积分
- 2024/05/20
- 8
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- 国信证券
伊戈尔研究报告：受益于数据中心与配电网景气度，海外变压器快速拓展。伊戈尔公告2023年实现营业收入36.3亿元，同比+28.7%；实现归母净利润2.09亿元，同比+9.3%；公司2024年一季度实现营收7.74亿元，同比+21%，环比-30.4%，实现归母净利润0.58亿元，同比+207%，环比+33%。国信电新观点：1）立足光储、工控行业，各项业务经营业绩稳步提升。公司目前主营包括新能源变压器，工业控制变压器，照明产品，车载电感，车载电源等产品。公司2023年实现营业收入36.3亿元，同比+28.7%，2023年实现归母净利润2.09亿元，同比+9.3%，其中2023年能源产品（新能源变压器...
标签：伊戈尔数据中心配电网变压器
新能源汽车行业专题报告：欧洲，备战2025，穿越最强政策周期~以Stellantis集团为例.pdf
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- 2024/05/20
- 21
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- 广发证券
新能源汽车行业专题报告：欧洲，备战2025，穿越最强政策周期~以Stellantis集团为例。政策周期与产品周期共振，电动车平台型车型迭代打开成长空间。复盘欧洲电动车市场：（1）2019-2021年：最严碳排放标准实施驱动第一轮崛起。据EEA，2020年欧盟实行全球最严碳排放标准：95%的新车平均CO₂排放水平须低于95g/km，2021年考核范围扩大至100%新车。欧洲车企基于燃油车平台推出电动车应对挑战（如大众MLB、宝马UKL），实现2019-2021年电动车销量CAGR102%。（2）2022-2024年：多因素拖累进入修复期。受地缘政治冲突、补贴退坡冲击叠加平价产品供给限制，2022...
标签：新能源汽车 Stellantis集团
新化股份研究报告：有机溶剂惟实励新，合成香料化茧成蝶.pdf
- 4积分
- 2024/05/20
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- 西部证券
新化股份研究报告：有机溶剂惟实励新，合成香料化茧成蝶。脂肪胺业务筑牢底盘，有机溶剂与合成香料业务打开成长空间。有机溶剂推出盐湖提锂、锂电回收新型业务，香精香料权益产能有望实现十倍增长。我们看好有机溶剂与合成香料业务增长带来的驱动力，预计公司24/25/26年归母净利润3.65/5.17/6.40亿元，当前PE为13.6倍。新型萃取法盐湖提锂独具优势，龙头订单顺利投产。公司的新型萃取技术攻克了传统萃取法设备腐蚀、环境污染等问题，且投资规模小，自动化程度高，可延长有效工作时间。萃取法在沉锂母液回收中独具优势，藏格使用公司萃取剂后，沉锂段回收率提升10pct，产能提升约1000吨。公司主导开发的沉锂...
标签：新化股份有机溶剂合成香料
心脉医疗研究报告：血管介入领军企业，创新驱动，前景广阔.pdf
- 3积分
- 2024/05/20
- 9
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- 华安证券
心脉医疗研究报告：血管介入领军企业，创新驱动，前景广阔。介入行业发展潜力大，公司持续保持高增长。介入治疗与传统内科、外科并列为临床三大支柱性学科，具有创伤小、恢复快等临床优势。根据弗若斯特沙利文，2021年我国心血管介入器械市场规模为372亿元，预计到2030年市场规模将达到1402亿元，CAGR约为15.9%。公司在主动脉介入、外周介入和肿瘤介入等领域均有产品布局，其中主动脉支架类产品为公司主要收入来源，2016-2023年公司主动脉支架销售收入由0.95亿元增长至9.40亿元，复合增速达39%；外周介入类产品近年来收入高速增长，2023年增速达47%。公司自主创新能力强，拥有多款海内外独家...
标签：心脉医疗血管介入
西部水泥研究报告：陕西优质水泥民企，非洲出海正当时.pdf
- 2积分
- 2024/05/20
- 8
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- 天风证券
西部水泥研究报告：陕西优质水泥民企，非洲出海正当时。西部水泥：西部优质民企，海外业务迅速发展。西部水泥是陕西省领先水泥企业，兼具国内国外双市场业务。公司目前在国内拥有16条水泥熟料生产线，在陕西/新疆/贵州地区各建有13/2/1条产线，23年底国内总产能达2700万吨/年。国外主要布局在非洲的埃塞俄比亚、莫桑比克、刚果金、乌干达以及中亚的乌兹别克斯坦地区，23年底水泥产能达480万吨。产能利用率方面，23年国内产线的水泥熟料产能利用率整体处于50-70%区间内，国外埃塞俄比亚/莫桑比克产能利用率分别达104%/84%，显著高于国内水平，且较22年分别+20/+5pct，预计未来业绩贡献仍较大。...
标签：西部水泥优质水泥非洲出海
威腾电气研究报告：威震乾坤，腾龙出海.pdf
- 3积分
- 2024/05/20
- 7
- 0
- 民生证券
威腾电气研究报告：威震乾坤，腾龙出海。业绩稳步向好，电力设备、储能、光伏三轮驱动。23年全年公司实现收入28.48亿元，同比+74％；实现归母净利1.20亿元，同比+72%；实现扣非归母净利1.17亿元，同比+76.91%。24Q1公司实现收入7.95亿元，同比+84.68%，环比-5.40%；归母净利3529.06万元，同比+165.64%，环比-1.15%；扣非归母净利3321.10亿元，同比+221.53%，环比-8.39%。整体看公司业绩逐年提升，营收与利润增速显著。公司全面聚焦“配电设备、光伏新材、储能系统”三大业务，以智能制造发展为导向，以全球化的视野和创新...
标签：威腾电气电力设备
威迈斯研究报告：车载电源龙头迎接快充与海外电动化趋势.pdf
- 3积分
- 2024/05/20
- 8
- 0
- 广发证券
威迈斯研究报告：车载电源龙头迎接快充与海外电动化趋势。深耕车载电源十九载，第三方龙头地位稳固。公司成立于2005年，2009年进军EV业务，并于2013年在车载电源业务取得突破，2017年开始新能源汽车车载电源产品已成为公司的核心业务，掌握了磁集成控制解耦技术、输出端口电路集成控制技术、高效率冷却车载结构设计等核心技术。据公司财报，2023年公司营收达55.23亿元，同比+44.09%；归母净利润实现5.02亿元，同比+70.47%。技术优势乘高压化东风，拓展海外市场巩固壁垒。新能源汽车高压快充趋势明确，800V产品价值量有望提升。2023年晋升为Stellantis一供，海外产品价格有望高于...
标签：威迈斯车载电源快充电动化

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