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心脉医疗研究报告：血管介入领军企业，创新驱动，前景广阔。介入行业发展潜力大，公司持续保持高增长。介入治疗与传统内科、外科并列为临床三大支柱性学科，具有创伤小、 恢复快等临床优势。根据弗若斯特沙利文，2021年我国心血管介入器 械市场规模为372亿元，预计到2030年市场规模将达到1402亿元， CAGR约为15.9%。公司在主动脉介入、外周介入和肿瘤介入等领域均 有产品布局，其中主动脉支架类产品为公司主要收入来源，2016-2023 年公司主动脉支架销售收入由0.95亿元增长至9.40亿元，复合增速达 39%；外周介入类产品近年来收入高速增长，2023年增速达47%。

公司自主创新能力强，拥有多款海内外独家产品

公司自主研发的Castor分支型主动脉覆膜支架于2017年获批上市，首 次将TEVAR手术适应症拓展到主动脉弓部病变，是全球首款获批上市 的治疗主动脉弓部病变的分支型主动脉支架，该产品奠定了公司在主动 脉介入领域的领先地位。截至2023年底，公司先后有八款产品获批进 入国家医疗器械创新“绿色通道”，其中5款已经获批上市。2024年，公 司自主研发的肿瘤介入产品TIPS覆膜支架系统获批进入国家创新“绿色 通道”，为公司第八款进入绿色通道的产品，有望成为TIPS覆膜支架领 域的首个国产获批产品。

国产替代优势明显，海外市场持续发力

2021年国内胸主动脉腔内介入支架市场中，公司产品占比32%，超过 美敦力，跃居首位。腹主动脉腔内介入手术中，公司产品占比23%，居 国产首位。同时，公司产品持续向海外扩张，公司的13款已上市产品 中5款产品拥有CE认证。截至2023年底，公司Castor分支型主动脉 覆膜支架及输送系统在海外16个国家进入临床应用，Minos腹主动脉 覆膜支架及输送系统海外进入19个国家，Hercules Low Profile 直管型 覆膜支架及输送系统海外进入21个国家，为公司进一步拓展国际市场 奠定坚实基础。