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2024年土地财政向股权财政转型之路：政府引导基金的抉与择
- 中国平安
- 2024/12/30
- 1521
土地财政在地产下行之下日渐式微，股权财政的转型有助于缓解地方政府的财政压力。土地财政日渐式微，财政收支缺口扩大。2023年我国财政收支缺口进一步扩大至5.8万亿元，地方财政压力与日俱增。
标签： 股权 财政 基金 -
2024年宏观及大类资产配置年度策略报告：向新而行，盯紧股市楼市风向标
- 大同证券
- 2024/12/27
- 620
全球主要经济体走出底部。2024年，全球主要经济体经济运行节奏相对一致，整体走向复苏。美国GDP二季度表现较强，三季度虽小幅下滑，但伴随着通胀水平的持续下降，美国货币政策空间打开，未来经济下行危险相对可控。
标签： 资产配置 股市 资产 -
2025年海外宏观和大类资产展望：寻找超预期
- 招商证券
- 2024/12/27
- 787
一般来说，一轮资本开支周期为7-10年。2009年以来海外出现三轮（海外主要9国合计1）资本开支上行期：2010-2013年、2017-2019年、2021-2023年，资本开支同比均值分别为12.1%、3.5%、9.1%。
标签： 资产 -
2025年货币政策展望：两种情形下的降息路径推演
- 国信证券
- 2024/12/27
- 762
建国以来，我国货币政策框架大致可以分为：计划型（从属）、数量型、向价格型转型三个阶段。背后对应三个发展阶段：计划经济、供给约束、需求约束。需求约束+化债，从“结构性短缺”到“流动性超发”近乎必然，需要加速向价格型工具转型。
标签： 货币 货币政策 降息 -
2025美元债与外汇年度策略：繁花似锦，潜流暗涌
- 中国平安
- 2024/12/26
- 968
全年来看，美国经济数据波动导致市场降息预期摇摆，美债利率整体震荡。Q1通胀连续多月超预期，市场降息预期推迟；Q2和Q3增长压力显现，失业率明显上行，10Y美债利率下行超过100BP；Q4大选交易主导，市场定价更高的通胀预期。
标签： 美元 美元债 外汇 -
2025年中国宏观展望：中美博弈，消费修复
- 信达证券
- 2024/12/26
- 1542
2025年，在中国，为“十四五”规划收官和“十五五”筑基之年；在美国，为拜登离任和特朗普开启第二任期之年。国内外问题和挑战不少，我们需要有针对性地加以攻破。
标签： 消费 博弈 -
2025年宏观经济展望：内需或“接力”外需
- 国联证券
- 2024/12/26
- 728
随着特朗普成功当选美国总统，明年国际贸易环境的不确定性上升，外需对GDP的拉动或有所放缓。尽管短期来看，“抢出口”因素或有望对今年四季度乃至于明年一季度的出口构成支撑。但中期而言，综合考虑关税扰动、海外库存偏高以及今年高基数的影响，我们认为明年出口或仍面临下行压力，出口拐点可能在明年二季度左右出现。
标签： 宏观经济 经济 经济展望 内需 -
2024年财政债务形势回顾与2025年展望：化债突破之年
- 粤开证券
- 2024/12/26
- 1681
2024年财政政策总体贯彻“适度加力、提质增效”的要求，迎难而上、积极作为，在收入不及预期时仍维持必要的支出强度，财政紧平衡态势始终延续。
标签： 财政 债务 -
2025年宏观经济十大展望
- 中信建投证券
- 2024/12/26
- 788
贸易秩序：以“大国竞争”和“国家安全”为底色的政策继续重塑全球贸易秩序，关税既是特朗普政府重要政策手段，也是其实现其他外交目的重要筹码。科技与产业链：通过自给自足、限制外资、强化网络安全等措施，确保美国在未来科技发展中的领先地位，以贸易手段迫使制造业产业链回流，加剧全球供应链动荡。
标签： 宏观经济 经济 -
2025年中国经济展望：聚焦最终需求
- 中泰证券
- 2024/12/25
- 1062
2024年中国出口表现亮眼。2024年前11个月，美元和人民币计价的名义出口同比分别为5.4%、6.7%，剔除掉价格拖累后，两种货币计价的中国实际出口同比分别达到了11.4%和12.2%。
标签： 经济展望 经济 需求 -
2024年中国看世界：里根大循环的成与败
- 中信建投证券
- 2024/12/25
- 711
美国在1970年代陷入滞胀困境，一方面是因为石油、粮食危机冲击；另一方面也是因为美国政策失误，没有及时遏制飙升的通胀。1970年代通胀问题根源已久。1960年美国财政与货币宽松，刺激经济增长，经济过热，美国通胀抬升。
标签： 里根大循环 -
2024年中国财富管理转型2025年度展望：让投顾走向前台
- 华福证券
- 2024/12/23
- 1577
美国投顾行业可划分为四个阶段：初期阶段、扩张阶段、盈利模式转型阶段和智能投顾阶段；一次立法：1940年《投资顾问法》出台，为投资顾问行业建立全面的监管框架，确立信义义务，规范市场准入，扩展投资顾问的定义，美国投顾行业进入初期发展阶段；三次变革：1974年《雇员退休收入保障法》出台、1992年嘉信理财推出共同基金OneSource平台、2010年Betterment开始提供线上投顾服务分别代表投顾行业三次变革的开始。
标签： 财富管理 -
2024年产业生态圈洞察：政策积极有为，见效尚需耐心
- 华宝证券
- 2024/12/23
- 535
近期宏观政策综述：12月9日，政治局会议提出“加强超常规逆周期调节”，12月12日，中央经济工作会议指出将实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力，推动经济持续回升向好。
标签： 政策 -
2025年国内宏观经济形势展望：低价破局
- 招商证券
- 2024/12/23
- 1415
从总供求的角度看，尽管10-11月国内经济数据有边际回稳的迹象，但根据我们计算的需求缺口，当前国内经济有效需求仍处于较为弱势的状态。有效需求不足导致价格自23年2季度以来始终处于负增长的状态，这使得我国名义GDP增速十分罕见地慢于实际GDP增速。
标签： 宏观经济 宏观经济形势 经济形势 -
2025年度宏观展望：内外·虚实·因果
- 华金证券
- 2024/12/23
- 378
特朗普二度入主白宫之后，大概率将进一步将当前“扩张财政—货币宽松—保护主义（孤立主义）”的罕见政策三角组合推向极致，由此可能造成中期维度消费需求的进一步升温、以及对美本土供应链更紧密的拉动，从而可能令美国“高增长+高通胀”经济表现持续更久。
标签： 宏观经济
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