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2025年“十五五”系列报告：“投资于人”，高质量发展新引擎
- 中国银河证券
- 2025/10/21
- 629
今年的政府工作报告提出，“推动更多资金资源'投资于人’、服务于民生”。“投资于人”这一提法首次出现在政府工作报告中，强化宏观政策民生导向、释放出宏观政策更加重视民生导向的重要信号。
标签： 投资 质量 高质量发展 -
2025年宏观专题报告：他山之石，美股和日股慢牛的因与果
- 西部证券
- 2025/10/21
- 296
本文通过分析美国和日本“慢牛”股市的特征，发现即使绝对经济增速中枢下行，但是股市未必会受到影响。相较之下，产业结构的升级更新推动的企业盈利上行、货币政策短期和长期的调整带来的正面效应，以及分红回购的稳定加强居民企业财富效应，能对冲经济和通胀下行带来的风险溢价。
标签： 美股 -
2025年宏观经济专题报告：美国，科技驱动下的“无就业增长”经济初探
- 东方证券
- 2025/10/20
- 348
近年来AI叙事显著上升，随着2022年ChatGPT的发布，市场对AI的关注度已呈爆发式增长。同时，科技也是本轮美国经济周期中重要的逆周期因子，在高通胀压制消费和投资信心、就业市场放缓等背景下对美国基本面表现起到重要支撑作用，使得美国经济增速仍维持较高水平，经济总体呈现出一定韧性。
标签： 宏观经济 就业 经济 -
2025年“十五五”规划前瞻：产业政策的投资映射
- 中银证券
- 2025/10/20
- 1287
“五年规划”是中国产业政策的风向标，中国的产业政策沿着党中央（定方向）→国务院（政策、研究制定）→地方政府(落地、执行)传导。“五年规划”明确未来五年政策的重点方向，对于地方政府、相关上市企业具有明确指导意义，是地方政府中长期产业政策布局的锚点。
标签： 产业政策 投资 政策 -
2025年Q4海外经济与资产展望：美欧日政策差异下的弱美元
- 华西证券
- 2025/10/20
- 201
美国经济边际在放缓，关注政策（关税及投资、减税、降息）对经济的影响：1）关税对贸易逆差的影响；关税协议中各国对美投资的落实情况；2）减税对居民消费和企业投资支持效果；3）年内持续降息三次，对房地产和消费影响。由于政策倾向刺激经济、扩张就业，经济保持稳定增长概率较大，年化增速在52%-2.5%。
标签： 海外经济 经济 美元 资产 -
2025年“十五五”规划前瞻系列报告：要点与投资机遇
- 中信建投证券
- 2025/10/20
- 1147
用中长期规划指导经济社会发展是我们党治国理政的一种重要方式，其中五年规划作为中长期规划的核心载体，是“指导我国经济社会发展最重要的中长期规划”，是“社会主义现代化战略在规划期内的阶段性部署和行动纲领”。
标签： 投资 投资机遇 -
2025年海外经济与大类资产专题报告：拥挤度的量价识别，黄金
- 中信建投证券
- 2025/10/20
- 273
我们曾于2025年2月18日发布《融合资金流、筹码与技术指标的资产择时模型》，并于2025年8月22日推出《拥挤度的量价识别（1）：A股》两篇关于大类资产的深度研究报告。本次发布的黄金拥挤度报告，作为前述研究的延续与补充，旨在进一步完善我们对大类资产拥挤行为的系统性分析框架。
标签： 海外经济 经济 资产 黄金 -
2025年国家“十五五”规划前瞻系列报告：“十五五”，新阶段、新环境与新使命
- 国泰海通证券
- 2025/10/20
- 3555
主线“十五五”时期（2026-2030年）是我国全面建设社会主义现代化国家、向第二个百年奋斗目标进军的关键五年，是巩固“十四五”规划发展成果的攻坚阶段与2035年远景目标实现的战略窗口期，具有承前启后、继往开来的特殊历史地位。
标签： 环境 -
2025年宏观深度研究：特殊历史节点的传承与超越，“十五五”规划前瞻
- 华泰证券
- 2025/10/20
- 606
“十四五”规划是作为我国全面建成小康社会、实现第一个百年奋斗目标之后，乘势而上开启全面建设社会主义现代化国家新征程、向第二个百年奋斗目标进军的第一个五年。
标签： 宏观 经济 -
2025年数字经济系列“十五五”前瞻：“十五五”时期数字经济六大重点与五大趋势
- 中国银河证券
- 2025/10/20
- 695
相较于“十四五”时期，“十五五”时期正处于百年未有之大变局的纵深阶段，国际数字竞争格局加速演化，中美在人工智能、算力基础设施、数字规则制定等领域的博弈日益显性。美国对我国科技企业的限制不断升级。
标签： 数字经济 经济 -
2025年宏观经济专题报告：新旧交替
- 太平洋证券
- 2025/10/20
- 113
宏观数据凸显9月经济韧性，进一步增强中美博弈的底气。9月制造业PMI依旧处于荣枯线下但延续边际改善，分项数据显示生产进一步走强，新出口订单指数好于新订单指数，反映出外需好于内需，内需相对偏弱。出口同比8.8%，较8月大幅上升，自4月来的下滑趋势得到扭转，在美对全球关税落地背景下显现出十足韧性。
标签： 宏观经济 经济 -
2025年“十五五”系列报告：“十五五”时期强化央国企引领的六大重点
- 中国银河证券
- 2025/10/20
- 1065
“十五五”时期(2026-2030年)是迈向2035年基本实现社会主义现代化承上启下的关键五年，是我国应对“两个变局，一个飞跃”，全面塑造战略优势的重要阶段，要确保基本实现社会主义现代化取得决定性进展。央国企要进一步深化改革，强化逆周期调节，更好服务国家战略。
标签： 十五五 -
2025年“十五五”研究系列专题报告：“十五五”规划前瞻，从政策方向寻找产业线索
- 平安证券
- 2025/10/20
- 924
“十四五”政策目标多数已高质量完成。其中，经济增长、全员劳动生产率、全社会研发经费投入等指标进展符合预期；常住人口城镇化率，人均预期寿命，粮食、能源综合生产能力等8项指标进展超过预期；规划确定的战略任务全面落地，部署的102项重大工程顺利推进。
标签： 政策 -
2025年宏观专题研究报告：美股的第三轮AI叙事挑战
- 国金证券
- 2025/10/16
- 271
对等关税后，美股在“水牛”基础上迎来经济数据担忧的日益缓解。二季度以来，美元流动性改善预期、FOMO情绪以及缺少跨区域大类资产配置能力等因素，使散户群体对经济下行的风险选择性视而不见。
标签： 美股 AI -
2025年美国《大而美法案》与特朗普财政政策框架
- 联储证券
- 2025/10/14
- 829
2025年10月，美国新财年开启，《大而美法案》（OneBigBeautifulBill,OBBBA）成为美国财政政策的核心框架。特朗普的财政主张是以减税为核心，以国防、安全与关税为支撑，以压缩福利为代价的财政组合。
标签： 政策 财政 财政政策
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