报告精读 - 未来智库

2025年租赁行业研究框架
- 中信建投证券
- 2025/09/24
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从业务模式、盈利逻辑和监管要求等角度，可将租赁分为“融资租赁”和“经营租赁”。融资租赁包含金融租赁：在中国语境下，金融租赁是融资租赁的一个子集。
标签：租赁
2025年“924”周年资管生态回顾暨现代投资银行进化系列报告：储蓄涌活水，资管共潮生
- 国信证券
- 2025/09/24
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居民搬家并不鲜见，每一轮资本市场行情背后都离不开居民财富再配置行为，但25年启动的本轮存款搬家和过去以往有显著差异，体现在人口老龄化、财富分布特征和财富配置行为上，相关因素作为长变量会显著影响后续对资产价格的演进。
标签：储蓄投资银行现代投资资管银行
2025年房地产行业收储一周年回顾：身负重任，升级可期
- 广发证券
- 2025/09/24
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25年4月以来，地产成交量价压力再度加大，6月之后59城二手房价3个月累计环比跌幅超过5%。复盘历史房价与政策关系，我们发现59城二手房价格环比跌幅，连续3个月的累计跌幅超过5%之后一个季度，出台大的地产刺激政策的概率较高。
标签：房地产地产
2025年美国医疗行业系列研究：美国药品支付体系拆解，美国高药价的成因？特朗普药价政策的影响？
- 华福证券
- 2025/09/24
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2023年美国处方药整体支出规模（按经调整支付方口径净价，下同）预计为6934亿美元，占美国整体医疗费用比例为14.2%，2018-2023年CAGR为6.6%。
标签：医疗支付体系药品
2025年计算机行业深度研究报告：Grok，xAI引领Agent加速落地
- 华创证券
- 2025/09/24
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Grok系列是由马斯克旗下人工智能公司xAI自2023年起打造的大语言模型系列。目前迭代至Grok-4。xAI于2023年7月12日创立，初创团队由12人组成，核心成员分别来自DeepMind、OpenAI、谷歌、微软、特斯拉等，曾参与AlphaStar、GPT-3.5、GPT4等业内大模型领域的研究。
标签：计算机 AI
2025年基于反内卷与去地产化视角：长期利率中枢缓慢上行格局呈现
- 中信建投证券
- 2025/09/24
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本文旨在研究中长期维度（未来1年至3年）我国长期利率变化趋势。我们认为长期利率本质反应金融市场对我国长期投资回报率的预期，因此理论上应与实体经济投资回报率（后简称为：全社会实体ROIC）有对应关系。
标签：内卷利率地产长期利率
2025年基础材料行业专题研究：重识建材九，特种电子布供需展望
- 华泰证券
- 2025/09/24
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电子玻纤布为高端玻纤制品，下游应用主要集中在电子制造业的关键领域。根据我们在深度报告《重识建材八：AI驱动电子纱产业升级》（20250214）中的分析，电子级玻璃纤维纱（简称电子纱）一般是由单丝直径9微米以下的玻纤单丝制成，其织造成的玻纤布被称为电子布，据宏和科技招股书，电子纱占电子布成本约50%-60%，是电子布最主要的原材料。
标签：基础材料建材电子布
2025年煤炭行业报告：煤炭行业供给在集中，需求在增长
- 金融街证券
- 2025/09/24
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2025年4月，国家发展改革委、国家能源局联合印发《新一代煤电升级专项行动实施方案（2025—2027年）》，要求“推动煤电在新型电力系统中更好发挥兜底保障和支撑调节作用，以新一代煤电发展促进传统产业转型升级”。
标签：煤炭
2025年复宏汉霖研究报告：创新布局蓄势待发，全球化Biopharma扬帆远航
- 西部证券
- 2025/09/24
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复宏汉霖是一家国际化的创新生物制药公司，致力于为全球患者提供可负担的高品质生物药，产品覆盖肿瘤、自身免疫疾病、眼科疾病等领域。
标签：复宏汉霖
2025年机械设备行业半年报业绩综述：行业整体业绩改善，关注细分赛道结构性机会
- 华龙证券
- 2025/09/24
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2025年年初至今（2025年8月31日），机械设备行业上涨45.48%，同期沪深300指数上涨14.28%，相对收益31.2%，在一级31个行业中排名第7位。
标签：机械机械设备设备
2025年光伏行业专题报告：顶层支持+市场化淘汰+技术迭代有望推动供给改善
- 国金证券
- 2025/09/24
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2024年以来，我国顶层政策制定机构已多次传递出解决以光伏为代表的重点行业结构性矛盾的决心。
标签：光伏
2025年保险行业深度报告：财险和权益投资拉动业绩，分红险转型驱动投资端增配权益
- 开源证券
- 2025/09/24
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2025H1上市险企归母净利润增速整体改善，但存在分化，财险板块和权益投资收益成拉动业绩增长主力。2025年上半年上市险企归母净利润及同比增速分别为：中国平安680亿元，同比-8.8%。
标签：保险投资财险
2025年航亚科技研究报告：全球商发紧缺，扩品有望加速
- 国海证券
- 2025/09/24
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航亚科技是一家专注于航空发动机和燃气轮机关键零部件及医疗骨科植入锻件工程化研发、专业化制造的高新技术企业，目前在无锡和贵阳共建有两个厂区，于2020年12月16日在上海证券交易所科创板上市。
标签：航亚科技
2025年公用事业行业深度跟踪：风光贡献全部发电量增量，关注成长高股息标的
- 广发证券
- 2025/09/24
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8月全国发电量同比+1.6%，增速环比小幅收窄。根据国家能源局数据，受需求端和基数综合影响，1-8月我国累计发电量达6.42万亿千瓦时（规上口径，下同），同比增长1.5%，其中火、水、风、光、核发电量同比增速分别为-0.8%、-5.5%、+11.6%、+23.4%、+10.1%。8月全国发电量为9363亿千瓦时，同比增长1.6%，增速环比收窄，其中火、水、风、光、核8月发电量同比增速分别为+1.7%、-10.1%、+20.2%、+15.9%、+5.9%。
标签：公用事业
2025年能源工业行业深度研究：新型电力系统商业篇，变革已至，系统平价带来能源需求为王的时代
- 华泰证券
- 2025/09/24
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我们认为能源发展的几个基本要素出现变化，因此进入新的发展阶段。随着新能源的成本下降，以及电力市场化机制的改变，中国能源转型已经进入新的阶段。
标签：电力系统电力新型电力系统新型电力工业