报告精读 - 未来智库

2025年卫龙美味研究报告：辣味零食第一股，魔芋品类乘势扩张
- 华鑫证券
- 2025/09/25
- 454
国内“辣条第一股”，辣味休闲食品强势品牌。卫龙成立于2001年，位于河南漯河，主要从事辣味休闲食品的研发、生产和销售，2022年于港交所上市，为港股“辣条第一股”。
标签：零食
2025年食品饮料行业半年报综述：白酒深度调整，大众品龙头优势凸显
- 华龙证券
- 2025/09/25
- 263
2025上半年，食品饮料行业营收增速明显趋缓，归母净利润小幅下滑，扣非后归母净利润微增。2025上年度，申万一级食品饮料行业上市公司实现营业收入5808.54亿元，同比增长2.54%；归母净利润1276.68亿元，同比下滑0.60%；扣非后归母净利润1253.92亿元，同比微增1.06%。
标签：食品食品饮料白酒
2025年消费电子行业半年报总结及展望：消费电子板块稳中有进，终端创新趋势明确
- 财信证券
- 2025/09/25
- 523
营业收入：2025H1同比+19.13%，2025Q2同比+20.25%。以申万电子板块为研究对象，2025H1电子板块实现营业收入18621.81亿元，同比+19.13%。单季度看，2025Q2电子板块实现营业收入9956.01亿元，同比+20.25%，环比+14.89%。分二级行业看，2025H1申万电子板块所有二级行业的营业收入均实现同比正增长。
标签：消费电子消费电子
2025年医疗器械行业中报总结及展望：高值耗材走出集采影响，设备和IVD板块复苏在望
- 华安证券
- 2025/09/25
- 449
营业收入：2024年设备板块整体收入增速仍延续下降趋势，2025H1仍继续下滑，同比增速-5.18%。
标签：医疗器械医疗 IVD 高值耗材
2025年转型中国：日本1990还是美国1970？
- 财通证券
- 2025/09/25
- 664
2022年以来，随着房地产的回落，中国经济经历了连续4年的调整，物价表现也持续疲软。2022年二季度开始，GDP平减指数同比增速持续下滑，并从2023年二季度至今连续9个季度保持负值区间，是我国自1993年以来的首次。
标签：日本
2025年银行行业分析：浮盈券由哪些配置机构持有？
- 广发证券
- 2025/09/25
- 78
在《银行浮盈还能平滑多少bp的债市波动？》中我们认为，银行OCI账户剩余浮盈对债市平滑空间可能在16-20bp左右，而考虑到自2020年以来10Y以上超长债供给节奏加速与利率下行趋势延续，机构普遍有浮盈平滑业绩。
标签：银行
2025年医药行业创新药H1业绩综述：看好盈利改善，估值突破
- 浙商证券
- 2025/09/25
- 222
A股（2024.12.31-2025.9.8）:荣昌生物（+208.87%）>益方生物（+188.72%）>迈威生物（+165.35%）>诺诚健华（+123.05%）>康弘药业（+106.10%）>百利天恒（+100.28%）>百济神州（+97.49%）>微芯生物（+96.99%）>艾力斯（+93.33%）>泽璟制药（+89.12%）>迪哲医药（+82.01%）>海思科（+76.76%）>君实生物（+73.91%）>恒瑞医药（+58.11%）>智翔金泰（+39.62%）>科伦药业（+35.37%）>贝达药业（+33.55%）。
标签：医药创新药
2025年汽车行业半年报综述：乘用车企拐点将至，关注汽零强势赛道与客户
- 华龙证券
- 2025/09/25
- 217
2025年初至8月，申万汽车板块涨跌幅+22.10%，同期沪深300指数涨跌幅+14.28%，申万汽车板块跑赢7.83pct。乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块涨跌幅分别为+8.58%/+18.43%/+28.60%/+8.85%，商用车及汽车零部件板块取得超额收益。
标签：汽车乘用车
2025年走出低通胀系列报告：日本经验，人口、地产和股债
- 中信建投证券
- 2025/09/25
- 1119
1991年房地产泡沫破裂后，日本房地产开始长期价格下跌期。日本房价指数（BIS口径）显示，日本房价指数自1991年达到峰值，此后连续多年持续走低。直至2013年，日本房地产价格才开始真正趋势性回升。
标签：低通胀人口地产日本通胀
2025年银行二永债利差定价模型与配置策略
- 方正证券
- 2025/09/25
- 162
2020年，受疫情影响，货币政策先加码宽松后恢复正常，二级资本债利差被动走阔后下行。2021年1-8月：永煤事件之后，在“优质资产荒”背景下，资金在欠配压力下投向银行资本债，利差持续收窄。
标签：定价银行
2025年航空发动机与燃气轮机行业专题报告：AIDC供电和民航客机需求同增，两机共链产业配套壮旺
- 西部证券
- 2025/09/24
- 967
航空发动机，是一种高度复杂和精密的热力机械，它为航空器的飞行提供动力，是航空器的心脏，被誉为“工业皇冠上的明珠”。航空发动机可分为活塞式发动机、燃气涡轮发动机和冲压发动机三种类型。
标签：燃气轮机航空发动机民航客机 AI
2025年房地产行业“盈利筑底”专题报告：“大地块”盈利表现大超预期，土地市场供需格局重塑
- 广发证券
- 2025/09/24
- 219
房企投资拿地，需要在项目利润回报、产品流速之间平衡，考验企业对于市场研究能力、客户定位分析能力、产品研发能力以及最重要的资金实力。
标签：房地产土地市场
2025年休闲越野车行业深度报告：国产厂商的星辰大海
- 华西证券
- 2025/09/24
- 283
美国是全球最大的高尔夫球车市场，应用场景分球场内和球场外。电动高尔夫球车最初是为满足高尔夫球场的特定需求而开发的场地用车，随着时间推移，其应用场景已从高尔夫球场专用工具发展为多场景出行工具。
标签：越野车
2025年天秦装备研究报告：深耕装备防护领域，受益弹药产业链高景气
- 太平洋证券
- 2025/09/24
- 399
秦皇岛天秦装备制造股份有限公司主要从事以高分子材料、树脂基复合材料、金属材料制品的新型加工和应用技术为核心的专用防护装置及装备零部件的研发、生产和销售。
标签：天秦装备
2025年生物柴油行业专题报告：看好SAFUCO量价齐升，重视废油脂稀缺属性
- 广发证券
- 2025/09/24
- 2356
UCO价格显著提升，且UCO-SAF价差拉大，UCO价格有望持续上涨，看好下半年量价齐升。根据百川盈孚，25年9月最新UCO（SAF的原材料之一）价格达到1135美元/吨，相比年初上涨15.2%。
标签：生物生物柴油柴油