2025年消费电子行业半年报总结及展望：消费电子板块稳中有进，终端创新趋势明确

1 电子板块：行业持续向好，盈利能力环比改善

营业收入：2025H1 同比+19.13%，2025Q2 同比+20.25%。以申万电子板块为研究对 象，2025H1 电子板块实现营业收入 18621.81 亿元，同比+19.13%。单季度看，2025Q2 电子板块实现营业收入 9956.01 亿元，同比+20.25%，环比+14.89%。分二级行业看，2025H1 申万电子板块所有二级行业的营业收入均实现同比正增长。

归母净利润：2025H1 同比+28.48%，2025Q2 同比+27.49%。2025H1 电子板块实现 归母净利润 862.65 亿元，同比+28.48%。单季度看，2025Q2 电子板块实现归母净利润488.90 亿元，同比+27.49%，环比+30.81%。分二级行业看，2025H1 申万电子板块所有二 级行业的归母净利润均实现同比正增长。

盈利能力：毛利率同比-0.10pp，净利率同比+0.42pp，盈利能力环比改善。2025H1 电子板块实现毛利率 15.87%，同比-0.10pp；实现净利率 4.53%，同比+0.42pp。单季度看， 2025Q2 电子板块实现毛利率 15.94%，同比-0.34pp，环比+0.16pp；实现净利率 4.73%， 同比+0.24pp，环比+0.43pp。

研发投入：研发创新驱动电子行业发展。2025H1 申万电子板块研发费用达到 1005.47 亿元，同比+11.30%，较去年同期增长 102.09 亿元，研发投入始终维持在较高水平。2025H1 电子行业研发费用率为 5.40%，同比-0.38pp。

2 消费电子板块：行业基本盘稳健，零部件与组装环节主导增长

营业收入：2025H1 同比+24.81%，2025Q2 同比+27.36%。以申万消费电子板块为研 究对象，2025H1 消费电子板块实现营业收入 8865.56 亿元，同比+24.81%，增速超过电 子板块营业收入增速。单季度看，2025Q2 消费电子板块实现营业收入 4814.14 亿元，同 比+27.36%，环比+18.83%。分三级行业看，2025H1 申万消费电子板块所有三级行业的营 业收入均实现同比正增长，具体来看，品牌消费电子板块实现营业收入 666.44 亿元，同 比+2.01%，消费电子零部件及组装板块实现营业收入 8199.12 亿元，同比+27.12%，成为 驱动消费电子板块营业收入增长的主要推动力。

主要标的情况：从主要标的情况来看，剔除 ST 股个股，2025H1 消费电子板块营业 收入增幅排名前二十的个股为华勤技术、易天股份、利通电子、海能实业、影石创新、 硕贝德、光大同创、捷荣技术、精研科技、绿联科技、雅葆轩、英力股份、星星科技、 协创数据、工业富联、安克创新、惠威科技、恒铭达、万祥科技、胜蓝股份。2025 年上 半年，上述消费电子公司营业收入显著增长，主要驱动力可归结于人工智能技术革命带 动的硬件升级、消费电子市场的整体复苏以及品牌出海的强劲表现。

归母净利润：2025H1 同比+14.94%，2025Q2 同比+22.19%。2025H1 消费电子板块 实现归母净利润 333.79 亿元，同比+14.94%。单季度看，2025Q2 消费电子板块实现归母 净利润 186.83 亿元，同比+22.19%，环比+27.13%。分三级行业看，2025H1 品牌消费电 子板块实现归母净利润 36.50 亿元，同比-30.58%，消费电子零部件及组装板块实现归母 净利润 297.29 亿元，同比+25.00%，是驱动消费电子板块归母净利润增长的主要推动力。

主要标的情况：从主要标的情况来看，剔除 ST 股个股，2025H1 消费电子板块归母净利润增幅排名前二十的个股为光大同创、硕贝德、惠威科技、致尚科技、显盈科技、 春秋电子、易天股份、超频三、得润电子、海能实业、金龙机电、福日电子、飞荣达、 亿道信息、星星科技、隆扬电子、和而泰、胜蓝股份、华勤技术、恒铭达。2025 年上半 年，上述消费电子公司归母净利润显著增长，其核心动能可归结为 AI 驱动的高附加值产 品放量、行业复苏与成本优化下的盈利修复以及战略性新赛道的成功开拓三大主线。利 润增长呈现出由“量增”转向“利升”的鲜明特征，AI 带来的高端化升级是行业核心亮 点，而行业周期复苏则为企业盈利能力修复提供了广阔的舞台。

盈利能力：毛利率同比-0.81pp，净利率同比-0.26pp，盈利能力呈现环比改善趋势。 2025H1 消费电子板块实现毛利率 11.40%，同比-0.81pp；实现净利率 3.88%，同比-0.26pp。 分三级行业看，品牌消费电子板块实现毛利率 27.72%，同比+0.50pp，实现净利率 5.61%， 同比-2.54pp，该板块毛利率上升而净利率下滑，主要源于整体费用率的提升；消费电子 零部件及组装板块实现毛利率 10.08%，同比-0.61pp，实现净利率 3.74%，同比+0.01pp， 在毛利率小幅回落的同时实现净利率提升，主要得益于整体费用率的下降。单季度看， 2025Q2 消费电子板块实现毛利率 11.43%，同比-0.60pp，环比+0.06pp；实现净利率 3.99%， 同比-0.11pp，环比+0.25pp。分三级行业看，品牌消费电子板块实现毛利率 28.21%，同比 +0.96pp，环比+1.08pp，实现净利率 5.79%，同比-2.11pp，环比+0.40pp；消费电子零部 件及组装板块实现毛利率 10.06%，同比-0.46pp，环比-0.04pp，实现净利率 3.85%，同比 +0.12pp，环比+0.23pp。

费用率：板块整体费用率同比-0.54pp。2025H1 消费电子板块整体费用率为 7.10%， 同比-0.54pp，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 1.36%/2.27%/3.46%/0.01%，分别同比-0.11/-0.20/-0.31/+0.09pp。分三级行业看，品牌消费电子板块费用率为 21.75%，同比 +3.49pp，其中销售/管理/研发/财务费用率分别为 11.27%/3.72%/6.89%/-0.14%，分别同比 +1.52/+0.16/+1.50/+0.30pp；消费电子零部件及组装板块费用率为 5.90%，同比-0.66pp， 其中销售 / 管 理/ 研 发 /财 务 费 用 率分 别 为 0.55%/2.15%/3.18%/0.02% ，分别同比 -0.08/-0.21/-0.43/+0.07pp。

研发投入：研发投入增速高于电子行业整体水平。2025H1 申万消费电子板块研发费 用达到 306.64 亿元，同比+14.44%；研发费用率为 3.46%，同比-0.31pp。分三级行业看， 品牌消费电子板块研发费用率为 6.89%，同比+1.50pp；消费电子零部件及组装板块研发 费用率为 3.18%，同比-0.43pp。

3 行业看点：终端创新趋势明确，产品迭代及品类升级提速

政策与技术共振，消费电子产业迎来 AI 新增长极。2025 年 8 月国务院关于深入实 施“人工智能+”行动的意见明确提出要深入实施“人工智能+”行动，培育产品消费新 业态。推动智能终端“万物智联”，培育智能产品生态，大力发展智能网联汽车、人工 智能手机和电脑、智能机器人、智能家居、智能穿戴等新一代智能终端，打造一体化全 场景覆盖的智能交互环境。当前全球人工智能发展呈现加速演进态势，沙利文与头豹研 究院联合发布的《AI 赋能千行百业白皮书（2025 版）》指出，2024 年全球 AI 市场规模 约为 6157 亿美元，预计到 2030 年将突破 2.6 万亿美元。AI 技术的持续升级正加速推动 智能手机、笔记本电脑、AI 眼镜/XR 头显等核心消费电子品类的创新与迭代，为行业带 来新一轮发展机遇。

3.1 手机市场：量稳价升特征显著，关注折叠屏产业链

3.1.1 智能手机市场稳健增长，国产品牌竞争力提升

2025H1 全球智能手机出货量为 6.00 亿台，同比增长 1.28%；中国智能手机出货量 为 1.41 亿台，同比下降 0.21%。单季度看，2025Q2 全球智能手机出货量达到 2.95 亿台， 同比增长 1.03%，环比下滑 3.18%，连续八个季度同比增长；中国智能手机出货 0.69 亿 台，同比下滑 4.00%，环比下滑 3.63%，主要原因在于 2025 年初国家补贴计划所带来的 出货节奏变化。预计在 AI 技术持续渗透下，未来全球及中国智能手机市场的出货量有望 呈现增长态势。

2025H1 全球智能手机出货量排名前三的品牌为三星、苹果、小米。2025H1 三星智 能手机出货量为 1.19 亿台，排名全球第一，同比增长 60.49%，市场份额为 19.76%，其 显著增长主要得益于新款 Galaxy A36 和 A56 的推出，巩固了其在全球市场的领导地位； 苹果以 1.04 亿台的出货量位居全球第二，同比增长 6.10%，市场份额为 17.38%；小米位 列第三，出货量为 0.84 亿台，同比增长 1.44%，占据全球 14.05%的市场份额。

2025H1 中国智能手机出货量排名前三的品牌为华为、小米、vivo。华为以 0.25 亿台 的出货量位居第一，同比增长 2.67%，市场份额达到 18.07%；小米紧随其后，出货量为 0.24 亿台，同比增长 21.41%，市场份额为 16.86%，其显著增长主要受益于国家消费补贴 政策的推动；vivo 以 0.22 亿台的出货量排名第三，同比下降 5.01%，占据市场份额 15.79%。

3.1.2 AI 技术加速换机周期，市场高端化进程加速

AI 技术驱动换机周期加速，2028 年全球 AI 手机市场份额有望过半。Canalys 报告 指出，2024 年 AI 手机出货量占全球智能手机出货量的 16%，到 2028 年，这一比例有望 增长至 54%。在消费者对 AI 助手和端侧处理等增强功能需求的推动下，2023 至 2028 年 间，AI 手机市场的复合年增长率（CAGR）预计将达到 63%。Canalys 预计，这一转变将 率先出现在高端机型上，并逐渐向中端市场渗透。

2025H1 全球高端智能手机市场表现亮眼。根据 CounterPoint Research 发布数据显示， 2025 年上半年，全球高端智能手机（售价超 600 美元）市场销量同比增长 8%，达到历 史最高水平，增速是同期整体智能手机市场的两倍，反映出消费者对高端设备的消费热 情持续攀升，高端化趋势已成为推动行业增长的核心动力。细分到品牌方面，苹果依然 位居榜首，同比增长 3%，占据高端市场 62%的份额；三星排名第二，销量同比增长 7%， 占据高端市场 20%的份额；华为排名第三，同比增长 24%，占据高端市场 8%的份额；小 米排名第四，同比增长 55%，谷歌以 105%的同比增幅位居第五，时隔五年重返全球前五。

2025 年第二季度全球智能手机出货额首次于单年第二季度突破 1000 亿美元大关。 根据 Counterpoint Research 发布数据显示，2025Q2 全球智能手机出货额同比增长 10%，首次在第二季度突破 1000 亿美元大关。全球智能手机平均销售价格（ASP）也攀升至历 史第二季度峰值，达到 347 美元，同比上涨 7%。其中苹果公司的 iPhone 平均销售价格 最高，为 879 美元。随着消费者对高性能、高配置设备需求增强，市场高端化进程加速， 预计 2025 年全年有望延续“价值驱动增长”的模式。

3.1.3 华为发布新款三折叠手机，苹果入局在即

折叠屏手机渗透加速，有望成为行业增长新引擎。IDC 数据显示，2025H1 中国折叠 屏手机出货量为 498.4 万台，同比增长 12.56%。其中，华为以 374 万台的出货量占据 75% 的市场份额；荣耀虽上半年无新品上市，仍以 8.4%的市场份额位居第二。OPPO 推出搭 载旗舰芯片的折叠屏机型，以 6.1%的份额位列第三。小米和 vivo 因新品于年中发布，目 前分列第四和第五。据集邦咨询（TrendForce）预测，2025 年全球折叠屏手机出货量预 计将达到 1980 万部，市场渗透率约 1.6%，与 2024 年基本持平。在技术持续迭代与终端 售价下探的双重驱动下，折叠屏已成为中高端市场关键的差异化赛道及品牌战略布局的 关键点。 华为新款三折叠屏手机发布。据《科创板日报》消息，华为于 9 月 4 日正式发布新 款三折叠屏手机 Mate XTs 非凡大师，售价 17999 元起。该机型搭载麒麟 9020 芯片，这 也是时隔 4 年之后，麒麟芯片首次在发布会公开展示。其影像系统也进行了全面升级， 超光变主摄、超广角镜头及长焦摄像头均升级为 RYYB 传感器，同时将超广角镜头分辨 率提升至 4000 万像素，并新增红枫原色摄像头。此次，华为更为强调三折叠手机在软件 生态方面的拓展，包括首次搭载 WPS Office、Wind 金融终端、东方财富等 PC 应用，并 首次支持 PC 级多窗口操作。 苹果折叠屏产品蓄势待发。集邦咨询分析指出，2026 年有望成为折叠屏手机市场关 键转折点，核心推动力在于苹果公司预计于当年推出其首款“大折叠”产品。若苹果成 功进入该领域，将显著提升高端消费群体对折叠形态手机的接受度，加速市场成熟进程。

3.2 PC 市场：国补拉动销量增长，AI+OLED 驱动高端转型

3.2.1 国补政策提振需求，中国市场表现良好

全球 PC 市场呈现复苏态势。2025H1 全球 PC 出货量达 1.22 亿台，同比增长 4.59%；2025Q2 全球 PC 出货量为 6322.50 万台，同比增长 4.43%，环比增长 7.26%。AI 应用的 加速渗透与本地化大模型技术门槛的降低，为市场回暖提供动力。

中国大陆 PC 市场出货量同比实现两位数增长。2025H1 中国大陆 PC 市场出货量为 1910 万台，同比增长 12%。单季度看，2025Q2 中国大陆 PC 市场出货量达 1020 万台， 同比增长 12%，环比增长 14.61%，消费市场与商用市场齐头并进，出货量分别同比增长 13%和 12%，这一增长主要得益于消费补贴的持续刺激以及政府与国有企业的集中采购 需求。Canalys 预测，这一增长态势将得以延续，2025 年中国大陆 PC 出货量将增长 2%， 2026 年增速将进一步提升至 3%。

3.2.2 AI PC 渗透率加速提升，政策锚定长期方向

AI PC 正成为推动市场换机与升级的核心引擎。据 Canalys 报告，2025 年第二季度， 中国大陆 AI PC 出货量占整体 PC 市场的 28%，反映出消费者与企业对更高性能硬件的 需求持续增强。中国政府于 2025 年 8 月正式发布《人工智能+行动》，提出到 2027 年 AI 设备和智能体普及率达到 70%，到 2030 年 AI 软件与应用普及率达到 90%，并在 2035 年让中国社会全面进入 AI 时代。这一政策将推动 AI PC 加速向消费端普及。

3.2.3 AI+OLED 双轮驱动，笔电高端市场销量翻倍

中国笔记本电脑市场展现出强劲增长动能。根据洛图科技（RUNTO）发布的报告显 示，2025 年上半年，中国笔记本电脑线上公开零售市场（不含抖快等内容电商）的销量为 560 万台，同比增长 24.0%；销售额达 377 亿元，同比增长 42.4%。这一增长态势主要 得益于国补政策刺激以及技术革新与消费回暖的双重驱动。 高端市场表现亮眼。根据洛图科技（RUNTO）线上监测数据显示，2025 年上半年， 中国笔记本电脑线上市场均价为6731元，同比上涨15%。均价上升主要源于两方面因素： 一方面，国补政策与用户购买能力提升共同推动消费升级；另一方面，专业办公与电竞 娱乐领域对高性能设备的需求持续增长。从价格段分布来看，6000-7999 元价格段已成为 市场新主流，销量占比达 26%，首次超越传统主力区间 4000-5999 元。与此同时，高端 市场表现尤为突出，8000-9999 元以及 10000 元以上价格区间的超高端市场销量实现了翻 倍增长。

AI+OLED 引领市场高端化革新。上游面板厂商在 IT OLED 领域持续扩大投资与产 能布局，为终端产品升级奠定基础。根据洛图科技（RUNTO）线上监测数据显示，2025 年上半年，OLED 显示技术在中国笔记本电脑线上市场的渗透率达 10%，销量同比大幅 增长 142%。AI PC 品类增长更为显著，AI PC 在中国笔记本电脑线上市场销量同比增幅 超过 250%，成为推动市场复苏的重要动力之一。在供给端，AI 功能与 OLED 显示技术 共同推高了产品均价，为市场高端化转型提供支撑，二者不仅带来更优的用户体验，也 显著提升了产品附加值，预计技术创新与消费升级的双引擎将继续引领未来 PC 市场发展。

3.3 平板电脑：国补驱动产品结构升级，OLED 技术渗透加速

3.3.1 全球与中国市场双双增长，政策与教育拉动需求

全球平板电脑市场保持稳健增长。根据 Canalys 的数据，2025H1 全球平板电脑出货 量达 7580 万台，同比增长 8.8%。单季度看，2025Q2 全球平板电脑出货量为 3900 万台， 同比增长 9%，环比增长 5%，这一增长主要源于中国和 EMEA（欧洲、中东、非洲）地 区的稳定需求以及教育领域的设备更新。品牌方面，2025H1 苹果以 2785.4 万台出货量位 居全球第一，同比增长 7.81%；三星位列第二，出货 1328.9 万台，同比下滑 3.54%；小米排名第三，出货 612.3 万台，同比增长 48.87%。Canalys 调查显示，尽管商用市场疲软， 教育领域需求依然强劲，超 50%的平板电脑 B2B 渠道合作伙伴预计 2025 年业务将实现 增长，平板电脑正逐渐成为传统 PC 的实用替代方案。 中国平板电脑市场表现突出。根据 Canalys 的数据，2025H1 中国平板电脑出货量为 1780 万台，同比增长 18.5%。单季度看，2025Q2 中国平板电脑出货量为 910 万台，同比 增长 18%，市场的增长是政策红利、新品发布与促销协同等多重因素共同作用的结果。 分品牌看，2025H1 中国平板电脑市场出货量排名前三的品牌分别为华为、苹果、小米， 本土智能手机厂商在这轮增长中占据了主导地位，给国际品牌带来不小压力。Canalys 预 测，2025 年中国平板电脑市场出货量将增长 8%，但 2026 年可能因补贴效应减弱和消费 者需求降温而出现 9%的萎缩。

3.3.2 中高端产品占比提升，OLED 技术发展势头强劲

3000 元以上价位段产品销量份额提升。国补政策显著提升了 3000-3999 元价格段的 吸引力，根据洛图科技（RUNTO）线上监测数据显示，2025 年上半年该价位段在中国智 能平板线上市场的销量占比达 20%，同比提升 6.4 个百分点，涨幅最大；其次是 4000-4999 元价位段，销量占比达 11%，同比提升 4.2 个百分点；6000 元以上产品份额亦小幅提升 了 0.6 个百分点，而 3000 元以下的产品销量份额普遍下滑，反映出产品结构升级趋势明 确。 OLED 屏幕技术渗透率快速提升。根据洛图科技（RUNTO）线上监测数据显示，2025 年上半年OLED平板在中国智能平板线上市场销量占比达6.1%，同比提升2.2个百分点， 销量涨幅高达 89.2%。LCD 技术仍为市场主流屏幕技术，销量占比达 87.1%，同比微降 0.5 个百分点；ePaper（电子纸）销量份额为 6.8%，同比下降 1.7 个百分点。

3.4 AI 眼镜：市场迎来爆发式增长，看好融合生态的 AI+AR 眼镜发展

全球 AR 眼镜市场增长显著。据 Wellsenn XR 数据显示，2025H1 全球 AR 眼镜销量 达 26.2 万台，同比增长 18.55%。单季度看，2025Q2 全球 AR 眼镜销量达 15.1 万台，同 比增长 39.81%。增长主要源于以下因素：Rokid 等 AI 智能眼镜产品曝光带来的市场热度与销量提升、观影类 AR 眼镜成本下降与应用场景拓展、光波导 AR 眼镜销量逐步走高， 以及头部企业融资到位推动研发与销售步入正轨。Wellsenn XR 预计，2025 年全年全球 AR 眼镜销量有望达到 85 万台。 全球 AI 智能眼镜市场实现爆发式增长。据 Wellsenn XR 数据显示，2025H1 全球 AI 智能眼镜销量达 147 万台，同比增长 219.57%。单季度看，2025Q2 全球 AI 智能眼镜销 量达 87 万台，同比激增 222%。第二季度的强劲增长主要源于 RayBan Meta 智能眼镜的 强劲表现，其销量从去年同期的 25 万台大幅提升至 72 万台，雷鸟、小米、逸文等品牌 也贡献了一定增量。此外，自 6 月起，采用全志 V821 方案的低价 AI 拍摄眼镜逐步出货， 贡献约 5 万台销量。

融合生态的 AI+AR 智能眼镜有望成为未来主流形态。AI+AR 智能眼镜在拍照 AI 智 能眼镜的基础上进一步融合了 AR 显示功能，通过结合大模型能力与 AR 界面实现双向交 互，在提供高清显示的同时新增拍照、空间定位等多模态感知能力，可支持实时环境数 据识别与信息推送，显著提升用户体验。然而，受限于当前光学与显示核心技术的成熟 度，硬件整体性能有待进一步提升，因此该类产品在消费市场的大规模普及尚需时间。 从产品端来看，多家厂商已推出融合生态的 AI 眼镜产品：阿里夸克 AI 眼镜深度融合了 阿里与支付宝生态，具备通义千问大模型和夸克最新 AI 能力，还支持高德导航、支付宝 看一下支付、淘宝比价、飞猪商旅提醒等；谷歌与 XREAL 联合发布新一代 AR 眼镜——Project Aura 搭载了 Android XR 平台；Rokid 、小米、雷鸟等品牌也联合支付宝展示了可 支付的 AI 智能眼镜。我们看好融合生态功能的 AI+AR 智能眼镜产品的发展前景。

4 重点公司分析

4.1 蓝思科技

2025H1 公司盈利能力进一步提升。2025H1 公司实现营收 329.60 亿元，同比增长 14.18%；实现归母净利润 11.43 亿元，同比增长 32.68%；实现扣非归母净利润 9.40 亿元， 同比增长 41.85%；实现毛利率 14.22%，同比-0.11pp；实现净利率 3.62%，同比+0.57pp。 单季度看，2025Q2 公司业绩稳健增长。2025Q2 公司实现营收 158.97 亿元，同比增长 18.91%，环比下滑6.83%；实现归母净利润7.14亿元，同比增长29.30%，环比增长66.43%； 实现扣非归母净利润5.62亿元，同比增长31.32%，环比增长48.68%；实现毛利率15.75%， 同比-0.69pp，环比+2.95pp；实现净利率 4.66%，同比+0.43pp，环比+2.00pp。

各业务条线协同发力。2025H1 公司智能手机与电脑类业务实现营收 271.85 亿元，同 比增长 13.18%，占总营收的 82.48%。公司完成了多款年度旗舰手机的研发和量产准备， 配合头部客户量产了多款新品高端机型金属中框，市场份额与盈利较上年快速增长；个 人计算机业务受益于市场需求回暖，上半年产销与盈利同步提升。公司智能汽车与座舱 类业务实现营收 31.65 亿元，同比增长 16.50%，占总营收的 9.60%。中控模组、智能 B/C 柱、充电桩、座舱装饰件及无线充电模组等核心产品线协同放量，通讯模组与域控制器 同步突破，已实现批量交付。超薄夹胶车窗玻璃已成功导入国内头部车企新车型量产体 系，同步深化与全球科技品牌及欧美传统车企合作，即将进入批量生产阶段，公司已根 据客户需求启动车窗玻璃产能建设，凭借技术壁垒与产能协同优势，将成为公司的持续 增长点。公司智能头显与智能穿戴类业务实现营收 16.47 亿元，同比增长 14.71%，占总 营收的 5.00%。2025H1 公司在光波导镜片良率优化与高精度自动化组装等核心工艺领域 实现突破，并成功实现对国内头部客户 AI 眼镜整机的规模化量产交付，未来将与更多全 球穿戴头部企业合作，充分受益于行业的快速发展。公司其他智能终端业务实现营收 3.64 亿元，同比增长 132.40%，占总营收的 1.10%。公司依托精密制造开发能力，与国内外头 部具身智能企业的合作都取得实质进展，实现关节模组、灵巧手、外骨骼设备等核心部 件及整机组装的批量交付，规模效应逐步显现；智慧零售产品线营收同比显著提升，协 同智能家居等业务形成多元增长引擎。

4.2 歌尔股份

2025H1 公司盈利能力持续提升。2025H1 公司实现营收 375.49 亿元，同比下滑 7.02%；实现归母净利润 14.17 亿元，同比增长 15.65%；实现扣非归母净利润 10.33 亿元，同比 下滑 12.72%；实现毛利率 13.47%，同比+1.96pp；实现净利率 3.70%，同比+0.75pp。单 季度看，2025Q2 公司盈利能力显著提升。2025Q2 公司实现营收 212.45 亿元，同比增长 0.83%，环比增长30.30%；实现归母净利润9.48亿元，同比增长12.12%，环比增长102.13%； 实现扣非归母净利润7.41亿元，同比下滑18.43%，环比增长153.77%；实现毛利率14.29%， 同比+0.66pp，环比+1.88pp；实现净利率 4.49%，同比+0.58pp，环比+1.81pp。 持续加码光学赛道、深化垂直整合能力。近年来，公司通过多次战略投资与并购， 持续强化在光学领域的产业布局与竞争力。2025 年 7 月 23 日，公司发布公告称，为进一 步深化公司垂直整合能力，巩固与行业领先客户的合作，公司与联丰商业集团有限公司 （以下简称“香港联丰”）达成初步意向，拟以自有或自筹资金约 104 亿港元收购香港 联丰全资子公司米亚精密科技有限公司及昌宏实业有限公司 100%股权。2025 年 8 月 9 日，公司发布公告称，为推动 Micro-LED 相关技术和产品的成熟，支持公司 AI 智能眼镜 和 AR 增强现实业务的未来发展，公司控股子公司 Goertek (Hong Kong) Co., Limited 拟以 自有资金向 Haylo Labs Limited 提供不超过 1 亿美元的附股权收益权的有息借款，用于收 购 Plessey Semiconductors Limited（以下简称“Plessey”）的 100%股权并对 Plessey 增资。 2025年8月23日，公司发布公告称，拟由子公司歌尔光学以向交易对方增发股份的方式， 取得交易对方持有的舜宇奥来微纳光学 （上海）有限公司与舜宇奥来微纳光电信息技术 （上海）有限公司（以下合称“上海奥来”）100%股权。经交易双方初步商议和估算， 预计本次交易完成后，上海奥来将成为歌尔光学的全资子公司，上海奥来原股东将持有 歌尔光学约 1/3 的股权，歌尔光学原股东将持有歌尔光学约 2/3 的股权，公司仍将是歌尔 光学第一大股东。歌尔光学长期聚焦于精密光学相关业务领域，全面布局光波导等精密 光学零组件产品，已积累深厚技术能力与客户资源。上海奥来作为舜宇光学科技（集团） 有限公司下属的从事光波导、超表面器件、衍射光学器件等晶圆级微纳光学器件产品业 务的主体公司，在相关领域内同样深耕多年，并已围绕光波导器件等相关产品，在上海 等地进行了规模化的固定资产购建和相关设备投资。本次交易可以促成歌尔光学和上海 奥来实现优势互补，不仅有助于歌尔光学取得上海奥来已经购建的相关固定资产，降低 自建产线的资金与时间成本，还将加速其在高附加值光学产品市场的产能释放与客户响 应速度，抢占市场先机。

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