绿联科技公司研究报告：消费电子出海新势力，加力布局NAS产品打造第二成长曲线（存储系列6）.pdf

绿联科技公司研究报告：消费电子出海新势力，加力布局NAS产品打造第二成长曲线（存储系列6）。绿联科技是快速扩张的全球科技消费电子领域的新兴势力。绿联科技成立于 2012 年，公司以 UGREEN 品牌率先在国内各大主流电商平台进行布局，并于 2013、2014 年分别拓展了国内 线下经销网络及海外线上市场，已深耕各主要国内外渠道十余年。目前公司产品主要涵盖充 电类、传输类、音视频类、存储类、移动周边类。受益于公司品类的快速扩张，以及市场需求 的提升，公司收入、业绩保持高增长。2025Q1-3 公司实现营收 63.64 亿元，同比+47.8%， 实现归母净利润 4.67 亿元，同比+45.1%，增速均创上市以来新高。

充电类等基本盘业务稳健增长。充电类是公司第一大品类，2025H1 充电类实现收入 14.27 亿 元，同比增长 44%。充电类需求增长来自于手机厂商逐步取消附赠充电器、以及消费者充电 需求的提升，近年来充电宝产品性能、功能持续升级，同样带来需求增长。2025 年以来，移 动电源行业监管趋严，绿联作为行业头部企业受益。2025H1 传输类产品实现收入 10.28 亿 元，同比增长 29%，传输类产品需求增长。受益于当前电子设备种类及数量的增加，以及消 费电子产品应用场景的丰富，电子设备间的互联以及网络数据的传输需求日益增长。音视频 类、移动周边类则扩充了公司产品日常使用场景，同时凭借高性价比的优势建立流量入口， 为公司实现品牌黏性与市场渗透的双重效能。

NAS 产品成为公司第二增长曲线。存储类产品是公司重点发展与持续创新的核心品类，其在 NAS带动下收入高增长。近年来得益于互联网数据量激增以及消费者对数据存储的焦虑，NAS 市场规模快速增长，与云网盘、移动硬盘等竞品相比，NAS 具备一定优势。根据久谦数据， 2025 年国内线上 NAS 销售额达到 11.03 亿元，同比增长 26%，2019-2025 年 CAGR 达到 22%。绿联凭借 SKU 丰富、价格带布局广泛、性价比较高、系统软件高频更新迭代等优势， 在 NAS 市场份额快速增长，抢占海外品牌份额。2025 年绿联在国内线上市场 NAS 销售额的 份额已经超过 40%。