消费电子行业2026年年度策略：量价齐升态势延续，AI驱动成长新程.pdf

消费电子行业2026年年度策略：量价齐升态势延续，AI驱动成长新程。回顾 2025 年：板块表现活跃，内部分化明显。市场表现方面，年初至11 月 30 日，申万消费电子指数上涨42.54%，在申万电子二级行业中排名第三。三级行业分化明显，其中，消费电子零部件及组装指数上涨 50.15%，在申万电子三级行业中排名第三；品牌消费电子指数下滑9.06%，在申万电子三级行业中排名最末。业绩表现方面，2025年前三季度，申万消费电子板块实现营收14755.01 亿元，同比增长25.77%，增速高于电子板块整体营收增速；归母净利润达到605.45亿元，同比增长 22.80%，板块整体营收与归母净利润的增长主要由消费电子零部件与组装环节驱动。盈利能力方面，板块整体毛利率略有承压，但通过有效的费用控制，净利率基本维持稳定。

终端市场：AI 创新驱动结构升级，多品类迎增长机遇。AI 技术持续赋能消费电子终端，推动行业从“量”的增长转向“质”的提升，高端化、场景化与生态融合成为明确发展方向。具体来看：（1）智能手机：量稳价升，AI 与折叠屏引领创新。全球市场稳健增长，中国受“国补”节奏影响出现短期波动；行业呈现明显高端化趋势，推动智能手机平均售价（ASP）持续攀升；生成式AI 手机出货快速放量，增长动力逐步向中高端市场下沉；折叠屏手机在硬件成熟与AI 生态驱动下，成为重要增长极。（2）PC：AI PC 引领复苏与高端转型。全球市场持续回暖，在为本地 AI 计算设计的新一代处理器的商用化推动下，AI PC 出货量预计将从 2026 年开始显著提升；中国笔记本市场量额齐升，AI 功能与 OLED 屏幕成为驱动高端化转型的“双引擎”。（3）平板电脑：需求稳健，OLED 加速渗透。全球市场保持稳健增长，产品结构向中高端升级，OLED 屏幕凭借显示优势加速渗透。（4）智能眼镜：爆发式增长，生态融合打开空间。AR 与AI 智能眼镜双高增，光波导技术、生态融合（如 Meta、阿里夸克）与低成本方案共同推动市场潜力释放。（5）其他终端市场：中高端化与功能创新并行。耳机市场中高端份额持续扩大，竞争焦点从参数转向健康监测、实时翻译等场景化体验。智能手表/手环聚焦医疗级健康监测（如高血压、情绪识别）与端侧 AI 能力，在政策支持下加速向健康工具战略转型。

产业链环节：价值升维周期开启，建议关注果链、ODM、光学等方向。（1）果链：核心产品线多点开花，苹果AI 加速突破。2025年前三季度，iPhone、iPad、Mac 销售额齐增，叠加大众价位笔记本、折叠屏 iPhone 等新品布局，进一步夯实市场地位并开辟新增长曲线。苹果 AI 战略正加速落地，苹果正为2026 年规划多项AI 功能，包括健康管理领域 Health+订阅服务、Siri 交互革新以及转向谷歌Gemini大模型的研发调整，有望在智能功能落地与用户体验优化上实现关键突破。（2）ODM：AI 终端爆发推动角色转型，全栈能力与全球布局成关键。行业增长逻辑正从“规模扩张”向“价值提升”切换，AI 终端与新兴业务成为重要增长动力；头部厂商通过“中国核心+全球支点”的策略，持续增强抗风险能力。在竞争层面，全栈能力已构成关键壁垒，行业集中度持续提升。（3）光学：手机影像持续升规，AIoT 与智能眼镜打开新空间。手机影像功能持续升级，推动光学核心元器件需求增长与价值量提升。同时，光学作为AIoT的“感知核心”，在 AR 眼镜等下一代交互终端中成本占比高、技术壁垒突出，光波导等轻量化方案成为 AI 眼镜消费级市场突破关键。