长盈精密公司研究报告：消费电子业务涌现新机遇，前瞻布局机器人打造第三增长极.pdf

长盈精密公司研究报告：消费电子业务涌现新机遇，前瞻布局机器人打造第三增长极。国内领先的精密零组件制造商，消费电子+新能源稳固基本盘，前瞻布局人形机器人。公司聚焦消费电子及新能源行业零组件制造两大业务，同时积极推进机器人及智能装备业务等新业务的发展，已形成消费电子和新能源双支柱+人工智能的发展格局。2025 年上半年，公司消费电子业务实现营收53.04亿元，占总营收约 61%，保持平稳增长；新能源业务实现营收29.39 亿元，同比增长37.09%，占总营收约 34%，多项目定点落地工作稳步推进。现阶段，公司人形机器人营收规模较小，但具备较为广阔的市场空间。公司自2024 年起加速布局具身机器人领域，成立全资子公司深圳市长盈机器人有限公司，目前在深圳已有约6万平方米厂房用于人形机器人相关产品的生产，预计于2025 年四季度投入使用。

人形机器人：产业逐步迈入商业化阶段，公司已进入国内外头部厂商供应链。根据高工机器人产业研究所（GGII）数据，未来十年，全球人形机器人市场有望持续增长，到 2035 年，预计全球人形机器人市场销量将超过500万台，市场规模突破 4000 亿元，2025-2035 年总市场规模复合增速达51.7%。从产业链结构看，当前阶段上游减速器、电机和丝杠等核心零部件的价值占比较高，增量空间较大，零部件技术突破或将有助于提升人形机器人的性能、降低成本、提高可靠性和安全性，从而推动人形机器人产业化进程。公司在机器人领域布局多年，已进入 Figure AI 等北美人形机器人头部企业供应链，并于2025年上半年获得多个国产人形机器人品牌的量产订单，具备卡位优势。2025 年1-8月，公司累计交付的人形机器人结构件产品价值已超 8000 万元，相关产品料号超400个，随着下游大客户量产规划推进，人形机器人业务有望成为公司第三增长极。

消费电子：横向拓展大客户品类，AI 眼镜等新品或带来增量。苹果：公司与苹果有着广泛且深入的合作关系，目前为其供应Mac 的金属外壳、AppleWatch的表带和上盖以及 Apple Vision Pro 外壳等多品类产品。在PC领域，对AIPC的需求或成为市场增长的主要驱动力，苹果通过提升M系列芯片的AI 性能有望继续保持其市场优势。根据 Counterpoint 数据，25Q2 苹果PC产品出货量增速约 13%，Macbook 因 M4 新品带动销量稳健。公司长期为苹果供应笔记本外壳结构件，有望从其产品迭代中获得稳定收入增量。Meta：自2023年9月Ray-BanMeta AI 眼镜发布以来，AI 眼镜市场在该现象级产品的带动下实现了快速增长，Omdia 预计 2025 年全球 AI 眼镜出货量将达510 万台，同比增速约158%，2026年将进一步突破 1000 万台。Meta 占有绝对的市场优势，根据Counterpoint数据，Meta 在全球智能眼镜市场的份额于2025 年上半年上升到73%，其中Ray-Ban Meta AI 眼镜的出货量同比增长超过200%。公司目前为Meta提供AI眼镜结构件产品，并为其他头部品牌客户开发相关产品，Meta产品矩阵的拓展以及其他厂商的陆续进入，或为公司消费电子业务注入新活力。