报告精读 - 未来智库

2025年格力电器研究报告：时代在变迁，经营压力凸显
- 中国银河证券
- 2025/11/05
- 307
25H1，公司实现营业收入973.2亿元，同比-2.5%。分产品来看，25H1消费电器/工业制品及绿色能源/智能装备/其他主营/其他业务分别实现收入762.8/95.9/3.1/13.1/98.3亿元，分别同比-5.1%/+17.1%/+20.9%/+16.6%/-0.1%。分区域来看，25H1内销/外销分别实现收入711.6/163.4亿元，分别同比-5.3%/+10.2%。
标签：格力电器电器
2025年债券月度策略思考：11月，债市年末抢跑是否会启动
- 华创证券
- 2025/11/05
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10月，中美关税冲击后收益率下台阶，随后受中美政策博弈以及基金新规预期扰动围绕1.83%附近窄震荡，月末在央行重启国债买卖、权益兑现前期政策利好等驱动下突破1.8%。
标签：债券债市
2025年新能源车及锂电行业板块三季报业绩总结：整车市场竞争持续，锂电迎接反转行情
- 国金证券
- 2025/11/05
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整车板块25Q3业绩总结：主机厂经营普遍承压，市场进入淘汰赛。25Q3国内乘用车市场需求出现波动，销量增速普遍下滑，但整体依旧维持正增长。
标签：新能源车锂电
2025年金工2026年年度策略：分散配置应对美元困局
- 华泰证券
- 2025/11/05
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当前，美联储降息已开启，股、债、商、金似乎都能找到属于各自的利好，但背后的逻辑基础是相互矛盾的，这些矛盾悬而未决，却决定着全球大类资产的最终走向，例如美国CPI同比增速始终偏离美联储2%的目标，这时候选择降息，是能够有效降低债务成本、缓解信贷市场隐患，还是会折损美元信用、重现“滞胀”的棘手局面？
标签：美元年金
2025年华宏科技研究报告：稀土回收龙头，高性能磁材扩产
- 国投证券
- 2025/11/05
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华宏科技成立于2004年（前身可追溯至1989年），现已发展为国内稀土废料回收领域的龙头企业。公司业务涵盖再生资源装备及运营、电梯零部件高端制造、稀土资源综合利用和稀土磁材四大板块，产品与服务广泛应用于循环经济、新能源及高端制造等领域。
标签：华宏科技稀土磁材稀土回收
2026年A股展望：风格再均衡
- 华泰证券
- 2025/11/04
- 2026
去年的“9.24”以来，A股本轮上涨行情主要由充裕的股市流动性带来的估值扩张驱动，行情的拐点出现，并体现出一定的弹性，展望2026年，我们认为盈利周期上行的预期能否逐步兑现将是决定上涨行情的持续性关键。
标签： A股
2026年中国宏观展望：重估中国，走向纵深
- 华泰证券
- 2025/11/04
- 491
如果说2025年对中国宏观和资产价格而言，是峰回路转的一年，那么，我们期待2026年宏观基本面呈现柳暗花明、更为明媚的景象。对比2025前10个月的宏观走势及我们此前的预测，有一些趋势兑现，也出现了一些始料未及的变化。
标签：宏观
2025年证券行业2026年年度策略：焕新蓄势，价值重估
- 华泰证券
- 2025/11/04
- 595
当前资本市场正经历自上而下的深刻改革，底层逻辑正在重塑。中央将资本市场提升到前所未有的战略高度，强调“活跃市场”和“巩固势头”。
标签：证券
2026年债市展望：蛰伏反击
- 华泰证券
- 2025/11/04
- 2429
2025年最大的变化在于宏观“叙事”和认知改善，政策导向上更注重供需平衡，如两重两新和“反内卷”等。我们年初曾判断，“最大的风险是特朗普新政，最重要的是“办好自己的事”，最大背景是新旧动能转换，最确定的是流动性充裕”。
标签：债市
2026年美国宏观展望：不均衡的经济“再加速”
- 华泰证券
- 2025/11/04
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特朗普2.0颠簸开局。我们2025年中期展望的标题是“不轻松的经济‘软着陆’”。而特朗普2.0以来，美国宏观政策不确定性明显加大，此前市场一致预期的特朗普竞选期间的对经济增长“有加有减”的宏观政策并未有序地推进，而是“减法”先行，即在初始阶段意外选择加关税+改革政府（即DOGE）两项“减法”政策先行，这导致2025年上半年尤其5月前，增长和风险偏好受到明显压制，股市一度大幅调整，政策不确定性冲高至数十年未见的最高水平。
标签：经济
2025年医疗器械和医疗服务上市公司三季度总结：25Q3收入增速相比Q2有所改善
- 中信建投证券
- 2025/11/04
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25年前三季度医疗器械板块收入利润承压，利润端下滑幅度环比收窄，但高于收入端下滑幅度。2025前三季度医疗器械板块收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别为-4.47%、-15.53%、-18.13%。
标签：医疗医疗器械医疗服务
2025年资产配置研究系列专题报告：全球资产配置实战模型V2.0
- 中银证券
- 2025/11/04
- 835
“风险平价模型”是全球资产配置中的常用模型。其局限性之一是当备选资产的波动率差异很大时，过于集中配置低风险资产，导致投资组合在市场上升期间表现不佳。
标签：资产配置资产
2025年保险行业2026年年度策略：分红险的复兴
- 华泰证券
- 2025/11/04
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分红险在经历多年沉寂之后，正快速重新回到市场主流，低利率环境下保险公司和客户之间的利益重新平衡是重要推动力。
标签：保险
2025年证券行业2026年度投资策略：零售业务和国际业务将是行业新亮点
- 国泰海通证券
- 2025/11/04
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2025年三季度上市券商归母净利润同比+62.38%。2025年三季度上市券商合计实现归母净利润1690亿元,同比+62.38%。上市券商调整后营收(营业收入-其他业务成本)同比+44.12%至4165亿元,同时归母净利润率同比+4.56pct大幅提升至40.59%。
标签：证券零售业
2026年钢铁行业年度策略：固本培元，龙头红利化
- 国泰海通证券
- 2025/11/04
- 330
房地产下行是过去几年拖累钢铁需求的主要因素。根据wind数据，2025年1-9月商品房销售面积、房地产开发投资完成额、房屋新开工面积、房屋施工面积、房屋竣工面积累计同比降幅分别为5.50%、13.90%、18.90%、9.40%、15.30%。2021年以来，地产持续下探，是拖累钢铁行业需求的主要因素。
标签：钢铁钢铁行业