报告精读 - 未来智库

2025年11月投资策略：持以恒，等风来
- 财通证券
- 2025/11/04
- 194
可比口径下，当前全A归母净利润累计同比5.9%，相较上期上升3.2个百分点；全A非金融归母净利润累计同比-0.1%，相较上期+0.25pct。全A非金融营收累计同比+1.7%，相较上期+1.3pct，景气度触底回暖。全A非金融ROE-TTM约6.7%，相较Q2上行0.04个百分点。
标签：投资策略投资
2025年通信行业11月投资策略暨Q3财报总结：北美持续加大AI投入，算力基础设施高景气度延续
- 国信证券
- 2025/11/04
- 438
截至2025年10月31日，10月沪深300指数没有变动，通信（申万）指数下跌0.45%，板块表现趋于大盘，在申万31个一级行业中排名第20名。
标签：通信 AI
2025年医药行业三季报总结：Q3震荡调整，配置性价比已现
- 中邮证券
- 2025/11/04
- 279
2025至今医药板块震荡上行。2025Q2受关税影响深度调整，关税阴影解除后受创新药出海预期影响震荡上行。年初至2025/10/31，中信医药指数上涨38.34%，跑赢沪深300指数3.25pct，在中信一级行业中排名第11位。随着集采影响出清、BD热潮持续、创新药重磅数据读出，板块有望持续上涨。
标签：医药
2025年三季财报及分析：增长进入复苏周期，成长景气加速扩散
- 国泰海通证券
- 2025/11/04
- 228
总量业绩：25Q3全A两非净利润累计增速回升。25Q3全A和全A两非净利润累计增速分别为+5.45%和+3.14%，增速有所回升；全A两非营收累计增速为+1.19%，增速明显提升。
标签：财报
2025年保险行业2026年投资策略：资产经营愈发重要的一年
- 国泰海通证券
- 2025/11/04
- 118
2025年上市险企NBV延续较快增长。分渠道看，上市险企银保渠道对价值的贡献度显著提升。
标签：保险资产资产经营
2025年航运港口行业分析：干散海运市场拐点有望出现
- 广发证券
- 2025/11/04
- 325
干散货海运市场处于景气周期底部向上拐点的概率较大，未来一年或将进入供需再平衡、运价回升的阶段。从年度供需平衡看，2026/27年干散货海运市场的需求增速或将重新超过供给增速，意味着经历了多年供需双弱后，行业有望迎来供需格局反转。
标签：航运港口海运
2025年维立志博研究报告：全球领先的基于条件性激活技术的IO 2.0+ADC 2.0 Biotech
- 信达证券
- 2025/11/04
- 370
维立志博是一家聚焦创新疗法发现、开发及商业化的临床阶段生物科技公司。公司于2012年成立，2017年完成Pre-A轮融资，2019、2020、2021年依次完成A、B、C轮融资，逐渐从初创企业发展为具备全球化布局的下一代肿瘤免疫疗法的领跑者。
标签： ADC
2025年11月固定收益月报：机构行为再平衡，债市或维持震荡
- 西部证券
- 2025/11/04
- 204
债市机构经历过10月前的赎回恐慌情绪，在10月的“恢复国债买卖”、中美贸易摩擦及磋商等政策事件扰动下走向再平衡。市场对于央行恢复国债买卖的预期始于大行在二级市场上持续买入短债，在潘功胜行长宣布“将恢复公开市场国债买卖操作”后兑现交易。
标签：固定收益再平衡债市
2025年Q3财报分析：成长领跑，消费承压，盈利弹性逐渐显现
- 国联民生证券
- 2025/11/04
- 188
截至北京时间2025年10月30日23点整，2025年全A三季报披露率99.7%，我们根据此数据口径进行分析。净利润单季同比：三季度净利润同比较上一季度上升，全A和全A非金融油2025Q3单季同比分别为11.4%和4.2%。营收单季同比：三季度营收同比较上一季度小幅上升，全A和全A非金融油2025Q3单季同比为3.69%和3.28%。
标签：消费财报
2025年零售行业2026年度投资策略：从保值到颜值，再到情绪价值
- 开源证券
- 2025/11/04
- 246
经济发展、消费场景恢复背景下，2025年社会消费稳步复苏。2025年前三季度社零总额为36.6万亿元（同比+4.5%），整体呈弱复苏态势。分季度看，2025Q1/Q2/Q3社零增速分别为+4.6%/+5.4%/+3.4%。
标签：零售
2025年海力风电研究报告：国内业务迎来拐点，出口业务突破可期
- 国信证券
- 2025/11/04
- 474
深耕海风基础承载设备领域十余年，业务布局不断延伸。公司自2009年成立以来，深耕海上风电零部件领域，2012年完成国内5MW导管架海上项目交付，2014年制造出国内海上首台6MW风机塔筒并交付，公司于2021年在创业板上市，2022年切入新能源开发、风电施工及运维市场。
标签：海力风电风电
2025年A股11月观点及配置建议：结构更替，蓄势待发
- 招商证券
- 2025/11/04
- 923
在上个月的月度观点报告中，我们写道“展望10月，市场继续将会延续9月的趋势，保持震荡上行且低斜率的走势。目前市场处在牛市第二阶段的判断没有发生变化，……以AI算力及应用、半导体自主可控、固态电池、商业航天、可控核聚变为代表的八大赛道依然当前的重点；除此之外，十四五规划对于“反内卷”可能的政策安排以及相关板块业绩的困境反转，使得十月“反内卷”相关方向值得重点关注。偏大中盘成长风格。
标签： A股
2025年食品饮料行业三季报总结：白酒加速出清，大众品景气分化
- 国盛证券
- 2025/11/04
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白酒：加速探底，持续出清。2025年白酒单三季度实现营收786.9亿元、同比-18.4%，归母净利润280.6亿元、同比-22.0%，营收和净利降幅均环比扩大，且分别为2013年以来历史单季最大/第三大调整幅度（2013Q4净利达到最大降幅30.7%）；前三季度累计收入3201.1亿元、同比-5.8%，归母净利润1226.9亿元、同比-6.9%。
标签：食品食品饮料饮料白酒
2025年农业银行研究报告：如何看农行业绩与平安增持？
- 招商证券
- 2025/11/04
- 229
三季度农行A股股价表现突出，市场关注较高，我们前期报告《如何理解A股农行超额表现？》中给出基本面优势说明和资金面的推测。三季报显示，农业银行基本面延续了领先优势，同时平安保险集团进入A股前十大股东，形成行情资金面上的支撑。
标签：农业银行银行
2025年建筑行业2026年度投资策略：建筑板块景气度分化，传统与新型基建协同发力
- 开源证券
- 2025/11/04
- 255
2025年1-9月累计固定资产投资同比-0.5%，其中基建投资同比+3.34%，增幅环比收窄2.08个百分点。从基建细分领域看，电力、热力、燃气及水的生产和供应业投资同比+15.3%，交通运输、仓储和邮政业投资同比+1.6%，水利、环境和公共设施管理业投资同比-2.4%。
标签：建筑建筑行业基建