报告精读 - 未来智库

2025年社会服务行业分析：免税和黄金新政改善供需
- 中信建投证券
- 2025/11/11
- 221
2025年初以来消费者服务板块走势+9.63%，商贸零售+4.57%，美容护理板块+3.34%。2025年以来，美容护理+8.15%排名第一，消费者服务-2.83%，商贸零售-5.95%；25Q3走势看，消费者服务+7.18%，商贸零售+3.36%，美容护理+3.01%。
标签：社会服务服务免税
2025年建筑材料行业Q3业绩总结：玻纤利润同比高增，重视供给变化
- 国联民生证券
- 2025/11/11
- 127
装修建材：2025Q3需求偏弱，大部分企业收入1面临一定下降压力，利润表现有所分化，少量企业（如三棵树、天安新材、王力安防、悍高集团等）新业务稳步放量、渠道布局持续完善，收入和利润均实现较好增长。
标签：建筑建筑材料玻纤
2025年农业板块三季报业绩综述：静待转机
- 浙商证券
- 2025/11/11
- 233
Q3行业业绩承压。15家猪企25Q1-Q3实现营收2940.81亿元，同比增长8.4%；实现归母净利润218.62亿元，同比增长9.2%。其中，25Q3实现营收971.01亿元，同比减少8.3%，环比减少5.3%；实现归母净利润55.33亿元，同比减少68.8%，环比减少35.8%。
标签：农业
2025年大众品行业Q3业绩综述：25Q3业绩分化，紧握新消费龙头
- 浙商证券
- 2025/11/11
- 146
业绩表现：25Q3啤酒板块在低基数下收入实现增长，成本红利+结构升级下利润实现中单增长。25Q1-3啤酒板块实现收入增速1.97%（同比+3.97pct），收入在低基数下实现增长；25Q3收入增速为+0.26%（同比+3.60pct），由于“禁酒令”对餐饮渠道有所影响，25Q3青啤、重啤、燕京、珠江销量分别同比+0.32%、-0.68%、+0.10%、-2.90%，另由于啤酒消费升级趋势未改，25Q3青啤、重啤、燕京、珠江吨价分别同比-0.50%、+1.09%、+1.45%、+1.60%，因此在低基数+各家酒企发力非现饮渠道下收入仍实现稳健增长。
标签：消费
2025年港股11月策略报告（202511）：港股盘整之后怎么看？——迎来上行转折点
- 招商证券国际
- 2025/11/11
- 324
中国宏观经济目前仍处于周期底部。9月出口展现出惊人的韧性，但国内需求端（投资、消费等）增速边际下行，尤其是房地产开发投资增速创下-13.9%的历史低值。由于需求尚未出现明显拐点，预计10月和11月将延续放缓趋势。到年底，预计CPI仍将在0附近徘徊，PPI同比增速为负，但在低基数效应下价格降幅将呈现缩窄趋势。
标签：港股
2026年计算机行业年度策略：软件蓄势，迎浪潮前夜
- 中信建投证券
- 2025/11/11
- 800
2025年前三季度计算机板块收入实现稳健增长，利润端持续加速。截至2025年10月31日，申万计算机行业共计335家上市企业（剔除北交所26家），除有棵树公告将延迟发布季度报告外，均已发布2025年三季度报告。
标签：计算机软件
2025年食品饮料行业2026年投资策略：在变革中构筑韧性，于分化中把握先机
- 光大证券
- 2025/11/11
- 191
食品饮料与白酒板块从21年以来持续调整。21年以来食品饮料及白酒板块已经经历五年调整，板块表现跑输上证指数。年内表现来看，一季度虽然需求反馈平淡，但市场风格切换下低估值的白酒板块有所上涨，五月以来伴随《党政机关厉行节约反对浪费条例》发布，板块调整明显，7-8月披露的中报显示大部分酒厂在二季度主动调整经营节奏以释放压力，市场情绪随之升温。近期中秋国庆双节反馈平淡，三季报酒企报表端调整加速，板块表现有所波动。
标签：食品食品饮料饮料
2025年IVD化学发光行业分析：诊断行业的生态变革
- 招商证券国际
- 2025/11/11
- 705
近年来，全球IVD市场规模持续扩大并保持稳健增长态势。根据GrandViewResearch的估算，2024年全球IVD规模约为1,083亿美元，预计到2030年增长至大约1,500亿美元，2025–2030年间年复合增长率（CAGR）约为5.6%。
标签：化学发光 IVD
2026年度策略会：降息周期与长线叙事交错，贵金属主升浪进行中
- 国泰海通证券
- 2025/11/11
- 273
经济预测表明，相较于6月，美联储给出更加乐观的经济表现（上调2025、2026、2027的GDP预期）、更加乐观的就业表现（下调2026、2027的失业率）、以及更加悲观的通胀数据（上调2026年总体与核心通胀）。与此同时对于联邦基金利率调低，2025-2027年分别下调0.3%、0.2%、0.3%。
标签：贵金属金属降息
2025年煤炭行业分析：煤价强势上涨，积极配置当下
- 中泰证券
- 2025/11/10
- 266
行业观察：冷冬预期强化叠加港口库存偏低，港口煤价突破800元/吨。由于港口库存累库不及预期和发运成本持续走高，且市场对冬储需求强化，本周港口煤价持续走高，突破800元/吨。我们预计在季节性需求释放、国内严控安全生产以及港口库存持续被压制的共同驱动下，11月下旬煤炭价格有望维持震荡上行趋势。需求端：冷冬预期再强化，动力煤需求持续提升。
标签：煤炭
2025年煤炭行业分析：旺季临近煤价持续上涨，进口煤同环比下滑
- 华福证券
- 2025/11/10
- 282
本周煤炭指数大涨4.52%，沪深300指数微涨0.82%，煤炭指数跑赢沪深300指数3.7个百分点。年初至今煤炭指数大涨5.92%，沪深300指数大涨18.9%，煤炭指数跑输沪深300指数12.99个百分点。
标签：煤炭
2025年轻工制造行业分析：持续推荐出口阿尔法，关注低位内需
- 华福证券
- 2025/11/10
- 151
轻工制造板块（2025.11.3-2025.11.7）表现跑赢市场。截止2025年11月7日过去一周，轻工制造行业指数+1.09%，沪深300指数+0.82%，整体跑赢市场。轻工制造细分板块中，造纸指数+2.44%，文娱用品指数+1.29%，包装印刷指数+0.98%，家居用品指数+0.42%。
标签：轻工轻工制造制造
2025年城投债2026年年度策略：化债中段，全线下沉
- 浙商证券
- 2025/11/10
- 689
2025年债市震荡，结合操作难度和收益来看，配置性价比>交易。展望来看，2026年债市或面临市场风偏提升、货币政策节奏适度宽松、中美摩擦放缓的外部环境，收益率和利差较大概率在相对低位震荡，参考2025年行情，票息资产表现预计优于利率、收益率逢高配置的思路优于高频交易，因此城投债主仓位建议在结合风险溢价后适度下沉，剩余部分仓位把握超调后的交易性机会。
标签：城投债
2025年医药行业专题：创新出海率先回暖，其他细分静待改善
- 国投证券
- 2025/11/10
- 228
为了更好的总结和分析医药总体及各版块数据，国投证券医药团队承担了大量手动工作，具体而言：我们结合每一家公司的报表及公司官网及其他公开信息，按医药上市公司主营业务（产品及服务），重新对医药上市公司进行了分类。在国投证券医药分类下，除去医药主业不突出的转型类公司。
标签：医药
2025年电子行业2026年度投资策略报告：云侧AI趋势正盛，端侧AI方兴未艾
- 中信建投证券
- 2025/11/10
- 404
GPT-5引领AI大模型迈向统一智能阶段。2025年8月，OpenAI正式发布GPT-5，这是一项继GPT-4o之后最具战略意义的升级。
标签：电子 AI