报告精读 - 未来智库

2025年海尔智家研究报告：行稳致远，品牌突围
- 西南证券
- 2025/11/11
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海尔智家前身为1984年的青岛电冰箱总厂，于2019年更名为“海尔智家”，是海尔集团旗下重要的家电业务平台，主要从事冰箱/冷柜、洗衣机、空调、厨电、热水器、小家电等家电产品的研发、生产、销售。
标签：海尔智家
2025年传媒行业分析报告：三季度业绩增长显著，基金配置比例再次提升
- 中原证券
- 2025/11/11
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根据Wind统计（均采用加总值或加总平均值），2025年前三季度传媒板块140家上市公司总体营业收入为4160.65亿元，同比增加4.98%，归母净利润328.91亿元，同比增加40.23%，扣非后归母净利润273.98亿元，同比增加36.13%。
标签：传媒基金
2025年家用电器行业专题研究：Q3财务透视，结构分化中的家电新机
- 华泰证券
- 2025/11/11
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家电板块25年9-10月家电(申万)上涨1.48%，在30个申万子行业中排名第14位。各细分板块中，整体震荡、内部分化明显，家电零部件（受益于汽零、机器人、AI+等相关产业高热度）涨幅领先（+23.35%），其他子板块中仅白色家电+0.42%。“以旧换新”国补政策拉动力逐步减弱，且高基数压力提升，导致9月家电社零规模同比+3.3%（增速自5月高点后已持续放缓），对市场情绪持续形成压力。
标签：家用电器家电电器
2025年非银金融行业三季报业绩综述：股市上行，业绩超预期
- 浙商证券
- 2025/11/11
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归母净利润：2025年前三季度，主要上市险企归母净利润平均增速达35.8%，大部分险企实现快速增长，国寿、新华领跑同业，同比增速分别达60.5%、58.9%，其主要得益于投资收益提升贡献，今年三季度权益市场上涨可观，驱动国寿、新华的投资弹性凸显；2025年前三季度，归母净利润同比增速：国寿(+60.5%)>新华(+58.9%)＞人保(+28.9%)>太保(+19.3%)>平安(+11.5%)；2025Q3单季度看，归母净利润同比增速：国寿(+91.5%)>新华(+88.2%)＞人保(+48.7%)>平安(+45.4%)>太保(+35.2%）。
标签：非银金融金融行业金融股市
2026年度策略展望：牛市第三年，时间重于空间
- 光大证券
- 2025/11/11
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本轮牛市持续已经超过一年，指数表现接近结构牛市，距离全面牛市仍然有相当的上涨空间。自去年9月以来，中国权益资产蒸蒸日上，牛市持续已经超过一年。从涨幅来看，本轮牛市亦有不错表现，目前上证指数涨幅已经接近或者超过了2016-2018年以及2019-2021年两轮结构牛市，但相较于2005-2007年与2013-2015年的全面牛市仍然有相当的空间。
标签：策略
2026年信用债展望：票息防御，波段增厚，海外挖掘
- 华泰证券
- 2025/11/11
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今年以来，信用债走势可以分为四个阶段：第一阶段为1-3月中旬，资金面偏紧、利率债发行加快、股市走强，债市调整、信用利差走阔。第二阶段为3月下旬至6月，资金面转松、4月初关税扰动增加，5月降准降息落地，利率下行后震荡，信用随着理财、债基、信用做市ETF扩容走强。第三阶段是7月至9月底，股市持续走强+债基赎回新规扰动，而资金面持续偏松，债券收益率陡峭化明显，二永债、长久期信用债跌幅最大。第四阶段是10月以来，受贸易摩擦扰动+债基赎回费新规预期放松+央行重启买卖国债，债市有所修复，利率债、二永债下行较快。整体来看，今年以来中短久期下沉策略最优，票息较高、调整时抗跌，下行时随资金面修复较快。
标签：信用信用债
2025年有色金属行业深度分析：电解铝，攻守兼备，涨价潜力可期
- 国投证券
- 2025/11/11
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中国电解铝行业的供给侧改革锁定总量天花板，促使电解铝行业从“量”的野蛮增长转向“质”的可持续发展，重塑了行业的成本曲线、盈利模式和供需格局，奠定了中国电解铝行业高利润的基础。
标签：有色金属电解铝金属
2025年汽车行业年度投资策略：品牌化、全球化、智能化，迎接AI浪潮下的产业升级机遇
- 国信证券
- 2025/11/11
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中国汽车工业发展从20世纪50年代开始，1956年7月长春第一汽车制造厂内第一批解放牌汽车成功下线，1974年中国汽车产量突破10万辆，1992年突破100万辆，2009年突破1000万辆，2013年突破2000万辆，2023年突破3000万辆。
标签：汽车智能化 AI
2025年申洲国际研究报告：垂直一体化壁垒坚实，核心客户共振+订单结构优化，能见度提升
- 民银国际
- 2025/11/11
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在产能布局上，公司模式为垂直一体化，其规模一体化产能具备稀缺性。公司东南亚、中国产能分别构成两个闭环。东南亚基地产业链的上下游一体化闭环布局，国内宁波面料及成衣产能构成国内产能闭环，有效规避地缘政治因素；申洲国际的年生产能力超过25万吨面料和5.5亿件服装（2024年），截至25H1的员工人数超过11.09万人。
标签：申洲国际
2025年纺织服装及化妆品行业2026年投资策略：出口渡尽劫波，内需精耕细作
- 光大证券
- 2025/11/11
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行情：2025年1月1日~2025年11月6日，A股SW一级行业纺织服饰、美容护理涨跌幅分别为11.76%/2.88%，分别位居涨跌幅第21/35位，居于A股一级行业中的中下游位置。二级行业方面，饰品、个护用品、服装家纺、纺织制造、化妆品涨跌幅分别为19.21%/15.11%/10.73%/8.73%/6.60%，其中纺织制造和化妆品行业涨幅居子行业中末位。
标签：纺织服装纺织化妆品
2025年海外科技行业2026年投资策略报告：驾驭AI浪潮，寻找宏观分化下的结构性机会
- 中信建投证券
- 2025/11/11
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我们对2026年美国科技板块的看法是“机遇与挑战并存”。人工智能（AI）无疑是重塑产业格局、驱动长期资本开支（Capex）的主线。然而，宏观经济的复杂性——特别是“无就业增长”下的降息周期——将对不同子行业产生显著的“K型”分化效应。
标签： AI
2025年ETF策略系列：黄金ETF配置及基于对数收益率的择时策略
- 中国银河证券
- 2025/11/11
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我国的黄金储备在国家金融战略布局中占据着重要地位。近年来，我国黄金储备规模呈现出稳步增长的态势，中国人民银行已实现连续多月增持。
标签： ETF
2025年食品饮料行业深度报告：宠物保健食品行业，旭日初升，竿头日上
- 东吴证券
- 2025/11/11
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宠物保健食品介于宠物食品与宠物药品，可作为日常饮食的补充供宠物长期食用，针对性地改善宠物的某些健康状况。（1）相对宠物食品（主粮），宠物保健食品使用频率较低，但具备一定功能性，在特定情况下为宠物提供某些额外的支持，因此仍然是宠物主经常购买的品类；（2）对比宠物药品，宠物保健食品虽没有明确的治疗性且不可替代药品，但使用场景更日常、频率更高。
标签：食品食品饮料饮料宠物保健食品
2025年国家安全视角看反无人机系统：急需与刚需，“可选”到“必选”
- 华创证券
- 2025/11/11
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我们在2025年10月发布的深度报告《低空+农业：新质生产力如何赋能第一产业？——华创交运低空60系列研究（二十二）》中，将华创交运|低空60系列报告的研究框架更新为：四大应用场景+两大低空新基建+五大产业链环节。
标签：国家安全无人机
2025年电力设备行业深度：绿醇有望成为全球航运零碳燃料首选，关注绿醇进展
- 国盛证券
- 2025/11/11
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甲醇是有机化工基本原料和优质燃料，在生产甲醛、烯烃、MTBE/TAME等方面都有广泛应用。2024年我国甲醇表观消费量达到1.05亿吨，从国内甲醇下游消费领域分布来看，甲醇制烯烃、甲醇燃料及甲醛这三类排在前三位；醋酸、MTBE的消费排名稳定在第四和第五位，二甲醚处于第六位。
标签：电力设备电力燃料航运