2025年轻工制造行业分析：持续推荐出口阿尔法，关注低位内需

1 板块周度行情

1.1 轻工制造板块表现跑赢市场

轻工制造板块（2025.11.3-2025.11.7）表现跑赢市场。截止 2025 年 11 月 7 日过 去一周，轻工制造行业指数+1.09%，沪深 300 指数+0.82%，整体跑赢市场。轻工制 造细分板块中，造纸指数+2.44%，文娱用品指数+1.29%，包装印刷指数+0.98%，家 居用品指数+0.42%。

截止 2025 年 11 月 7 日过去一周，轻工制造板块中，顺灏股份、麒盛科技、博汇 纸业、华泰股份、松发股份分别上涨 13.53%、12.39%、12.02%、11.02%、10.34%， 表现优于其他个股。

1.2 纺织服饰板块表现跑输市场

纺织服饰板块（2025.11.3-2025.11.7）表现跑输市场。截止 2025 年 11 月 7 日过 去一周，纺织服饰行业指数+0.80%，沪深 300 指数+0.82%，整体跑输市场。纺织服 装细分板块中，服装家纺指数+2.23%，纺织制造指数+0.96%，饰品指数-3.10%。

截止 2025 年 11 月 7 日过去一周，纺织服装板块中，洪兴股份、孚日股份、众望布艺、棒杰股份、万里马分别上涨 35.53%、19.70%、14.81%、13.39%、11.86%，表 现优于其他个股。

2 家居：9 月地产竣工降幅收窄、住宅销售降幅扩大 ，10 月家具出 口回落

2.1 地产跟踪

地产方面，住宅竣工面积 9 月同比-5.1%，增速环比 8 月+23.3pct。全国商品住宅 销售面积 1-9 月累计同比-5.6%，环比 1-8 月增速-0.9pct。住宅新开工面积 1-9 月累计 同比-18.3%，环比 1-8 月增速+0pct。样本城市二手房住宅成交面积 10 月同比-26.83%， 相比 9 月增速-44.26pct。

2.2 家具行业

9 月家具零售额延续高增，9 月家具出口额同比+0.4%。9 月限额以上企业家具 类零售额同比+16.2%，增速环比 8 月-2.4pct。建材家居卖场销售额 9 月同比-8.02%， 相比 8 月增速+7.03pct。 规模以上工业企业家具制造业收入1-9月累计同比-6.7%，相比1-8月增速-0.7pct。 10 月家具及其零件出口金额（美元计）同比-12.7%，相比 8 月增速-13pct。

2.3 成本跟踪

人造板方面，9 月人造板制品 PPI 同比-5.0%。截至 2025 年 11 月 7 日，化工原 料方面，TDI、MDI、聚醚市场价格环比分别+0.7%、+0%、+0.2%；五金原料铜价 环比-2.0%；截止 11 月 7 日，海运费 CCFI、SCFI 综合指数环比+3.6%、-3.6%。

3 造纸包装：包装纸价格上涨

3.1 价格跟踪

纸价方面，包装纸价格上涨。根据卓创资讯，截至 2025 年 11 月 7 日，双胶纸 价格 4731.25 元/吨（持平），铜版纸价格 4770 元/吨（持平）；白卡纸价格 4194 元 /吨（+82 元/吨）；箱板纸价格 3797.4 元/吨（+26.2 元/吨），瓦楞纸价格 3125 元/ 吨（+45 元/吨）。

3.2 成本跟踪

成本方面，截至 2025 年 11 月 7 日过去一周，废纸价格上涨。截至 2025 年 11 月 7 日，中国废黄板纸(A 级)日度均价为 1850 元/吨（+54 元/吨）。截至 2025 年 11 月 7 日，A00 铝价格 21414 元/吨（+228 元/吨），镀锡卷天津富仁价格 5450 元/吨 （持平）。截至 2025 年 11 月 7 日，纸浆期货价格为 5343.2 元/吨（+110.8 元/ 吨）。截至 2025 年 11 月 6 日，智利明星阔叶浆 540 美元/吨，银星针叶浆价格为 680 美元/吨。

3.3 造纸行业

1-9 月造纸行业营收、利润率同比下滑。从工业企业规模以上制造业效益来 看，造纸及纸制品业 1-9 月营业收入累计同比-2.1%，增速较 1-8 月-0.2pct；1-9 月 累计销售利润率 2.6%，同比-0.45pct，环比+0.11pct。

造纸业 1-9 月固定资产投资额同比增长放缓。1-9 月造纸行业整体固定资产投 资累计同比+0%，增速环比 1-8 月-4.9pct。1-9 月造纸行业工业增加值同比+3.1%， 增速环比 1-8 月-0.1pct。造纸产量方面，9 月当月机制纸及纸板产量同比+1.5%，日 均产量同比+1.2%。

10 月青岛港库存环比下降、常熟港库存环比上涨，9 月双胶纸库存环比上涨、 白卡纸社会库存环比下降。库存方面，10 月青岛港纸浆库存 1390 千吨，同比 +28.11%，环比 9 月-2.46%，常熟港纸浆库存 505 千吨，同比+2.23%，环比 9 月 +11.73%。9 月欧洲本色浆库存天数 30 天，环比 8 月+2 天，欧洲漂针木浆库存天数 为 26 天，环比 8 月+1 天。9 月白卡纸社会库存为 169.5 万吨，环比 8 月-1.5 万吨； 双胶纸社会库存 127 万吨，环比 8 月+4 万吨。

10 月纸浆进口量同比-1.95%，9 月双胶纸进口量同比下降。纸浆方面，10 月进 口数量 261.81 万吨，同比-1.95%，环比-11.25%。文化用纸方面，9 月双胶纸进口量 同比-45.94%，环比-41.22%；出口量同比-21.74%，环比-1.56%；包装纸方面，9 月 箱板纸进口量 22.74 万吨，同比-20.3%，环比+5.4%；瓦楞纸进口量 16.58 万吨，同 比-3.8%，环比+17.9%。

3.4 包装印刷

1-9 月印刷业收入同比下降、利润率环比提升。从工业企业规模以上制造业效 益来看，印刷业和记录媒介的复制业 1-9 月营业收入累计同比-2.1%，增速环比 1-8 月-1.1pct；1-9 月累计销售利润率 4.9%，同比+0.4pct，环比+0.02pct。

需求方面，9 月规模以上快递业务量同比+12.7%，9 月烟酒零售额同比增长， 饮料零售额同比下滑。9 月规模以上快递业务量 168.8 亿件，同比+12.7%，增速环 比 8 月+0.4pct。9 月限额以上烟酒类企业零售额当月同比+1.6%，增速环比 8 月 +3.9pct；限额以上饮料类企业零售额 9 月当月同比-0.8%，增速环比 8 月-3.6pct。

1-9 月烟草制品业收入同比增长、酒饮料精制茶制造业收入同比下滑。烟草制 品业 1-9 月营业收入累计同比+3.4%，增速环比 1-8 月+0.2pct；1-9 月累计销售利润 率 13.4%，同比-0.34pct。酒、饮料和精制茶制造业 1-9 月收入累计同比-0.3%，增速 环比 1-8 月-1.3pct；1-9 月销售利润率 20.8%，同比+1.74pct。

25 年三季度全球智能手机出货量保持正增长，8 月中国智能手机出货量环比下 降。2025 年三季度全球智能手机出货量同比+2.09%，增速环比二季度+1.06pct；8 月中国智能手机出货量 2164.4 万部，同比+2.6%、环比-11.49%。

4 文娱用品：9 月体育、娱乐用品行业社零同比+11.9%

1-9 月文娱用品行业营收增速增长，利润率环比上涨。从工业企业规模以上制 造业效益来看，文教、工美、体育和娱乐用品业 1-9 月营业收入累计同比+8.4%， 增速环比 1-8 月+1.2pct；1-9 月累计销售利润率 3.7%，同比-0.7%，环比 1-8 月+0.05 pct。

9 月限额以上体育娱乐用品类零售额同比+11.9%，增速环比 8 月+5.9pct；9 月 文教体育娱乐用品制造业工业增加值同比+5.9%，增速环比 8 月+13.9pct。

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