报告精读 - 未来智库

2025年瑞声科技公司研究报告：感知体验解决方案领导者，多点开花助力增长
- 华西证券
- 2025/12/05
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瑞声科技：感知体验解决方案的领导者。公司成立于1996年，2005年在港交所上市。公司以“打造感官体验技术的未来”为目标，深耕行业数十年，始终坚持技术创新与全球布局，在声学、光学、触感、传感器及半导体、精密制造领域形成了强大综合竞争力，产品覆盖智能手机、智能汽车、虚拟现实、增强现实、智能家居等多领域，并与国内外众多终端客户建立长期稳定的战略合作关系，共同推动行业发展。
标签：瑞声科技
2026年利率债投资策略：破局而立，波段致胜
- 国海证券
- 2025/12/05
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我国房地产在历史上经历了几轮快速上涨与降温调控后，政策调控力趋向成熟，地产市场将形成不同于以往的“新发展模式”。从我国房地产市场的长线发展脉络来看，房地产市场曾出现过“泡沫化”趋势，随即监管有所加强，政策对于地产的刺激拉升与过热管控均已形成一定的经验性积淀。
标签：利率债投资策略
2026年宏观展望，通向供需新均衡
- 慧博智能投研
- 2025/12/05
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“十五五”具有承前启后的重要地位，延续性强，科技安全仍是绝对重要的主线，同时围绕“三个再平衡”致力于推动物价回升。
标签：宏观
2025年云星宇公司研究报告：专精智慧交通集成，推进交通数字化建设布局低空经济领域
- 开源证券
- 2025/12/05
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云星宇是一家智慧交通综合服务商，主营业务包括智慧交通系统集成业务、智慧交通技术服务业务和商品销售及其他业务等。
标签：数字化智慧交通经济
2026年全球经济与市场展望：浪涌潮退
- 招银国际
- 2025/12/05
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2026年美国经济增长将小幅放缓。2025年关税冲击、政府减支和住宅投资下滑导致美国经济增长明显下降。
标签：市场经济
2025年保健品行业深度一：稳健扩容、结构变革孕育产业链新机遇
- 财信证券
- 2025/12/05
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根据仙乐健康年报数据，2024年全球营养健康食品1零售规模达到1915亿美元（约合人民币1.38万亿元，主要包含维生素膳食补充剂、体重管理、运动健康等），2021-2024年CAGR5.8%，预计2027年将突破2268亿美元，预计2024-2027年CAGR为5.8%。中、美、欧为三大核心市场，东南亚和拉美等新兴市场增速领先。
标签：保健品
2025年法拉电子公司研究报告：业绩增长面临双重压力；估值合理
- 瑞银
- 2025/12/05
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我们认为法拉电子未来三年净利润难以实现15%的复合增长，主要因为1）低毛利的新能源车业务成主体，下游客户成本敏感，行业充分竞争或导致价格战爆发；2）光伏行业不景气或给公司带来不确定性；3）核心原材料依赖进口，成本高且波动大。
标签：法拉电子电子
2025年九号公司研究报告：智能短交通龙头地位稳固，新品类多点开花
- 华源证券
- 2025/12/05
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九号公司是全球智慧移动领军企业，是境内上市企业中“VIE+CDR第一股”。公司成立于2012年，以电动平衡车业务起家，以“简化人和物的移动，让生活更便捷而有趣”为使命，聚焦“智能移动人”（智能短交通）和“智能移动物”（搭载服务机器人）业务。
标签：九号公司交通
2025年精智达公司研究报告：精耕存储测试设备，横向扩展终会达
- 广发证券
- 2025/12/05
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深圳精智达技术股份有限公司成立于2011年，是一家长期专注于新型显示检测设备研发、生产与系统集成的高新技术企业，以“为新型显示制造提供系统化检测解决方案”为核心定位，主要产品包括光学检测设备、老化系统、触控检测设备、信号发生器以及配套的检测软件与算法平台，广泛应用于AMOLED、TFT-LCD等新型显示面板的生产及品质控制环节。
标签：设备存储
2025年螺纹热卷12月月报：弱现实逐步兑现，螺纹热卷有望探底回升
- 山金期货
- 2025/12/05
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11月螺纹先跌后涨，整体维持低位震荡回升的态势，价格仍处于近8年的低位附近。三季度螺纹和热卷整体冲高回落，基本抹平了“反内卷”炒作的涨幅。7月初中央提出“反内卷”，工业品出现明显上涨。
标签：螺纹热卷
2025年银行业三季度监管数据总结：息差环比企稳，资本充足率下降
- 广发证券
- 2025/12/05
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2025年11月14日，国家金融监督管理总局公布2025年三季度银行业主要监管指标数据，我们解析如下：25Q1-3商业银行净利润同比微降0.02%，降幅环比25H1收窄1.19pct，年内来看业绩增长压力逐季缓解；25Q1-3商业银行ROE、ROA分别为8.18%、0.63%，同比分别回落0.59pct、0.05pct。
标签：银行银行业监管
2025年科技电子行业2026年度策略：AI硬件云端共振，自主可控开花结果
- 方正证券
- 2025/12/05
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从算力基础设施建设看，全球头部厂商开始着手布局百万卡集群，算力建设持续超预期：OpenAI：2025年7月21日，OpenAICEO山姆奥特曼公开表示，OpenAI到年底前将上线超过100万张GPU。
标签：电子 AI 云端硬件
2025年汽车行业2026年度投资策略：寻找结构性机会和产业新方向
- 华创证券
- 2025/12/05
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受补贴退坡影响，2026年汽车销量增速预计下行已成市场共识，然而2025年4季度受今年补贴额度波动影响的销量低于此前预期，相应地，明年销量预期也将上修。整体而言，我们预计2026年无论乘用车还是电动车销量将同比增长或持平。
标签：汽车
2025年商贸零售行业2026年度投资策略：流量退潮，沉者为金——寻找真阿尔法
- 华创证券
- 2025/12/05
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年初至今，美容护理板块整体呈现“低开—修复—震荡”的三段式演绎：1）1-2月在消费信心偏弱与交易面挤压下，估值处于历史低分位，资金明显低配，呈“弱需求+低配+低估值”共振压力，申万美容护理指数相较申万A股超额收益为-5.6%。2）随后3-4月受“三八”大促、抖音渠道GMV高增以及毛戈平入通等多重事件催化，板块由负转正、边际修复明显，3月抖音美妆GMV同比+25%，强化国货线上修复节奏，3月10日毛戈平入通，带来交易与关注度双重利好，3月申万美容护理上涨3.4%，4月申万美容护理上涨6.1%。3）4月中旬至5月中旬，年报/一季报靓丽兑现叠加“618”预热与国货强势，板块单月大幅上涨，4/16-5/15申万美容护理上涨8.78%、居申万一级行业首位，估值分位数由4月16日的28.3%（2020年以来的）抬升至5月15日的44.6%，资金面亦从24年报低配（基金持仓占比0.4%）小幅回升至25年中报的0.51%。4）自6月起板块进入震荡与回撤阶段，5/16-6/15指数下跌3.16%，三季度后期至今板块波动加大、阶段性回落，年初至11/17累计涨幅5.7%，弱于申万A股的24.6%，验证在风险偏好回归理性后估值与资金的再均衡。
标签：商贸零售商贸零售
2025年汽车零部件行业科技主线2026年策略报告：AI驱动下液冷+机器人需求爆发，开启汽零新增长曲线
- 东吴证券
- 2025/12/05
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从行情来看，人形机器人2018年-2024年可横向对比新能源车2010年-2014年，整体为Pre投资阶段，尚未上升至具备热情的主题投资阶段。2015-2018年，新能源车渗透率逐步上升至5%，实现从0→1但仍处行业早期，受益于终端供需的显著变化，行业掀起主题投资热潮，可横向对比2024年底至今人形机器人阶段（出货量实现突破，订单边际变化显著，早期应用场景开始落地）。
标签：汽车零部件汽车机器人 AI