报告精读 - 未来智库

2025年建筑建材行业2026年策略：内需之重下稳中求进
- 东兴证券
- 2025/12/08
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2025年地方政府再融资专项债发行保持稳定高增。2025年1-10月地方政府再融资专项债累计发行额度2.90万亿元，同比提升84.44%。从2025年年初以来，地方政府再融资专项债发行保持高速增长的态势，虽然增速有逐月回落但仍保持了很高的增速，地方政府债务的化解问题始终是政府工作的重要内容。
标签：建材建筑建筑建材
2025年汽车行业智能化系列专题之决策篇（7）：各厂商技术持续突破，robotaxi商业化进展迎拐点
- 国信证券
- 2025/12/08
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国家政策积极推动智能驾驶L3的商用部署和L4的技术探索。围绕智能网联车、自动驾驶功能实现等方面，政府先后出台一系列支持与规范性质的政策和法规，鼓励特定场景示范应用、允许开放试点、积极完善软硬件配套；约束智能网联车的事前准入、事中管理与事后权责划分。并从需求端拉动高端技术探索。
标签：汽车智能化
2025年免税行业专题：中国免税行业新周期的演绎序幕拉开
- 国信证券
- 2025/12/08
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复盘免税龙头股价发展，海南免税起落是影响龙头业绩验证的关键因素，而免税政策扩容下的消费回流叙事拉动龙头估值提升。从海南免税发展看：2011-2021年海南离岛免税伴随政策红利发展壮大，2021年达到历史高点。
标签：免税
2025年生物医药行业商业医疗险报告三：探索受益于商业医疗险发展的细分赛道
- 中国平安
- 2025/12/08
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保费对投保人投保积极性有刚性影响。2024年我国年人均可支配收入为4.13万元，可支配收入中位数为3.5万元，开放更多保险支付途径可减轻投保人投保经济压力，提高投保积极性。目前部分省市允许使用医保个人账户余额为本人和家庭成员购买惠民保。
标签：生物医疗险医疗生物医药
2025年三生国健公司研究报告：深耕自免赛道，管线即将步入收获期
- 国金证券
- 2025/12/08
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专注自免赛道，非核心管线剥离至母公司三生制药（持股比例80.88%）。2023-2025年，公司持续聚焦自免主业，剥离肿瘤及眼科管线授权给母公司三生制药。
标签：三生国健
2025年显微镜下的中国经济（2025年第45期）：房价会影响明年价格水平回升吗
- 招商证券
- 2025/12/08
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上周沥青样本企业开工率为27.8%，环比上升3个百分点，同比增速为-12.6%。
标签：经济
2025年医药行业水稻胚乳里的生物密码：禾元生物重组蛋白技术的产业化革命
- 太平洋证券
- 2025/12/08
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禾元生物简介：成立于2006年，是一家专门从事植物源重组蛋白表达技术研究与产品开发的国家高新技术企业。
标签：医药生物重组重组蛋白水稻
2025年医药行业2026年展望：价值回归，向上趋势延续，分化中择优布局
- 交银国际
- 2025/12/08
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截至2025年11月28日收盘，MSCI中国医药卫生指数年内上涨62.0%，跑赢MSCI中国指数（年内上涨30.2%）31.8个百分点，延续了2024年中以来的上行趋势。其中下半年以来医药指数同样跑赢整体大盘，两者分别上涨20.1%和11.6%，种种迹象表明，医药板块已正式进入反弹通道。
标签：医药
2025年行业景气观察：11月制造业PMI环比上行，化工品价格多数上涨
- 招商证券
- 2025/12/08
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11月制造业PMI录得49.2%，环比上行0.2个百分点，连续8个月在荣枯线以下；非制造业PMI为49.5%，环比下行0.6个百分点，自24年以来首次进入收缩区间。从三个月滚动趋势上来看，制造业持续下降至49.33%，非制造业下行0.27个百分点至49.87%。
标签： PMI 制造业化工
2025年计算机行业：阿里云持续加速，开源生态+模型性能构建B端壁垒
- 中信建投证券
- 2025/12/05
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从大模型时代前基于飞天系统实现全面上云，到大模型时代通过生产式AI重塑全产品链条，阿里在一批批技术大牛的引领下不断前行。截至目前，阿里已形成达摩院和通义实验室两大技术底座，把握前沿技术方向，为各业务条线构建了坚实的能力基础。
标签：计算机阿里云
2025年浩瀚深度公司深度报告：数据卡位AI应用变现先锋
- 国联民生证券
- 2025/12/05
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网络可视化和数据智能化龙头，深度绑定运营商市场。浩瀚深度作为国内网络可视化和数据智能化领域的龙头企业，长期专注于互联网流量管控及数据智能化应用领域，经过30年的经验积累和技术沉淀，成功打造了以自主知识产权的软硬件产品为基本架构的完善业务体系。
标签： AI
2025年集成电路行业Q3封测总结：AI带动先进封测需求，存储相关业务环比增长显著
- 华金证券
- 2025/12/05
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封测板块毛利率环比微降，25Q3同比超过去年同期。根据Wind数据，2025Q3半导体设备/半导体材料/数字芯片设计/模拟芯片设计/集成电路制造/集成电路封测/分立器件各板块毛利率分别为38.57%/25.41%/36.92%/35.53%/21.09%/21.09%/30.97%。
标签：集成电路存储 AI
2025年公用事业行业深度跟踪：评估电价走向，关注火水投资
- 广发证券
- 2025/12/05
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国家发改委完善输配电价政策，促进新能源消纳。11月27日，国家发改委发布《输配电定价成本监审办法》《省级电网输配电价定价办法》《区域电网输电价格定价办法》和《跨省跨区专项工程输电价格定价办法》，围绕新型电力系统建设、从省内消纳与跨省跨区输送两个维度，着重新增了促进新能源消纳利用的政策条款。
标签：公用事业
2025年纺织服饰行业：纺织服装与轻工行业数据月报
- 广发证券
- 2025/12/05
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根据iFinD统计，11.3-11.28上证指数下跌1.67%，创业板综下跌2.91%，纺织服饰（SW）上涨4.47%，在31个一级行业排名第4；轻工制造（SW）上涨2.51%，排名第8。
标签：纺织服装纺织服饰纺织服饰服装
2025年固废行业巡礼（二）：零碳园区供能优选，垃圾焚烧绿能变现
- 广发证券
- 2025/12/05
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何为零碳园区？零碳园区并非完全不产生碳排放，而是通过减碳措施与碳抵消手段，实现园区运营过程中“净零排放”的目标。园区可以通过两条路径实现：（1）通过技术手段清除碳排放，包括自然清除（森林、湿地碳汇）以及技术清除（使用可再生能源替代、碳捕集技术、能效水平提升等）；（2）通过市场机制低消，如购买CCER（国家核证自愿减排量）等产品。
标签：固废垃圾焚烧零碳