报告精读 - 未来智库

2026年非银金融行业：上市券商全年业绩普遍预喜，板块估值上修空间充足
- 中信建投证券
- 2026/02/03
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2025年基本面预期差提供估值安全边际。2025年证券行业进入新一轮增长周期，但券商股票因缺少独立催化、前两年悲观情绪的延续等原因而导致超额收益不佳。
标签：非银金融金融行业金融券商
2026年医疗器械行业深度报告：手术机器人，AI驱动辅助操作迈向“自动驾驶”，国产龙头扬帆全球市场
- 中信建投证券
- 2026/02/03
- 442
手术机器人定义：手术机器人是一种深度融合临床医学、精密机械、电子工程、计算机科学及人工智能等多学科技术的高端医疗装备。
标签：医疗器械手术机器人机器人自动驾驶 AI
2026年资金跟踪系列之三十一：机构ETF延续大幅净赎回，北上转向净流出
- 国金证券
- 2026/02/03
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上周(20260126-20260130，下同)美元指数继续回落。截至2026年1月27日，美元净空头头寸规模有所回落。10Y中国国债/美债利率分别回落/回升，中美利差“倒挂”程度继续加深。10Y美债名义/实际利率分别回升/回落，其背后隐含的是通胀预期回升。
标签： ETF
2025年银行业资负观察：结汇、流动性和汇率
- 国联民生证券
- 2026/02/03
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近期市场对银行结汇的流动性及汇率影响关注度上升，我们尝试从银行资负视角给出数据观察。外汇是个复杂系统，涉及实体、金融和跨境，数据口径较多，但境内总量流动性影响最终会体现在央行和银行资负表上。
标签：银行银行业流动性汇率
2025年中国区域经济版图：东进西稳，南升北降
- 粤开证券
- 2026/02/03
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从总量看，经济大省挑大梁，前八个经济大省贡献了全国一半以上的GDP总量与增量。经济大省继续发挥稳增长的基石作用，广东一马当先，江苏、山东GDP分别首次站上14万亿元、10万亿元台阶，排名前八的经济大省均超6万亿元。
标签：区域经济经济
2026年宏观周度述评系列：全球叙事切换，杯弓蛇影还是未雨绸缪？
- 广发证券
- 2026/02/03
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全球叙事切换：杯弓蛇影还是未雨绸缪？2025年全球宏观面有五大核心宏观叙事：美元信用弱化、黄金是新一轮货币体系的定价锚、全球产业链供应链重塑、人工智能是新一轮产业链的基础设施、有色金属是AI时代的原油。
标签：宏观
2026年前瞻研究系列报告：序曲的终章，战争中的财富“庇护所”
- 国联民生证券
- 2026/02/03
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在《21世纪资本论》中，托马斯·皮凯蒂把分配问题置于经济分析的核心。在产生收入和财富分配的“趋同”和“分化”两种力量之间，皮凯蒂认为“一个至关重要的事实是，无论传播知识和技能的力量有多么强大，特别是在促进国家之间的趋同过程中，它都有可能被强大的敌对力量阻挠和击溃，从而导致更大的不平等”，而这个“强大的敌对力量”，就是r>g。在他看来，资本收益率大于经济增长率是导致收入和财富不平等加剧的关键因素。
标签：资产
2026年电新行业SST四问四答：下一代AIDC供电方案，0_1进程有望加速
- 长江证券
- 2026/02/03
- 585
固态变压器（SST,Solid-StateTransformer）是基于电力电子技术的高频、高效率电能变换装置，可替代传统工频变压器，实现电压变换、电气隔离、功率双向流动和电能质量调控。
标签：电新 AI
2026年机械行业专题报告：工程机械2025年海关数据更新
- 国海证券
- 2026/02/03
- 240
据海关数据整理，2025年12月我国工程机械进出口贸易额为66.3亿美元，同比增长26%，其中：进口额2.12亿美元，同比下降1.79%；出口额64.17亿美元，同比增长27.2%。
标签：机械工程机械
2026年互联网行业美股Crypto投资系列（1）：商业模式与估值逻辑拆解
- 浦银国际
- 2026/02/03
- 251
近年来，美股市场中的数字资产相关标的逐渐受到全球投资者关注，其在海外资产配置中的占比呈现不断提升态势。
标签：互联网美股
2026年电力设备行业：美国储能，市场机制完善，AIDC锦上添花
- 东北证券
- 2026/02/03
- 206
美国表前储能的收入模式较为多元，主要通过电能量市场+容量市场+辅助服务市场获取利润。其中容量市场是为了确保所在区域电力负荷达到顶峰时能够满足尖峰需求的灵活性资源，要求区内发电商报出可为电网预留容量的价格，套利主要为在低谷电价购买能源并存储，然后在高峰电价进行销售。辅助服务市场包括一次调频、旋转备用、备用电源、负荷管理、负荷跟踪等场景。
标签：电力电力设备 AI
2026年传媒行业点评报告：Moltbook、元宝、Genie3出圈，继续布局AI社交游戏营销
- 开源证券
- 2026/02/03
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根据七麦数据，截至2026年1月31日22：00，《时尚百货城》获内地iOS游戏免费榜第一，《王者荣耀》获内地iOS游戏畅销榜第一。根据TapTap，截至2026年1月31日22：00，《VProject》为安卓预约榜第一，《HelloKittyMyDreamStore》为iOS预约榜第一。
标签：传媒 AI 游戏社交
2026年北交所策略专题报告：新一轮北证50成分预计3月将迎来调整，天工股份等3家公司或调入
- 开源证券
- 2026/02/03
- 468
2026年3月第二个周五的下一个交易日（即3月16日），北证50指数样本股将进行2026年第一次调整。
标签：北交所
2026年公用事业行业：容量电价，因何而来？向何处去？
- 长江证券
- 2026/02/03
- 183
容量电价是为了弥补容量成本所支付的电价。容量成本主要为电厂的固定成本，包括电厂的资本费用、固定运行维护费用、固定税金及盈余公积金等。
标签：公用事业
2026年煤炭行业：电煤消费规模是否已经达峰？
- 中泰证券
- 2026/02/03
- 458
火电机组装机容量占比下降，但仍是能源机构的“压舱石”。伴随新能源装机规模及发电量占比的持续攀升，电力系统主体电源结构正经历深刻变革，由发电效率稳定的火电机组转向发电效率存在强波动性的风光机组。
标签：煤炭