报告精读 - 未来智库

2026年建筑材料行业：估值持仓在底部，关注城市更新等线索
- 广发证券
- 2026/02/03
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从配置角度看，2025Q4建材配置比例0.72%，环比2025Q3提升0.11pct，基金超配分位数为67.5%。从估值角度看，建材行业目前的估值表现为“极低PB+表观高PE”，当前行业存在供需优化预期、部分行业已发布涨价函落实涨价预期、出海提供业绩增量，多因素共振下有望共同驱动ROE回升，估值将演绎为PB和PE修复，其中PE提升回归合理的净利率增长逻辑。
标签：建筑材料城市更新
2026年宠物行业专题十：品牌格局、品类创新、渠道变革
- 广发证券
- 2026/02/03
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宠物行业持续增长，猫消费市场增速较高。根据中国宠物行业白皮书，2025年中国城镇宠物（犬猫）消费市场规模约3126亿元，同比2024年增长4%。其中猫消费市场增速高于犬消费市场增速，分别为5%与3%。
标签：宠物
2026年企业利润被动收缩趋势持续，投资止跌企稳仍需政策呵护
- 中邮证券
- 2026/02/03
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1月制造业景气度转入景气度之下，弱于季节性，春节因素产生扰动，亦与外部环境不确定性上升有关，部分省市下调2026年经济增长目标。1月制造业PMI为49.3%，较前值回落0.8pct。
标签：企业利润利润投资政策
2026年电子气体行业深度报告：电子气体，半导体需求有望加速扩张，国产替代或重塑供给格局
- 东北证券
- 2026/02/03
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大宗气体侧重规模效应，特种气体聚焦纯度壁垒。根据制备工艺与应用场景的差异，工业气体被划分为大宗气体与特种气体两大阵营：1）大宗气体：涵盖氧、氮、氩等空分产品及乙炔、二氧化碳等合成气体，其核心商业逻辑在于庞大的产销规模，对纯度指标的宽容度相对较高；2）特种气体：虽然单品体量较小，但囊括了电子特气、高纯气体等高技术含量品类，属于典型的高附加值赛道，核心价值在于对气体纯度、组分精度、微量杂质含量以及专用包装运输环节实施极严苛的管控，技术门槛显著高于传统工业气体。
标签：电子电子气体半导体
2026年旅游服务行业：Booking反垄断启示录——告别“价格平价”，巨头如何重塑护城河？
- 浙商证券
- 2026/02/03
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BookingHoldingsInc.(NASDAQ:BKNG)是全球规模最大的在线旅游服务提供商，凭借其庞大的双边网络效应，实质性地掌控了全球住宿预订的流量入口。公司通过旗下Booking.com、Agoda、Priceline、KAYAK及OpenTable等多元化品牌矩阵，构建了覆盖从酒店、非标住宿到机票、租车及餐饮预订的全链路生态闭环。
标签：旅游服务旅游反垄断
2026年银行业资负跟踪：政府债及春节取现扰动，资金面可能阶段性收敛
- 广发证券
- 2026/02/03
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央行动态：据Wind数据（下同），本期央行公开市场共开展17,615亿元7天逆回购操作，利率1.40%，逆回购到期11,810亿元，MLF到期2,000亿元，国库现金定存投放1,500亿元，整体实现净投放5,305亿元。
标签：银行银行业
2026年12月财政数据点评：财政的三个年度级别转折
- 华创证券
- 2026/02/03
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2024年底，中央经济工作会议要求加强超常规“逆周期”调节，对应2025年财政部“加大逆周期调节力度”：狭义赤字率提升1个百分点至4%，新增政府债务规模11.86万亿元，比上年增加2.9万亿元，这些都远超前几年的平均水平。
标签：财政
2026年计算机行业：SpaceX，从“变革”中崛起的“星际先行者”
- 东吴证券
- 2026/02/03
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自2002年创立以来，SpaceX凭借跨代技术布局，在极高的行业壁垒中实现了产业破局。从猎鹰1号研制期的“浴火重生”，到猎鹰9号实现高频次复用，公司深度重构了航天发射的成本结构。这不仅是复用技术的登顶，更是通过垂直整合颠覆了传统的航天成本体系。如今，随着星舰的推进，SpaceX正推动跨行星探索愿景向可落地的产业路径演进。
标签：计算机 SpaceX
2026年策略2月金股组合：2月金股策略，成长与价值共进
- 国泰海通证券
- 2026/02/03
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新经济景气中枢上移，盈利改善范围扩散。2025年四季度经济转型加快，尽管新旧经济景气分化的结构延续，但新经济景气中枢明显上移，并由AI向出海、资源品、服务消费等更多领域扩散。
标签：价值
2026年招商银行研究院House View（2026年2月）：国内经济圆满收官，黄金长牛逻辑未变
- 招商银行
- 2026/02/03
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美国经济保持超调扩张状态，失业率亦完成阶段性筑顶，但执政党支持率并未实质性提升，特朗普政府中期选举依然承压。不宜低估特朗普政府全方位降低利率水平的力度和决心，“双宽松”仍是2026年美国宏观政策的基准情形；高市早苗解散众议院并开启重新选举，同时承诺未来2年减免食品消费税，日本主权债务危机再度发酵，冲击全球金融条件。
标签：招商银行经济银行
2026年油气基金投资指南
- 中信建投证券
- 2026/02/03
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易方达基金管理有限公司2026年01月29日公告称，为了基金的平稳运作，决定自2026年1月29日起暂停本基金A类人民币份额的申购及定期定额投资业务，赎回业务照常办理。
标签：油气基金投资
2026年外骨骼机器人行业系列报告之二：产业链上下游共振，国内市场蓬勃发展
- 中信建投证券
- 2026/02/03
- 252
外骨骼机器人：以改善人体物理机能为目的的人机结合可穿戴装置。外骨骼（exoskeleton）原指为生物提供保护和支持的坚硬的外部结构，外骨骼机器人（exoskeletonrobot）是一种结合了人的智能和机器人机械能量的人机结合可穿戴装备，可将人体感觉、思维、运动等器官与机器的感知系统、智能处理中心、控制执行系统相结合，从而达到改善人体物理机能及提高身体素质等目的。
标签：外骨骼机器人机器人
2026年食品饮料行业动态：再提白酒十年大底投资机会
- 中信建投证券
- 2026/02/03
- 169
价格方面：2026年1月20日，白酒批发价格总指数为106.49，相比2026年1月10日环比下降0.50点；其中名酒批发价格指数为107.50，环比下降0.67点，地方酒批发价格指数为102.68，环比下降0.49点。
标签：食品食品饮料饮料白酒
2026年汽车行业动态报告：景气预期或已筑底，特斯拉年报强化物理AI拐点
- 中信建投证券
- 2026/02/03
- 162
2026年1月26日-1月30日，SW汽车行业-5.08%；子板块中，乘用车、汽车零部件、商用车分别-4.83%/-5.74%/+0.33%。
标签：汽车 AI 特斯拉
2026年社会服务行业动态：国办发布《加快培育服务消费新增长点工作方案》，2025出入境人员创历史新高
- 中信建投证券
- 2026/02/03
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韩国免税：【外国游客】12月销售额达到5.84亿美元，同比-17.3%（上月为-8.0%）：其中购物人次+24.2%（上月为+23.5%），客单价-33.4%达到622.19美元（上月为-25.5%）；年初至今累计销售额65.61亿美元，同比-19.6%：其中购物人次+16.9%，客单价-31.2%。
标签：社会服务消费服务消费