2026年北交所策略专题报告：新一轮北证50成分预计3月将迎来调整，天工股份等3家公司或调入

北证 50 名单 3 月将迎来 2026 年第一次定期调整

2026 年 3 月第二个周五的下一个交易日（即 3 月 16 日），北证 50 指数样本股 将进行 2026 年第一次调整。 根据北证 50 指数调整规则，依据样本稳定性和动态跟踪相结合的原则，季度调 整指数样本调整实施生效时间是每年 3 月、6 月、9 月、12 月的第二个星期五的下一 个交易日，半年度调整指数样本调整实施生效时间是每年 6 月、12 月的第二个星期 五的下一个交易日。 根据北证 50 指数样本调整规则，1）上市时间为超过 12 个月；2）对样本空间 内的证券按照过去六个月的日均成交金额由高到低排名，剔除排名后 20%的证券；3） 对剩余证券按照过去六个月的日均总市值由高到低排名，选取排名前 50 的证券，构 成最新一期北证 50 指数样本。3）为有效降低指数样本周转率，北证 50 指数样本每 次调整数量比例一般不超过 10%，采用缓冲区规则，排名在前 40 名的候选新样本优 先进入指数，排名在前 60 名的老样本优先保留。4）为提高指数样本临时调整的可 预期性和透明性，北证 50 指数设置备选名单，用于样本定期调整之间发生的临时调 整。备选名单中证券数量一般为指数样本数量的 10%。

我们在剔除上市时长和日均成交额不达标的公司后，2026 年 7 月 31 日-2026 年 1 月 31 日，按照日均总市值从高往低排序，得出排名前 50 中有 7 家，按照区间成 交额和市值计算符合指数样本调入规则标准的 3 家公司或为天工股份、广信科技、 基康技术，备选公司预计为路桥信息、创远信科、利通科技。

而现有北证 50 样本按照日均总市值标准，需剔除排名靠后的公司，2026 年 7 月 31 日-2026 年 1 月 31 日，按照区间成交额和市值计算符合指数样本调出规则标准 的 3 家企业分别为纬达光电、机科股份、阿为特。其中，被调出北证 50 指数样本股 对公司经营并无实质性影响，但短期会导致指数基金被动卖出而出现股价短期波动 性。

从被动指数基金规模角度来看，2025 年北证 50 指数基金规模高增长。数据截 至 2026 年 1 月 31 日，2022-2026 年北证 50 指数基金规模分别为 29.40 亿元、27.69 亿元、77.79 亿元、139.32 亿元和 141.65 亿元。从被动指数基金跟踪产品数量来看， 2022-2026 年末跟踪北证 50 指数基金的产品数量分别为 16 只、26 只、43 只、76 只 和 79 只。

北交所市场表现：本周北证50下跌，北证A股市盈率47.58X

本周，北证 A 股、创业板、科创板估值下跌。科创板整体 PE 估值从 86.32X 下 跌到 83.53X，创业板整体 PE 由 47.09X 下跌到 46.13X，北证 A 股整体 PE 由 50.31X 下跌到 47.58X。

从估值方面来看，随着科创板与创业板补涨，而北交所前期下跌带来了新的估 值性价比机遇。截至 2026 年 1 月 31 日，北交所、创业板、科创板市盈率 TTM 分别 为 47.58X、46.13X、83.53X，整体来看北交所与创业板估值差对比由溢价向平价逐 步接近，估值差距缩至 1.46X；与科创板估值折价进一步拉大，估值差达-35.95X。 以创业板为参照系的话，已经接近 2025 年初水平。

从流动性表现来看，北证 A 股本周（2026.1.26-2026.1.30）日均成交额 299.48 亿元，较上周增长 11.62%。北证 A 股本周日均换手率有所下滑，达 5.88%(+0.44pcts)； 创业板本周日均换手率 5.91%(+0.13pcts)；科创板本周日均换手率 3.85%(+0.18pcts)。 注：换手率为区间换手率（算术平均）。

从指数来看，沪深 300 上涨，北证 50、北证专精特新、科创 50、创业板指下跌。 截至本周（2026.1.31），北证 50 指数报 1,531.55 点，较上周涨跌-3.59%，指数 PETTM64.12X；北证专精特新指数报 2,571.07 点，较上周涨跌-5.54%，指数 PETTM80.94X；沪深 300 指数报 4,706.34 点，较上周涨跌+0.08%；科创 50 指数报 1,509.40 点，较上周涨跌-2.85%；创业板指数报 3,346.36 点，较上周涨跌-0.09%。

本轮北证 A 股公司的分层估值结构上来看，截至 2026 年 1 月 31 日，共计 131 家企业 PETTM 超过 45X，占比 44.86%，其中 55 家企业 PETTM 超过 105X，占比 18.84%；38 家北交所企业 PETTM 处于 0-30X，占比 13.01%。 与上轮北证 50 高点 2025 年 9 月 8 日相比，北交所 PETTM 在 0-30X 的公司数量 增加 1 家，PETTM 超过 45X 的企业数量减少 26 家，其中 PETTM 超过 90X 的企业 数量减少 16 家。

本周根据开源证券北交所行业分类，高端装备、信息技术、化工新材、消费服 务、医药生物五大行业 PETTM（剔除亏损企业）分别为 41.23X、92.64X、47.67X、 49.70X、35.78X。

展望后市，随着北交所与科创板和创业板的估值差拉大，北交所相对估值优势 渐显，需要重新布局。随着 2025 年业绩预告披露，可关注部分业绩增长公司，特别 是业绩增长且估值相对合理的次新股。我们建议关注北证 50 成分中的绩优股+科技 成长双主线。我们强调投资北交所中稀缺属性强和专精特新小巨人所代表的新质生 产力及北交所定位优势的科技新产业类公司。随着近期发审会过会公司增多，后续 利润体量大、新质生产力属性较强的新股机会特别值得关注。总而言之，我们还建 议适当增加北证 50 成分股和北证专精特新业绩增长前景较为确定、估值调整后相对 合理、具备新型生产力稀缺性标的公司，也可以提前布局北证 50 成分股调仓机会。

上市情况：农大科技和美德乐首日涨幅 111.56%和 161.46%

2024 年 1 月 1 日到 2026 年 1 月 31 日，北交所共有 54 家企业新发上市。 其中，2026 年 1 月 26 日~2026 年 1 月 31 日北交所 2026 年第 4 家和 5 家企业农 大科技和美德乐在北交所上市。

2024年1月1日至2026年1月31日，54家上市企业的发行市盈率均值为13.89X、 中值为 14.23X；首日涨跌幅均值为 288.13%，首日涨跌幅中值为 243.22%。

2025 年 1 月 1 日-2026 年 1 月 31 日，29 家上市公司首日涨幅均值 340.39%；2026 年第 4 家和 5 家企业农大科技和美德乐首日涨幅 111.56%和 161.46%。2024 年至今首 日涨幅最大的前 3 家企业由大鹏工业（1211.11%）、蘅东光（878.16%）、三协电机 （785.62%）保持。

从新股发行节奏上来看，2024 年全年发行新股 23 家，2025 年北交所上市企业 26 家。截至 2026 年 1 月 31 日，2026 年北交所上市企业 5 家。自 2024 年以来北交 所整体发行速度基本保持平稳，2025 年上半年速度较慢，三季度后从发行审核会议 的召开频率看有所提升。

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