报告精读 - 未来智库

2026年可选消费行业：海外看中国，高端消费复苏启示录
- 华泰证券
- 2026/02/25
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2025年我国境内奢侈品市场同比降幅显著收窄至3-5%，消费意愿展现结构性企稳曙光，或进入“价值回归”的理性复苏新周期。
标签：可选消费消费消费复苏
2026年可选消费必选消费行业动态点评：春节消费开门红，出游及体验消费亮眼
- 华泰证券
- 2026/02/25
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据商务部，春节假期前4天（2.15-2.18）全国重点零售和餐饮企业日均销售额同增8.6%（vs25年同期+5.4%），呈现消费回暖趋势。
标签：可选消费体验消费春节
2026年概率驱动的行业轮动决策框架：基于胜率与盈亏比的行业博弈策略
- 华福证券
- 2026/02/25
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我们可以把资产都视为一次可重复博弈的博弈对象。核心问题不是“这个行业好不好”，而是在历史上，当我博弈这个行业时，我赢的概率是多少？输了会亏多少？赢了能赚多少？我们会关注24个月的胜率和盈亏比结构，以此作为是否值得博弈的依据。不需要过分关注基本面和资金面，只需要关注这个资产是否是一个最值得博弈的资产。
标签：决策博弈
2026年农林牧渔行业悦己消费产业链研究专题：从刚需渗透到情感叙事，宠物消费下半场如何展开
- 国信证券
- 2026/02/25
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目前国内年轻高知养宠群体规模快速扩大，养宠理念正逐步从满足基础生存的“养活”进阶为追求健康与情感共鸣的“养好”，未来其一方面将推动宠物食品等实物消费升级，另一方面也将加速宠物医疗等服务消费潜力释放，进而驱动国内宠物产业步入新发展阶段。
标签：农林牧渔宠物
2026年石油石化行业大炼化系列一：聚酯链景气向上！
- 国投证券
- 2026/02/25
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对二甲苯（PX）是重要的芳烃化合物之一，常温下是具有芳香味的无色透明液体，不溶于水，可溶于乙醇、乙醚、氯仿等多重有机溶剂。PX上游主要包括原油的开采与加工，下游主要用于生产PTA（聚酯纤维和聚酯树脂的原料），进而应用于纺织、服装、食品包装等多个领域。
标签：石化石油石油石化炼化
2026年投资策略：年报预告景气行业的个股指引
- 国盛证券
- 2026/02/25
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基于2月21日数据，我们结合业绩增长与超预期各项指标对2025年报预告的景气行业进行筛选，当前景气行业主要分布于新能源、医药以及科技三大板块，新能源景气行业包括能源金属、电池，医药景气行业包括医疗服务、中药，科技景气行业包括元件、其他电子、游戏。
标签：年报投资投资策略
2026年转债个券研究系列：亚科转债，亚太科技，中国汽车铝挤压材行业龙头
- 国联民生证券
- 2026/02/25
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截至2026年1月23日，亚科转债剩余年限3.14年，发行总额11.59亿元，联合资信评估股份有限公司给予资信评级为AA，票面面值100元。
标签：铝挤压亚太科技汽车
2026年转债个券研究系列：华辰转债，江苏华辰，变压器出海赛道的成长力量
- 国联民生证券
- 2026/02/25
- 144
截至2026年1月27日，华辰转债剩余余额4.60亿元，联合资信评估股份有限公司给予资信评级为A+，票面面值100元。
标签：出海变压器
2026年流动性跟踪与地方债策略专题：2026年地方债提前批额度逐步披露
- 国联民生证券
- 2026/02/25
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央行在《2025年第四季度中国货币政策执行报告》（后文简称“报告”）中提到“保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松，引导金融总量合理增长、信贷均衡投放”以及“引导短期货币市场利率更好围绕央行政策利率平稳运行”，两个表述均契合央行1月15日在国新办新闻发布会提到的“将继续加大流动性投放力度，灵活搭配，公开市场操作各项工具，保持流动性充裕，引导隔夜利率在政策利率水平附近运行”。
标签：地方债流动性
2026年区域宏观经济观察及信用债分析系列专题之二：地方经济发展有什么抓手
- 国联民生证券
- 2026/02/25
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2026年1月至2月，国家各部委依次举行新闻发布会，对于2025年宏观经济成绩进行详细总结，并对于2026年可能会出台的政策与实施的举措进行“政策吹风”，尤其是国家统计局、央行、发改委、财政部、工信部、国资委在新闻发布会上提供的诸多重要信息，对于今年地方政府高质量发展经济有较大指导意义。
标签：地方经济宏观经济信用债
2026年资金跟踪系列之三十三：个人是节前主要卖出力量，北上重新回流
- 国金证券
- 2026/02/25
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春节前一周(20260209-20260213，下同)美元指数有所回落。截至2026年2月10日，美元净空头头寸规模继续小幅回落。10Y中国国债/美债利率均回落，中美利差“倒挂”程度继续收敛。10Y美债名义/实际利率均回落，其背后隐含的是通胀预期回落。
标签：资金
2026年度光伏设备行业策略报告：光伏设备商基本面筑底，看好太空算力应用场景打开&海外地面需求增长
- 东吴证券
- 2026/02/25
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通过及时调整收款模式，头部设备商能够保证设备发货时收回成本，风险控制能力强。一般情况下设备商针对客户的预付款模式为“3331”，即签单收取30%款项、发货收取30%款项、验收收取30%款项、质保收取10%款项，在行业下行期，头部设备商及时调整收款方式，国内采取“3421”的方式，海外采取“3601”的方式，考虑到设备商的毛利率一般为30-40%，故发货时即可实现成本的覆盖，控制风险。
标签：光伏设备光伏设备
2026年社会服务行业：春节假期文旅消费热度高，关注服务消费复苏
- 中信建投证券
- 2026/02/25
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韩国免税：【外国游客】12月销售额达到5.84亿美元，同比-17.3%（上月为-8.0%）：其中购物人次+24.2%（上月为+23.5%），客单价-33.4%达到622.19美元（上月为-25.5%）；年初至今累计销售额65.61亿美元，同比-19.6%：其中购物人次+16.9%，客单价-31.2%。
标签：社会服务消费复苏服务消费文旅
2026年航运港口行业：油运行业景气向好，航线租金上行
- 中信建投证券
- 2026/02/25
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从交运各子板块相对沪深300表现看，本周（2月9日-2月13日）交运板块整体下跌。本周航运板块涨幅为1.49%，港口板块跌幅为1.20%。
标签：港口航运油运
2026年白酒行业：春节白酒动销全景——茅五亮眼，结构分化
- 中信建投证券
- 2026/02/25
- 226
春节假期加长1天，全国跨区域人员流动增长明显，民航出行量价齐升。
标签：白酒