2026年资金跟踪系列之三十三：个人是节前主要卖出力量，北上重新回流

美元指数回落，离岸美元流动性边际有所收紧，国内银行间资金面均衡

1.1 美元指数有所回落，中美利差“倒挂”程度继续收敛，通胀预期回落

春节前一周(20260209-20260213，下同)美元指数有所回落。截至 2026 年 2 月 10 日，美 元净空头头寸规模继续小幅回落。10Y 中国国债/美债利率均回落，中美利差“倒挂”程度 继续收敛。10Y 美债名义/实际利率均回落，其背后隐含的是通胀预期回落。

1.2 离岸美元流动性边际有所收紧，国内银行间资金面均衡

对于海外而言，春节前一周离岸美元流动性边际有所收紧，具体而言：3 个月日元与美元 互换基差/3 个月欧元与美元互换基差均回落。对于国内而言，春节前一周银行间资金面 整体均衡，流动性分层现象不明显，具体来看：DR001/R001 均下降，R001 与 DR001 之差 收窄。1Y/10Y 国债到期收益率均回落，期限利差(10Y-1Y)收窄。

市场交易热度继续回落，多数指数波动率均回升

2.1 市场交易热度继续回落，传媒、建材、轻工、通信等交易热度均处于 90%分位数以上

春节前一周市场整体交易热度继续回落，传媒、建材、轻工、通信等板块的交易热度均处 于 90%分位数以上。

2.2 大多宽基指数波动率均回升，军工板块波动率处于 80%分位数以上

波动率方面，指数上，上证 50、沪深 300、中证 500、创业板指的波动率均回升，中证 1000、 科创 50、深证 100 的波动率均回落；行业上，食品饮料、银行等板块波动率上升较快，军 工板块的波动率处于 80%历史分位数以上。

2.3 市场流动性指标有所回升，各类板块的流动性指标均在 50%历史分位数以下

春节前一周市场流动性指标有所回升，行业上，各类板块的流动性指标均在 50%历史分位 数以下。

银行、电子、计算机、电新、军工等板块调研热度居前

春节前一周银行、电子、计算机、电新、军工等板块调研热度居前，纺服等板块的调研热 度环比仍在上升。此外，上证 50 的调研热度回升，主动偏股基金前 100 大重仓股、沪深 300、创业板指、中证 500 的调研热度均有所回落。

分析师继续分别下调/上调了全 A 的 2026/2027 年的净利润预测

基于最近一期财报披露以来，分析师对于当年/明年净利润预测的变动(相较于财报披露前 的最新预测)，我们按照全 A、宽基指数、风格指数、行业指数等口径分别进行分组，构建 了分析师预期变动高频跟踪体系。值得一提的是，分析师预测的变动与主动偏股基金行为 可能存在明显的联动性，这意味着我们可以通过高频跟踪分析师预测的变动从另一个维度 来判断以主动偏股基金为代表的机构投资者的预期。

4.1 全 A 中 2026/2027 年净利润预测上调的个股比例均继续上升

春节前一周全 A 中 2026/2027 年净利润预测上调(相较于最近一期财报前的预测)的个股 比例相较于上一期均继续上升。相对应地，全 A 中 2026/2027 年净利润预测下调(相较于 最近一期财报前的预测)的个股比例相较于上一期均继续下降。从整体调整幅度来看，春 节前一周分析师分别下调/上调了全 A 的 2026/2027 年的净利润预测。

4.2 有色、传媒、建材、化工、电子等板块的 2026/2027 年净利润预测均被上调

春节前一周今明两年净利润预测均环比上升的行业数量继续回升，有色、传媒、建材、化 工、电子、农林牧渔、非银、计算机、石油石化、通信、轻工、纺服、交运、建筑等板块 的 2026/2027 年净利润预测均被上调。

4.3 中证 500、创业板指、上证 50 的 26/27 年净利润预测均被上调

指数上，春节前一周分析师同时上调了中证 500、创业板指、上证 50 的 2026/2027 年净 利润预测，分别下调/上调了沪深 300 的 2026/2027 年净利润预测。

4.4 大盘/中盘价值的 26/27 年的净利润预测均被上调

风格上，大盘/中盘价值的 26/27 年的净利润预测均被上调，大盘成长、小盘价值的 26/27 年的净利润预测均被下调，中盘/小盘成长的 26/27 年的净利润预测分别被下调/上调。

（本文仅供参考，不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息，请参阅报告原文。）