2025年奥海科技研究报告：端侧AI驱动充电龙头成长，新能源汽车服务器业务贡献新增长极

1. 手机充储电龙头地位稳固，布局新能源汽车+数字能源领域

1.1. 发展历程：从消费电子到新能源的跨越式发展

二十载砥砺前行：战略升级构筑全球能源生态版图。奥海科技自 2004 年成立以来， 历经二十年持续创新与战略升级，逐步从区域性电源制造商蜕变为全球智慧能源生态引 领者。公司于 2012 年在东莞建立首个产业园开启规模化发展，2017 年完成股份制改革 并启动国际化布局，2020 年登陆深交所主板后加速资本与产业融合；2021 年提出“一 三三”战略聚焦新能源与高端研发，2022 年控股武汉智新，2024 年越南基地投产并升 级为“光储充集中供给解决方案”提供商，实现从单一电源制造向全球化能源技术平台 的跨越。奥海科技现已建立了 5 大研发中心、8 大全球服务中心、6 大智造基地的全球 战略版图。

制定“一三三”战略目标，聚焦“三个百亿”目标。奥海科技“一三三”战略以一 个能源高效应用技术创新与智造平台为支撑，通过能源交换、高效充储、集中供给三条 边界，布局智能物联网设备充电、新能源汽车、数字能源三大领域，短期目标是手机领 域维持行业龙头地位，中长期目标是智能物联网设备充储电、新能源汽车、数字能源实 现三个百亿目标。

公司产品主要包括充电器（有线和无线）、电源适配器、动力工具电源、储能、服 务器电源、电机控制器（MCU）、电池管理系统（BMS）、整车控制器（VCU）、域控 制器（动力域控 PDCU、整车域控 VDC 和区域域控 ZCU）、双逆变砖、充电桩（直 流和交流）、OBC、DC-DC、PDU、车载电源模块、充电模块、随车充、光伏 / 储能逆 变器等。

公司实际控制人为董事长刘昊和刘蕾夫妇。截止 2025 年第一季度，刘昊、刘蕾夫 妇通过直接及间接持股合计控制超半数股权。高管及核心团队通过奥悦投资、奥鑫投资 等平台持股，利益高度一致，保障长期战略执行。

1.2. 高增长+盈利优化，全球化产能降本增效

营收稳定增长，2019-2024 年营收和归母净利润 CAGR 分别为 23%/16%。2019-2024 年公司营收从 23.16 亿元增长至 64.23 亿元，五年 CAGR 为 22.63%。同期归母净 利润从 2.22 亿元增长至 4.65 亿元，五年 CAGR 为 15.94%。主要原因是下游市场需求持 续增长，公司积极拓展市场与国际客户，新客户和新项目不断增加。

研发持续加码，汇兑收益增厚利润。2024 年公司研发费用大幅提升至 3.52 亿元， 同比增长 14.14%，占营收 5.48%，重点投向充电器模组、新能源电控及数字能源技术。 2024 年，销售费用 1.78 亿元，同比增加 14.88%；管理费用 2.89 亿元，同比增加 33.72%， 主要是职工薪酬、折旧摊销费用、股份支付费用增加所致；财务费用-0.73 亿元，同比减 少 81.56%，主要是汇率波动的影响。

充电器业务贡献主要营收，高毛利产品收入不断增长。2024 年受益手机快充升级及 PC 适配器需求等，充电器及适配器业务营收 49.32 亿元，同比增长 24.57%，占总营收 比重为 77%；2024 年新能源汽车电控板块营收 5.53 亿，营收占比 8.6%。储能及其他产品的营业收入由 2023 年的 6.67 亿元提升至 2024 年的 9.38 亿元，同比增长 40.6%，营 收占比 14.6%。

2. 智能物联网设备充储电：全球龙头地位稳固

2.1. 手机充电器市占率稳居全球第一，产品结构持续优化

全球智能手机市场复苏加快，手机充电器市占率稳居全球第一。据 IDC 数据，2025 年第一季度全球智能手机出货量同比增长 1.5%，达到 3.049 亿部。在全球范围内，得益 于中国政府去年推出的在智能手机领域的国补政策，大部分头部智能手机厂商在 2025 年第一季度实现了同比增长。同时，由于特朗普政府于今年 4 月初的对华关税政策，厂 商们在 2025 年第一季度战略性地加快了生产进度。手机进入成熟发展期，手机充电器 规模市场也将平稳增长。根据充电头网，2023 年奥海科技手机充电器全球市占率近 17%， 稳居全球第一。

2.2. 端侧 AI 驱动充电功率升级，单机价值量提升

AI 技术驱动配套电源市场持续增长。据赛迪顾问数据，2023 年全球新型 AI 手机的 出货量约 5000 万部，预计 2027 年 AI 手机的销售量将达到 5.9 亿部，占全球智能手机 总出货量比重超过 50%，AI 手机渗透率持续提升。同时，在中国市场方面，赛迪预测 2027 年新型 AI 智能手机出货量将达到 2.2 亿部。AI 技术革新将驱动智能手机配套电源 市场保持增长态势。

端侧 AI 应用推升设备算力和续航能力的要求，手机电池容量和充电功率同步提升。 据充电头网，2024 年手机电池容量段占比数据，手机电池容量主要集中在 5000-6000mAh， 占比可达 66%，少部分手机容量大于 6000mAh，占比为 19%，而容量在 5000mAh 以下 的手机最少，占比仅有 15%，手机电池容量提升已成趋势。在充电功率方面，以华为 Mate 系列为例，其 Pro 款机型充电功率从 2022 年的 66W 提升至 2024 年的 100W，涨幅达 51.5%；主流安卓品牌旗舰机型快充功率普遍突破 80W，部分机型已搭载 200W 以上超 快充技术。QYResearch 预计，2029 年全球手机充电器市场规模将达 558 亿元，快充渗 透率提升与大功率趋势将成为核心驱动力。

充电器功率升级推动产品单价上行，量价共振打开市场空间。随着快充功率跃迁至 百瓦级别，充电器硬件复杂度提升，GaN 材料、多接口设计及智能温控技术的应用进一 步推高成本。以小米为例，其 120WGaN 充电器售价较传统 20W 产品溢价超 5 倍。 Counterpoint 数据显示，2023 年全球智能手机平均快充功率同比提升 13%，带动充电器 ASP 持续增长。奥海科技作为全球手机充电器龙头，已实现 20W-200W 全功率段覆盖， 并推出 650W 无线充电模组等前沿产品，深度绑定头部客户的技术迭代需求，有望充分 受益于行业量价齐升红利。2024 年公司 60W 以上手机充电器收入占比提升到 49.96%；手机产品型号方面，公司开发完成 65W 氮化镓充电器、68W 氮化镓超薄充电器、120W 氮化镓超薄充电器等行业领先手机充电器产品。

2.3. “ODM+自有品牌”双轮驱动，构建增长曲线

智造能力和客户认可度不断提高。在代工领域，公司凭借全球领先的智能制造能力 与垂直整合供应链优势，成为国际知名品牌的核心供应商，包括小米、荣耀、vivo、OPPO、 传音、三星、魅族、一加等，2024 年，公司前五大客户销售额总额占年度销售总额 57%。 依托东莞、武汉、吉安、印度、印尼及越南六大智造基地的全球布局，确保了大规模制 造的高效交付与品质稳定。

可穿戴/智能家居等新兴消费终端涌现，PD 协议等政策催化需求提升。在消费者便 携需求与大容量电池技术发展的双重驱动下，大量电动工具、园林工具、家电等产品正 在转向无绳化电池供电，为充储电产品开辟出新应用市场。2024 年底开始，欧盟强制手 机/平板/耳机等电子设备统一使用 Type-C 接口并要求快充设备统一采用 PD 协议，采用 统一 PD 协议和 Type-C 接口的充电器和适配器需求有望显著提升。2025 年 1 月，新一 代中国电源能效标 GB 20943-2025 发布并将于 2027 年 2 月实施，新国标适用范围的扩 大与能效门槛的提升将推动国内电源产品加速升级换代。2024 年 9 月，工信部正式实施 无线充电新规，将移动、便携式无线充电设备功率上限从 50W 提升至 80W。 WPC 于 2023 年推出的 Qi2.0 标准在 1 年内已得到超过 15 亿部智能手机和充电器采用，同时WPC 推出 Ki 无线厨房电器接口标准，进一步推动了无线充电的创新应用。 加速打造“AOHI”“移速”等自主品牌。公司以技术创新为基石，孵化出 AOHI 等 自有品牌，聚焦极客发烧友等高净值用户群体。通过自主研发的 140W 氮化镓快充、星 舰充电宝等差异化产品，AOHI 品牌在海外众筹市场实现突破，并逐步构建用户数据中 台，实现需求洞察、精准营销与个性化定制能力的闭环。同时，公司依托无线充电领域 的 40 余项核心专利，推出 650W 大功率无线充电模组及全场景解决方案，在消费电子、 智能穿戴及机器人领域形成技术壁垒。品牌端通过“技术+生态”双轮驱动，逐步实现从 ODM 向 F2C 商业模式的跨越，提升品牌溢价与市场影响力。

3. 新能源汽车电控：收购整合显成效，技术+客户双突破

3.1. 新能源汽车行业市场发展空间广阔，电控市场迎来新机遇

2024 年全球销量首破 1700 万辆，中国市占 75%政策护航高增。根据国际能源署统 计数据显示，2024 年全球新能源汽车销量首次突破 1700 万辆，同比增长 25%，渗透率 提升至 22%，并预计 2025 年电动汽车的销量将超 2000 万辆。得益于持续的政策支持以 及价格方面的进展，原定于 2024 年底到期的以旧换新补贴已延长至 2025 年，而新能源 汽车免征车辆购置税的政策也延长至 2027 年底，中国市场表现尤为强劲，根据中汽协 2024 年中国新能源汽车销量达 1286.6 万辆，同比增长 35.5%，预计到 2025 年，中国电 动汽车的增速将达到 32%，成为驱动全球电动化转型的核心引擎。

三电系统为新能源汽车核心，占新能源汽车成本 50%，电控系统占比约 5.5%，市 场空间大。动力电池、驱动电机、电控系统是新能源汽车的核心零部件，合称三电系统，是决定汽车性能的关键，动力电池是新能源汽车的“能量”来源，而驱动电机、电控系统 作为传统发动机功能的替代，其性能直接决定电动汽车的爬坡、加速、最高速度等主要 性能指标。三电系统在新能源汽车成本中占 50%，电控在新能源汽车成本占比约 5.5% （2022 年行业数据）。

3.2. 智新控制技术体系完善，混动电控市占率跻身全球前十

奥海科技通过收购智新控制战略性切入新能源汽车电控领域。2022 年公司完成对 智新控制系统有限公司收购，并以自有资金4214万元受让航盛新能源持有智新控制35% 的股权，2024年末直接持股57.55%。智新控制聚焦"电动化动力总成+场景化定制"战略， 构建覆盖电控系统、电源系统与充电设备的全栈解决方案，形成"1+3+N"核心技术体系： 以动力域控架构为基础，深度布局电机控制（MCU）、电池管理（BMS）、整车控制（VCU） 三大核心领域，公司覆盖纯电/增程/混动全技术路线，800VSiC 高压平台商业化落地， 动力域控 PDCU 迭代至第二代，区域控制器（ZCU）完成样机开发，奠定全域电控升级 基础。

研发制造双轮驱动，认证体系与量产能力构筑核心竞争力。通过 ASPICEL2 及功能 安全（ISO26262）/信息安全（ISO/SAE21434）双认证，自研第三代 BMS 平台（低压产 品量产 30 万套+）、第五代 OTA 升级 VCU 平台；制造端依托奥海全球六大智造基地，实现全自动检测与规模化交付，800V 碳化硅电控获头部车企定点验证技术落地能力。

客户资源覆盖主流主机厂与多元车型，量产配套规模领先。公司主要客户包括东风 集团、广汽集团、北汽福田、吉利汽车、一汽红旗、中航锂电、骆驼等主机厂及电池厂 商。累计服务 30 余家主机厂客户，适配车型超 100 款，电控系统配套量突破 150 万套； 混动双电控产品跻身全球装机量 TOP10，高端 MPV 车型配套销量蝉联细分市场第一， 商用车及特种设备电动化场景加速渗透。

4. 数字能源：AI 服务器电源放量，光储充一体化布局

4.1. 服务器电源：功率覆盖 550-8000W，受益 AI 算力需求爆发

全球 AI 服务器市场高速扩张，中国 AI 服务器出货量四年翻倍。据中投产业研究 院数据，2024 年全球 AI 服务器市场规模在 2024 年达到 1251 亿美元，预计 2025 年将 增长至 1587 亿美元，到 2028 年有望突破 2227 亿美元。据 TrendForce 数据，预计 2026 年全球 AI 服务器出货量将超过 200 万台，核心驱动来自 AI 算力需求激增和技术迭代加 速，将持续加码 AI 基础设施投入。2024 年，中国 AI 服务器市场规模达到了 190 亿美 元，相较于 2023 年同比增长了 87%，出货量超过 40 万台。预计到 2028 年，中国 AI 服 务器市场规模将超过 550 亿美元。

服务器电源业务成为奥海科技数字能源增长新引擎，高功率产品技术突破引领行业 升级。公司瞄准算力爆发需求，构建覆盖 550-8000W 功率段的服务器电源全场景解决方 案，产品具备高效率高功率密度、高动态均流等多项优异性能。2000W 背板电源通过 80PLUS 钛金认证（效率＞96%），并开发支持 N+M 冗余的智能 PDB 配电系统；大功 率模块成功导入头部 AI 服务器厂商，单机柜供电能力突破 30kW。

4.2. 加速构建"光储充一体化"产品矩阵，光伏+储能+充电桩协同发展

奥海科技光储充一体化布局加速落地。在全球能源结构转型与户储需求爆发式增长 的产业机遇下，公司加速构建"光储充一体化"产品矩阵，为工商业和户用光储充系统及 公用充电基础设施提供逆变器、阳台光伏、储能系统、交/直流充电桩、充电模块等产品 和光储充系统解决方案。 光伏业务：逆变器产能与认证双突破，全球市场加速渗透。根据欧洲光伏产业协会 的数据，2024 年全球太阳能光伏新增装机量再次创下纪录，达到 597GW，同比增长 33%。 截至 2024 年 12 月底，全球光伏发电累计装机规模已达 2.2TW。其中中国光伏新增装机 占全球光伏新增装机总量的 55%，超过了所有其他前十大市场的总和。深度受益全球光 伏装机高增，奥海覆盖并网/离网混合逆变器等核心产品，单月产能突破 50MWh，在欧 美、东南亚等多国实现头部客户突破。

储能业务：聚焦工商业场景，智能调度算法强化技术协同。EVTank 数据显示，2024 年全球储能电池出货量为 369.8GWh，同比增长 64.9%，其中中国储能电池出货约 345.8GWh，全球占比超过 93%。随着储能需求的兴起，储能商业模式已多样化，如满足 户外活动、移动式办公等场景需求。奥海依托储能电池系统及一体机产品，开发智能能 源调度算法联动混合逆变器，核心产品获欧盟 CE/德国 GS 认证。 充电桩业务：收购飞优雀，发力新能源汽车充电业务。2022 年公司全资子公司湖北 奥海科技有限公司拟以自有资金不超过 165.24 万元收购深圳市飞优雀新能源科技有限 公司 100%股权，拓展新能源汽车充电业务。截止 2024 年，一体式充放电枪量产率达 99.5%，支持国标/欧标双平台开发；海外订单同比高增，精准卡位全球充电基建扩张周 期。

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