蔚云出海-「钓鱼装备行业」2026年8月市场报告

• 蔚云出海
• 2026/09/10
• 13

马来西亚Shopee平台钓鱼装备市场在2026年8月呈现出显著的规模扩张态势，单月销售额突破5000万本地币，环比大幅增长26.4%。作为运动与户外活动装备大类下的核心细分赛道，钓鱼类目不仅在绝对销量上位居同级类目首位，其用户互动指标同样保持在平台前列。市场大盘与类目占位在Shopee马来西亚站点的一级类目【运动与户外活动】中，【运动与户外活动装备】的销售额与销售量均排名第1，且新增评论数与新增互动数双双登顶。向下穿透至二级类目，【钓鱼】类目的销售量排名第1，销售额排名第2，近30天销量规模领跑自行车、露营与登山、健身器材等二十余个平行运动类目。不过，其销量环比增长率排名第17，增速趋缓，表明市场已从高速渗透期进入平稳放量阶段。核心指标与增长驱动力以2026年8月16日为基准的30天统计周期内，钓鱼装备行业总销售额达到50,055,803本地币，环比增长26.44%；总销售量达3.20百万件，环比增长24%；平均价格为15.6本地币，环比仅微增2.22%。量价关系的拆解清晰表明，本轮销售额的增长主要由需求端的销量扩张所驱动，而非客单价的上调。店铺经营分化特征本月行业内超六成店铺实现正向增长，63.57%的店铺销售额上升，65.63%的店铺销量上升。然而，增长分布呈现极强的两极分化：在销售额上涨的店铺中，58.94%的店铺增幅超过40%；而在销售额下滑的店铺中，51.26%的跌幅控制在-20%以内，另有43.70%的店铺遭遇20%至40%的深度下滑。均价调整方面，涨价与降价的店铺比例均维持在34%左右，反映出商家在定价策略上的分歧。本报告基于Shopee平台998个商品的公开追踪数据生成，旨在为跨境出海企业提供市场动态参考与竞争对标基准。

伊利股份-600887-公司跟踪：核心品类继续保持领先，商誉减值拖累报表利润

• 诚通证券
• 2026/09/10
• 21

伊利股份发布2026年中报，上半年实现营收644.90亿元，同比增长4.13%；归母净利润57.59亿元，同比下降20.02%。利润下滑主要受澳优商誉减值15.47亿元及存货跌价9.08亿元扰动，剔除非现金资产减值24.61亿元后，上半年净利润实际增长超10%。公司上半年毛利率提升至36.43%，得益于原奶成本下降与产品结构改善。核心品类全面增长液态奶业务收入增速修复转正，上半年实现营收365.90亿元，同比增长1.29%，市场份额稳居行业第一。奶粉及奶制品业务营收168.45亿元，婴幼儿奶粉零售额市场份额达18.6%，成人奶粉份额提升至26.8%，均位列全国第一。冷饮业务营收90.73亿元，同比增长10.25%，稳居市场首位。上游布局与行业周期澳优经两次减值后商誉账面价值降至5.97亿元，减值风险大幅下降。公司近期增持优然牧业至36.07%成为第一大股东，并签订三年约700亿元购销协议以锁定优质奶源。国内奶业上游产能去化持续，奶牛存栏量较峰值减少超80万头，预计下半年生鲜乳价格将随需求恢复而上行。资金面与股东回报陆股通持股比例升至9.63%成为第一大股东，二季度公募基金持仓比例回升至7.51%。公司承诺2025-2027年分红率不低于75%，并推出10亿至20亿元回购注销方案。预计公司2026至2028年净利润分别为101亿、128亿、133亿元，当前估值具备吸引力。

光模块设备行业深度研究：从400G到1.6T到未来，AOI开启成长新空间

• 国海证券
• 2026/09/10
• 30

国海证券发布机械设备行业深度研究，聚焦光模块AOI检测设备产业。随着AI算力扩张驱动光模块从400G向800G、1.6T迭代，COB/COC/硅光/CPO封装工艺复杂度大幅提升，AOI设备已从产线可选配置升级为高端光模块量产标配。市场规模与技术演进据GIR数据，2025年全球光模块AOI设备收入约50.88百万美元，预计2032年达441百万美元，2026-2032年CAGR为15.0%。技术上已形成2D与2.5D/3D分层体系，主流2DAOI解析度达10µm/pixel，3DAOI锡膏厚度测量精度达0.05mm。AI算法融合使误报率降低40-60%，SPI设备误报率降至0.5%以下。竞争格局与企业布局全球竞争格局分散。海外龙头主导高端市场：ficonTEC覆盖硅光全流程封装测试，Nordson以MRS技术破解反光难题，Camtek打通2D/3D量测。国产梯队差异化突围：奥特维实现海内外双线交付，快克智能主打焊检一体，智立方占据国内光芯片排Bar机90%以上份额，圣昊光电深耕光芯片多面AOI检测。发展趋势光模块后道检测设备种类随速率升级持续细分，行业长期向高精度、多工位集成、AI智能算法方向演进，国产替代空间广阔。

百利天恒-688506-动态研究：开启肿瘤双抗ADC商业化元年，全球加力CDP布局为高峰值提供确定性

• 国海证券
• 2026/09/10
• 15

百利天恒核心产品伦康依隆妥单抗（EGFR/HER3双抗ADC）于2026年6月至7月相继获批晚期二线鼻咽癌及复发或转移性食管鳞癌二线治疗，成为全球首款获批上市的双抗ADC，正式开启商业化元年。截至2026年8月，国内已有11项3期临床进行中，其中多项已达到主要研究终点；海外合作方BMS已在美国启动3项2/3期注册临床，累计预付款及里程碑付款达10.5亿美元，预计总付款将突破13亿美元。在多瘤种拓展方面，PANKU-Breast02研究显示该产品在三阴乳腺癌二线治疗中mPFS达8.5个月（HR=0.29），mOS达15.9个月（HR=0.60），数据入选ASCOLBA。肺癌领域，联合奥希替尼治疗EGFR突变NSCLC的ORR达100%，单药及多项3期临床均获得积极结果。此外，靶向HER2的T-Bren已开展8项3期注册临床，并于2026年7月启动头对头DS-8201的2期研究；靶向DLL3的BL-M14D1在SCLC二线治疗中cORR达71.4%，已于2026年6月启动一线广泛期SCLC全球3期临床。财务预测方面，预计公司2026至2028年收入分别为23.36亿元、22.75亿元、33.60亿元，归母净利润分别为-9.71亿元、-13.83亿元、-9.85亿元。基于丰富的适应症布局与全球化临床推进节奏，国海证券首次覆盖给予“买入”评级。

潮水退去，方知深浅：科技基金经理的抱团、缩圈与选择策略——基金研究系列之二十三

• 华安证券
• 2026/09/10
• 13

2026年上半年A股科技板块经历极致抱团行情后，7月遭遇集体回撤并进入震荡修复期。一轮完整的“上涨—急跌—修复”周期成为检验科技基金经理真实能力的难得窗口。本报告基于925位重仓科技的主动权益基金经理样本，从属性、收益来源、交易操作等维度进行深度刻画，筛选出真正优秀的科技基金经理。行情结构与定价权转移研究发现，本轮行情呈现单因子结构，56个细分科技赛道上涨段涨幅与下跌段跌幅的秩相关高达-0.906，涨得越多跌得越深，赛道间难以通过分散配置降低风险。资金面上，2026年上半年发生结构性切换，主动权益持有科技股占流通市值比例从4.97%升至6.51%，被动指数从5.97%降至3.90%，主动与被动的持股比从0.83倍跳升至1.67倍，定价权完成从被动到主动的转移。基金经理画像与操作价值在925位重仓科技的基金经理中，连续三年以上重仓科技的长期信仰者仅80人（8.6%），而历史曾配置过科技、本轮被行情吸引回来的轮动型高达450人（48.6%）。通过对季报文本的结构化抽取发现，剥离仓位影响后，能在季报中点名具体环节、逻辑具体的基金经理，其持仓质地依然更优。在操作层面，接近一半的基金经理全部操作合起来不如年初持仓不动，而二季度敢于前瞻调整的基金经理，其近三年业绩记录普遍良好。四类优秀打法与代表人物报告将值得跟踪的科技基金经理分为四种打法：赛道切换型（如武阳、欧阳良琦、王先伟、夏钦），上半年大幅调整持仓结构贡献主要收益；前瞻调整型（如黄奕松、周珊珊、黄蕴藉），二季度提前卖出涨幅较高环节，7月急跌中抗跌；攻守转换型（如杨宗昌、高翔、左少逸、卜忠林），整体进攻与防御兼备，操作收益高；结构坚守型（如严凯、郑晓曦、杨维维、王悦），年初即站在表现优异的赛道上，选股超额优秀。

禾望电气-603063-传统业务稳健，数据中心电源打开新增长极

• 西南证券
• 2026/09/10
• 15

聚焦电能变换与控制领域，禾望电气作为国内风光储领军企业，在2026年上半年展现出传统主业的稳健韧性与新兴业务的突破潜力。西南证券发布的该份半年报点评报告，对公司2026年上半年的财务状况、下游行业景气度、海外拓展进度以及AIDC数据中心电源的新增长极进行了全面梳理。核心财务数据报告显示，公司2026年上半年实现营收17.25亿元，同比下滑8.4%；归母净利润1.56亿元，同比下滑35.6%。利润端承压主要受股权激励费用及汇兑损益影响。但单季度呈现显著修复，Q2实现营收11.52亿元，环比增长100.7%；归母净利润1.05亿元，环比增长105.9%。上半年销售毛利率为37.9%，同比上升1.2个百分点，体现出较强的成本控制能力与产品溢价。下游行业与市场空间在“双碳”战略驱动下，新能源行业保持高景气。2026年上半年全国风电新增并网3862万千瓦，累计并网达6.79亿千瓦；光伏新增并网7177万千瓦，累计装机达12.72亿千瓦。新型储能扩容节奏加快，截至6月末已建成投运装机规模达1.53亿千瓦/3.96亿千瓦时，同比增长61%。公司新能源电控业务与工程传动业务充分受益于下游需求释放。AIDC电源新增长极随着各国云厂商提高CAPEX投资，AIDC建设潮带动耗电量指数级增长。智算中心时代对GPU集群的高度集中化要求，使得单机柜散热、功耗及负载波动面临巨大挑战，配电架构与PUE亟待演进。公司依托在电源技术领域的深厚积累，积极对接下游客户需求，有望在下一代数据中心电源（如800V架构）领域获得先发优势，打开全新成长空间。盈利预测在不考虑数据中心电源业务突破的前提下，预计公司2026-2028年归母净利润分别为3.67亿元、4.83亿元、6.34亿元，对应PE分别为41倍、31倍、24倍，低于可比公司平均估值。公司作为风电变流器老牌企业，正通过技术同源向光储逆变器及大功率IGCT多传变频器延伸，国产替代进程有望加速。

华阳股份-600348-2026年中报点评：煤价上行驱动盈利修复，产能接续打开成长空间

• 海通国际
• 2026/09/10
• 40

华阳股份发布2026年半年度报告，上半年实现营业收入99.21亿元，同比下降11.73%；归母净利润10.62亿元，同比增长35.63%。在原煤产量与商品煤销量同比双降的背景下，煤炭综合售价同比上涨6.81%至492.22元/吨，推动自产煤毛利率维持在45.5%左右，带动整体利润逆势增长。二季度盈利修复经测算，2026年二季度公司煤炭综合售价约530元/吨，环比上涨约16%，同比上涨约27%，较2025年同期419元/吨的低点实现明显修复。煤价上行成为驱动单季度盈利改善的核心动力。供给收缩与产能接续受山西沁源“5·22”事故影响，6至7月山西原煤产量同比降幅超30%，区域供给收缩对煤价形成支撑。产能布局方面，七元500万吨/年矿井已转入正式生产，泊里500万吨/年矿井于6月底进入联合试运转，于家庄项目约6.3亿吨地质储量的“探转采”工作持续推进。预计2026至2028年归母净利润分别为19.09亿元、24.31亿元和28.13亿元。

物联云仓-仓储行业：2026年8月中国通用仓储市场动态报告

• 物联云仓
• 2026/09/09
• 45

2026年8月，中国通用仓储市场整体呈现供需两端双向调整的特征。物联云仓数字研究院数据显示，当月全国仓库总面积达102,175.9万平方米，可租面积17,839.6万平方米，在建面积1,790.6万平方米，仓库园区总数40,757个。需求结构需求端呈现小面积化与纯租赁化特征。1000平方米以下需求占比达41.57%，1000至1999平方米占比19.10%。仓库租赁需求占比88.76%。区域分布上，东部地区需求占比60.67%，西部地区占比21.92%，中部地区占比14.04%，东北地区占比3.37%。供应与土地交易供应端显著收缩，8月41个重点城市新增建成项目仅2个，供应面积27.3万平方米，环比下降62.03%，同比下降73.42%，主要集中在广州和重庆。土地交易同步降温，41个重点城市仓储土地成交16宗，成交面积1180.5亩，环比下降54.26%；总成交金额5.39亿元，环比下降67.19%。成交面积前三的城市依次为太原（294.6亩）、广州（270.0亩）和郑州（225.9亩）。租金与空置率价格与空置指标显示市场处于弱平衡状态。8月全国平均租金为23.13元/平方米·月，与上月持平；空置率16.55%，略有上升。41个重点城市平均租金23.15元/平方米·月，空置率15.98%。41城中无租金上涨城市，21个城市租金下降，济南降幅最大（-0.36%）；空置率上升城市20个，天津升幅最大（+0.16个百分点）。分区域看，东部地区租金中位值最高（29.82元/平方米·月），但北京空置率达33.78%；中西部地区空置率中位值均在10.5%左右，兰州、西安等城市空置率低于3%，区域分化明显。

医药行业CAR_T细胞治疗专题报告：商业化验证与技术迭代并行，产业价值逐步兑现

• 国盛证券
• 2026/09/09
• 30

国盛证券发布CAR-T细胞治疗行业深度报告，系统梳理了CAR-T疗法的临床价值拓展、技术路径迭代及海内外商业化进程。报告指出，CAR-T已在复发/难治性血液肿瘤中实现较高缓解率，并逐步向实体瘤及自身免疫病延伸。国内虽已有9款产品获批，但89.9万—129万元/人份的定价仍制约患者可及性，商业保险与惠民保等多元支付方式有望推动渗透率由2021年的0.15%提升至2030年的16.46%。技术路径演进自体CAR-T仍是商业化主流，新一代产品通过双靶点、功能增强和快速制造持续迭代；通用型CAR-T具备现货化和规模化生产潜力，但免疫排斥及持久性仍待解决；invivoCAR-T有望省去体外细胞制造环节，进一步重构生产成本与交付模式。2024年以来全球invivoCAR-T交易潜在总额超180亿美元，平台稀缺性凸显。商业化格局2025年海外6款主要CAR-T产品合计销售额达58.92亿美元，2020—2025年复合增速达40.37%，Carvykti以18.87亿美元居首。国内CAR-T获批数量已超越美国，但多数产品上市不足3年，奕凯达销售规模处于5–10亿元区间领跑，整体仍处于商业化早期爬坡阶段。报告建议关注已具备商业化产品的企业，以及在通用型、invivoCAR-T和CGT服务平台形成差异化布局的公司。

氟化工行业：2026年8月月度观察，制冷剂价格稳中向上，氟化工企业利润持续增长

• 国信证券
• 2026/09/09
• 80

2026年8月氟化工行业呈现结构性分化态势，制冷剂价格稳中向上，含氟电子材料在AI算力需求催化下加速放量。8月氟化工指数报2079点，较7月末上涨8.03%，跑赢沪深300指数7.23个百分点。国信化工氟化工价格指数报1417.3点，制冷剂价格指数报2144.2点。R32报价维持6.45-6.55万元/吨，较二季度环比上涨2900元/吨；R134a报价维持6.4-6.5万元/吨。供给端配额政策强约束持续，HFCs的“刚需消费”属性凸显。英美近期调整三代制冷剂淘汰节奏，延长氢氟碳化物合规使用期限，发达国家实际使用寿命与维修替换周期拉长，短中期需求下滑斜率明显放缓，利好中国制冷剂出口量价提升。下游空调四季度排产情况同比改善，9月排产下滑幅度收敛，10月受黑五备货拉动出口排产预计转为同比双位数增长。含氟电子材料成为行业新增长极。英伟达启动RubinUltra的M10CCL材料测试，PTFE凭借极低介电常数成为备选树脂方案。巨化股份超纯PFA首批合格产品完成发货，打破海外长期垄断。中东局势导致硫磺供应紧缺，台积电、三星等企业抢购电子级氢氟酸，供货商售价调涨二至三成。三星、SK海力士新一轮资本开支叠加先进制程单位晶圆耗气量上升，含氟特气需求形成乘数效应。AI服务器液冷技术普及带动氟化液需求快速增长。企业盈利方面，2026年上半年氟化工龙头业绩高增。巨化股份净利润26.5亿元，同比增长29.23%；东岳集团净利润16.34亿元，同比增长54.61%；三美股份净利润10.70亿元，同比增长7.61%；永和股份净利润5.13亿元，同比增长89.01%。行业整体呈现“量缩价升”特征，配额龙头企业有望保持长期高盈利水平。

泉峰控股-2285.HK-首次覆盖报告：不只是“修复”，更是品牌壁垒兑现

• 西部证券
• 2026/09/09
• 25

西部证券发布泉峰控股（2285.HK）首次覆盖报告，指出公司当前不仅处于短期业绩修复期，更迎来了品牌壁垒的系统性兑现。2026年上半年，在渠道库存降至历史低位及越南产能爬坡完成的背景下，公司收入同比增长12.8%，毛利率达到39.3%创历史新高。核心竞争力自主品牌EGO凭借单一56V电压平台兼容超110款SKU，构建了极高的电池生态粘性与转换成本，在北美锂电OPE市场多个核心品类位居第一。渠道端，公司与Lowe's及约翰迪尔形成深度战略绑定，构筑了稳固的线下销售网络。增长空间除家用OPE基本盘外，公司正依托约翰迪尔渠道加速切入规模约35亿美元的商用OPE市场；同时推出AURA-R2系列无边界割草机器人，切入预计2029年将达99亿美元的智能化赛道。电动工具方面，SKIL与Kobalt主攻质价比市场，FLEX深耕欧洲高端市场。盈利预测预计2026-2028年公司收入分别为19.1亿、21.9亿、25.1亿美元，归母净利润分别为1.65亿、1.80亿、2.14亿美元，对应PE分别为8.0倍、7.3倍、6.1倍，首次覆盖给予“买入”评级。

电力设备新能源行业2026年9月投资策略：锂电企业Q2出货量快速提升，储能需求稳步增长

• 国信证券
• 2026/09/09
• 77

全球新能源汽车出口保持强劲叠加储能需求持续释放，2026年二季度动力与储能电池企业出货量同比增速大多超过50%，带动锂电产业链排产持续创出新高。核心数据与产业动态2026年1-7月，国内新能源车出口量达290.9万辆，同比增长123%，单车平均带电量提升至69.5kWh。同期国内储能系统及EPC累计招标规模达261.82GWh，同比增长86%。9月锂电池环节6家核心企业合计排产211.3GWh，同比增长66%。全球储能装机需求预计2026年达到455GWh，同比增长40%。各细分赛道格局AIDC电力设备领域，亚马逊、谷歌、Meta等科技巨头2026年资本开支规划同比大幅增长，七部门发文支持800V直流架构，国产企业迎来切入全球供应链契机。电网投资方面，国家电网“十五五”期间固定资产投资预计达4万亿元，上半年特高压招标超292亿元。风电领域，可再生能源“十五五”规划明确海风新增开工1亿千瓦。光伏产业链迎来强制性国家标准，低效产能加速出清。投资建议建议关注锂电池环节盈利高景气纵向一体化机会，以及AIDC电力设备、电网出海、风电主机与海风龙头、具备全球化布局优势的光储产业链领先企业。

【宏观快评】出口仍在涨价，之后呢？——2026-8月进出口数据点评

• 华创证券
• 2026/09/09
• 31

世界互联网大会-2026世界互联网大会：跨境电商实践案例集

• 世界互联网大会
• 2026/09/09
• 171

全球贸易数字化转型步入深水区，跨境电商作为连接供需两端的核心枢纽，正经历由人工智能、数字孪生、区块链等新一代信息技术驱动的系统性重构。2026年世界互联网大会从全球范围内遴选出88个跨境电商优秀实践案例，系统梳理了行业高质量发展的前沿路径。研究目的与框架该案例集旨在总结和推广全球优秀实践经验，促进经验共享与国际合作，帮助更多中小微企业共享数字贸易发展机遇。入选案例被划分为数字平台服务创新、人工智能+跨境电商、支撑服务集成创新、合规与可持续发展、国际协同与合作、政府引导与服务创新六大核心模块，申报主体全面覆盖政府部门、高等院校、行业协会及各类市场主体。核心模式与实践数据在数字平台服务创新方面，平台正从传统交易撮合向全链路生态构建演进。例如，非洲本土平台Jumia自建智能末端网络物流体系，在核心城市实现24至72小时送达；SHEIN构建“小单快反”柔性按需供应链模式，带动传统服装制造工厂加速迈向数智化。在人工智能应用方面，AI已从局部提效工具跃升为底层商业逻辑的重塑者。阿里国际站“AccioWork”封装超100项专业智能体，支持用户在30分钟内搭建全球网店；1688“牛顿”智能体通过多模态交互实现一键选品与工厂匹配；赛维时代利用AI将单张设计成本从数百元降至数元，并预测未来三个月市场趋势。在支撑服务方面，资金流与物流的集成化特征显著。支付端，CoGoLinks结行国际打通近20个币种结算通道，覆盖超100个国家；物流端，纵腾在全球布局约360万平方米海外仓，中大门国际物流通过“口岸作业前置”模式将货物待机时间由7天缩短至4小时，通关效率提升约30%。在合规与治理方面，菜鸟集团智能关务系统已涵盖44个国家的准入规则；广州仲裁委搭建数智仲裁云平台，立案效率整体提升25%；前海监管中心引入数字孪生技术，使人工信息核对差错率降至1%以下。核心结论跨境电商的竞争逻辑正从“规模与价格”转向“智能与生态”。数字平台、智能体、一体化供应链与政企协协同机制的深度融合，正在大幅拉低中小企业的国际化门槛，推动全球贸易向包容、安全、绿色可持续方向发展。

药明生物-2269.HK-深度研究报告：产品结构优化与后端放量共振，生物药CDMO领先企业进入增长新阶段

• 华创证券
• 2026/09/09
• 15