2026年中国算力网建设投资机会研究报告

• 其他
• 2026/09/10
• 32

中国算力基础设施建设正从单一的数据中心集群向全国一体化算力网络全面演进。在“东数西算”工程深化与大模型算力需求爆发的双重驱动下，智能算力占比大幅提升，算力网建设进入规模化投资与高质量运营并重的新阶段。市场结构与区域协同通用算力、智能算力与超级算力的比例结构发生深刻变化，智算中心成为投资热点。空间布局上形成“东部侧重实时交互与边缘计算，西部侧重离线训练与海量存储”的协同格局，带动光通信、高速光模块等底层网络传输设施同步升级。产业链投资图谱上游硬件领域，液冷散热系统与CPO等前沿光通信技术渗透率加速提升；中游建设运营环节，具备跨区域网络节点布局与算力路由服务能力的运营商占据优势；下游应用层，算力调度平台与MaaS平台构成价值变现核心，基础软件服务商卡位价值凸显。技术演进与风险防范基于RDMA的高性能无损网络、异构算力适配以及隐私计算技术正重塑投资逻辑。同时，投资过程需重点防范低端算力产能过剩、技术路线快速迭代带来的沉没成本，以及能耗双控约束等潜在风险。将ESG指标纳入评估体系并保持基础设施柔性扩展能力，是保障投资收益的关键。

拆解十一个行业，提前研判当季GDP——债市风向标系列（五）

• 长江证券
• 2026/09/10
• 29

本文构建了一套基于官方生产法口径的GDP高频预测框架，通过将GDP拆解为十一个行业，利用高频数据拟合与官方月度指标接力，实现季度早期对当季GDP的提前研判。回测显示该方法首个读数较官方公布提前约两个半月，且在2026年二季度实测中误差逐次收窄至近乎归零。进一步检验表明，该提前读数在债市交易中具有实证价值，特别是长端期限、1个月检验点与下行方向叠加的信号，能够带来显著的胜率改善与超额收益。

2026年中国新赛道研究报告

• 其他
• 2026/09/10
• 57

伴随新一轮科技革命与产业变革的深入推进，以人工智能、新能源、低空经济、合成生物为代表的“新赛道”正成为重塑中国经济结构的关键力量。2026年，这些具备高技术含量与强成长性的细分领域已从概念探索全面迈入规模化落地与商业化验证的新周期。核心赛道图谱报告系统梳理了2026年中国新赛道的四大核心板块：一是人工智能与算力基础设施赛道，智算中心建设与国产AI芯片研发加速，AI在工业、自动驾驶等垂直领域的渗透持续深化；二是新能源与新型储能赛道，产业重心向固态电池商业化、长时储能技术突破及虚拟电厂模式推广转移；三是低空经济与商业航天赛道，eVTOL适航进展顺利，无人机物流渗透率提升，卫星互联网组网持续推进；四是合成生物与生物制造赛道，底层菌种构建与发酵工艺提升使部分产品成本逼近传统化工路线。驱动力与挑战新赛道的快速成型得益于技术突破、政策红利与资本精准滴灌的三重共振。然而，产业发展仍面临高端核心技术受制于人、部分领域商业化落地困难及复合型人才结构性短缺等现实挑战。报告指出，未来新赛道的发展逻辑将从规模扩张转向以技术壁垒和生态构建为核心的高质量发展，企业需深耕底层技术并强化产业链协同创新。

固定收益专题研究：“固收+”规模增长分析，第一期一级债基和二级债基纵览

• 国海证券
• 2026/09/10
• 36

存款挂牌利率跌破1%背景下，稳健型资金发生系统性迁徙，截至2026年6月末“固收+”基金总规模攀升至3.64万亿元，较2024年末实现翻倍。国海证券固定收益团队针对此轮规模扩张进行了深度拆解，重点剖析了一级债基与二级债基截然不同的增长规律及底层驱动逻辑。规模变迁的三个阶段报告梳理了2020年至今“固收+”经历的三轮周期：2020至2021年，结构性存款压降与理财净值化开启首轮扩容；2022至2024年，股债双杀导致含权仓位转为回撤来源，规模回落至1.74万亿元；2025年起，存款利率下行叠加权益市场回暖，含权增强重要性凸显，驱动规模重回扩张通道。一二级债基的增长分野作为占据全口径88%的核心载体，两类产品遵循不同规律。一级债基规模是债市顺周期函数，债牛环境环比增速超3%，但2024年四季度利率跌破2%后增长动能减弱。二级债基规模则是权益市场滞后函数，与前两季度累计涨幅显著相关，2024年末至2026年6月末规模暴增238%至2.28万亿元。这种差异源于合同约束下的工具箱不同：一级依赖转债与杠杆，二级可引入最高20%的股票敞口。权益端六大主题流派随着关注点从“加多少”转向“加什么”，权益端已分化出科技、周期、红利、价值、均衡、小盘六大行业主题。截至2026年6月末，科技主题以264只产品、1.22万亿元规模居首，重仓电子、通信等高成长板块。同一主题内，各产品又通过转债运用程度与持股基本面差异，打造出不同的风险收益形态。报告指出，投资者选品需穿透名称与业绩基准，结合含权仓位定风险预算、弹性来源定风险性质、行业主题定风险方向，方能准确评估产品的真实形态。

2026希腊航运业发展研究报告-上海海事大学

• 上海海事大学
• 2026/09/10
• 21

希腊地处巴尔干半岛南端和东地中海核心区域，凭借独特的海陆交汇区位，兼具亚欧海运通道节点与欧盟东南门户等多重功能。本报告以希腊航运业为研究对象，系统梳理了其宏观经济背景、港口体系结构、船队规模及海事服务集群的发展现状，深入剖析了行业在基础设施协同、绿色低碳转型、数字化升级及本土造船能力等方面面临的核心挑战，并针对中国企业提出了分主体的市场进入路径与风险应对策略。宏观经济与产业结构希腊经济已由高速反弹转入相对稳定阶段，2023至2025年连续三年增长约2.1%，2025年GDP总量达2044亿欧元。作为典型的服务业主导型经济体，航运业直接和间接贡献占总GDP的7%至8%，支撑约20万个就业岗位，过去十年为希腊国际收支贡献超过1500亿欧元。港口体系与船队规模希腊港口体系以比雷埃夫斯港和塞萨洛尼基港为核心。2025年比雷埃夫斯港全港集装箱吞吐量约464万TEU，接待邮轮旅客约186.3万人次。船队方面，截至2026年1月，希腊船东控制1000总吨以上船只近5800艘，合计运力超4.58亿载重吨，约占全球商船运力的19%，占欧盟控制船队运力的61%。其中油轮占全球总运力的26%，LNG船占23%，均居全球第一。面临挑战与合作机遇行业主要矛盾集中在港区支线与铁路干线协同不稳、跨主体港航数据衔接有限，以及欧盟EUETS和FuelEUMaritime法规带来的高昂合规成本。报告指出，中国企业可根据业务优势，采取设备供应、联合投标、合资经营等方式，重点拓展物流园区、海铁联运、港口自动化设备、岸电与清洁燃料设施、船舶节能改造等领域的合作，同时需妥善应对欧盟投资审查、公共采购及数据安全等监管要求。

百龙创园-605016-高端健康配料龙头，产能扩张+结构优化驱动成长

• 中信建投
• 2026/09/10
• 27

全球健康消费浪潮下，减糖与肠道健康需求正推动功能性食品配料产业加速迭代升级。作为国内功能糖赛道的综合龙头企业，百龙创园历经多年发展，已成功完成从传统大宗淀粉糖向膳食纤维、益生元、阿洛酮糖等高端健康甜味剂的战略转型，成为全球品类布局较为齐全的功能性生物配料生产商。业务结构与盈利跃升公司产品结构持续优化，2025年三大高端板块营收占比超过99%，彻底摆脱对传统低端配料的依赖。其中，膳食纤维系列作为第一大基本盘，2025年实现营收7.57亿元，毛利率接近50%；益生元系列凭借高壁垒切入婴配及保健品供应链，营收达3.93亿元；以阿洛酮糖为代表的健康甜味剂是成长弹性最大的赛道，2025年营收同比增长24.35%至1.94亿元，毛利率大幅修复提升近12个百分点。高附加值产品占比的攀升直接带动2025年综合毛利率上行至41.76%。产能布局与全球化扩张公司现有核心产线产能利用率长期处于高位，部分液体产线利用率超过120%，产能约束逐步显现。为匹配高端产品放量需求，公司规划了国内外双基地接力扩产路径。国内扩产项目预计2026年投产，重点补齐高端细分产品产能短板；总投资9.11亿元的泰国智慧工厂已于2025年7月开工，预计2027年底竣工投产，规划总产能7.2万吨/年。海外基地的落成将实现本土化供货，有效对冲关税及原料成本压力，且增量产能全部投向高毛利赛道。市场格局与客户壁垒海外市场已成为公司的核心增长引擎。2025年公司境外收入占比接近69%，且海外业务毛利率高达47.82%，显著优于国内市场的30.16%，北美地区贡献了境外收入的77.82%。在客户资源方面，公司深度绑定雀巢、玛氏等国际巨头以及伊利、农夫山泉等国内头部品牌，2025年前五大客户销售占比达53.73%，大客户订单稳定构筑了坚实的竞争壁垒。行业前景与业绩预测全球益生元、膳食纤维市场稳步扩容，阿洛酮糖行业增速突出，叠加国内阿洛酮糖获批新食品原料的政策红利，行业景气度持续向好。预计2026年至2028年，公司将实现营业收入17亿元、22亿元、28亿元，归母净利润分别为4.8亿元、6.2亿元、7.9亿元，对应动态市盈率分别为20倍、15倍、12倍。

贝恩-汽车行业2026年欧洲卡车市场展望：脆弱的品牌忠诚度正与电动化及日益激烈的中国竞争发生冲突

• 贝恩
• 2026/09/10
• 22

欧洲卡车车队运营商对未来三年业务增长普遍持乐观态度，超60%预计车队规模将扩张，但对整车制造商的满意度正急剧下滑。2026年行业平均净推荐值较2022年大幅下降21个百分点，品牌忠诚度全面消退，约三分之一运营商明确表示将在下次采购时更换品牌。与此同时，中国卡车制造商正加速渗透欧洲市场，约三分之一车队运营商已与其接触并表达采购意向，且普遍预期中国品牌具备10%至30%的价格优势。在电池电动卡车领域，多数应用场景的总拥有成本已与柴油车持平，采购标准发生转移，充电速度与初始购买价格成为核心考量，中国产品在续航、能效等技术指标上的认知评价甚至优于西方品牌。面对电动化转型提速与低成本竞争的双重冲击，欧洲传统OEM厂商亟需重塑成本竞争力，利用全动力总成产品线与自有金融服务构建护城河，并在大型车队整合趋势下重构以总拥有成本为核心的商业模式，以遏制市场份额流失。

航运港口行业专题研究：航运港口2026年8月专题，7月货物吞吐量整体回调，原油吞吐量降幅趋缓

• 国海证券
• 2026/09/10
• 44

蔚云出海-化妆品行业：意大利「香水」2026年8月市场月度报告

• 蔚云出海
• 2026/09/10
• 26

2026年8月，TikTok意大利站点美妆个护类目中，香水二级类目以1,260,253（本地币）的销售额位居榜首，但环比下降18.5%。其中，男女通用香水子类目贡献了74.22%的销售额，达到935,316，稳居三级类目销售排名第1，但环比降幅达22.1%。男士香水与女士香水分别占比11.83%和9.83%。在热销商品端，基于135个样本的分析显示，0.0分（即暂无评分）的新上架产品销量最为集中。畅销商品TOP10中，VELISSETECHNOLOGYPLUS以57,100的销售额位列第一，而YCZMidnightMarine则以13.76的低均价实现了3,111件的销量排名第二。EQUIVALENCIA品牌凭借多款均价不足10的平替香水占据榜单三席，凸显了低价走量模式的市场穿透力。销售渠道方面，短视频带货是绝对主力，头部商品如EQUIVALENCIA的短视频收入占比高达99.6%。但在直播销售专项排名中，部分阿拉伯香水及特定概念产品的直播收入占比超过90%，显示出直播场域在特定品类中的高转化价值。整体而言，意大利TikTok香水市场正处于男女通用品类主导、短视频驱动为主、价格带两极分化的竞争格局之中。

剂泰科技_P-7666.HK-公司深度研究：商业化验证加速，AI+递送平台价值逐步显现

• 国海证券
• 2026/09/10
• 21

核心观点剂泰科技依托NanoForge平台构建了涵盖数据、模型、实验与应用的BiologicalAI研发闭环，通过AiLNP、AiRNA、AiTEM及AiProtein四大解决方案协同拓展能力边界。公司在脂质纳米颗粒（LNP）递送领域构筑了差异化优势，已开发数百种性能达到或超过行业基准的LNP，其中数十种递送效率较基准提升10倍以上，并实现了心肌、骨骼肌等肝外组织的同类首创靶向递送。管线与商业化进展核心管线梯队持续扩充，MTS-004已完成Ⅲ期临床并授权浙江引安，收取人民币1亿元首付款；MTS-128全球权益授权给BoulevardBio，获得2,000万美元首付款及最高16亿美元里程碑付款，初步验证了平台驱动资产的授权变现路径。MTS-105与MTS-109分别在肝靶向及淋巴器官靶向递送方向推进IIT和IND准备。商业模式与财务预测公司采取平台合作与产品授权双轮驱动模式，平台合作潜在交易总额超过人民币60亿元，AiTEM平台已进入恒瑞医药进行本地化部署。预计2026—2028年营业收入分别为3.00亿元、5.30亿元和7.60亿元，2028年有望实现扭亏为盈，首次覆盖给予“增持”评级。

蔚云出海-化妆品行业：英国「口红与唇彩」 2026年8月市场月度报告

• 蔚云出海
• 2026/09/10
• 16

本报告基于TikTok官方平台数据，对2026年8月英国市场口红与唇彩类目的销售表现进行深度拆解。报告显示，该类目当月销售额超409万本地币，虽环比下滑9.2%，但仍占据美妆类目近三成的市场份额，稳居三级类目第一。文章详细梳理了类目整体发展态势、在售商品评分分布，并对TOP10畅销商品的销售规模、价格带、上架周期以及短视频、直播、橱窗三大渠道的收入占比进行了多维度剖析，揭示了P.Louise、FYNE、Laka等头部品牌的竞争格局与渠道运营策略。

蔚云出海-纺织服装行业：泰国「女士牛仔裤」 2026年8月市场报告

• 蔚云出海
• 2026/09/10
• 18

泰国Shopee平台女士牛仔裤市场在2026年8月迎来显著增长，单月销售额达1.84亿本地币，环比大幅提升41.1%。类目地位突出在女装服饰一级类目中，牛仔裤销售额与销量均排名第7位，但销量环比增速高居第2位。同时，该类目新增互动数（点赞数）位列全类目第1，新增评论数排名第5，消费者关注度极高。量价齐升驱动增长本月行业销量约91万件，环比增长32%；平均价位由上月的190本地币升至203本地币，涨幅7.05%。销售额的爆发主要由销量大幅攀升驱动，均价上浮亦起到正向叠加作用。超六成店铺实现增长统计周期内，67.8%的店铺销售额上升，64.9%的店铺销量上升，45.0%的店铺平均价格上调。在销售额上涨的店铺中，51.05%的店铺增幅超过40%，呈现出显著的高速增长聚集效应；而在下滑店铺中，57.14%的跌幅控制在20%以内。整体市场呈现繁荣态势，为跨境卖家提供了明确的定价与选品数据参考。

超盈国际控股-2111.HK-销售额势头仍然稳健；汇率因素制约了近期利润增长；维持“增持”评级

• 摩根大通
• 2026/09/10
• 14

摩根大通发布超盈国际控股研究报告，指出公司2026年上半年销售额同比增长13%，运动服饰板块大增23%。受汇兑损失影响盈利微降，但核心盈利增10%。管理层上调全年收入指引至两位数增长，毛利率在成本压力下展现韧性。维持3.40港元目标价及增持评级。

针对雄安金融服务缺口，资本市场的五个发力点——服务河北五大发展方向系列之一

• 财达证券
• 2026/09/10
• 16

保险行业2026年中报综述：利润高增，价值稳健

• 西部证券
• 2026/09/10
• 65