报告精读 - 未来智库

2023年日本哪类策略和标的长期跑赢？
- 国信证券
- 2023/11/14
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从经济基本面来看，日本银行新任行长超预期延续了宽松货币政策，通胀和失业率组合处在历史舒适位置等基本面因素是日股上涨的短线催化剂，本轮日股的走牛伴生估值和盈利的双重助力。拉长时间来看，日本经济增长的三因素拆分（资本、劳动、TFP），在“失去的三十年”期间日本先后经历了资本红利消失、人口红利退潮和科技进步的停滞，次贷危机后虽然有老龄化、高赤字等问存在，但依靠公共部门加杠杆催化经济增量扩容仍驱动了一轮潜在增速水平的回升。
标签：日本
2023年日本游戏产业发展的典型特征与逻辑映射
- 广发证券
- 2023/11/14
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游戏属于可选消费的文化产品，游戏市场长期来看是需求主导的市场。日本游戏产业经过40多年发展已经相对成熟，在用户基数、品类偏好、付费能力上呈现出玩家渗透率高、RPG品类优势显著、ARPU高三大特征。本篇报告将围绕这三个特征，从玩家及游戏行业演进来分析形成以上三个特点的驱动因素。首先，我们将介绍日本游戏行业的基本情况和主要发展阶段。
标签：日本游戏产业发展
2023年如何推动保险资金作为中长期资金入市？
- 信达证券
- 2023/11/14
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坚守金融“稳定器”和“压舱石”功能定位，股票和基金配置提升，助力实体经济和资本市场发展。截至2023年8月末，我国保险业资金运用余额26.97万亿元，其中银行存款2.74万亿元，债券11.77万亿元，股票和证券投资基金3.49万亿元，其他类资产8.97万亿元，分别占比10.2%、43.6%、12.9%和33.2%。
标签：保险
2023年报社服行业2024年度投资策略：智能化大潮重塑服务生态，新银发群体释放文旅潜能
- 开源证券
- 2023/11/14
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社会服务：预期驱动转向基本面驱动，社服板块股价回调明显。年初至今，A股社服板块累计下跌21.27%，跑输大盘13.45pct。除经济弱复苏持续演绎，消费力渐进复苏等β因素外，社服板块整体回调的核心原因在于：（1）估值面：年初出行链政策放开，部分个股修复预期强，估值普遍高于历史中枢。（2）基本面：上半年预期较低、业绩支撑强的小市值标的表现突出，但部分重仓白马股经营承压，业绩兑现明显不及预期，估值回调拖累板块表现；叠加下半年出行链补偿性需求释放后，市场担忧后续内生动能不足因素。（2）资金面：市场对出行链预期博弈较为充分，年内资金偏好风格整体向TMT类主题切换。
标签：智能化社服文旅
2023年社服行业板块三季报总结暨11月投资策略：渐进复苏，优选龙头
- 国信证券
- 2023/11/14
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今年以来社服行业特点：消费渐进复苏下优先补偿性需求释放，整体“量增价减”。1）线下服务消费恢复相对好于实物类消费；2）出行消费整体“量增、价减”：补偿消费支撑“量”+消费渐进复苏制约“价”，但十一起“量”驱动略放缓；同时休闲>商旅；中长途>周边游；散客>团队;旅游线上渗透率提升；出境游暑期和十一逐步提速；3）部分线下教育培训行业阶段出清，需求回补带来业绩改善或反转机遇；4）性价比为王，倒逼品牌&渠道提升效率。
标签：社服
2023年昆药集团研究报告：慢病管理精品国药双驱动，打造银发经济健康龙头
- 招商证券
- 2023/11/14
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昆药集团是云南省历史最为悠久的医药制造企业之一，前身是1951年成立的昆明制药厂，拥有70余年药物研发历史，依托云南丰富的植物资源，成为国内领先的天然植物药研产销一体的领先企业，历史上公司成功开发出“降压灵”、血塞通系列、以及蒿甲醚注射液等植物药，创造多个行业第一。
标签：昆药集团慢病管理
2023年上美股份研究报告：多品牌美妆领跑者，渠道运营优势显著
- 西南证券
- 2023/11/14
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20余年发展历程，老牌国货美妆再出发。公司创始人吕义雄先生于2002年成立了上海黎姿化妆品有限公司开始从事化妆品行业，2003年创立品牌韩束，目前已发展成为公司规模最大的旗舰品牌；2014年推出了护肤品牌一叶子，并迅速成为中国市场份额最高的面膜品牌；2015年推出母婴护理品牌红色小象，于2019年成为中国市场份额最高的母婴护理品牌。
标签：上美股份美妆
2023年沃尔德研究报告：国内超硬刀具龙头，深度受益3C复苏
- 华金证券
- 2023/11/14
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深耕行业近二十年，超硬刀具细分龙头。公司成立于2006年，2010年将高端超硬刀具作为未来发展的重点，收购了北京西波尔从事PCBN、PCD材料加工及其工具制造业务的全部资产和员工。2019年公司于科创板上市，2022年收购从事精密超硬刀具以及硬质合金刀具生产制造的公司鑫金泉。
标签：沃尔德刀具
2023年金徽酒研究报告：深耕省内提份额，聚集势能向全国
- 中信建投证券
- 2023/11/14
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悠久的白酒酿造历史和丰厚的文化底蕴积淀奠定了金徽酒名酒基因。金徽酒是甘肃省内生产规模最大、经营业绩最优的白酒龙头企业。公司所在地徽县地处秦岭南麓、甘陕川交界秦巴山地中形成的徽成盆地，北纬33°，气候温和湿润、水质优良，被誉为“陇上江南”，是优质的酿酒区域。
标签：金徽酒
2023年奥浦迈研究报告：细胞培养基国产替代先行者，有望迎来快速成长期
- 华创证券
- 2023/11/14
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奥浦迈成立于2013年，于2022年登陆科创板，专注于提供细胞培养解决方案和端到端CDMO服务。奥浦迈拥有4个符合GMP标准的生产基地（包括在建），总面积超18,000平方米，自成立以来累计服务1300+家客户，包括全球一流药企、Biotech和科研院所，累计为全球140+个临床及商业化生产阶段的生物药项目提供培养基，圆满交付200+个生物药开发、生产项目，并成功帮助全球合作伙伴通过中美IND申报。
标签：奥浦迈培养基
2023年AGI+机器人行业专题报告：AGI赋能人形机器人，具身智能时代有望加速到来
- 财通证券
- 2023/11/14
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AGI（ArtificialGeneralIntelligence），即通用人工智能，也称强人工智能（StrongAI），指的是具备与人类同等甚至超越人类的智能，能表现出正常人类所具有的所有智能行为。这种人工智能系统可以比人类更好更快地学习和执行任何任务，包括人类无法处理的任务。
标签：机器人人形机器人
2023年英华特研究报告：涡旋压缩机龙头，国产替代势头强劲
- 国金证券
- 2023/11/14
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公司是国内涡旋压缩机龙头，出货量内资品牌第一。公司成立于11年，主要产品为涡旋压缩机，涵盖热泵、商用空调、冷冻冷藏、电驱动车用四大系列。根据公司招股说明书，公司于13年实现涡旋压缩机批量生产，是国内第一家实现量产的涡旋压缩机企业，成功打破外资垄断。
标签：英华特压缩机
2023年英华特研究报告：燎原星火，砥砺前行
- 华创证券
- 2023/11/14
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公司成立于2011年，由郭华明和文茂华共同出资设立；2020年公司变更为股份有限公司，现由陈毅敏担任董事长。公司团队核心人员陈毅敏、郭华明、蒋华、何利等人均曾有行业龙头艾默生任职背景，分别在艾默生担任过研发、设计、产品及销售经理职位，具有丰富的行业经验。
标签：英华特
2023年建筑建材行业2024年度投资策略：期待地产链复苏，左侧布局新开工链，探寻结构性机会
- 光大证券
- 2023/11/14
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2020年8月，央行及银保监会等部门对房地产企业提出“三道红线”1政策以限制房企有息负债规模增速；随着地产商进入“被动去杠杆”阶段，部分企业信用风险逐步暴露。2021H2，房地产销售数据出现明显下跌，主要由于以恒大为代表的多家高杠杆高周转地产商信用风险逐步暴露，财务危机下，房企新开工及推盘放缓，进而导致销售下行。
标签：建筑建材
2023年家电出口专题报告：短期加速恢复，长期保持增长
- 广发证券
- 2023/11/14
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家电出口自3月开始改善，持续加速恢复。根据海关总署数据，2023年1-9月累计家电出口美元口径下增速同比+1.1%，人民币口径下同比+8.2%。分季度数据来看，Q1-Q3美元口径下同比增速分别为-4.6%、+2.2%、+6.6%；人民币口径下同比增速分别为+3.1%、+9.1%、+13.0%，逐季加速改善。
标签：家电