2026年8月第二周A股流动性周报：ETF流出与南下回暖

全球资金流向概览：风偏提升放缓

本周全球大类资产均获得资金流入，但结构出现显著分化。货币市场流入幅度扩大，债券和股票虽然维持净流入，但股票流入节奏明显放缓。数据显示，货币相比股票和债券更受全球资金青睐。从市场表现来看，标普500指数与纳斯达克指数收盘点位呈现震荡回落态势，反映出全球风险偏好提升的步伐有所减缓。

在权益跨市场流向方面，新兴市场资金流入明显放缓，单周流向较上周大幅下降；发达市场流入幅度变化相对较小。风格层面，平衡型和大盘风格连续三周受到资金青睐，而价值型、成长型及中小盘风格则面临承压局面。具体而言，大盘风格呈现净流入，而中盘和小盘风格均为净流出，显示出资金在不确定性环境下向确定性更强的大盘蓝筹靠拢的趋势。

中国外资动向：主被动资金分化

在中国权益市场，外资呈现主动型流入、被动型流出的分化格局。主动型外资流入幅度收窄，而被动型外资由上周的流入转为本周的流出。这种主被动资金的背离，可能反映了长期配置型资金与短期交易型资金对中国资产看法的差异。

行业层面，原材料行业成为外资流入最多的方向，而通信和科技行业则是流出的主要领域。其中，科技行业流出金额较大，通信行业紧随其后，其他行业变化相对较小。在债券市场，混合债流入扩大，主权债由流入转为流出，公司债流出幅度收窄。期限结构上，长期债流出较多，显示外资对中国长久期资产的配置意愿暂时减弱。

从全球视角对比，美国市场虽然仍是资金流入的主要目的地，但流入幅度较上周大幅收窄。韩国市场获得较大幅度流入，欧洲小幅流入，而印度市场则出现流出。这表明在全球资产配置中，资金正在不同新兴市场之间进行再平衡。

内资结构变化：ETF大幅流出与南下回暖

国内资金面呈现复杂特征。最显著的变化是A股ETF由上周的大幅流入转为本周的大幅流出，净流出规模较大。宽基指数中，中证1000、创业板和科创板是流出的主力，行业层面科技板块流出居前。这一现象可能与部分投资者在前期获利后选择通过ETF渠道止盈有关，也可能反映了对高估值科技板块的谨慎态度。

与此同时，南下资金表现回暖，转为净流入状态。近五个交易日，南下资金成交额占港交所总成交额的比例上升，显示内地资金对港股市场的参与度提高。行业维度上，电子和有色金属是南下资金主要流入方向，而非银金融和银行则是主要流出方向。个股层面，腾讯控股和小米集团-W获得较多净流入，而美团-W和建设银行则遭遇净流出。

两融余额方面，两市融资融券余额增加，融资净买入额近期回升。行业上，电子行业获得最大规模的融资净买入，有色金属和电力设备也呈现较大流入，石油石化则流出最多。新发基金发行规模环比减少，但年内累计份额仍处于近年同期较高位置。

资金供需与产业资本动态

从资金供需角度看，IPO和定增规模均环比大幅减少，整体资金需求压力大幅下降，这对二级市场流动性构成一定支撑。产业资本方面，股票回购金额增加，显示上市公司对自身价值的认可；但重要股东净减持规模也同时增加，且累计净减持处于近年同期较高位置，需关注大股东减持对市场情绪的潜在影响。

增持前几名的个股包括富淼科技、雪龙集团等，减持前几名的个股包括雄塑科技、桂林三金等。这些个股的增减持行为更多体现为个体公司的资本运作需求，尚未形成明显的行业性趋势。

美国市场资金流向参考

美国债券市场延续净流入，混合债和公司债是主要承接方向，短期债更受青睐。权益市场方面，医药生物行业获得最多流入，而科技行业流出最多。尽管科技行业本周流出，但从累计口径看，美国权益资金仍高度集中于科技方向，显示出科技股在美国市场中的核心地位依然稳固，但短期面临获利回吐压力。