报告精读 - 未来智库

2023年中药板块三季报总结：季度波动不改景气，期待政策与业绩共振机会
- 华安证券
- 2023/11/14
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中药行情上半年得到充分演绎的情况下，即使当下有所回调，但行业性整体机会仍旧被市场看好，不过风格和方向需要重新把握。一季度的普涨行情一定程度上得益于放开后的终端需求拉动，带来业绩的普遍爆发，叠加22年的低基数得以表观业绩高增长。不过普遍的高增长难以为继，Q2\Q3虽然22年疫情有部分低基数效应，但增长速度放缓难以避免，到今年Q4和明年Q1更是有高基数效应，增速承压在所难免。但行业景气度提升趋势不改，投资关注度仍然存在。
标签：中药
2023年自上而下观察中国消费新趋势
- 华泰研究
- 2023/11/14
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疫情后居民存款亦同比多增、可能体现居民的防御性储蓄意愿提升。与此同时，以外卖骑手、网约车司机为代表的自由职业者、加盟店等个体户业态增速加快。➢相较于15-19年社零同比9-11%的增速，疫情期间社零2年复合增速回落至4%左右。今年以来，疫情冲击消退后居民的消费倾向总体稳步回升，截止1-9月社零同比增速录得6.8%，距离疫情前趋势水平一定差距。消费倾向亦有一定回升空间，居民存款在2022年同比多增约8亿元，2023年上半年仍在回升，显示居民预防性储蓄需求较强。➢相较于消费需求的回升、劳动市场供给侧的修复更快，自由职业者、加盟店等个体户业态增速加快。交通部统计的网约车驾驶员数量持续增加，从2022年的月均增加9.5万人上行至2023年1-8月的月均增长11.7万人，而对应的人均订单数则从2021年的人均接近200单/月回落至136单/月（截至2023年8月，图表6和7），美团骑手数量亦呈现快速增长，连锁餐饮加盟店业态火爆，比如塔斯汀汉堡、瑞幸咖啡今年的开店增速均持续较高增速。➢可选消费中，地产链相关的家具、家电、装潢等消费品类仍待回升。截至2023年9月，家具、家电、装潢三项加总当月零售增速为-2.8%，低于总零售额降幅，其中家具类销售较潜在趋势值仍有约32%的差距，家用电器和建筑装潢类销售额较趋势值则接近27%。除了居民端消费，政府消费占最终消费支出的约为3成，与政府财政支出较为相关，2020年以来以“一般预算+政府性基金”支出来衡量的政府开支同比增速有所放缓。
标签：消费
2023年食品行业23Q3业绩综述：高景气延续，盼弹性释放
- 安信证券
- 2023/11/14
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食品饮料板块收入保持增长，环比降速。总体来看，23Q1-3SW食品饮料板块实现营业收入7871.67亿元，同比+9.83%，收入增速居31个申万一级子行业第7；23Q3SW食品饮料板块实现营业收入2541.96亿元，同比+12.32%，环比+5.44%，收入增速居31个申万一级子行业第6。
标签：食品
2023年纺织服装行业三季报综述：Q3板块业绩改善趋势放缓，龙头维持稳健
- 中银证券
- 2023/11/13
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前三季度内需呈现弱复苏趋势，预计Q4服装零售弹性进一步释放。前三季度我国社零及服装零售呈现弱复苏趋势，1-4月在需求回补叠加较强消费信心背景下社零及服装零售保持较高增速。5月开始随着消费信心波动，社零及服装零售增速放缓。8-9月社零数据呈现企稳回升趋势，我国9月社零总额同比增长5.5%，增速环比有所提升。1-9月社零累计同比增长6.8%，9月在消费信心恢复叠加国庆假期错位等推动下社零数据有所改善。
标签：纺织服装
2023年非银金融行业2024年度投资策略：经济复苏助力β，业务和政策端带来α
- 开源证券
- 2023/11/13
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非银金融：保险全年领涨，券商后程发力1年维度看：保险和券商板块均有较强超额，经济托底带来业绩改善、政策利好、低估值低持仓是主要原因。保险：全年上涨33%优于券商，主因业务景气度和政策端更占优。券商：后半程超额收益更加显著，超额涨幅16%超过保险。但券商板块上涨较快，择时和选股具有一定挑战。
标签：金融行业非银金融
2023年个人养老金试点一周年的回顾与展望
- 中信证券
- 2023/11/13
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1994年，世界银行首次提出了“三支柱”养老体系。2005年，世界银行将“三支柱”扩展为“五支柱”。第一支柱、第二支柱、第三支柱为缴费型、制度性养老金计划，在整体养老体系中发挥着最为核心的作用。
标签：个人养老金
2023年机构行为分析手册：资金交易篇
- 中泰证券
- 2023/11/13
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质押式回购数据库使用中国外汇交易中心（CFETS）日度高频数据，相对全面地反映资金交易的微观行为，克服了传统超储率分析的不足之处，是当前市场上较为流行的用于分析流动性和资金面的数据库。
标签：机构行为分析
2023年机械行业三季报分析：三维度优选公司，同时关注顺周期机会
- 华创证券
- 2023/11/13
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2023前三季度年机械行业（申万）营收为13318亿元，同比增长13.9%，增速同比增长18.7pct；净利润为927亿元，同比增长19.9%；2019~2023年前三季度行业净利润分别为533、688、939、774、927亿元。机械行业各细分领域表现冷热不均。从营收绝对额上看，轨交设备、工程机械整机、金属制品、能源及重型设备等行业占比较高；从行业景气度看，18个细分行业中保持正增长的有15个，其中其他自动化设备、机器人、工控设备、仪器仪表行业表现较好；而磨具磨料、制冷空调设备、印刷包装机械板块营收出现下滑。
标签：机械
2023年泽璟制药研究报告：自免肿瘤双驱创新药新星，商业化进入密集加速期
- 华安证券
- 2023/11/13
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苏州泽璟生物制药股份有限公司成立于2009年，是一家专注肿瘤、出血及血液疾病、免疫炎症性疾病和肝胆疾病等多领域的创新驱动型医药公司。依托于小分子药物研发及产业化平台、复杂重组蛋白新药和抗体新药研发及产业化平台，通过自主研发和技术合作，公司开发了丰富的小分子新药与重组蛋白新药的产品管线。
标签：泽璟制药创新药
2023年春立医疗研究报告：国产关节龙头，集采出清后重回增长轨道
- 华安证券
- 2023/11/13
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北京市春立正达医疗器械股份有限公司（简称“春立医疗”或公司）成立于1998年，是一家专注于人工关节和脊柱产品、运动医学产品的研发、生产、销售的上市企业。
标签：春立医疗
2023年完美医疗研究报告：大湾区医美健康龙头，一站式服务驱动增长
- 华安证券
- 2023/11/13
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香港最大的医疗美容服务提供商之一，提供一站式医疗健康及医疗美容服务。公司原名“PerfectShape必瘦站”，自2003年在香港旺角开设首家纤体美容服务中心以来，公司持续深耕医学美容服务、持续开设医美服务中心，策略性地进军大陆市场，品牌认可度持续提升。
标签：完美医疗医美
2023年炬芯科技研究报告：智能手表SoC引领增长，端侧AI打开成长空间
- 中银证券
- 2023/11/13
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炬芯科技股份有限公司成立于2014年，于2021年科创板上市。总部位于珠海，在深圳、合肥、上海、成都、香港等地均设有分部。炬芯科技是中国领先的低功耗AIoT芯片设计厂商，主营业务为中高端智能音频SoC芯片的研发、设计及销售，专注于为无线音频、智能穿戴及智能交互等基于人工智能的物联网(AIoT)领域提供专业集成芯片。
标签：炬芯科技智能手表 AI SoC
2023年赛轮轮胎研究报告：“产品力”持续升级，全球化布局加速成长
- 中国银河证券
- 2023/11/13
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深耕行业二十余载，专注“做好一条轮胎”。公司创建于2002年，是最早在海外建立轮胎工厂并最早实现在两个海外国家批量生产轮胎的中国轮胎企业，以“做好一条轮胎”为企业使命，计划到2025年实现技术自主化、制造智能化、品牌国际化，成为在全球范围内有影响力的轮胎企业。
标签：赛轮轮胎轮胎
2023年拓斯达研究报告：核心产品协同发展，受益制造升级、国产替代大趋势
- 招商证券
- 2023/11/13
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2007年，公司成立，最早从事纯贸易性质的注塑机设备买卖。后自研产品进入注塑机辅机市场，转型机械制造企业。2008年研发出新型节能三级一体机、2010年开发机械手等辅机产品；2011年公司引入直角坐标机器人研发团队，开始自主研发、销售直角坐标机器人，并于当年推出三轴、五轴伺服机械手，在市场上获得广泛好评。2012年公司开始布局全球，产品销售至东南亚、欧洲、南美洲等地。
标签：拓斯达制造
2023年西部矿业研究报告：玉龙扩建顺利投产，关注低估值西部资源龙头
- 招商证券
- 2023/11/13
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西部矿业由青海大柴旦锡铁山矿务局改制成立，2007年7月12日在上海证券交易所挂牌上市。在全国11个省、市、自治区拥有30余家（分）子公司和控股公司，业务范围涵盖矿山采选、有色冶炼、金融贸易、盐湖化工等领域。
标签：西部矿业