2026年7月A股资金面全景：ETF逆势净流入与交易脉冲探底

市场调整下的资金分化格局

2026年7月，A股市场经历了一轮明显的调整期，上证指数回撤至3800点附近，创业板与科创板指数亦出现不同程度回调。市场整体交投情绪降温，两市成交额逐步缩量。在此背景下，宏观层面海外地缘政治风险反复，美伊冲突升温，美联储维持基准利率不变但内部鹰派分歧加大；国内方面，中央政治局会议定调下半年实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。微观流动性层面呈现出显著的分化特征：股票型ETF资金大规模净流入，私募证券基金规模持续增加，而两融资金则大幅净流出。当前市场政策的相对底部或已显现，交易脉冲指标回落至历史极值附近，市场正处于静待底部确认的阶段。

公募基金发行回落与ETF逆势吸金

公募资金方面，7月新成立偏股型公募基金份额为481.32亿份，较前月减少350.18亿份，处于近三年来的中低位水平。其中，主动型偏股基金新发份额环比减少，被动指数型新发份额亦出现下滑，反映出在缩量调整阶段，权益新基发行热情有所回落。然而，存量资金动向却呈现相反趋势。7月存量股票型ETF净流入额高达4778.36亿元，较前月净流入额大幅走阔。从结构来看，宽基和主题类ETF是资金流入的主要方向，科创50、半导体材料设备等科技类相关ETF产品获得大规模净申购，显示资金在调整期中倾向于通过ETF进行左侧布局或防御性配置。主动管理类产品权益仓位在7月基本持平，行业配置上二季度主要加配电子、通信、机械设备，减配电力设备与有色金属。

杠杆资金退潮与私募仓位回升

两融资金作为市场情绪的高敏感指标，在7月表现出显著的撤退迹象。截至7月末，场内两融余额合计2.61万亿元，较上月环比下降13.54%，其中融资余额下降13.61%。两融资金在7月整体呈现净流出态势，对电子、通信、电力设备等前期热门行业进行了显著减配，反映出杠杆资金风险偏好的快速降低。相比之下，私募证券基金表现更为稳健。6月私募证券基金规模环比上行，新发数量回升。更重要的是，私募股票多头指数成份平均仓位在6月环比上升1.66个百分点至63.92%，处于2010年以来的37.30%分位，显示私募机构在市场调整中并未盲目减仓，反而呈现仓位逐步抬升的趋势，体现出一定的逆向投资特征。

长期资金入市加速与产业资本减持收窄

中长期资金方面，保险资金与银行理财成为重要的稳定器。6月保险公司保费收入累计同比维持正增长，且在政策支持下，险资入市便利度显著提升。监管层推动大型国有保险公司将新增保费的一定比例用于投资A股，并调降股票投资风险因子，促使险资在2026年一季度权益资产净增加规模走阔。银行理财资金余额在二季度回升，权益类资产和公募基金的配置比重环比上升，显示出理财资金在低利率环境下对权益资产的配置需求正在释放。产业资本方面，7月净减持规模持续收窄，日均净减持规模大幅下降，且电子、建筑材料等行业净减持较多，而石油石化、环保行业出现净增持，表明产业资本对当前估值的认可度有所提升，抛压减轻。

交易脉冲触底与市场展望

综合各大资金主体表现，三大主体资金流指标在7月底已回落至-0.59，位于2015年底以来的1.30%分位，接近历史极值。这一指标的极度低迷主要受融资余额快速回落及公募新发份额减少的影响，而外资指标虽小幅下跌但成交占比依然维持高位。新增开户数方面，7月上交所机构与个人新增开户数同比均大幅回升，显示潜在增量资金仍在积蓄。整体而言，随着交易热度降温至冰点，以及政策底的明确，市场向下空间有限。未来需关注交易脉冲指标触底后的反弹信号，以及海外地缘局势与国内政策落地对市场情绪的修复作用。在结构性机会上，宽基ETF的持续净流入暗示市场核心资产的配置价值正在被长线资金重新审视。