报告精读 - 未来智库

2025年医药行业创新药H1业绩综述：看好盈利改善，估值突破
- 浙商证券
- 2025/09/25
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A股（2024.12.31-2025.9.8）:荣昌生物（+208.87%）>益方生物（+188.72%）>迈威生物（+165.35%）>诺诚健华（+123.05%）>康弘药业（+106.10%）>百利天恒（+100.28%）>百济神州（+97.49%）>微芯生物（+96.99%）>艾力斯（+93.33%）>泽璟制药（+89.12%）>迪哲医药（+82.01%）>海思科（+76.76%）>君实生物（+73.91%）>恒瑞医药（+58.11%）>智翔金泰（+39.62%）>科伦药业（+35.37%）>贝达药业（+33.55%）。
标签：医药创新药
2025年汽车行业半年报综述：乘用车企拐点将至，关注汽零强势赛道与客户
- 华龙证券
- 2025/09/25
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2025年初至8月，申万汽车板块涨跌幅+22.10%，同期沪深300指数涨跌幅+14.28%，申万汽车板块跑赢7.83pct。乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块涨跌幅分别为+8.58%/+18.43%/+28.60%/+8.85%，商用车及汽车零部件板块取得超额收益。
标签：汽车乘用车
2025年走出低通胀系列报告：日本经验，人口、地产和股债
- 中信建投证券
- 2025/09/25
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1991年房地产泡沫破裂后，日本房地产开始长期价格下跌期。日本房价指数（BIS口径）显示，日本房价指数自1991年达到峰值，此后连续多年持续走低。直至2013年，日本房地产价格才开始真正趋势性回升。
标签：低通胀人口地产日本通胀
2025年银行二永债利差定价模型与配置策略
- 方正证券
- 2025/09/25
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2020年，受疫情影响，货币政策先加码宽松后恢复正常，二级资本债利差被动走阔后下行。2021年1-8月：永煤事件之后，在“优质资产荒”背景下，资金在欠配压力下投向银行资本债，利差持续收窄。
标签：定价银行
2025年航空发动机与燃气轮机行业专题报告：AIDC供电和民航客机需求同增，两机共链产业配套壮旺
- 西部证券
- 2025/09/24
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航空发动机，是一种高度复杂和精密的热力机械，它为航空器的飞行提供动力，是航空器的心脏，被誉为“工业皇冠上的明珠”。航空发动机可分为活塞式发动机、燃气涡轮发动机和冲压发动机三种类型。
标签：燃气轮机航空发动机民航客机 AI
2025年房地产行业“盈利筑底”专题报告：“大地块”盈利表现大超预期，土地市场供需格局重塑
- 广发证券
- 2025/09/24
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房企投资拿地，需要在项目利润回报、产品流速之间平衡，考验企业对于市场研究能力、客户定位分析能力、产品研发能力以及最重要的资金实力。
标签：房地产土地市场
2025年休闲越野车行业深度报告：国产厂商的星辰大海
- 华西证券
- 2025/09/24
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美国是全球最大的高尔夫球车市场，应用场景分球场内和球场外。电动高尔夫球车最初是为满足高尔夫球场的特定需求而开发的场地用车，随着时间推移，其应用场景已从高尔夫球场专用工具发展为多场景出行工具。
标签：越野车
2025年天秦装备研究报告：深耕装备防护领域，受益弹药产业链高景气
- 太平洋证券
- 2025/09/24
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秦皇岛天秦装备制造股份有限公司主要从事以高分子材料、树脂基复合材料、金属材料制品的新型加工和应用技术为核心的专用防护装置及装备零部件的研发、生产和销售。
标签：天秦装备
2025年生物柴油行业专题报告：看好SAFUCO量价齐升，重视废油脂稀缺属性
- 广发证券
- 2025/09/24
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UCO价格显著提升，且UCO-SAF价差拉大，UCO价格有望持续上涨，看好下半年量价齐升。根据百川盈孚，25年9月最新UCO（SAF的原材料之一）价格达到1135美元/吨，相比年初上涨15.2%。
标签：生物生物柴油柴油
2025年水晶光电研究报告：一站式光学解决方案专家，AR打造增长新引擎
- 华西证券
- 2025/09/24
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水晶光电：全球卓越的一站式光学解决方案专家。公司成立于2002年，2008年于深交所上市。公司以光学低通滤波器（OLPF）切入安防监控领域，2005年作为索尼国内独家供应商推动红外滤光片进入国际手机供应链，2012年切入北美大客户链，乘智能手机浪潮实现规模化扩张。
标签：水晶光电光电光学 AR
2025年石化化工行业“十五五”专题研究：谋新谋变，格局重塑
- 中国银河证券
- 2025/09/24
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基础产品产能加速扩张，传统大宗供应承压。“十四五”以来，我国石化化工产品产能持续扩张。在我们统计的70种主要石化化工产品中，就“十四五”以来（截至2024年）产能年均复合增长率（CAGR）指标而言，63个产品为正、6个产品为负、1个产品持平，占比分别为90.0%、8.6%、1.4%。
标签：化工石化
2025年三大视角深度解析海内外中央银行差异
- 西南证券
- 2025/09/24
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历史意义：数量型调控的基础工具。存款准备金制度最初作为银行体系流动性管理的制度安排，主要目标在于通过法定准备金率限制银行的放贷能力，从而间接调控货币供应量。
标签：中央银行银行
2025年金融工程指数量化系列报告：高值偏离修复模型（止损版）
- 太平洋证券
- 2025/09/24
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偏离修复策略（多空）：1、计算单个行业指数相对沪深300收盘价cl。2、计算cl对应的回撤曲线W。3、使用迭代法计算cl的有效回撤V，若无法得到V，则直接判定该行业不适合此策略。4、选取V的最大值的80%作为阈值T（T为正数），当W值大于T时，信号值s为1（看多），当W值为0时，信号值s为0（平仓），当W为其他值时，信号值s等于前值。
标签：金融金融工程
2025年澜起科技研究报告：全球内存接口芯片龙头，AI运力芯片构筑增长新曲线
- 太平洋证券
- 2025/09/24
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国际领先的数据处理及互连芯片设计公司，平台型布局深化。公司于2004年成立，于2019年首批科创板上市，是国际领先的数据处理及互连芯片设计公司，致力于为云计算和人工智能领域提供高性能、低功耗的芯片解决方案。
标签：澜起科技内存接口芯片 AI 芯片
2025年风光储网行业半年报点评报告：光伏板块修复态势明显，风电储能板块景气上行
- 诚通证券
- 2025/09/24
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电新板块在经历了2024年的业绩承压后，2025年上半年的修复态势明显，子板块之间修复节奏上略有差异。其中，光伏电池片、硅片、逆变器、风机零部件板块业绩增长幅度较大，光伏辅材玻璃等环节板块相对承压。
标签：光伏风电储能